指數(shù)與指數(shù)化投資（四）| 精通指數(shù)基金

什么是指數(shù)調(diào)樣

大家耳熟能詳?shù)囊慌匕踔笖?shù)又“扎堆兒”調(diào)整成份股了，這到底是怎么一回事？對(duì)我買的指數(shù)基金有什么影響？

什么是指數(shù)調(diào)樣？

指數(shù)調(diào)樣就是對(duì)指數(shù)內(nèi)的成份股進(jìn)行調(diào)整，按照既定的指數(shù)編制方案，調(diào)出不再符合標(biāo)準(zhǔn)的公司，并新調(diào)入部分上市公司，以保持指數(shù)的代表性和可投資性。

調(diào)樣規(guī)則是什么?

A股市場(chǎng)主流指數(shù)，通常會(huì)每半年定期調(diào)整一次樣本股，分別在每年6月和12月第二個(gè)星期五的下一交易日生效。由于部分板塊的股票基本面變化較快，也有部分指數(shù)會(huì)按季度調(diào)樣，例如科創(chuàng)50、北證50指數(shù)等。

指數(shù)每次調(diào)樣會(huì)按規(guī)則更換一小部分成份股，從歷史實(shí)施情況來看，調(diào)樣比例一般不超過10%，例如本月調(diào)樣中，滬深300指數(shù)更換15只樣本股，中證500指數(shù)更換50只樣本股。

為有效降低指數(shù)樣本股周轉(zhuǎn)率，樣本調(diào)整還會(huì)設(shè)置緩沖區(qū)，例如滬深300指數(shù)調(diào)樣時(shí)，排名在前240名的候選新樣本優(yōu)先進(jìn)入指數(shù)，排名在前360名的老樣本優(yōu)先保留。

為什么要定期調(diào)樣？

指數(shù)調(diào)樣可看作是指數(shù)新陳代謝的過程，在此過程中，一些優(yōu)質(zhì)公司被納入指數(shù)成份股，而也有一些公司將離開原屬的指數(shù)“籃子”。從不少主流指數(shù)的成份變遷歷程來看，雖然指數(shù)名稱未變，但其成份股卻隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展或公司的興衰，內(nèi)部構(gòu)成已發(fā)生了不小變化。

例如，回顧滬深300指數(shù)不同年份的前十大成份股：2005年前十大成份股主要以公用事業(yè)類公司為主（長江電力、中國聯(lián)通、上海機(jī)場(chǎng)等），還包含了少量銀行；到了2012年，前十大成份股里有七家為金融行業(yè)上市公司，如民生銀行、招商銀行、中國平安等；目前，消費(fèi)類（貴州茅臺(tái)、五糧液）和新能源類（寧德時(shí)代、隆基綠能、比亞迪）公司已脫穎而出成為了“前十”里的主力軍。

資料來源：中證指數(shù)有限公司。

美國市場(chǎng)也是如此，2007到2021年的短短十幾年間，標(biāo)普500的前十大成份股也也從傳統(tǒng)能源、大消費(fèi)、金融、信息技術(shù)、醫(yī)療保健“群雄逐鹿”，逐步演變?yōu)樾畔⒓夹g(shù)行業(yè)公司獨(dú)占5席，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)、新能源、新興醫(yī)療等行業(yè)占比較高的新格局。

圖：標(biāo)普500指數(shù)前十大成份股變遷

資料來源：Wind。

專業(yè)細(xì)心的投資者可通過瀏覽歷次調(diào)入、調(diào)出股票名單，做深度研究觀察，感知經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在指數(shù)上留下的烙印，不斷深化對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。

如同人體的細(xì)胞有代謝周期，企業(yè)也有生命周期，單個(gè)公司想要保持長期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并非易事，但指數(shù)可以通過定期調(diào)樣吐故納新、對(duì)成份公司優(yōu)勝劣汰，保持活力，為投資者持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)的投資配置標(biāo)的。

指數(shù)調(diào)樣對(duì)指數(shù)基金運(yùn)作會(huì)有什么影響呢？

一般情況下，成份股調(diào)整對(duì)指數(shù)基金的凈值和跟蹤效果不會(huì)產(chǎn)生明顯擾動(dòng)，對(duì)于普通投資者而言，一次兩次指數(shù)調(diào)樣，也不會(huì)感覺到什么明顯變化。但長期來看，成份股的調(diào)整疊加成份股權(quán)重的變動(dòng)，會(huì)明顯改變指數(shù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，尤其是部分主要行業(yè)和股票的權(quán)重可能會(huì)出現(xiàn)明顯變化。投資者可通過登錄指數(shù)公司網(wǎng)站，查閱基準(zhǔn)指數(shù)信息，明明白白地知曉基金主要配置在哪些行業(yè)、哪些股票。

其實(shí)，指數(shù)調(diào)樣更多是基金經(jīng)理需要“操心”的事。為降低跟蹤誤差，基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)指數(shù)成份股調(diào)整方案和生效日期，綜合評(píng)估產(chǎn)品持倉數(shù)量結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)環(huán)境、擬調(diào)整成份股流動(dòng)性、交易費(fèi)用以及基金申贖等諸多因素制定計(jì)劃，選擇合適的時(shí)機(jī)和節(jié)奏，買入調(diào)入的成份股、賣出調(diào)出的成份股。在整個(gè)過程中，基金經(jīng)理會(huì)盡最大可能降低調(diào)樣操作對(duì)基金跟蹤效果產(chǎn)生的影響，努力提高跟蹤績(jī)效。

02

指數(shù)增強(qiáng)基金如何“增強(qiáng)”？

學(xué)習(xí)過指數(shù)小課堂之前的內(nèi)容，相信你已經(jīng)對(duì)指數(shù)和指數(shù)基金有所了解。

本期先讓我們先來復(fù)習(xí)一下：指數(shù)基金通過緊密追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)，獲得市場(chǎng)平均收益，即Beta收益。

“如果我既想要beta收益, 又想爭(zhēng)取Alpha收益怎么辦？

指數(shù)增強(qiáng)基金了解一下？”

指數(shù)增強(qiáng)基金是什么？

你是否看見過名稱中帶有“指數(shù)增強(qiáng)”四個(gè)字的基金？它們與普通指數(shù)基金又有什么區(qū)別呢？

普通指數(shù)基金通過復(fù)制指數(shù)構(gòu)建投資組合，力求緊密跟蹤指數(shù)表現(xiàn)。而指數(shù)增強(qiáng)基金則在此基礎(chǔ)上，進(jìn)行一定的主動(dòng)增強(qiáng)操作，試圖獲取超額回報(bào)，即阿爾法收益。

截至2022年12月初，內(nèi)地股票型公募指數(shù)增強(qiáng)基金共200只，總規(guī)模超1600億元。目前這些指數(shù)增強(qiáng)基金跟蹤的基準(zhǔn)指數(shù)主要以寬基指數(shù)為主，其中以中證500作為基準(zhǔn)指數(shù)的最多，有56只；以滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn)的指數(shù)增強(qiáng)基金數(shù)量為54只，跟蹤中證1000指數(shù)的則有20只。

指數(shù)增強(qiáng)基金是如何增強(qiáng)的？

學(xué)習(xí)了指數(shù)增強(qiáng)基金的概念，我們了解到指數(shù)增強(qiáng)基金主要是通過“主動(dòng)管理”，力求做到比指數(shù)表現(xiàn)更好（漲得多一些，或跌得少一點(diǎn)），實(shí)現(xiàn)超額預(yù)期收益。

股票型指數(shù)增強(qiáng)基金主要采用基本面主動(dòng)選股增強(qiáng)和量化增強(qiáng)兩種方法，爭(zhēng)取獲得超額收益：

基本面主動(dòng)增強(qiáng)

實(shí)施基本面主動(dòng)選股增強(qiáng)策略，簡(jiǎn)單而言，就是基于上市公司基本面研究，主要完成兩件事：一是調(diào)整指數(shù)成份股權(quán)重結(jié)構(gòu)；二是在合同允許的范圍內(nèi)，增配部分非指數(shù)成份股。

具體而言，基金經(jīng)理通過對(duì)宏觀、行業(yè)和個(gè)股等進(jìn)行研究后，進(jìn)行主動(dòng)判斷和選擇，加大優(yōu)質(zhì)指數(shù)成份股的配置比重，低配或者不配部分成份股。根據(jù)合同約定，基金投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股的資產(chǎn)不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%，基金經(jīng)理可以使用剩下的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資指數(shù)成分股及備選成份股以外的股票，相對(duì)被動(dòng)跟蹤型指數(shù)基金，可投標(biāo)的范圍更廣，也賦予了基金經(jīng)理更大的主動(dòng)操作空間。

該策略的投資績(jī)效主要取決于股票投研團(tuán)隊(duì)的研究選股能力、和基金經(jīng)理的組合管理能力。

量化增強(qiáng)

量化選股也是指數(shù)增強(qiáng)基金常用的一個(gè)增強(qiáng)手段，該策略使用機(jī)器選股和量化投資，根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，建立如多因子模型等定量模型，基于模型輸出的結(jié)果進(jìn)行投資。

例如，指數(shù)量化增強(qiáng)基金的基金經(jīng)理可在系統(tǒng)性研究公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、股票價(jià)量指標(biāo)等基礎(chǔ)上，總結(jié)歷史規(guī)律，搭建選股模型，對(duì)可投資范圍內(nèi)的股票進(jìn)行綜合評(píng)分、選股、構(gòu)建組合，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，對(duì)組合進(jìn)行權(quán)重優(yōu)化。

無論是基本面主動(dòng)選股增強(qiáng)還是量化增強(qiáng)，二者沒有優(yōu)劣之分，各有所長。從投資實(shí)踐結(jié)果來看，一般而言，量化增強(qiáng)組合的持倉結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，對(duì)跟蹤誤差的控制的精準(zhǔn)度會(huì)相對(duì)較高。

除以上兩種常見的增強(qiáng)策略外，指數(shù)增強(qiáng)基金也可以通過參與新股申購、合理使用相關(guān)金融衍生工具等投資策略，力爭(zhēng)跑贏指數(shù)，增厚收益。

但不論選擇哪種增強(qiáng)方式，指數(shù)增強(qiáng)基金在開展投資的過程中，并不能“隨心所欲”地過度偏離基準(zhǔn)指數(shù)，在投資范圍、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等方面都會(huì)加以限制：

在投資范圍方面，要求80%的倉位必須從指數(shù)成分股及其備選成分股中篩選；在跟蹤偏離度和蹤誤差方面，指數(shù)增強(qiáng)基金相對(duì)被動(dòng)跟蹤指數(shù)基金會(huì)有所放寬，但也設(shè)有明確的目標(biāo)。以某指數(shù)增強(qiáng)基金為例，基金合同中明確注明：“力求有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)，控制該基金的凈值增長率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度不超過0.5%，年跟蹤誤差不超過6%”。（一般被動(dòng)跟蹤型指數(shù)基金的日均跟蹤偏離度目標(biāo)為力爭(zhēng)不超過0.3%，年化跟蹤誤差力爭(zhēng)不超過4%）

對(duì)投資范圍、投資比例、跟蹤誤差有所限制，避免出現(xiàn)名不副實(shí)地“拋開指數(shù)做增強(qiáng)”問題，實(shí)現(xiàn)組合風(fēng)格同基準(zhǔn)指數(shù)基本保持一致。

最后，達(dá)達(dá)要提醒大家，指數(shù)增強(qiáng)基金并不是一定能“飛得更高”，受基金經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)能力差異、各類增強(qiáng)策略在不同市場(chǎng)環(huán)境下有效性不同等因素影響，指數(shù)增強(qiáng)基金在不同年度的增強(qiáng)效果會(huì)有所差別，超額收益水平也會(huì)有波動(dòng)，業(yè)績(jī)跑輸指數(shù)的情況也時(shí)有發(fā)生。

在投資指數(shù)增強(qiáng)基金時(shí)，要對(duì)可能存在的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)有充分、理性的認(rèn)知，并掌握科學(xué)的選擇評(píng)價(jià)方法。

03

指數(shù)增強(qiáng)基金到底有多強(qiáng)？

學(xué)習(xí)了指數(shù)增強(qiáng)基金的概念，現(xiàn)在將繼續(xù)走近指數(shù)增強(qiáng)基金，看一看它們到底強(qiáng)不強(qiáng)？

指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)更強(qiáng)嗎？

指數(shù)增強(qiáng)基金一定表現(xiàn)更強(qiáng)嗎？

觀察下表數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，在有的年份95%以上的指數(shù)增強(qiáng)基金跑贏了基準(zhǔn)指數(shù)，而在有的年份里卻有接近三成的指數(shù)增強(qiáng)基金跑輸了基準(zhǔn)。雖然名字叫指數(shù)增強(qiáng)基金，結(jié)果卻也并不一定都比基準(zhǔn)指數(shù)強(qiáng)。同時(shí)，從同一年份看，表現(xiàn)好的指數(shù)增強(qiáng)基金大幅跑贏指數(shù)，而表現(xiàn)不好的甚至跑輸基準(zhǔn)指數(shù)十幾個(gè)點(diǎn)，差距還是挺大的。

股票型指數(shù)增強(qiáng)基金2017-2021年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)

注：統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2017-2021期間的交易日，使用Wind選取增強(qiáng)型基金指數(shù)樣本范圍中每年1月1日起成立已滿6個(gè)月的樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。

主要受基金經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)能力、增強(qiáng)策略在不同市場(chǎng)環(huán)境下的有效性等因素影響，指數(shù)增強(qiáng)基金的實(shí)際增強(qiáng)效果可能會(huì)有所差別或發(fā)生變化。所以大家在參與投資前，還是要多了解和比較 ，弄清楚指數(shù)增強(qiáng)基金主要靠什么來增強(qiáng)，基金經(jīng)理和管理人在相關(guān)方面的能力和優(yōu)勢(shì)如何，并正確認(rèn)識(shí)指數(shù)增強(qiáng)基金的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)。

如何評(píng)估指數(shù)增強(qiáng)基金有多強(qiáng)?

在解碼指數(shù)基金文章中，我們介紹了可以通過歷史業(yè)績(jī)、波動(dòng)率、夏普比率等指標(biāo)來分析指數(shù)基金，它們也同樣適用于指數(shù)增強(qiáng)基金，今天我們來學(xué)習(xí)兩個(gè)評(píng)估指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)的新指標(biāo)——超額收益和信息比率。

超額收益簡(jiǎn)單來說就是該基金超過基準(zhǔn)指數(shù)的收益部分，超額收益越大就表明該基金相對(duì)于基準(zhǔn)指數(shù)“增強(qiáng)”的越多；

信息比率 = 超額收益 / 跟蹤誤差，信息比率越大，意味著基金承擔(dān)單位主動(dòng)偏離風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超額回報(bào)越高。

通俗來講，指數(shù)增強(qiáng)基金是依靠相對(duì)基準(zhǔn)的主動(dòng)“偏離”，力爭(zhēng)獲取超額收益，這種“偏離”就是預(yù)期獲得超額收益需要承受的風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)質(zhì)的高“性價(jià)比”指數(shù)增強(qiáng)基金，要爭(zhēng)取用更小的風(fēng)險(xiǎn)暴露，獲得相對(duì)更高的回報(bào)。信息比率就是這種“性價(jià)比”衡量指標(biāo)。

為了方便大家理解，讓課代表達(dá)達(dá)來舉個(gè)例子，假設(shè)A、B同為某一寬基指數(shù)增強(qiáng)基金，我們?cè)撊绾螌?duì)比呢？同一時(shí)間區(qū)間A、B基金超額收益、信息比率等指標(biāo)如下：

雖然在超額收益方面B基金略勝一籌，但A基金的信息比率更高，風(fēng)險(xiǎn)-收益綜合“性價(jià)比”表現(xiàn)得更好。

最后，要提醒大家，增強(qiáng)操作能爭(zhēng)取超額收益，但對(duì)于采用純多頭策略的投資者而言，最終基金能獲得多少收益，Beta（基準(zhǔn)指數(shù)）的表現(xiàn)非常關(guān)鍵，甚至可以說仍是決定性的。

所以在投資指數(shù)增強(qiáng)基金前，首先還是要認(rèn)清、選好基準(zhǔn)指數(shù)。如果基準(zhǔn)指數(shù)長期走勢(shì)疲軟，指數(shù)增強(qiáng)基金即使有較好的投資表現(xiàn)，最終也難獲得令人滿意的回報(bào)；但如果基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)出色，再挑選一只優(yōu)秀的指數(shù)增強(qiáng)基金，更有利于實(shí)現(xiàn)“錦上添花”。

04

精通指數(shù)基金四招

指數(shù)基金具體應(yīng)該怎么投呢？

我們可以打出投資指數(shù)基金的四個(gè)基本“招數(shù)”。

長期持有

對(duì)于指數(shù)化投資而言，最精彩的招數(shù)往往不是反復(fù)“折騰”，而是順其自然、以靜制動(dòng)，即買入并長期持有指數(shù)基金。這種簡(jiǎn)單易懂的方法除了可以分享企業(yè)價(jià)值的成長，力爭(zhēng)獲得市場(chǎng)平均收益外，還有一個(gè)容易被忽視的優(yōu)點(diǎn)——不會(huì)輕易錯(cuò)過對(duì)投資收益貢獻(xiàn)較大的關(guān)鍵上漲時(shí)期。

一些投資者期望通過擇時(shí)來把握市場(chǎng)上漲的黃金時(shí)機(jī)，但頻繁擇時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致我們錯(cuò)過一些漲幅最好的交易日。回顧2011年-2021年期間A股市場(chǎng)與美股市場(chǎng)的主要指數(shù)，在“一不小心”錯(cuò)過了漲幅最好的20個(gè)交易日（稱為“黃金20天”）后，收益可能大打折扣，甚至出現(xiàn)虧損。守拙是一種智慧，如果市場(chǎng)長期大趨勢(shì)向上，那么不為短期波折所動(dòng)，長期持有反而可以更好地把握住市場(chǎng)上漲的時(shí)機(jī)，恰似“無招勝有招”，當(dāng)機(jī)會(huì)來臨時(shí)你就能在場(chǎng)。

圖：剔除漲幅最好的20個(gè)交易日后的指數(shù)表現(xiàn)對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)日期2011年1月1日-2021年12月31日，以上僅為示例，不代表任何投資建議。

定期定額投資

這里的定投是指在固定的時(shí)間，以固定的金額買入特定指數(shù)基金的策略。定投是以分批買入，來應(yīng)對(duì)高度不確定的市場(chǎng)，將持倉成本平滑成一段時(shí)間的平均成本。

定投就如同一套看似“佛系”的武功，打坐參禪，紀(jì)律投資，看盡云起云落，潛心攤低成本，點(diǎn)滴積累，好像與世無爭(zhēng)，把壓力和焦慮拋至腦后，簡(jiǎn)單省心，而一旦市場(chǎng)機(jī)會(huì)到來，卻可能有機(jī)會(huì)收獲不錯(cuò)的回報(bào)。如果對(duì)“大道至簡(jiǎn)”的指數(shù)基金運(yùn)用得當(dāng)，有望用其獨(dú)有的“內(nèi)力”把定投的優(yōu)勢(shì)帶入更高境界。

核心+衛(wèi)星

使用多個(gè)指數(shù)，組團(tuán)兒作戰(zhàn)，可以嘗試擺出一套“陣法”：由核心和衛(wèi)星兩部分構(gòu)建投資組合。核心部分立足于守牢基本盤；衛(wèi)星部分則可以適時(shí)出擊，靈活切換，以期提升組合收益。

在實(shí)踐中，核心部分一般會(huì)選投主流寬基指數(shù)，力爭(zhēng)把握住市場(chǎng)長期Beta收益。衛(wèi)星部分，則相對(duì)比較靈活，可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)市場(chǎng)的研究判斷，擇機(jī)參與行業(yè)、主題、策略類指數(shù)基金并開展切換輪動(dòng)。核心壓陣，衛(wèi)星突前，一定程度分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也可使組合更加“銳利”。

不過，核心+衛(wèi)星這套招數(shù)會(huì)對(duì)各位“武林高手”們的專業(yè)水平提出更高要求，需要及時(shí)了解和關(guān)注市場(chǎng)趨勢(shì)、風(fēng)格切換、行業(yè)景氣度、板塊輪動(dòng)節(jié)奏等，并保持跟蹤，慎重研判。

資產(chǎn)配置

資產(chǎn)配置是指投資者們根據(jù)自身情況和投資目標(biāo)，將資金分配到不同的資產(chǎn)上。投資沒有包打天下的“武功秘笈”，不同資產(chǎn)類別都有其獨(dú)有的特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)，大量的理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)證明，開展科學(xué)的資產(chǎn)配置，利用各類資產(chǎn)之間的低相關(guān)、負(fù)相關(guān)性分散風(fēng)險(xiǎn)，可以有效提高投資組合長期收益的穩(wěn)定性。

比如，債券類與股票類資產(chǎn)基本呈現(xiàn)低相關(guān)或負(fù)相關(guān)性。如下表所示，滬深300指數(shù)與中債綜合指數(shù)相關(guān)系數(shù)為-0.213；恒生指數(shù)與中債綜合指數(shù)相關(guān)系數(shù)為-0.186。這意味著，當(dāng)股票類資產(chǎn)價(jià)格上漲或下跌時(shí)，債券類資產(chǎn)價(jià)格可能并不會(huì)隨之漲跌，甚至還可能會(huì)反向變化。這樣，在組合里同時(shí)配置股票、債券類資產(chǎn)，就可以一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，降低組合的波動(dòng)。

表：不同大類資產(chǎn)主要指數(shù)的相關(guān)性

資料來源：Wind，2017/12/1-2022/12/1。

博采眾長，集各派武學(xué)之大成者，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)，成為“一代宗師”。不過，“工欲善其事、必先利其器”，透明、簡(jiǎn)單的指數(shù)基金就是開展資產(chǎn)配置的高效工具之一。市場(chǎng)上各類股票、債券、商品等指數(shù)基金覆蓋不同資產(chǎn)類別，還有QDII指數(shù)基金覆蓋不同地區(qū)市場(chǎng)，可以幫助我們有效進(jìn)行分散投資，開展大類資產(chǎn)配置。

除以上基本招數(shù)之外，指數(shù)基金還有風(fēng)格輪動(dòng)、行業(yè)輪動(dòng)、套利交易等一系列應(yīng)用方法，還可搭配股指期貨、期權(quán)等衍生品工具，延伸出更多高階投資的“十八般武藝”。

投資的“武學(xué)”博大精深，千變?nèi)f化。了解指數(shù)化投資，善用指數(shù)基金，你便又掌握了一種“笑傲江湖”的好工具。

數(shù)據(jù)及圖表來源：易方達(dá)投資者教育基地