五家銀行128億元授信，小鵬汽車盤前股價(jià)上漲近5%

1月12日，根據(jù)小鵬汽車官方消息，小鵬汽車與廣東省五家銀行正式達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，獲得后者總計(jì)約128億元的授信額度。

參與授信的五家銀行均來(lái)自廣東，包括中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行廣東省分行、中國(guó)銀行廣東省分行、中國(guó)建設(shè)銀行廣東省分行、中信銀行廣州分行、以及廣州農(nóng)村商業(yè)銀行等五家銀行。小鵬汽車董事長(zhǎng)CEO何小鵬表示，此次銀企戰(zhàn)略合作，對(duì)于進(jìn)一步提升小鵬汽車的現(xiàn)金使用效率和成本管理具有重要意義。按照官方消息，這筆授信將用于支持小鵬汽車的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)及生產(chǎn)、銷服體系的建設(shè)。

此次與五家銀行的授信合作，被外界視作小鵬新一輪融資進(jìn)展。就在不久前的2020年12月，小鵬剛剛完成25億美元的融資，實(shí)現(xiàn)方式是增發(fā)股份，這也是中概股史上最大規(guī)模的首次股票增發(fā)。

但相比之下，本輪授信融資的主體是銀行，相較于增發(fā)所面向的投資者，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)銀行往往風(fēng)格保守，參與如此大額的授信，授信方還是并未實(shí)現(xiàn)盈利的“新造車勢(shì)力”，因此成為本輪融資的關(guān)注點(diǎn)。

實(shí)際上，這已不是銀行第一次向“新造車勢(shì)力”授信。2020年7月，另一家新造車公司蔚來(lái)獲得中國(guó)建設(shè)銀行安徽省分行等六家銀行，總計(jì)約104億元人民幣的授信。

這背后，與蔚來(lái)、小鵬、理想等新造車勢(shì)力代表業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期不無(wú)關(guān)系。

根據(jù)近期小鵬汽車發(fā)布的銷量數(shù)據(jù)，小鵬汽車2020年總銷量為27041輛，同比增長(zhǎng)112%，其中第四季度銷量為12964輛，同比增長(zhǎng)303%。隨著交付量不斷提升，小鵬汽車也在加速拓展網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及充電服務(wù)。截止到2020年9月30日，小鵬汽車銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋58個(gè)城市，包括116家銷售網(wǎng)點(diǎn)和50家服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。截至2020年12月29日，小鵬汽車的超充免費(fèi)加電計(jì)劃已拓展至100個(gè)城市、670個(gè)站點(diǎn)。

此外，蔚來(lái)2020年全年累計(jì)交付新車43728輛，較去年增長(zhǎng)112.6%，同時(shí)蔚來(lái)去年12月單月交付能力達(dá)到7007輛新高，顯示出產(chǎn)能爬坡順利。這些穩(wěn)步增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，為相應(yīng)公司獲得更高信譽(yù)打下基礎(chǔ)。

此外，“新造車勢(shì)力”在資本市場(chǎng)獲得認(rèn)可，也成為公司財(cái)務(wù)能力的考量。截至1月11日美股收盤，蔚來(lái)總市值達(dá)到979.8億美元，成為僅次于特斯拉、豐田市值排名第三的汽車公司。此外，小鵬、理想的市值也分別達(dá)到340.9億美元、294.3億美元。資本市場(chǎng)的認(rèn)可，成為新造車勢(shì)力獲得銀行信譽(yù)認(rèn)可的背書。

當(dāng)然，銀行的參與，與地方政府部門對(duì)新造車勢(shì)力的支持不無(wú)關(guān)系。從上述信息中可以看到，授信蔚來(lái)的六家銀行來(lái)自安徽，授信小鵬的五家銀行則來(lái)自廣東，均是相應(yīng)新造車企業(yè)工廠所在地。

此前，一位新造車勢(shì)力的負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)透露，現(xiàn)在是否有政府支持，已經(jīng)成為新造車公司能否獲得資本認(rèn)可的重要考量標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于銀行而言，地方政府的支持，無(wú)疑提升了新造車公司的信譽(yù)。

事實(shí)上，無(wú)論是蔚來(lái)、小鵬還是理想，目前都仍然處于高投入階段。截至去年三季度，小鵬的毛利率剛剛轉(zhuǎn)正，毛利率為4.6%，相比之下，該公司上年同期及去年二季度的毛利率分別為-10.1%和-2.7%。蔚來(lái)的毛利率也是在2020年才實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，根據(jù)財(cái)報(bào)，2020三季度蔚來(lái)的汽車銷售毛利率提升至14.5%，綜合毛利率為12.9%。相比之下，理想汽車銷售毛利率稍好，同期為19.8%。

但即便毛利轉(zhuǎn)正，新造車公司距離盈利還有很遠(yuǎn)。去年三季度，蔚來(lái)凈虧損（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）9.98億元，同比收窄59.3%；小鵬汽車凈虧損達(dá)11.49億元，去年同期為虧損7.76億元，虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大約48%；理想汽車凈虧損1.07億元。截至去年三季度，蔚來(lái)累計(jì)虧損已經(jīng)超過(guò)250億元，理想汽車和小鵬汽車的累計(jì)虧損也分別達(dá)到44億元和70億元。

在此情況下，對(duì)于“永遠(yuǎn)缺錢”的新造車勢(shì)力而言，銀行的授信，顯然為其提供了更寬裕的流動(dòng)資金。

受此消息利好影響，美股1月12日盤前，小鵬汽車股價(jià)截至發(fā)稿上漲4.71%至46.45美元/股。