三年進(jìn)賬11.38億，70后浙江夫妻靠“鼠標(biāo)殼”收獲一個(gè)IPO

“鼠標(biāo)一哥”羅技的外殼生產(chǎn)商要IPO了。

近日，知名鼠標(biāo)品牌羅技的鼠標(biāo)外殼供應(yīng)商“寧波利安科技股份有限公司”（下稱“利安科技”）在創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲深交所受理。本次IPO計(jì)劃募資6.41億元，其中4.44億元用于公司的濱海項(xiàng)目，0.97億元用于消費(fèi)電子注塑件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目以及1億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

簡(jiǎn)單講，利安科技是一家為各類產(chǎn)品生產(chǎn)塑料外殼的公司。具體講，公司從事精密注塑模具以及注塑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涉及鼠標(biāo)、鍵盤、安防攝像頭、汽車內(nèi)飾、測(cè)溫儀、塑料玩具等多品類。

公司對(duì)羅技的依賴度極高，一度超8成收入來自羅技。公司實(shí)控人是一對(duì)70后夫妻，一個(gè)出身“事業(yè)編”，一個(gè)是浙江衛(wèi)視前制片人，二人合計(jì)持股比例超90%。

三年進(jìn)賬11.38億，超八成營(yíng)收來自羅技集團(tuán)

利安科技成立于2006年，是國(guó)內(nèi)精密注塑模具和注塑產(chǎn)品的專業(yè)制造商，主要從事消費(fèi)電子、 玩具日用品、汽車配件和醫(yī)療器械四大領(lǐng)域的精密注塑模具及注塑產(chǎn)品的研發(fā)、 設(shè)計(jì)、制造與銷售。

客戶方面，國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)及上市公司為利安科技的主要客戶。例如，羅技集團(tuán)、海康集團(tuán)、Spin Master、普瑞均勝、敏實(shí)集團(tuán)、微策生物、艾康生物等。2019年至2021年，利安科技前五大客戶銷售收入分別占總營(yíng)收的94.16%、91.20%、88.24%，相比行業(yè)均值普遍在50% 左右。

營(yíng)收方面，利安科技一度超八成營(yíng)收來自羅技。2019年至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.34億元、4.36億元、4.68億元。其中，來自羅技集團(tuán)的銷售收入分別為1.89億元、2.61億元和2.92億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的80.65%、59.99%和62.27%。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 33.21%、31.48%、28.19%。

針對(duì)公司營(yíng)收高度依賴羅技集團(tuán)，有投資人認(rèn)為“一方面，第一大客戶本身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，技術(shù)水平要求較高，說明公司本身技術(shù)水平是比較高的。”但同時(shí)，他也認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)，“如果第一大客戶取消與公司訂單或合作關(guān)系，對(duì)公司的盈利造成了影響也是巨大的，而且這種風(fēng)險(xiǎn)是不可預(yù)期的。”

報(bào)告期內(nèi)，利安科技應(yīng)收賬款余額較高，分別為7744.04萬元、1.38億元和1.19億元。對(duì)此，公司表示，如果下游行業(yè)不景氣或主要客戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生不利變化，應(yīng)收賬款存在較大壞賬可能，會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

利潤(rùn)方面，公司2021年凈利雖有下降，但現(xiàn)金分紅占比超六成。2019年至2021年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為3310.55萬元、7064.37萬元、6710.45萬元。不過，招股書顯示，公司2021年現(xiàn)金分紅4176萬元，占當(dāng)年歸屬凈利潤(rùn)的超六成，此前2019年、2020年利安科技均未進(jìn)行分紅。

除了客戶集中度較高，公司股權(quán)也高度集中。超90% 股份掌握在一對(duì)70后夫妻倆手里。招股書顯示，公司實(shí)際控制人為李士峰、邱翌夫婦，二人直接持股16.06%，通過鉿比智能間接持股73.97%，通過寧波創(chuàng)匠控制發(fā)行人0.92%的股份，合計(jì)持有公司90.95%的股份，其余股東持股比例均小于5%，夫妻二人對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán)。

這對(duì)夫婦的履歷也頗為有趣：一個(gè)出身“事業(yè)編”，一個(gè)是浙江衛(wèi)視前制片人。年過五十的公司董事長(zhǎng)李士峰，40歲前一直屬于“事業(yè)編”，分別在杭州市武警機(jī)動(dòng)支隊(duì)、奉化市機(jī)關(guān)事務(wù)局、奉化市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)招商投資中心工作過。2011年進(jìn)入利安科技。而44歲碩士學(xué)歷的老板娘邱翌，現(xiàn)任公司總經(jīng)理，早年曾任浙江衛(wèi)視新聞部制片人、寧波廣播電視集團(tuán)主持人，2015 年進(jìn)入利安科技任監(jiān)事，2019年任公司總經(jīng)理。

羅技“朋友圈”：鼠標(biāo)滾輪、涂漆供應(yīng)商先后IPO

羅技集團(tuán)成立于1981年的瑞士公司，早年做鼠標(biāo)、鍵盤起家。

作為鼠標(biāo)巨頭，羅技背后也少不了龍頭供應(yīng)商加持，“朋友圈”也不乏上市公司。比如羅技鼠標(biāo)滾輪組件供應(yīng)商橫店東磁。該公司成立于1999年，主要從事磁性電子元件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品覆蓋家電、汽車、通訊、光伏等多領(lǐng)域。

2022 年3月，橫店東磁的一款塑磁新產(chǎn)品“鼠標(biāo)滾輪組件”進(jìn)入批量生產(chǎn)，正式成為全球知名鼠標(biāo)廠商——羅技（Logitech）的國(guó)內(nèi)獨(dú)家供應(yīng)商。該組件是為羅技公司最新推出的高端鼠標(biāo)量身定制的產(chǎn)品，是鼠標(biāo)模組的核心部分。

目前，公司是國(guó)內(nèi)唯一一家生產(chǎn)永磁鐵氧體和軟磁鐵氧體，產(chǎn)能超過萬噸的行業(yè)龍頭企業(yè)，于2006年在深交所掛牌上市。

目前，該公司市值約370億，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.07億元，同比增長(zhǎng)55.54%；歸母凈利潤(rùn)11.2億元，同比增長(zhǎng)10.54%；公司毛利率維持在18% 左右。

羅技鼠標(biāo)的水性漆供應(yīng)商松井股份，同樣實(shí)力不俗。松井股份于2009年成立，深耕高端消費(fèi)品涂層領(lǐng)域多年，是國(guó)內(nèi)少數(shù)進(jìn)入國(guó)際知名消費(fèi)電子類品牌供應(yīng)體系的企業(yè)，客戶多為華為、蘋果、微軟、小米、惠普、谷歌、亞馬遜等國(guó)際知名終端品牌。

公司于2020年在科創(chuàng)板上市，最新市值約65億元，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.08億元，同比增長(zhǎng)16.85%；歸母凈利潤(rùn)9739.49萬元，同比增長(zhǎng)11.72%；公司毛利率超50%。

羅技雖是鼠標(biāo)、鍵盤業(yè)務(wù)起家，但從公司近年來的業(yè)務(wù)布局看，它已經(jīng)從PC周邊產(chǎn)品轉(zhuǎn)向云平臺(tái)周邊產(chǎn)品，目前形成辦公鍵鼠、游戲、音樂、視頻會(huì)議等多個(gè)業(yè)務(wù)版塊。

羅技之所以選擇轉(zhuǎn)型云平臺(tái)周邊，一是近年來PC市場(chǎng)需求相對(duì)疲軟，羅技急需開拓第二增長(zhǎng)點(diǎn)，二是過去在PC外設(shè)領(lǐng)域積累的品牌、營(yíng)銷及渠道資源讓羅技看到了更大的增長(zhǎng)前景。

以視頻協(xié)作業(yè)務(wù)為例。公司專門建立VC（視頻協(xié)作團(tuán)隊(duì)），2011年進(jìn)軍視頻會(huì)議賽道，與京騰系、阿里系、移動(dòng)聯(lián)通等形成運(yùn)營(yíng)商銷售體系。

在會(huì)議協(xié)作方面，羅技支持阿里、大眾、平安、家樂福、輝瑞、百事可樂等企業(yè)打造內(nèi)外部的視頻協(xié)作平臺(tái)。在醫(yī)療領(lǐng)域，羅技協(xié)助醫(yī)療機(jī)構(gòu)通過視頻遠(yuǎn)程會(huì)診、手術(shù)教學(xué)等。目前，公司的視頻協(xié)作產(chǎn)品已經(jīng)在互聯(lián)網(wǎng)、金融、醫(yī)療、教育、運(yùn)營(yíng)商、汽車、零售等行業(yè)落地，近半數(shù)全球500強(qiáng)企業(yè)采用了羅技的視頻協(xié)作方案。

隨著業(yè)務(wù)從原本ToC 端向ToB端拓展。羅技營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。2021財(cái)年第四季度，羅技營(yíng)業(yè)收入更是飆升312%，達(dá)到3.25億美元。但長(zhǎng)期看，公司業(yè)績(jī)逐漸回穩(wěn)，2022財(cái)年（截至2022年3月31日）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.81億美元，同比增長(zhǎng)4.36%，凈利潤(rùn)6.45億美元，毛利率為41.3%。