遙望科技的“AB面”：營收越多虧的越多，邊追風(fēng)口邊減持

兩件事讓遙望科技在6月成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

其一是在“618”大促“中，遙望科技的明星直播間里動(dòng)輒就賣出數(shù)十億元的貨，旗下簽約明星賈乃亮憑借超強(qiáng)的帶貨能力晉升為抖音新“帶貨一哥”。在5月21日的首場直播中，其創(chuàng)下單場4.25億GMV的成績。5月的抖音帶貨達(dá)人榜中，賈乃亮以7.07億元的銷售額名列第一。但你能想象嗎？這樣的成績，公司可能賺不到錢，還面臨倒貼的尷尬。

另一個(gè)是在公司交出虧損10.5億業(yè)績答卷之后，如何回復(fù)深交所針對(duì)公司營業(yè)收入、毛利率、現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、商譽(yù)減值、大客戶和大供應(yīng)商、關(guān)聯(lián)方占資等情況進(jìn)行了八連問。經(jīng)過兩次延期，終于在6月17日晚10點(diǎn)，遙望科技才在最后期限前回復(fù)了深交所的問詢函。

兩件事都指向了同一個(gè)問題：怎么賺錢？近幾年來，遙望科技處于營收越多，虧得越多的怪圈。期間又出現(xiàn)股東接連減持。二級(jí)市場股價(jià)從2020年的高點(diǎn)36.56元一路下行，截至發(fā)稿前，股價(jià)收于4.28元/股，相比于之前高點(diǎn)，下跌近90%。

來源：百度股市通

遙望科技是如何淪落到這般境地的？

01

三年虧掉了20億 屢屢收到監(jiān)管函

遙望科技前身為星期六股份有限公司，曾是一家專注于女鞋銷售的企業(yè)。在其輝煌的時(shí)候，“星期六女鞋”一度稱霸國內(nèi)女鞋市場。受電商沖擊，2017年起公司開始陷入虧損的泥潭。2018年以17.71億元收購了MCN公司遙望網(wǎng)絡(luò)。在2019年3月完成資產(chǎn)重組，更名為遙望科技，直播業(yè)務(wù)迅速成為公司的盈利核心，被稱為““直播電商第一股”。

轉(zhuǎn)型直播電商之后，遙望科技的日子并不如外界想象的好，反而陷入了營收越多，卻虧損越多的怪圈。

財(cái)報(bào)顯示，2023年遙望科技實(shí)現(xiàn)營收47.77億元，同比增長22.48%，歸母凈利潤虧損10.5 億元，同比大降299.33%。2021年和2022年公司分別虧損了7億元、2.6億元。這樣算下來，三年虧掉了20個(gè)億。

遙望科技2018-2023年業(yè)績走勢圖 數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

今年一季度，尷尬的情況依舊。一季報(bào)顯示，遙望科技營業(yè)收入為15.81億元，同比增長43.44%，而歸母凈利潤卻為-9423.86萬元，虧損同比擴(kuò)大147.77%。

這樣的情況不僅投資者懵了，交易所也坐不住了。

5月26日，深交所對(duì)遙望科技下發(fā)2023年年報(bào)問詢函，針對(duì)公司營業(yè)收入、毛利率、現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、商譽(yù)減值、大客戶和大供應(yīng)商、關(guān)聯(lián)方占資等情況進(jìn)行了八連問。

來源：深交所問詢函

面對(duì)監(jiān)管問詢，遙望科技兩度公告延期回復(fù)。先是5月31日申請(qǐng)問詢函回復(fù)日期延期6月7日。后來又以《問詢函》內(nèi)容較多，在公司內(nèi)部走流程為由。直到6月17日晚10點(diǎn)，踩著最后的期限，才提交回復(fù)。

來源：公司公告

來源：公司公告

其實(shí)，遙望科技已經(jīng)多次受到交易所關(guān)注。公司今年2月2日收到的深交所的《關(guān)注函》中，深交所對(duì)遙望科技的應(yīng)收賬款回款、各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)營業(yè)收入、毛利率、凈利潤情況等的虧損情況提出多項(xiàng)疑問。但遙望科技以函件中涉及事項(xiàng)較多為由，在2月23日才給出回復(fù)。

此后沒過幾天，在2月27日遙望科技董事長兼總經(jīng)理謝如棟等三人就被深交所通報(bào)批評(píng)，通報(bào)指出公司近幾年存在存貨賬面值與實(shí)際不符、虛增收入、利潤和應(yīng)收賬款回款等違規(guī)行為。

來源：公司公告

2023年12月11日，遙望科技陸續(xù)因未及時(shí)進(jìn)行信息披露收到深交所下發(fā)的監(jiān)管函。

2019年-2022年期間，遙望科技存在虛增收入、利潤等多項(xiàng)違規(guī)行為，導(dǎo)致定期報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不準(zhǔn)確，同時(shí)其存在多次未及時(shí)信息披露的情形，廣東證監(jiān)局對(duì)遙望科技時(shí)任董事長兼總經(jīng)理于洪濤等高管，采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

來源：公司公告

02

增速放緩 直播帶貨虧本賺吆喝

遙望科技的直播電商業(yè)務(wù)表面上一派繁榮景象，實(shí)則暗藏心酸。

遙望科技屬于業(yè)內(nèi)較早將明星引入直播領(lǐng)域的MCN機(jī)構(gòu)，借助明星效應(yīng)迅速提升品牌知名度，并積極布局直播領(lǐng)域。，與羅永浩的交個(gè)朋友，薇婭夫婦的謙尋文化，以及無憂傳媒齊名，并成為“國內(nèi)MCN四大天王”。

數(shù)據(jù)顯示，去年“雙十一”期間，遙望科技實(shí)現(xiàn)GMV超過32.9億元，同比增長38%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)付款GMV達(dá)45億元，同比增長80%。與此同時(shí)，開播場次和開播賬號(hào)也分別增長了驚人的157%和108%。

在今年的618大促中，今年618，遙望科技共有153位主播參與大促，帶貨30000款商品，整體直播時(shí)長達(dá)到6054小時(shí)。其簽約的明星主播賈乃亮更是累計(jì)直播GMV超過11億元，單場平均GMV破億，成功晉升為抖音新“帶貨一哥”。

遙望科技旗下明星主播 來源：公司官網(wǎng)

直播帶貨搞得火熱，能否為遙望科技帶來可觀的收入呢？然而現(xiàn)實(shí)并非盡如人意。從其公布的財(cái)報(bào)就能看出一些端倪。

我們注意到，遙望科技的直播業(yè)務(wù)火爆很大程度依附抖音平臺(tái)流量投放。財(cái)報(bào)顯示，2023年遙望科技第一大供應(yīng)商為北京抖音信息服務(wù)有限公司，公司向其采購金額高達(dá)23.04億元，在年度采購總額中占比53.87%。而當(dāng)年的營收為47.77億元。意味著公司把近一半收入都花費(fèi)在購買流量上。

來源：公司2023年財(cái)報(bào)

該業(yè)務(wù)的盈利能力如何呢？遙望科技2023年直播傭金收入仍然占據(jù)整體收入的36%以上，同比下滑了24.19%；但其毛利率急劇下降了22.61%，已跌至-0.38%。毛利率為負(fù)數(shù)，意味著遙望科技如火如荼的帶貨直播不僅賺不到錢，還要倒貼。由此，公司2023年出現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.24億元就好解釋了。

其實(shí)，背后的原因也不復(fù)雜。隨著直播電商市場增速放緩。逐漸進(jìn)入存量競爭階段，投流變得越來越貴。遙望科技為了獲取更多的流量和曝光度，不得不投入更多的資金用來購買流量，進(jìn)而增加了運(yùn)營開支，導(dǎo)致盈利能力下滑。

根據(jù)艾瑞測算，2023年中國直播電商市場規(guī)模達(dá)到4.9萬億元，同比增速為35.2%，行業(yè)增速出現(xiàn)一定下滑。艾瑞預(yù)計(jì)，2024-2026年中國直播電商市場規(guī)模的年復(fù)合增長率（CAGR）為18.0%，行業(yè)未來將呈現(xiàn)平穩(wěn)增長趨勢并步入精細(xì)化發(fā)展階段。

在投流越來越貴的同時(shí)，消費(fèi)者的購買欲望卻在逐漸減弱。直播帶貨的殺手锏在于“價(jià)格力”，必須依靠低價(jià)來吸引用戶，通過低價(jià)商品刺激銷量增長。但對(duì)直播公司而言，則可能出現(xiàn)”熱賣產(chǎn)品卻難以盈利”的局面。

03

熱衷追風(fēng)口 股東接連減持套現(xiàn)

隨著帶貨直播難度不斷增加，遙望科技變得“不在安分”，開始緊盯市場風(fēng)口，只要有風(fēng)口出現(xiàn)的地方，都能看到遙望科技活躍的身影。

2022年“元宇宙”話題火熱，遙望科技推出了虛擬數(shù)字人“孔襄”，并發(fā)布了孔襄的NFT數(shù)字藏品。隨后，他們又開設(shè)了品牌直播號(hào)“遙望未來站”，開啟了機(jī)構(gòu)號(hào)直播。隨后，公司還上線了數(shù)字平臺(tái)遙望云2.0。

ChatGPT掀起全球AI熱潮時(shí)，遙望科技2023年2月13日在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司計(jì)劃基于GPT技術(shù)框架做直播帶貨的AIGC生成，目前正處于研究階段。5月15日，遙望科技與人工智能公司小冰宣布開展戰(zhàn)略合作，將共同探索人工智能在直播、短視頻、直播電商、傳統(tǒng)電商、新零售等領(lǐng)域的全面合作。

不僅如此，2023年“微短劇”熱浪來襲，遙望科技運(yùn)營的短劇小程序已經(jīng)于2023年12月上線，已經(jīng)完成精品短劇在多渠道分發(fā)的布局。

當(dāng)市場關(guān)注遙望科技“追風(fēng)口”的時(shí)候，股東們?cè)谧鍪裁茨兀课覀兺ㄟ^梳理發(fā)現(xiàn)，遙望科技的股東和創(chuàng)始人在不斷的減持股份，并且這種行為是在2019年就開始了。

根據(jù)公開信息顯示， 2019年末，張澤民實(shí)控的佛山兆之隆企業(yè)管理有限公司（原名：深圳市星期六投資控股有限公司）和其妻梁懷宇實(shí)控的LYONE GROUP PTE. LTD.分別持有股份17.70%、14.08%。到今年一季度，這一數(shù)值已經(jīng)下降到5.55%、7.81%，累計(jì)套現(xiàn)超過10億元。

比較有代表性的，遙望科技2023年6月7日公告，云南兆隆完成了2022年11月預(yù)披露的1796萬股減持，套現(xiàn)約2.8億元。就在同一天，遙望科技披露了該股東新一輪的減持計(jì)劃，計(jì)劃在公告之日起的15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)減持不超過1396萬股，預(yù)計(jì)可獲得約2.45億元的資金。這一手“無縫銜接”玩的時(shí)真溜！

來源：公司公告

此外，遙望科技第二大股東、董事長謝如棟在2022年12月27日減持1820萬股，套現(xiàn)約2.67億元。

遙望科技前三大股東持股變化趨勢 數(shù)據(jù)來源：同花順I(yè)FinD

以遙望科技的業(yè)績表現(xiàn)，股東選擇套現(xiàn)離場或基于出于化解債務(wù)壓力、減少股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)，抑或是有其他投資方面的需求等考慮。但換個(gè)角度看，或許是公司實(shí)控人和股東對(duì)該公司營收模式缺乏足夠的信心，同時(shí)也暴露了公司內(nèi)部管理和戰(zhàn)略執(zhí)行方面存在的問題，引發(fā)了投資者對(duì)該公司未來發(fā)展前景的擔(dān)憂。

如今，遙望科技還在做轉(zhuǎn)型探索。2023年其打造的大型線下商場“遙望X27主題公園”正式營業(yè)了，采用“線上直播+線下商場”的獨(dú)特運(yùn)營模式。這是遙望科技視作打開公司未來第二增長曲線的重點(diǎn)項(xiàng)目，按照公司的說法,正式營運(yùn)后首年可實(shí)現(xiàn)銷售規(guī)模300億至350億元。現(xiàn)實(shí)問題是，遙望X27能否吸引足夠的品牌和主播入駐，并且成功運(yùn)營形成新的商業(yè)閉環(huán)，成為關(guān)鍵所在。

此外，根據(jù)遙望科技對(duì)深交所問詢函的回復(fù)公告中提及，公司國際化正式布局，全球溯源，建立海外直播團(tuán)隊(duì)。報(bào)告期內(nèi)，公司通過主播在法國、韓國、新西蘭等全球溯源直播，取得了良好的成績。

來源：公司公告

遙望科技何時(shí)能迎來“逆風(fēng)翻盤”，我們將持續(xù)關(guān)注。