工銀醫(yī)療雙基金長期領(lǐng)跑：揭秘趙蓓精準擇股的投資密碼

2025年或是創(chuàng)新藥出海授權(quán)的大年，各大機構(gòu)持續(xù)看好國產(chǎn)創(chuàng)新藥板塊行情。從創(chuàng)新藥出海來看，近年來我國創(chuàng)新藥對外授權(quán)交易活躍，數(shù)量和金額屢創(chuàng)新高。未來兩三年，全球跨國藥企將有大量重磅藥品專利保護到期，巨大的空白急需研發(fā)管線填補。

跨國藥企不斷提高對中國管線的關(guān)注度，與中國藥企頻繁合作，這有望帶動市場提升對創(chuàng)新藥板塊的估值預期。近期創(chuàng)新藥板塊大幅上漲，也令重倉該板塊的基金經(jīng)理受益匪淺。筆者發(fā)現(xiàn)，趙蓓作為工銀瑞信基金管理有限公司的資深基金經(jīng)理，憑借在醫(yī)藥行業(yè)的深厚積累和精準的投資眼光，成功打造了多只表現(xiàn)優(yōu)異的基金產(chǎn)品。

趙蓓采用“自上而下+自下而上”選股模式，聚焦創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等四大方向，結(jié)合企業(yè)競爭優(yōu)勢與治理結(jié)構(gòu)精選標的。通過團隊深度研究覆蓋全醫(yī)藥細分賽道，精準判斷行業(yè)趨勢。同時靈活管控風險，分散持倉降低波動，確保組合穩(wěn)健增值。趙蓓以專業(yè)能力成為醫(yī)藥投資領(lǐng)域的標桿人物。

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趙蓓：金融與醫(yī)藥融合的投資達人

趙蓓的投資生涯起點頗高，2008年便踏入資本市場這片充滿挑戰(zhàn)與機遇的領(lǐng)域。初入職場，她在中再資產(chǎn)擔任醫(yī)藥行業(yè)研究員，這段經(jīng)歷成為她投資生涯的重要基石。在研究員崗位上，趙蓓如同一位辛勤的探險家，深入挖掘醫(yī)藥行業(yè)的每一處寶藏，對行業(yè)的理解與洞察逐步加深。

2010年，趙蓓加入工銀瑞信，開啟了新的職業(yè)篇章。從青澀的研究員逐步成長為穩(wěn)健的基金經(jīng)理，這期間她歷經(jīng)了無數(shù)市場風浪的洗禮。在多年的投資生涯中，她始終秉持產(chǎn)業(yè)投資視角，與產(chǎn)業(yè)和一級市場保持著緊密聯(lián)系。這種緊密聯(lián)系讓她能夠敏銳捕捉到行業(yè)的細微變化，如同站在行業(yè)發(fā)展的前沿，提前洞察到市場趨勢，在市場達成普遍共識前便能精準布局，為投資成功奠定了堅實基礎(chǔ)。

目前趙蓓累計任職時間10年又261天，目前基金資產(chǎn)總規(guī)模164.28億元，在管基金最佳任期回報245.70%。憑借多年積累的專業(yè)知識與豐富經(jīng)驗，她管理的基金業(yè)績斐然，尤其是工銀醫(yī)療保健股票基金與工銀前沿醫(yī)療股票A基金，宛如兩顆璀璨明珠，在眾多基金產(chǎn)品中脫穎而出，吸引著投資者的目光。

尤其是近期醫(yī)藥股大幅上漲之際，市場不斷的聚焦該板塊，通過深入剖析這兩只基金業(yè)績優(yōu)秀的原因，不僅能為投資者提供寶貴的投資參考，更能讓我們領(lǐng)略到趙蓓獨特的投資智慧與策略。值得關(guān)注的是，趙蓓擅長通過宏觀視角判斷醫(yī)藥行業(yè)的景氣度變化，并在此基礎(chǔ)上精選具備長期成長潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

例如，她在2019年至2020年期間，精準把握創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈（CXO）的發(fā)展機遇，重倉布局CRO（合同研究組織）龍頭企業(yè)，如藥明康德、泰格醫(yī)藥等，從而在醫(yī)藥板塊的大漲中實現(xiàn)超額收益。此外，趙蓓對醫(yī)療服務、醫(yī)療器械、特色專科藥等細分領(lǐng)域的深入研究，也使其在不同市場環(huán)境下都能找到具備成長性的投資機會。

02

長期亮眼的業(yè)績表現(xiàn)

工銀醫(yī)療保健股票基金：穩(wěn)健前行的醫(yī)療投資典范

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至8月1日）

筆者發(fā)現(xiàn)，工銀醫(yī)療保健股票基金收益頗豐，該基金成立于2014年11月18日，目前基金規(guī)模27.97億元。截至8月1日單位凈值2.9340，自基金成立以來收益率193.40%，今年以來收益率為28.74%，同類平均收益14.44%，排名120|983；近3月來收益率為16.52%，同類平均收益11.92%，排名246|1009。

近6個月收益率為30.17%，同類平均收益14.95%，排名108|993；近1年收益率為34.65%，同類平均收益29.10%，排名308|952；近2年收益率為5.58%，同類平均收益6.54%，排名392|850。同類型產(chǎn)品收益以及排名均靠前。工銀醫(yī)療保健股票基金自成立以來，業(yè)績表現(xiàn)堪稱卓越。

2014年11月18日趙蓓自開始掌舵該基金，在其任職期間，累計任職回報高達193.40%，而同類平均回報僅為109.34%，在行業(yè)排名中位列47/220 。長期以來，該基金憑借出色的業(yè)績，在眾多醫(yī)療主題基金中嶄露頭角，成為投資者眼中的優(yōu)質(zhì)投資選擇。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2019年4季度買入25.00萬股的英科醫(yī)療，2020年1季度持有372.16萬股，2020年2季度持有279.36萬股，2020年3季度持有180.00萬股，2020年4季度持有175.00萬股，到了2021年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2019年10月9日-2021年3月31日股票價格上漲了1462%。

以英科醫(yī)療（300677）為例，2020年1季度，新冠疫情突如其來，醫(yī)用手套等醫(yī)療防護用品需求瞬間呈井噴式增長。趙蓓憑借對產(chǎn)業(yè)趨勢的敏銳洞察力，如同獵豹發(fā)現(xiàn)獵物一般，果斷抓住這一難得的投資機遇，讓工銀醫(yī)療保健股票基金果斷買入英科醫(yī)療。

這一翻倍級別收益的獲取，充分展現(xiàn)了趙蓓對個股投資時機的精準把握能力。從英科醫(yī)療的年報數(shù)據(jù)來看，2020年到2021年，其營業(yè)總收入增幅達17.37%，強勁的業(yè)績增長為股價上漲提供了堅實支撐，也為基金帶來了豐厚回報。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2018年4季度買入75.00萬股的長春高新，2019年1季度持有80.01萬股，2019年2季度持有82.21萬股，2019年3季度持有80.00萬股，2019年4季度持有72.12萬股。2020年1季度持有57.12萬股，2020年2季度持有117.24萬股。

2020年3季度持有89.24萬股，2020年4季度持有84.24萬股。2021年1季度持有57.22萬股，2021年2季度持有22.12萬股，2021年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2018年10月9日-2021年9月30日股票價格上漲了146%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2015年2季度買入1,839.93萬股的恒瑞醫(yī)藥，2015年3季度持有990.00萬股，2015年4季度持有400.00萬股。2016年1季度持有500.00萬股，2016年2季度持有600.00萬股，2016年3季度持有700.00萬股，2016年4季度持有700.00萬股。

2017年1季度持有700.00萬股，2017年2季度持有700.00萬股，2017年3季度持有600.00萬股，2017年4季度持有390.00萬股。2018年1季度持有380.00萬股，2018年2季度持有480.00萬股，2018年3季度持有500.01萬股，2018年4季度持有470.00萬股。

2019年1季度持有512.40萬股，2019年2季度持有437.01萬股，2019年3季度持有390.00萬股，2019年4季度持有365.00萬股。2020年1季度持有377.32萬股，2020年2季度持有368.38萬股，2020年3季度持有373.38萬股，2020年4季度持有230.00萬股。2021年1季度持有180.00萬股，2021年2季度持有123.37萬股，到了2021年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2015年4月1日-2021年9月30日股票價格上漲了365%。

在交易策略方面，趙蓓極為注重對產(chǎn)業(yè)基本面的深入研究。對于看好的個股，她敢于在合適時機重倉買入并長期持有。以醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥等細分領(lǐng)域的布局為例，在確定行業(yè)發(fā)展趨勢良好、企業(yè)具備核心競爭力后，她果斷出手，展現(xiàn)出堅定的投資決心。

然而，趙蓓并非盲目長期持有，她如同一位警惕的守望者，密切關(guān)注行業(yè)動態(tài)和企業(yè)基本面變化。一旦行業(yè)競爭格局發(fā)生不利變化，或企業(yè)業(yè)績增長不及預期，她會及時調(diào)整持倉，避免潛在風險。在面對市場波動時，她通過增加個股分散度來有效管理風險。

盡管醫(yī)藥行業(yè)整體波動性較大，但趙蓓在管理工銀醫(yī)療保健股票基金時，采取了一系列有效的風險控制措施，以降低單一因素帶來的影響。首先，她通過合理的資產(chǎn)配置和分散投資，降低單一股票或子行業(yè)的風險。例如，在醫(yī)療設備板塊面臨渠道去庫存壓力時，趙蓓預計到了行業(yè)拐點的到來，并在適當?shù)臅r候調(diào)整了基金的持倉結(jié)構(gòu)，以降低潛在的負面影響。

此外，趙蓓在管理基金時，也會根據(jù)市場環(huán)境的變化進行動態(tài)調(diào)整。例如，在醫(yī)保政策調(diào)整、集采擴圍等政策變動時，她會及時評估相關(guān)企業(yè)的影響，并在必要時調(diào)整基金的持倉結(jié)構(gòu)，以降低政策風險。這種靈活的管理方式，使得基金在面對市場不確定性時能夠保持相對穩(wěn)定的收益表現(xiàn)。

趙蓓的投資理念強調(diào)“自上而下”的行業(yè)趨勢分析，她會在宏觀層面判斷醫(yī)藥行業(yè)的景氣度，并在此基礎(chǔ)上精選具備成長潛力的公司。例如，在2025年第二季度，該基金的十大重倉股包括了多家創(chuàng)新藥企，這些企業(yè)在新藥研發(fā)、臨床試驗等方面取得突破，推動股價持續(xù)上漲。此外，趙蓓注重企業(yè)的長期價值，而非短期市場波動，這種投資策略使得基金在醫(yī)藥行業(yè)整體調(diào)整期仍能保持相對穩(wěn)定的收益。

03

前瞻性的持倉獲利布局

工銀前沿醫(yī)療股票A基金：前沿洞察下的高增長引擎

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)截至8月2日）

筆者還發(fā)現(xiàn)，趙蓓旗下工銀前沿醫(yī)療股票A基金同樣成績卓著，該基金成立于2016年2月3日，截至2025年6月30日規(guī)模高達93.30億元。截至8月1日基金單位凈值3.4570，自基金成立以來收益率245.70%，今年以來收益率為31.39%，同類平均收益14.44%，排名100|983；近3月來收益率為19.74%，同類平均收益11.92%，排名161|1009。

近6個月收益率為33.27%，同類平均收益14.95%，排名83|993；近1年收益率為35.94%，同類平均收益29.10%，排名286|952；近2年收益率為7.16%，同類平均收益6.54%，排名370|850。同類型平均收益率以及排名均靠前。

自2016年2月3日成立以來，在趙蓓的精心管理下，截至今年三季度末的任職回報率高達245.70%，同期業(yè)績基準僅為22.59%，年化超額收益率近20%。如此優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，充分彰顯了該基金在醫(yī)療投資領(lǐng)域的強大競爭力。趙蓓的投資風格以“自上而下”的宏觀分析結(jié)合“自下而上”的個股研究為核心。

她不僅關(guān)注當前市場需求，更注重對行業(yè)未來發(fā)展趨勢的判斷，以便提前布局具備長期成長潛力的公司。例如，在2023年，她公開發(fā)聲看好醫(yī)藥行業(yè)的估值性價比，并認為醫(yī)藥行業(yè)受宏觀經(jīng)濟的影響較小，具備較強的剛需屬性。基于這一判斷，她在工銀前沿醫(yī)療股票A基金中加大了對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈（CXO）的配置，重倉布局CRO（合同研究組織）、CDMO（合同開發(fā)與生產(chǎn)組織）等領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，如藥明康德、泰格醫(yī)藥等。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2016年4季度買入40.00萬股的樂普醫(yī)療，2017年1季度持有50.01萬股，2017年2季度持有71.01萬股，2017年3季度持有30.00萬股，2017年4季度持有56.01萬股。2018年1季度持有70.00萬股，2018年2季度持有140.00萬股，2018年3季度持有149.79萬股，2018年4季度持有130.00萬股。

2019年1季度持有210.00萬股，2019年2季度持有120.00萬股，2019年3季度持有300.00萬股，2019年4季度持有300.00萬股。2020年1季度持有499.99萬股，2020年2季度持有350.00萬股，到了2020年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2016年10月9日-2020年9月30日股票價格上漲了86%。基金經(jīng)理精確實現(xiàn)了低位買入，高位賣出的精準操作。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2024年2季度買入180.00萬股的百濟神州，2024年3季度持有260.01萬股，2024年4季度持有290.01萬股。2025年1季度持有300.01萬股，2025年2季度持有270.00萬股。在該基金持有期間，在202年4月1日-2025年8月1日股票價格上漲了80%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度買入2,400.01萬股的恒瑞醫(yī)藥，2023年1季度持有2,600.01萬股，2023年2季度持有3,200.01萬股，2023年3季度持有3,100.00萬股，2023年4季度持有2,920.00萬股。2024年1季度持有2,745.00萬股，2024年2季度持有2,950.00萬股。2024年3季度持有2,298.42萬股，2024年4季度持有2,200.00萬股。2025年1季度持有2,150.00萬股，2025年2季度持有1,940.00萬股。然而，在該基金持有期間，在2022年10月9日-2025年8月1日股票價格上漲了76%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度買入750.00萬股的科倫藥業(yè)，2023年3季度持有1,100.00萬股，2023年4季度持有1,900.00萬股。2024年1季度持有1,700.01萬股，2024年2季度持有2,000.01萬股，2024年3季度持有2,000.01萬股，2024年4季度持有2,000.01萬股。2025年1季度持有2,600.01萬股，2025年2季度持有2,700.88萬股。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2025年8月1日股票價格上漲了39%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年1季度買入1,499.99萬股的華潤三九，2022年2季度持有2,050.00萬股，2022年3季度持有3,000.00萬股，2022年4季度持有2,100.00萬股。2023年1季度持有1,800.00萬股，2023年2季度持有1,700.00萬股，2023年3季度持有1,500.00萬股。

2023年4季度持有604.31萬股。2024年1季度持有700.00萬股，2024年2季度持有1,090.01萬股，2024年3季度持有1,169.99萬股，2024年4季度持有1,150.00萬股，到了2025年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年1月3日-2025年3月31日股票價格上漲了74%。

從上述兩只基金在風險管控上也都體現(xiàn)出高度的靈活性，面對市場波動和行業(yè)變化，趙蓓如同一位經(jīng)驗豐富的船長，通過調(diào)整個股持倉比例、優(yōu)化投資組合來巧妙應對。當市場不確定性增加時，她果斷降低高風險資產(chǎn)比例，增加組合流動性，確保基金在風浪中保持穩(wěn)定。

當行業(yè)出現(xiàn)新的投資機會時，及時調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，將資金精準配置到更具潛力的領(lǐng)域，實現(xiàn)資產(chǎn)的高效增值。在個股選擇上，通過分散投資降低單一股票風險，同時對持倉個股進行動態(tài)跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)風險因素，果斷調(diào)整，確保基金資產(chǎn)的安全和穩(wěn)定增值，為基金的長期穩(wěn)健發(fā)展提供了有力保障。

另外，筆者發(fā)現(xiàn)，趙蓓的成功不僅源于個人的投資能力，也離不開團隊的緊密合作。她所在的醫(yī)藥團隊由多位具備專業(yè)背景的研究人員組成，他們覆蓋了醫(yī)藥行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈，并在各自的專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)具備豐富的研究經(jīng)驗。團隊成員之間的互補性使得趙蓓能夠在投資決策中獲得更全面的信息支持，從而提高投資的精準度。

例如，在新冠疫苗的投資決策中，團隊對相關(guān)企業(yè)的研發(fā)進展、市場前景進行了深入分析，為趙蓓的布局提供了有力支持。此外，團隊的研究能力也使得趙蓓能夠更早地發(fā)現(xiàn)行業(yè)趨勢，并在合適的時間點做出投資決策。這種高效的團隊協(xié)作機制，是趙蓓能夠持續(xù)創(chuàng)造超額收益的重要保障。

在估值方面，趙蓓有著自己獨特的見解。她認為對于具有良好成長性的公司，需要綜合考慮其未來3-5年的復合增速來確定合理估值。對于大市值龍頭公司，若能保持25%-30%的復合增速，中市值細分領(lǐng)域龍頭保持30%-40%的復合增速，這類公司可以享40-50倍的PE 。通過這種綜合分析，她能夠精準篩選出具有投資價值的個股，構(gòu)建出高質(zhì)量的投資組合，在把握行業(yè)發(fā)展機遇的同時，確保投資組合的質(zhì)量和穩(wěn)定性，推動基金業(yè)績持續(xù)增長。

趙蓓管理的工銀醫(yī)療保健股票基金和工銀前沿醫(yī)療股票A基金，憑借其獨特的投資理念、精準的個股選擇以及靈活的交易策略，在醫(yī)藥投資領(lǐng)域取得了令人矚目的優(yōu)異業(yè)績。通過對重倉股的成功操作和對行業(yè)趨勢的準確把握，為投資者帶來了豐厚回報，成為投資者在醫(yī)藥投資領(lǐng)域信賴的選擇。

展望未來，隨著醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，人口老齡化加劇、人們健康意識提升以及科技創(chuàng)新在醫(yī)療領(lǐng)域的不斷應用，醫(yī)藥行業(yè)仍具有廣闊發(fā)展空間。趙蓓有望繼續(xù)憑借其深厚的專業(yè)能力，在醫(yī)藥投資領(lǐng)域挖掘更多機會，為投資者創(chuàng)造更大價值。

但同時，醫(yī)藥行業(yè)也面臨政策調(diào)整、研發(fā)風險等諸多不確定性，如何在復雜多變的市場環(huán)境中持續(xù)保持領(lǐng)先，將考驗趙蓓和她的團隊在投資決策、風險管控等方面的綜合能力。相信在趙蓓的帶領(lǐng)下，這兩只基金將繼續(xù)在醫(yī)藥投資的海洋中乘風破浪，為投資者帶來更多驚喜。