出資200萬美元做LP，給美國猴痘新藥供貨原料的中國企業(yè)

醫(yī)藥企業(yè)做LP并不奇怪，只是這家企業(yè)有點(diǎn)“牛”！

最近，上市公司百普塞斯(301080.SZ)發(fā)布一則公告，稱全資子公司ACRO Biosystems Corp.擬以自有資金出資不超過200萬美元認(rèn)購Waveray Coho Fund LLC正在募集的基金(Coho Fund)的份額，成為其有限合伙人，期限擬為6-8年，主要投向生物科技、生命科學(xué)及大健康領(lǐng)域。

ACROBiosystems 這是由北美市場開始的重組蛋白領(lǐng)導(dǎo)品牌，目前位于美國特拉華州的紐瓦克市。北京百普賽斯生物科技有限公司是其中國運(yùn)營實(shí)體，成立于2010年7月；2020年10月在創(chuàng)業(yè)板上市。

要說這家企業(yè)有意思，主要是兩個(gè)點(diǎn)：

其一，前不久，剛剛在美國獲批用于治療猴痘的靜脈注射型TPOXX®（tecovirimat），百普賽斯是開發(fā)該藥物SIGA公司的蛋白原料藥envelope protein（包膜蛋白）提供商。

其二，最近核酸檢測出事的““北京金準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室”，股權(quán)穿透后，金準(zhǔn)醫(yī)學(xué)法定代表人王學(xué)剛，擔(dān)任百普賽斯的外部董事。

百普賽斯是一家為生命科技領(lǐng)域研發(fā)提供上游原料的公司，主要提供重組蛋白、抗體、試劑盒、培養(yǎng)基等生物試劑產(chǎn)品，其中重組蛋白為公司核心業(yè)務(wù)。面向全球制藥公司、生物技術(shù)公司及科研院所，滿足大批量、高批間一致性蛋白試劑需求。

近兩年，新冠疫情疊加生物藥行業(yè)需求快速增長，生物試劑堪稱生命科學(xué)研究的“賣鏟人”，從科研院校到醫(yī)藥企業(yè)，應(yīng)用范圍廣泛，特別是重組蛋白幾乎貫穿生物藥的始終。百普賽斯此次出資做LP應(yīng)該是其為追求產(chǎn)業(yè)協(xié)同，布局自身產(chǎn)業(yè)鏈，但其實(shí)這并不是第一次涉足股權(quán)投資，今年初公司就曾出資另一家上海的投資機(jī)構(gòu)——康橙投資。

Waveray Coho Fund LLC是誰？

根據(jù)公告，北京百普賽斯生物科技股份有限公司全資子公司ACROBIOSYSTEMS HONGKONG LIMITED之全資子公司ACROBiosystems Corp.擬以自有資金出資不超過200萬美元認(rèn)購Waveray Coho Fund LLC正在募集的基金（Coho Fund）的份額，成為其有限合伙人。每年管理費(fèi)2%，第3-6年期間降低為每年1.5%，第7-8年期間不收取管理費(fèi)。附加收益/業(yè)績報(bào)酬（Carry Interest）為凈投資收益的20%。

Waveray Coho Fund LLC，這是一家成立于2021年“倍兒新”的VC，注冊地Delaware，主要投資領(lǐng)域包括生物科技、生命科學(xué)及大健康領(lǐng)域。此次募資規(guī)模預(yù)計(jì)1000萬美元-1500萬美元。

對于出資Waveray Coho Fund LLC，百普塞斯表示，基金主要投資方向?yàn)楣局鳡I業(yè)務(wù)相關(guān)的股權(quán)投資，可以結(jié)合公司在生命科學(xué)、醫(yī)療健康領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢，拓展公司投資渠道，獲取投資收益。同時(shí)，借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)能力和優(yōu)質(zhì)資源，發(fā)掘培養(yǎng)與公司主營業(yè)務(wù)形成資源互補(bǔ)、戰(zhàn)略協(xié)同的合作方，不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升公司綜合競爭力。

在新冠疫情的影響下，生命科學(xué)領(lǐng)域的研究發(fā)展速度變得飛快，而作為生命科學(xué)基礎(chǔ)研究過程中的剛需品，生物試劑板塊也算是進(jìn)入了黃金發(fā)展時(shí)期。根據(jù)年報(bào)披露，百普賽斯在2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比增長56.30%；歸屬于上市公司股東凈利潤達(dá)1.74億元，同比增長50.34%。

在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，科研實(shí)力和技術(shù)水平永遠(yuǎn)是核心競爭力。

一直以來，百普賽斯就采取國內(nèi)外業(yè)務(wù)并重的發(fā)展策略。在美國設(shè)有研發(fā)中心，能夠與歐美制藥企業(yè)、生物科技公司、科研機(jī)構(gòu)充分交流合作。目前，公司業(yè)務(wù)覆蓋全球60多個(gè)國家，超過4000 家客戶，既包括輝瑞、默克、恒瑞、藥明等國內(nèi)外頭部藥企，也包括賽默飛、VWR 等全球生命科學(xué)服務(wù)龍頭，以及FDA、EMA、中國疾控中心、哈佛大學(xué)、北京大學(xué)等國內(nèi)外政府部門與科研機(jī)構(gòu)。

值得注意的是，百普賽斯在不斷深化精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域布局，以形成新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。2021年1月新設(shè)立子公司百斯醫(yī)學(xué)，定位為臨床試驗(yàn)關(guān)鍵試劑、第三方檢測服務(wù)和體外診斷類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，未來發(fā)展規(guī)劃為在伴隨診斷領(lǐng)域拓展和布局提供有力的產(chǎn)品支撐。

百普賽斯制定了“立足中國、布局全球”的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)，2021年其境內(nèi)銷售占比41.50%達(dá)到1.60億元，境外銷售占比58.50%達(dá)到2.25億元。此次出資Waveray Coho Fund LLC或也是海外布局產(chǎn)業(yè)生態(tài)的關(guān)鍵一環(huán)。

在上市之前，百普塞斯曾在2015年和2017年先后獲得普華資本和瀾亭資本A輪融資，同創(chuàng)偉業(yè)、南京高科、分享投資、高科新浚、尼莫灣投資等機(jī)構(gòu)B輪融資。截至目前，根據(jù)公司2022年一季度報(bào)告顯示，實(shí)際控制人為陳宜頂直接持有公司23.53%股權(quán)，通過天津百普賽斯間接控制公司 82.34%股權(quán)。普華資本持有公司2.42%股份，瀾亭資本持股3.14%，尼莫灣投資持股3.72%，南京高科新浚持股4.4%。

其中，瀾亭資本成立于2015年，總部位于上海，是一家專注于對人工智能及互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)升級和教育文化娛樂等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，成立至今共成功募集3支基金，規(guī)模近20億人民幣。已投資項(xiàng)目包括馭勢科技、水巖科技、綠米科技、云跡科技等多個(gè)人工智能領(lǐng)域企業(yè)和啟德教育、蘭玉品牌、咸魚游戲等消費(fèi)和教育文化娛樂領(lǐng)域企業(yè)。

南京高科新浚投資管理有限公司成立于2015年10月，由南京高科（600064）等上市公司作為有限合伙人出資成立。其管理合伙人秦?fù)P文在2015年離開基石資本后加入高科新浚。南京高科分別于2015年11月和2019年12月投資設(shè)立了新浚一期基金（總規(guī)模10億元，公司出資占比69.65%）和新浚創(chuàng)新基金（總規(guī)模10.1億元，公司出資占比68.96%）。

據(jù)今年3月初消息，新浚一期基金已完成全部基金投資，處于退出期，累計(jì)完成投資項(xiàng)目24個(gè)，已上市項(xiàng)目3個(gè)，已通過發(fā)行注冊待上市項(xiàng)目1個(gè)，還有多個(gè)項(xiàng)目在上市進(jìn)程中或計(jì)劃于近兩年申報(bào)上市，并通過不同方式累計(jì)退出了5個(gè)項(xiàng)目。目前，新浚創(chuàng)新基金已實(shí)繳約9億元，已投資項(xiàng)目21個(gè)（已上市項(xiàng)目1個(gè)，還有多個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃于近兩年申報(bào)上市）。

被隱匿的“康橙”，國內(nèi)國外投資不偏不倚

引起記者關(guān)注的還有一點(diǎn)，除了此次出資的這家國外VC，百普賽斯還曾對外投資了天津康橙百恩股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。

今年1月，百普賽斯發(fā)布公告，參與投資天津康橙百恩股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），該基金擬認(rèn)繳出資總額為人民幣 15,000 萬元，公司擬認(rèn)繳出資人民幣 5,000 萬元。

康橙投資成立于2014年，實(shí)控人為孫鋒。2006年7月至2014年3月就職于上海證券交易所上市公司監(jiān)管一部。現(xiàn)任康盛投資董事、總經(jīng)理；上海漢上資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)執(zhí)行合伙人；上海康橙投資管理股份有限公司董事長、總經(jīng)理；保定天威保變電氣股份有限公司、浙江哈爾斯真空器皿股份有限公司、浙江棒杰數(shù)碼針織品股份有限公司、無錫新宏泰電器科技股份有限公司獨(dú)立董事;河北先河環(huán)保科技股份有限公司董事。 

資料顯示，康橙投資主要聚焦于生命科學(xué)、醫(yī)療健康領(lǐng)域股權(quán)投資，通過與相關(guān)行業(yè)上市公司深度合作，設(shè)立并購基金，構(gòu)建“PE+上市公司+項(xiàng)目”的投資模式，以財(cái)富管理和資本運(yùn)作為主營業(yè)務(wù)，為不同發(fā)展階段的上市公司和并購對象提供戰(zhàn)略梳理、資源撮合、產(chǎn)業(yè)整合、資金支持等服務(wù)，實(shí)現(xiàn)資金委托人、上市公司、基金管理人的多方共贏。從康橙投資的過往投資案例來看，包括迪賽諾生物、諾源醫(yī)療、藥融圈、圣美生物、長泰藥業(yè)等。

醫(yī)療上市公司扎堆做LP

近年來，醫(yī)療領(lǐng)域上市公司扎堆涌入私募股權(quán)市場當(dāng)LP比較常見，特別是創(chuàng)新藥公司。

最近消息，6月6日，恒瑞醫(yī)藥為提升公司資本運(yùn)作能力深化產(chǎn)業(yè)布局，與控股子公司盛迪投資、恒瑞集團(tuán)簽署《上海盛迪生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）合伙協(xié)議》，共同發(fā)起設(shè)立了上海盛迪生物醫(yī)藥私募投資基金合伙企業(yè)。這也意味，恒瑞醫(yī)藥做起了LP。

根據(jù)公告，合伙企業(yè)認(rèn)繳出資總額為20.1億元，其中盛迪投資作為普通合伙人（GP）出資1000萬元，持股比例為0.5%，恒瑞醫(yī)藥、恒瑞集團(tuán)作為有限合伙人（LP）分別出資10億元，持股比例分別為49.75%，公司資金來源為自有資金。

無獨(dú)有偶的是，同一天，天眼查顯示，維梧（蘇州）健康產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）發(fā)生工商變更，原股東李奕璇退出，新增北京科興中維生物技術(shù)有限公司、招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司、蘇州工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、北京市大興發(fā)展引導(dǎo)基金（有限合伙）等多名股東。

就在1周前的5月30日，維梧資本（Vivo Capital）剛剛宣布完成人民幣基金首次關(guān)閉，基金預(yù)計(jì)總規(guī)模約100億人民幣，首關(guān)規(guī)模40億，并稱已有多家知名機(jī)構(gòu)LP確認(rèn)將在后續(xù)輪次加入，募資規(guī)模達(dá)到今年以來人民幣生物醫(yī)療專業(yè)基金之最。結(jié)合兩則消息，科興生物成為了維梧資本新一輪人民幣基金的LP。

恒瑞、科興兩家醫(yī)藥明星企業(yè)轉(zhuǎn)身做LP反哺投資機(jī)構(gòu)，多少有著產(chǎn)業(yè)布局的意味，而這也并非行業(yè)個(gè)案。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2021年開始，國內(nèi)有近100家醫(yī)療上市公司做起了LP，僅今年就有包括恒瑞醫(yī)藥、科興生物、華熙生物、悅心健康、安旭生物、凱普生物、英科醫(yī)療、濟(jì)川藥業(yè)、中寵股份、漢森制藥、成大生物、百誠醫(yī)藥、奧翔藥業(yè)、微芯生物、瑞康醫(yī)藥、太龍藥業(yè)等在內(nèi)的35家醫(yī)療上市公司作為有限合伙人出資參設(shè)私募基金，投資領(lǐng)域多是聚焦醫(yī)療健康賽道。

去年最轟動的還要數(shù)泰格醫(yī)藥，在去年3月份一個(gè)月內(nèi)，官宣投資了5家基金，涉及博遠(yuǎn)資本、漢康資本、臨港生命藍(lán)灣基金、云鋒基金，以及聯(lián)合瑞華控股發(fā)起的一支新基金，合計(jì)出資達(dá)5.2億元。而除了這5家基金外，泰格醫(yī)藥還是啟明創(chuàng)投、盈科資本、君聯(lián)資本、毅達(dá)資本等一眾知名機(jī)構(gòu)的“金主”，堪稱是中國近半醫(yī)藥基金的LP。

有投資人告訴記者，醫(yī)療上市公司扎堆做LP一方面是為了應(yīng)對日趨激烈的行業(yè)競爭，最大限度緩解臨床研發(fā)失敗成本。另一方面也是想要通過投資一些新興產(chǎn)業(yè)來謀求資本增值，打造新的盈利增長點(diǎn)。而之所以選擇以LP 身份，比起直接投資會更有安全保證。“畢竟專業(yè)的醫(yī)療行業(yè)背景知識能讓他們更好地識別項(xiàng)目價(jià)值，但一只直投基金從募集到投資管理再到退出，整個(gè)投資周期下來不可控因素太多。”

從目前入局私募領(lǐng)域的進(jìn)展情況來看，多數(shù)圍繞醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，重點(diǎn)關(guān)注生物醫(yī)藥領(lǐng)域的創(chuàng)新研發(fā)。也正是在資本支持下，中國對全球醫(yī)藥研發(fā)的貢獻(xiàn)率上升至4%-8%，成功躋身第二梯隊(duì)前列，成為全球醫(yī)藥研發(fā)版圖上的新力量。

不過，在當(dāng)前行業(yè)變革與競爭加劇的大背景下，這些醫(yī)療上市公司想要通過做LP打破產(chǎn)品創(chuàng)新不足、競爭力不夠的困局，究竟能產(chǎn)生多大“療效”，中國能否誕生一個(gè)“禮來亞洲基金”，還需等待時(shí)間的答案。