長城汽車四季度凈利潤大幅下滑，股價連跌兩日

1月23日晚間，長城汽車發布上市車企2021年業績快報。2021全年，長城汽車營業總收入1363.17億元，同比增長31.95%；歸母凈利潤67.82億元，同比增長26.47%。

盡管實現全年歸母凈利潤同比增長，長城汽車全年業績表現仍不及部分券商預期。

公告發布后，長城汽車股價連續兩日下跌，1月25日跌幅0.76％，報收42.93元每股，1月24日跌1.68%。

值得注意的是，1月24日收盤后，長城汽車再次發布公告，長城汽車副董事長、總經理王鳳英，執行董事楊志娟遞交辭職報告。其中，王鳳英申請辭去公司執行董事、副董事長及戰略及可持續發展委員會委員職務，將繼續在公司擔任總經理。

此前，在長城體系內，王鳳英被認為級別僅次于董事長魏建軍。而對于人事變動，長城汽車回應稱系正常董事會換屆，二人負責的工作不變。

報告顯示，公司2021年度實現歸母凈利潤同比增長，主要原因為整車銷量增加所致。據長城汽車最新產銷快報，2021年，長城汽車累計年銷量超128萬輛，同比增長15.24%。其中，哈弗品牌依然是銷量主力軍，實現年銷量77萬輛，同比增長2.64%，占據長城汽車整體銷量6成；歐拉品牌增勢最為迅猛，全年累計銷量13.5萬輛，同比增長140%。

通過季度財報數據可以推算，長城汽車2021年第四季度營業總收入約455億元，同比增長11%；歸母凈利潤約為18.4億元，同比下降約34%。

事實上，在直接影響業績的銷量方面，長城汽車第四季度總銷量雖同比去年下降8%，但環比第三季度還是實現較大增幅，環比增長49%至39.7萬輛。

季度總營收增長，凈利潤卻大幅下滑。東興證券分析，長城汽車第四季度歸母凈利潤下滑，一方面是上游原材料價格上漲導致成本端受影響，另一方面，則是費用端可能受到歐拉用戶充電權益補償的相關費用計提，以及股權激勵費用計提的影響。

國信證券也認為，前述成本端、費用端支出攤薄公司單車利潤。“2021年長城汽車單車凈利潤為0.53萬元，同比增加0.05萬元。Q4公司單車凈利潤0.46萬元，同比下降0.18萬元，Q4單車凈利潤略有下滑，我們認為主要是受原材料漲價、芯片短缺以及股權激勵費用的影響。”

中金公司則在研報中指出，長城汽車對歐拉好貓用戶充電權益補償的費用支出在4億元-5億元左右；股權激勵費用計提預計在5億元左右。

2021年11月，有歐拉好貓車主投訴好貓車型芯片貨不對版。對此，歐拉汽車及母公司長城汽車先后五次回應，最終推出“7200元權益包”、“10000元充電權益”等用戶權益條款，并在此后明確“10000元充電權益將直接折現返給用戶”。

公開數據顯示，2021年1-11月歐拉好貓累計銷量約4萬輛，彼時，業界推測長城為此支付的費用將在4億元左右。據媒體報道，在長城汽車2021年度業績快報發布后的溝通會上，長城汽車方面證實了這一推測，“歐拉充電權益產生了4億元-5億元的費用計提”。

也有機構認為，在新平臺和新技術的加持下，長城汽車品牌溢價能力有所提升。業績快報顯示，2021年長城汽車單車平均售價為10.64萬元，同比增長14.50%；其中第四季度公司單車均價為11.5萬元，同比提升1.9萬元。

根據規劃，2022年，長城汽車將推出歐拉芭蕾貓、歐拉朋克貓、歐拉閃電貓等新能源新產品，魏牌將全面新能源化；大禹電池技術將對旗下新能源系列車型展開應用。此外，坦克500、沙龍品牌機甲龍等熱門車型也將在今年推出。