孫正義“相中”左暉 鏈家會是軟銀看好的優(yōu)勝者嗎？

文|濁雨

來源|博望財經(jīng)

不久前，軟銀創(chuàng)始人兼CEO孫正義在紐約的一次私人會議上表示，近期市場大跌帶來了投資低估值公司的好機會，軟銀已準(zhǔn)備好挑選出優(yōu)勝者。據(jù)華爾街日報報道，軟銀集團已在中國房地產(chǎn)市場投下了兩筆大賭注，總金額高達20億美元。

這兩家被巨資砸中的公司分別是長租公寓品牌自如和在線房地產(chǎn)門戶網(wǎng)站貝殼找房。值得關(guān)注的是，這兩家公司均屬“鏈家系”，貝殼找房是由鏈家在2018年升級推出的互聯(lián)網(wǎng)找房平臺，自如也是由鏈家的一個事業(yè)部發(fā)展而成。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，自如和貝殼找房的大股東持股占比均在94%左右，而這背后的實際掌舵人正是鏈家董事長左暉。

看來，孫正義挑選的中國優(yōu)勝者已經(jīng)浮出水面。

01

軟銀最后一輪“豪賭”

目前，自如與貝殼對于具體融資金額均不予置評。但貝殼找房官方透露，這筆D+輪融資早于2019年11月就已完成，融資總金額24億美元，投資方包括軟銀、騰訊、高瓴、紅杉。

在華爾街日報披露的交易細(xì)節(jié)中顯示，軟銀出資10億美元領(lǐng)投貝殼，另外10億美元，有5億美元直接投給了自如，另從創(chuàng)始人手中額外購買了5億美元的股份。本輪融資后，貝殼找房估值將超過140億美元，自如估值將達到66億美元。

“對投資者來說，行業(yè)跌到谷底或許意味著抄底的機會到了。”

毫無疑問，抄底投資正是孫正義所擅長的，其最有名的戰(zhàn)績莫過于投資阿里。早在1999年，世界范圍的互聯(lián)網(wǎng)寒冬席卷而來，當(dāng)時馬云只用了6分鐘就贏得了孫正義2000萬美元的投資。這不可能是因為孫正義人傻錢多，恰恰反應(yīng)出孫正義對于全球互聯(lián)網(wǎng)大格局的精確判斷以及投資時機的果斷把控。

2014年阿里赴美上市，孫正義投資的2000萬美元變成了580億美元，回報翻了近3000倍。這次投資也成了軟銀投資史上的封神之作。而回顧這些年來軟銀的幾百次投資，可用近乎瘋狂來形容。

然而，近幾年軟銀正面臨著激進投資帶來的壓力。孫正義在WeWork 和 Uber 上的孤注一擲，讓軟銀至少損失了數(shù)十億美元的本金。再看軟銀此前投資的OYO Rooms、Zume Pizza 和 Wag 等公司，最近都深陷產(chǎn)品轉(zhuǎn)向、大規(guī)模裁員或業(yè)績下滑等泥潭之中。

最初，孫正義創(chuàng)立的軟銀愿景基金一號規(guī)模為1000億美元，從目前5.7%的投資年化回報率來看，僅相當(dāng)于美國股市標(biāo)普500指數(shù)回報率的一半左右。可見，投資回報差強人意，而2019年二季度愿景基金還出現(xiàn)了首次虧損的情況。

據(jù)外媒報道，軟銀愿景基金已在兩年內(nèi)投資了近800億美元，該基金保留了部分資金用于其投資組合公司的后續(xù)投資。

可見，貝殼找房的這筆交易很有可能是愿景基金最后一輪“豪賭”。

02

鏈家大刀闊斧急上市

雖然軟銀將賭注一分為二分別押在了貝殼找房和自如上，但這場賭局的成敗顯然都和鏈家脫不了干系。

10年前，鏈家打著“真房源”的口號進軍房產(chǎn)交易市場。10年后，鏈家雖然稱不上一家獨大，但也是房產(chǎn)交易市場僅有的巨頭之一。

早期的鏈家內(nèi)部，經(jīng)常會討論一個問題：誰會干掉鏈家？答案永遠都是線上將干掉線下。因此，在左暉的心中一直藏著一個做平臺的想法。2018年，左暉的這一想法得以實現(xiàn)，鏈家推出貝殼找房。

不同于鏈家網(wǎng)的直營模式，貝殼找房的業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋了二手房買賣、租房、新房銷售、裝修和社區(qū)服務(wù)等，它以共享真實房源信息號召經(jīng)紀(jì)公司與經(jīng)紀(jì)人入駐，并按照貝殼找房的操作系統(tǒng)切分成交收益。

貝殼找房的憑空降臨，一開始就激起了同行的抵抗與聲討。按照貝殼找房的業(yè)務(wù)模式，意味著鏈家將會與全國的中小中介機構(gòu)形成聯(lián)盟，這種戰(zhàn)略高度和打擊范圍足以讓鏈家的競爭對手坐立難安。

2018年6月份，58集團和我愛我家以“誓約大會”的形式宣布結(jié)盟后，58集團以10.68億元入股我愛我家，成為我愛我家第二大股東。兩方巨頭強強聯(lián)手，將劍鋒直指鏈家。他們的意圖很明顯，就是要在貝殼找房尚未成氣候之前將其壓在身下。

面對競爭對手的聯(lián)合，鏈家不可能沒有壓力，更何況在資本市場，鏈家已經(jīng)落后一步。不說早已上市的我愛我家，58同城也在2013年便登陸紐交所，而后又通過收購安居客，與趕集網(wǎng)合并，入股我愛我家，進一步深耕房地產(chǎn)服務(wù)領(lǐng)域。

而鏈家卻一直沒有找到上市的機會。2016年曾有消息傳出，鏈家在B輪融資時簽了對賭協(xié)議，稱在完成該輪融資后的五年內(nèi)實現(xiàn)上市，否則就需要回購部分股份。如此消息為真，明年便是協(xié)議兌現(xiàn)之時。

不論對賭協(xié)議是真是假，眼下鏈家都有了上市的端倪。不過，上市的重?fù)?dān)放在了貝殼找房身上。

2019年3月份，天眼查數(shù)據(jù)顯示，萬科、融創(chuàng)、騰訊、百度等22家投資人從鏈家撤出投資，北京鏈家房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司注冊資本也由2054.02萬元減少至1355.82萬元，縮水34%。貝殼找房方面回應(yīng)稱：原投資方在鏈家的股份將通過協(xié)議鏡像平移到貝殼找房。

而貝殼找房上線不久，就直接奔著12億美元的D輪融資而去，8個月后，又拿到了軟銀領(lǐng)投的24億美元D+輪融資。如今，其估值已超過140億美元。

據(jù)外媒消息稱，貝殼的目標(biāo)是最快于今年在香港IPO，由于非冠疫情的緣故已被延緩，其IPO目標(biāo)估值在200億至300億美元之間。而軟銀的這次突然搭車，更加印證了貝殼找房已將上市提上日程。

03

左暉的互聯(lián)網(wǎng)野望能成嗎？

有人說過，左暉做平臺的想法十年前就有了。他本人也說過，自己做的不是中介公司，而是互聯(lián)網(wǎng)公司。從鏈家網(wǎng)到貝殼找房，再到自如公寓，確實映射著左暉想把房產(chǎn)生意勾畫到線上的野心。

可能也正是這一野心，贏得了孫正義的青睞。無論是當(dāng)初阿里巴巴的馬云，還是WeWork創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾伊曼，他們身上都有著顛覆產(chǎn)業(yè)的野心。當(dāng)然，有野心是一回事，能否實現(xiàn)野心則是另外一回事。

那么，左暉的互聯(lián)網(wǎng)野望能夠?qū)崿F(xiàn)嗎？眼下來看，實屬不易。

2020年初，突如其來的疫情黑天鵝，讓房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)面臨一次前所未有的大考。不久前，鏈家的同行中原地產(chǎn)在接受新京報采訪時就表示，以往2月份公司業(yè)績收入水平在6億、7億元左右，而今年2月份實際業(yè)績，縮水后不到正常月份的2%，加起來不到1000萬。

可想而知，疫情對于傳統(tǒng)線下房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)機構(gòu)的沖擊有多大，而主打在線找房的貝殼能規(guī)避這一沖擊嗎？知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進并不看好，他認(rèn)為線上搜索房源的頻率估計可以，但是交易不行。即便有VR看房模式，從購房者角度來說，貝殼找房還是比較陌生的。

據(jù)貝殼找房發(fā)布的《2020年2月全國重點城市二手房市場月報》顯示，受疫情的影響各地復(fù)工日期推遲，在18個重點城市鏈家二手房交易普遍下滑。其中，武漢鏈家2月整月零成交。1-2月這18個重點城市鏈家二手房成交量同比下降55%。具體而言，廊坊、合肥、重慶、長沙、武漢、天津與煙臺同比降幅均超過60%。

疫情中的這些數(shù)據(jù)，也反映線上房產(chǎn)交易這一方式還尚未被廣大群眾認(rèn)可。

在疫情陰影之外，貝殼找房也正面臨著來自對手聯(lián)合發(fā)起的挑戰(zhàn)。

左暉想做的貝殼找房平臺，其實可以看做是全國中小房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司的服務(wù)平臺。這就意味著原有的中介行業(yè)格局隨之打破，貝殼找房的平臺戰(zhàn)略以及身份上的不獨立，無形中給了對手巨大的壓力以及對市場的不確定性。鏈家本身就是房產(chǎn)中介大玩家，現(xiàn)在又要開出座梁山，匯集天下英雄好漢，任誰都能感受到其中的威脅意味。

“天使與魔鬼只在一念之間，雖然現(xiàn)在鏈家沒有利用貝殼找房這個平臺做什么，關(guān)鍵是只要他想做，就可以做到。”前我愛我家集團副總裁胡景暉曾在媒體采訪中說到。因此，貝殼找房一推出，他們迅速停止對立，又聯(lián)合其他中介公司反過來抵制鏈家和貝殼找房。

一方面，傳統(tǒng)競爭對手我愛我家、中原地產(chǎn)等頭部中介品牌拒絕入駐貝殼，與其針鋒相對。另一方面，原本是鏈家上游公司的58同城，與其反目，聯(lián)手我愛我家不斷施壓。

而在入駐貝殼找房這件事上，房地產(chǎn)中介市場也出現(xiàn)不同聲音。一方認(rèn)為貝殼找房是流量“大腿”，另一方則認(rèn)為貝殼找房目的不純。很多中介平臺覺得貝殼找房只是把中介平臺當(dāng)成規(guī)模化的“工具”，在阻礙獨立中介平臺們的業(yè)務(wù)發(fā)展。

中介中原地產(chǎn)董事施永青就曾表示：“貝殼找房在北京、上海等地因為鏈家的市場占有率高，所以沒有大力推廣貝殼找房平臺。但在鏈接沒有大量圈占的二三線城市市場，貝殼找房卻全力推動本地中小中介品牌來加入。”

顯然，貝殼找房要想做成一家真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)平臺，就必須先保證業(yè)務(wù)模式的公平性。

因此，即便貝殼找房未來上市也只是第一步，是不是真正的優(yōu)勝者，還得靠市場來檢驗。