“寶藏基金”關(guān)閉申購(gòu)！這款小眾基金能成為“替代款”嗎？

話說(shuō)，今年讓基民賺錢(qián)并能穩(wěn)穩(wěn)拿住的股票型基金不多，金元順安元啟更是為數(shù)不多基金中的佼佼者。對(duì)于這只基金的“神奇”表現(xiàn)，之前我們有寫(xiě)過(guò)，《這只基金被稱(chēng)“垃圾股大王”，卻穩(wěn)定超額收益140%》。

總結(jié)來(lái)看，它的業(yè)績(jī)不僅“碾壓式”領(lǐng)先同類(lèi)型基金，作為權(quán)益基金，凈值曲線竟走出了“固收+”基金的妖嬈姿態(tài)。解密其制勝法寶，背后是基金經(jīng)理繆瑋彬?qū)Ｗ⑿”P(pán)低估值股票，行業(yè)分散、個(gè)股分散。同時(shí)利用小規(guī)模的優(yōu)勢(shì)，調(diào)頭和上車(chē)都比較靈活，這也就不難理解，為什么該基金在風(fēng)頭正盛時(shí)選擇“閉門(mén)謝客”。

寶藏基金不能買(mǎi)了，那么，有其它的替代基金嗎？在討論吧里筆者發(fā)現(xiàn)，部分基民正在轉(zhuǎn)投另一只“小眾寶藏”-國(guó)金量化多因子（006195），并稱(chēng)呼其為金元順安元啟“備胎基金”。這只基金有何魅力，可以作為“替代款”入選嗎？

01

國(guó)金量化多因子vs金元順安元啟

國(guó)金量化多因子和金元順安元啟的“成名劇情”有點(diǎn)類(lèi)似，都聚焦小盤(pán)股，投資比較分散，是近一年股票型基金萬(wàn)綠從中的一點(diǎn)紅的典型代表，因此近期被市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

但通過(guò)一系列對(duì)比，筆者發(fā)現(xiàn)，國(guó)金量化多因子相比金元順安元啟還是有很大不同，且具有明顯弱勢(shì)。

從各階段表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)金量化多因子雖然大幅跑贏同期滬深300指數(shù)和其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)關(guān)系密切的中證500指數(shù)，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)明顯不如金元順安元啟強(qiáng)勢(shì)，年化回報(bào)與其差了近11%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至?xí)r間2022.8.19

從持有體驗(yàn)上來(lái)看，近1年國(guó)金量化多因子成立以來(lái)最大回撤為-21.07%，金元順安元啟表現(xiàn)則更為穩(wěn)一些，最大回撤僅為-13.19%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至?xí)r間2022.8.19

從持股風(fēng)格上來(lái)看，可能有的朋友感覺(jué)兩者都是聚焦中小盤(pán)股，但其實(shí)差別還挺大。國(guó)金量化多因子風(fēng)格上更多是聚焦小盤(pán)成長(zhǎng)，持倉(cāng)市值規(guī)模在國(guó)證2000和中證1000之間，中位市值在60-105億之間。而金元順安元啟持倉(cāng)股平均市值更小，更加接近微盤(pán)股，市值的中位數(shù)市值為20億。

從投資策略上來(lái)看，金元順安元啟是基金經(jīng)理主動(dòng)選股，國(guó)金量化多因子則是基于量化策略選股。所謂量化策略，簡(jiǎn)單的理解為，在交易中運(yùn)用數(shù)據(jù)公式和自動(dòng)化算法來(lái)進(jìn)行，也就是就是機(jī)器人炒股。

整體而言，國(guó)金量化多因子在近兩年小盤(pán)股占優(yōu)的市場(chǎng)風(fēng)向下，和金元順安元啟一樣，相比主要指數(shù)超額收益明顯。但與金元順安元啟相比，無(wú)論是從業(yè)績(jī)還是投資策略上，兩者差別都較大，業(yè)績(jī)分化也較明顯，不能以單純的“替代品”直接盲目買(mǎi)入。

02

回歸基金本身，且投且謹(jǐn)慎

拋掉“備胎”“替代款”的標(biāo)簽，國(guó)金量化多因子的投資價(jià)值如何？

國(guó)金量化多因子成立于2018年，現(xiàn)任基金經(jīng)理馬芳于2020年管理時(shí)，基金規(guī)模只有200萬(wàn)左右，處于瀕臨清盤(pán)“一線位置”。今年憑借逆勢(shì)上揚(yáng)的業(yè)績(jī)規(guī)模膨脹了一波，但至今還不到5000萬(wàn)。

而基金經(jīng)理馬芳是根正苗紅的碼農(nóng)出身，碩士就讀于中國(guó)人民大學(xué)計(jì)算機(jī)系，畢業(yè)后從事的工作與證券交易系統(tǒng)相關(guān)，并在此過(guò)程中逐漸對(duì)金融行業(yè)產(chǎn)生了興趣。2016年馬芳加入國(guó)金基金，歷任量化投資運(yùn)營(yíng)中心副總經(jīng)理、產(chǎn)品中心副總經(jīng)理、量化投資事業(yè)部副總經(jīng)理、以及目前的基金經(jīng)理。

目前馬芳的投資經(jīng)驗(yàn)雖不足兩年，但憑借技術(shù)人的優(yōu)勢(shì)，她管理的2只超1年的量化策略基金，近1年回報(bào)排名和任職回報(bào)排名均占同類(lèi)前1/4。從目前來(lái)看，馬芳的轉(zhuǎn)行還是相對(duì)比較成功的，今年內(nèi)還乘勝追擊新發(fā)了1只基金。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至?xí)r間2022.8.19

但基金經(jīng)理任職時(shí)間太短了，其投資業(yè)績(jī)與天時(shí)、地利的短期市場(chǎng)行情關(guān)系過(guò)于密切。要知道，從去年初市場(chǎng)行情突變，以中證1000為代表的小盤(pán)股開(kāi)始走牛，直到現(xiàn)在也是小盤(pán)股行情，所以這也是馬芳最近一年超額收益的主要原因。

因此對(duì)于馬芳投資管理策略的有效性，還需要時(shí)間去檢驗(yàn)。我相信這也是該基金為什么在近一年逆勢(shì)上漲明顯，并在沒(méi)有限購(gòu)的情況下，基金規(guī)模還沒(méi)有突破5000萬(wàn)的原因之一。

最后在筆者看來(lái)，投資需要建立自己的可為和不可為的門(mén)檻，當(dāng)產(chǎn)品沒(méi)有到達(dá)你的可為標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，其實(shí)沒(méi)有必要為了投而投，去尋找“替代品”。投資不是買(mǎi)化妝品需要根據(jù)預(yù)算目標(biāo)找“平替”版，要知道不以結(jié)果為導(dǎo)向的投資都是“耍流氓”。

寫(xiě)在最后：提示兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)

如果已經(jīng)買(mǎi)過(guò)的朋友也不用慌，但要注意兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)做好“下車(chē)”準(zhǔn)備。

1、關(guān)注規(guī)模

所謂量化策略，最重要的是要有量，即持倉(cāng)股票要足夠多，投資比較分散，同時(shí)高頻策略下，股票換手往往比較高，而且馬芳聚焦中小盤(pán)策略，這意味著基金規(guī)模必然不會(huì)很大。后期規(guī)模上來(lái)后，策略很可能無(wú)效。至于規(guī)模臨界點(diǎn)，視基金經(jīng)理能力而定。

2、關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)向

近兩年，小盤(pán)股整體的確表現(xiàn)不錯(cuò)，一旦市場(chǎng)風(fēng)格重回白馬藍(lán)籌的天下，就應(yīng)該下車(chē)，目前市場(chǎng)風(fēng)格暫時(shí)沒(méi)有改變的跡象。