同花順原始股東葫蘆里賣的什么藥？減持公告“雷聲大雨點(diǎn)小”

做股票軟件和信息服務(wù)的同花順，最近又被股東上演了一場(chǎng)“狼來了”的減持劇情。

7月14日晚間，同花順披露了一份股東減持公告，自2017年以來一直在“計(jì)劃減持”的幾位自然人股東，以及高管持股平臺(tái)凱士奧公司再一次更新了減持計(jì)劃。上一期，這四大股東就計(jì)劃減持不超過3710.26萬股，結(jié)果只減持了5.7萬股。

不少投資者認(rèn)為，這種“雷聲大雨點(diǎn)小”的操作，加上股東本身作為董監(jiān)高的背景，形成了對(duì)市場(chǎng)情緒的誤導(dǎo)。對(duì)此，同花順對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示，只要股東減持計(jì)劃在合法合規(guī)范圍內(nèi)都會(huì)尊重其選擇，并在股東告知后公告，而凱士奧則表示這只是上市公司方面做的例行公告，并無其他考慮。

7月15日，同花順股價(jià)開盤后迅速下跌，盤中一度跌近6%，股價(jià)觸及98.00元的新低，截至收盤股價(jià)報(bào)101.08元。

又是“狼來了”？

同花順此次公告與以往類似，即在披露相關(guān)股東上一期減持計(jì)劃實(shí)施結(jié)果的同時(shí)，公布了下一期減持計(jì)劃。其中，公司大股東、董事葉瓊玖，股東上海凱士奧信息咨詢中心（有限合伙）、董事于浩淼及董事王進(jìn)擬自公告日起15個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易方式合計(jì)減持公司股份不超過4010.86萬股，占公司總股本的7.46%。

而自2017年以來，這幾位同花順的原始股東就一直在發(fā)布減持計(jì)劃。從身份來看，葉瓊玖、于浩淼、王進(jìn)都屬于公司的元老級(jí)人物，進(jìn)入同花順系統(tǒng)工作的時(shí)間最早可以追溯到1997年，目前均在公司擔(dān)任董事，葉瓊玖還兼任公司副總經(jīng)理。

公開信息顯示，凱士奧成立于2007年8月，是由葉瓊玖、易曉梅、王進(jìn)和于浩淼分別以現(xiàn)金出資150萬元、90萬元、30萬元和30萬元共同組建的有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本300萬元。當(dāng)年12月，四位發(fā)起人將手中超過半數(shù)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給同花順的40位核心技術(shù)人員和業(yè)務(wù)精英。

但天眼查APP提供的最新股權(quán)資料顯示，于浩淼已不在凱士奧股東之列，葉瓊玖、王進(jìn)分別持股27.98%、27.89%，同花順實(shí)控人易崢的姐姐易曉梅持股27.76%，其余4位股東中除了法定代表人鄒魯（持股2.26%）之外，3位均屬上市公司董監(jiān)高，其中董秘朱志峰持股6.77%、副總經(jīng)理吳強(qiáng)持股5.98%、財(cái)務(wù)總監(jiān)杜烈康持股1.35%。

四大股東減持的共同點(diǎn)在于，都是減持的IPO前的股份，減持目的都描述為“股東資金需要”。同花順方面表示，這也許是股東基于市場(chǎng)情況作出的選擇，只要法律法規(guī)允許，公司不會(huì)過問。

AI財(cái)經(jīng)社梳理發(fā)現(xiàn)，葉瓊玖等人自2017年8月以來已經(jīng)連續(xù)披露了8期減持公告，其中僅有一期是4家股東同時(shí)實(shí)施減持，而且實(shí)施比例較小。

以最早的2017年8月5日-2018年2月4日減持區(qū)間為例，當(dāng)時(shí)公司披露各大股東6個(gè)月內(nèi)計(jì)劃減持?jǐn)?shù)量為不超過4294.24萬股，合計(jì)占上市公司總股本的7.99%，但減持期結(jié)束時(shí)僅于浩淼一人減持了64.63萬股。而剛剛完成的一期減持，只有凱士奧減持了5.7萬股，距離上限3710.26萬股同樣相差甚遠(yuǎn)。

可以看出，每一次各大股東都是“見機(jī)行事”，瞄準(zhǔn)高位減持。比如在2018年3月8日至9月8日期間，四大股東原計(jì)劃合計(jì)減持不超過4278.08萬股（占公司總股本7.96%），但當(dāng)期并未實(shí)施。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，期間大盤走勢(shì)正處低迷，同花順的股價(jià)也一直在低位震蕩。

去年下半年，凱士奧分別以137.52元/股、167.32元/股的高價(jià)減持了200多萬股，一次就套現(xiàn)了3.45億元。而在更早的2019年末2020年初，葉瓊玖與王進(jìn)分別以134.59元/股、92.95元/股減持了近200萬股，合計(jì)套現(xiàn)4.51億元。

綜合2017年以來的7個(gè)減持區(qū)間，葉瓊玖等人已經(jīng)合計(jì)套現(xiàn)超過12億元，其中原本作為員工持股平臺(tái)的凱士奧，在股東悄然變化的同時(shí)，已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)了5.26個(gè)億。

同花順沒落了？

有投資人士指出，雖然這種“狼來了”的披露方式不太“正常”，但只要在法律法規(guī)范圍內(nèi)也無可厚非，甚至還“平滑了消息對(duì)股價(jià)的負(fù)面影響，大家都習(xí)慣了。”

但從上一期的實(shí)際減持情況也可以看出，最近同花順的股價(jià)表現(xiàn)讓股東們“一言難盡”。自從今年2月以來，同花順的股價(jià)已經(jīng)從164.96元/股的高點(diǎn)跌至101.08元/股，市值蒸發(fā)了340多億。

作為PC時(shí)代起步的投資服務(wù)商，東方財(cái)富是目前市場(chǎng)經(jīng)常拿來與同花順對(duì)比的對(duì)手，前者憑借天天基金網(wǎng)的基金銷售優(yōu)勢(shì)，以及券商牌照帶來的業(yè)務(wù)紅利，最近幾年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)與股價(jià)齊飛，如今3420億元的市值已經(jīng)是同花順6倍還多。

市值懸殊背后，業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了明顯差異。今年一季度，東方財(cái)富分別實(shí)現(xiàn)營收和凈利潤28.90億元、19.11億元，比去年同期增長了71.12%、118.67%。同期，同花順實(shí)現(xiàn)營收5.30億元，凈利潤1.70億元，同比增速分別為37.95%、33.66%。

盈利構(gòu)成顯示，二者已經(jīng)走向了兩個(gè)完全不同的方向，在互聯(lián)網(wǎng)金融消息服務(wù)還占據(jù)同花順營收主導(dǎo)地位的時(shí)候，東方財(cái)富的證券服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)為公司貢獻(xiàn)了6成以上的收入，而其金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)即通過天天基金銷售基金的業(yè)務(wù)正在飛速增長，去年全年29.62億元的收入比上一年翻了2倍多。盡管同花順的基金銷售業(yè)務(wù)占比也已經(jīng)增長到16.94%，但總營收只有不足5億元。

最近又有投資者在深交所互動(dòng)平臺(tái)上向同花順拋出“老問題”：公司為什么不考慮收購一張證券牌照？同花順一如既往地回答稱沒有相關(guān)計(jì)劃，但有證券業(yè)內(nèi)人士對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示：“同花順不是不想拿券商牌照，是錯(cuò)過了時(shí)間很難拿到了。”

就在7月12日，剛剛拿到投顧試點(diǎn)牌照的東方財(cái)富，旗下天天基金又上線了景林資產(chǎn)的FOF產(chǎn)品，并首次成為景林資產(chǎn)的基金代銷機(jī)構(gòu)。業(yè)內(nèi)人士分析，已在交易、基金銷售方面具備顯著優(yōu)勢(shì)的東方財(cái)富，未來向高凈值人群發(fā)展是必然，私募代銷可能只是一個(gè)開始。

盡管不少業(yè)內(nèi)人士表示仍看好同花順獨(dú)立、客觀服務(wù)的策略，但財(cái)富管理風(fēng)口下，不論是抓住長尾客戶的基金投顧業(yè)務(wù)，還是打入高凈值市場(chǎng)的私募業(yè)務(wù)，東方財(cái)富都給了同花順更大的壓力。