國慶節后首個交易日，在萬眾期盼中來到，假期中港股的暴漲讓很多人迫不及待。

今日，兩市均大幅高開，上證指數高開10.13%，深成指高開12.67%，創業板指高開18.44%。由此可見，場外資金是多么急于進場。

不過，高開之后，兩市沒能避免高開低走的劇本。

這一天，各類指數均上演了高開—低走—回抽的走勢，不少個股出現“天—地—天”漲跌停，看好后市的資金洶涌而入，見好就收或解套出局者也瘋狂拋售，相互甚至來不及罵一句SB就擦肩而過。

01

A股與港股上演冰火兩重天

多空激烈博弈，導致滬深兩市成交急劇放大。

當日，開盤僅20分鐘，兩市成交即破萬億；1小時后，兩市成交1.63萬億；上午收盤，成交2.48萬億，逼近9月30日的2.6億；截至當日收盤，兩市成交達到3.45萬億，刷新歷史天量。

截止當日收盤，滬指漲4.59%，收報3489.78點；深證成指漲9.17%，收報11495.10點；創業板指漲17.25%，收報2550.28點。

A股三大指數在國慶后首日，延續瘋狂表現。但是，外圍市場這一次沒有同步。

當天，港股各大指數均出現大跌，恒生指數當日跌9.41%，國企指數跌10.17%，恒生科技指數跌12.82%。

至于港股與富時A50殺跌的原因，一是因為美聯儲降息預期明顯走弱，二是近期中國資產漲幅巨大。

國內不少資金投資A股，主要根據港股走勢操作。因此，港股一跌都慌了！這也是早盤拋單巨大的重要原因。

雖然A股遭遇港股背刺，但不少追漲的多頭還是充滿信心。一個重要理由就是：國慶假期，有券商開戶增4倍。據說，總共有五六百萬新股民開戶。他們覺得，有這些新韭菜接盤，套不住自己。

這個預期能否實現，后幾個交易日便知。

不過，也不是所有人都喜歡追漲，在上證指數漲幅接近40%后，許多投資者都在擔憂，這波因政策刺激而突然爆發的行情，究竟還能走多遠？

02

照搬“牛市”老劇本，還是演出新花樣？

按照常識，急漲之后，在3300-3700一帶震蕩，一邊消化獲利籌碼，一邊等待經濟基本面變化，或者更強力的財經政策出臺，應是后市正常走勢。

從2015年、2019年和2020年的經驗看，情緒進入亢奮區后，市場短期內往往還有一個繼續走高的過程。此后隨著情緒回落，市場也有可能出現一定調整，但并不意味著上漲行情結束。

以2015年行情看，2014年10月國慶節后，光大證券、中信證券帶領券商股狂飆，直到12月初結束第一波行情。市場高位震蕩，春節后才啟動第二波主升浪，中間震蕩將近3個月。

招商證券指出，隨著9月指數大漲確認中期低點，未來市場整體大方向上以上行趨勢為主。由于本輪行情很大程度上與政策發力有關系，10月的政策力度是否能夠超預期，將成為后續市場上行高度的關鍵。

中信建投認為，A股正在迎來一輪信心重估行情，這是在中國資產被系統性低估、居民部門積累大量超額儲蓄并面臨資產荒、強力振興政策接續出臺、美聯儲降息周期開啟，全球股市高位，外資追入中國資產等多重背景共振下的一輪行情。這輪行情將反映全球資金對中國經濟前景與中國資產的信心重估。

上述分析，大致代表了市場目前的主流觀點。總而言之，本輪行情的基本面驗證需要時間，不會一步到位，因此，急漲之后，震蕩回調是大概率事件。

當然，A股市場歷來只有輸家贏家，沒有專家，而且專治各種不服。

眼下，多家外資機構包括高盛、大摩、小摩以及瑞銀、貝萊德等紛紛唱多國內A股，但是，此前唱空A股的也是他們，因此，對這些機構的話，也不能盲目相信。而且，機構投資與散戶操作有很大不同，喜歡短線操作者，不可根據他們的建議而刻舟求劍。

今日A股盤中大幅回撤，一個很重要的原因，或與當天發改委新聞發布會，沒有預期中的超預期財政刺激政策有關。此前，市場普遍預期會出臺5-10萬億規模的財政托底政策，才能從根本上扭轉經濟下滑勢頭。

未來，會否出臺進一步刺激經濟的財政措施，這些措施的著力點與效果又如何；在一系列政策組合拳下，樓市是否在近期止跌回穩，這些基本面的變化，才是這輪行情能否走遠的關鍵所在。

至于短期市場走勢，只需要關注券商股表現即可，尤其是盯住本輪上漲的龍頭天風證券。這只股何時封不住漲停，甚至出現下跌，就意味著行情第一階段結束。