牛散馮彪“棄戰(zhàn)”嘉應(yīng)制藥？五年鏖戰(zhàn)無果

2021年6月18日，僵持了5年的嘉應(yīng)制藥迎來了新的實(shí)控人，新南方醫(yī)療宣布入主。

一度強(qiáng)勢而來，拿下第一大股東之位，最終卻被成功狙擊，深陷泥潭的牛散馮彪，終于可以全身而退了？

6月18日，嘉應(yīng)制藥發(fā)布一則《收購報告書》，稱廣東新南方醫(yī)療投資發(fā)展有限公司（下稱“新南方醫(yī)療”），通過受讓表決權(quán)委托和認(rèn)購非公開發(fā)行股票的方式成為公司控股股東。

具體而言，新南方醫(yī)療通過定增認(rèn)購23.05%股份，同時受讓現(xiàn)第一大股東老虎匯資管全部11.27%股份的表決權(quán)，合計(jì)獲得31.72%表決權(quán)比例，坐穩(wěn)實(shí)控人之位。

至此，嘉應(yīng)制藥長達(dá)5年的無實(shí)控人狀態(tài)結(jié)束。

在多年內(nèi)耗中，公司經(jīng)營狀況難言樂觀，股價也不斷下挫，如今，這一令投資者鬧心的局面，終于要扭轉(zhuǎn)了嗎？

嘉應(yīng)制藥5年?duì)帄Z戰(zhàn)

故事的起源，要從2013年說起，彼時，主營中醫(yī)藥產(chǎn)品的嘉應(yīng)制藥為了增強(qiáng)實(shí)力，對金沙藥業(yè)進(jìn)行了重組。

重組完成后，公司原第一大股東黃小彪持股13.6%，仍為最大單一股東，陳泳洪、黃智勇、黃俊民等人分別持股11.39%、6.7%、5.19%。

值得一提的是，陳、黃等人，均來自金沙藥業(yè)，陳泳洪也很快擔(dān)任了公司董事長一職。但為了不改變實(shí)控人，規(guī)避借殼，他們否認(rèn)了一致行動人的身份，進(jìn)而導(dǎo)致了上市公司股權(quán)極度分散的局面。

在此背景下，2016年末，馮彪旗下老虎匯資管以10.5億元接手了黃小彪的全部股份，新晉第一大股東之位，并拉開了這場股權(quán)鏖戰(zhàn)的序幕。

面對半路殺出的馮彪，“金沙幫”眾人并不歡迎。

一方面，無論是從股份還是職位來看，他們實(shí)質(zhì)上已經(jīng)是嘉應(yīng)制藥的新主人；

另一方面，馮彪的“手段”多少有些令人不快。

原來，老虎匯資管拿出的10.5億元資金，僅有1.5億元為自有資金，其他還有不超過3億元的股東借款和不超過6.6億元的銀行借款。而且，被深交所問詢時，老虎匯資管稱“擬用上市公司的分紅償還部分銀行貸款本息”，以及“不排除質(zhì)押嘉應(yīng)制藥股份的可能”。

借錢收下上市公司股權(quán)，再用上市公司分紅還錢，如此直接的空手套白狼想法，陳泳洪等人自然不答應(yīng)。2017年1月12日，公司發(fā)布公告，稱“公司可分配利潤緊缺，暫時沒有現(xiàn)金分紅的能力，老虎匯資管有誤導(dǎo)投資者的情形，請投資者注意”，直接打臉馮彪。

同年4月7日，以原“金沙幫”為首的陳泳洪、黃智勇、黃俊民、林少賢等十位股東宣布結(jié)為一致行動人，合計(jì)持有公司27.95%股份，穩(wěn)居控股股東之位。

只不過，正如前文所述，為了不觸碰借殼紅線，2013年重組之時，陳泳洪等人作出了“不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和一致行動人”的承諾，十人抱團(tuán)的舉措很快受到了深交所的問詢，僅僅一個月之后，結(jié)成不久的一致行動人關(guān)系便宣布解散。

此后，公司一直處于無實(shí)控人狀態(tài)。2018年年報披露后，嘉應(yīng)制藥還曾因無實(shí)際控制人而遭深交所發(fā)函問詢。

沒有實(shí)控人的嘉應(yīng)制藥，經(jīng)營上也陷入低谷，2017年，公司營收5.37億元，同比增長14.74%，扣非凈利潤卻從上年的0.55億元，直接變?yōu)榫尢?.15億元，2019年，公司再度虧損1.24億元。

與此同時，嘉應(yīng)制藥股價亦從2016年末的14元/股左右，下跌至2020年中3.92元/股的歷史低點(diǎn)，期間雖有反彈，但只是曇花一現(xiàn)；直至近兩個月，才重新開始一波漲勢。而2016年馮彪與黃小彪的股份轉(zhuǎn)讓價格，為18.3元/股。

面對跌跌不休的股價，2018年4月28日，馮彪向法院起訴要求凍結(jié)老虎匯資管所持嘉應(yīng)制藥全部股份。

海南椰島成功翻盤

老虎匯資管是東方資本集團(tuán)旗下的一家投資機(jī)構(gòu)。馮彪為東方資本集團(tuán)董事長，也是老虎匯資管董事長。

向法院起訴要求凍結(jié)股份，換句話說，就是“爺爺起訴了爸爸要求凍結(jié)兒子的股權(quán)”。如此做法背后有何深意我們不得而知，但可以肯定的是，一旦被凍結(jié)，這些股權(quán)則暫時逃過了被平倉的風(fēng)險。

股價的暴跌往往會帶來平倉壓力，而嘉應(yīng)制藥也不是馮彪面臨的唯一壓力。在要求凍結(jié)嘉應(yīng)制藥股權(quán)的同一天，馮彪還向法院起訴要求凍結(jié)其旗下另一投資機(jī)構(gòu)——東方君盛所持的海南椰島（600238.SH）股權(quán)。

不過，對馮彪來說，海南椰島的故事，要比嘉應(yīng)制藥“美麗”上不少。

海南椰島原本是一家國有企業(yè)，旗下“椰島鹿龜酒”一度是家喻戶曉的明星級產(chǎn)品。然而，隨著保健品市場的持續(xù)降溫，公司經(jīng)營狀況也出現(xiàn)斷崖式下滑，2014年?duì)I業(yè)收入從2013年的9.1億元暴跌至4.9億元，幾近腰斬；歸屬凈利潤更是從1.3億元暴跌至0.4億元，跌幅70%。

在這一情況下，2015年，公司原控股股東將手中股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中央?yún)R金背景的海南建桐。

而嗅覺敏銳的馮彪，早在2014年10月，便通過東方財智平臺，以大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓成為了第一大股東，海南建桐入局后，他旋即連續(xù)出手，很快拿下海南椰島合計(jì)20.84%股東（后轉(zhuǎn)讓給東方君盛），坐上了實(shí)控人的寶座，馮彪本人也擔(dān)任了董事長一職。

從業(yè)績來講，馮彪接手的海南椰島比嘉應(yīng)制藥更加燙手，公司2016至20219年扣非凈利潤，分別虧損0.4億元、1.26億元、2.07億元、2.7億元，股票一度披星戴帽，2018年通過資產(chǎn)處置，才將歸母凈利潤提正，成功保殼。

不過，守得云開見月明，在挺過了數(shù)年巨虧之后，通過對產(chǎn)品、營銷渠道的調(diào)整，又適逢海南島政策升溫，2020年，海南椰島在實(shí)現(xiàn)8億元營收的同時，扣非凈利潤成功轉(zhuǎn)正，小賺0.16億元。

2021年4月，馮彪還在一次演講中放出豪言，要做強(qiáng)海南椰島，要全新出發(fā)重構(gòu)酒業(yè)。

多重因素疊加，海南椰島股價已經(jīng)來到了32.78元每股的高位，6月15日，上交所還發(fā)函詢問公司是否存在“蹭概念”、“蹭熱點(diǎn)”等信息披露違規(guī)行為，22日，海南椰島予以了否認(rèn)。

馮彪的牛散聯(lián)盟

來源：騰訊云圖庫

無論是嘉應(yīng)制藥的空手套白狼，還是海南椰島的“國資口奪食”，可以看到馮彪十分精于把握時機(jī)和資本運(yùn)作，實(shí)際上，馮彪的背后，還有一群實(shí)力強(qiáng)勁的戰(zhàn)友。

馮彪擔(dān)任董事長的東方資本集團(tuán)，旗下有老虎匯、東方財智、東方君盛三家主要平臺，而在這三家平臺的股東名單中，還有著有著曹蕓、張壽清、邢榮興、曹雅群等多位牛散的身影。梳理年報發(fā)現(xiàn)，這些名字曾在鋅業(yè)股份(000751.SZ)、ST運(yùn)盛（600767.SH)、恒天海龍（000677.SZ）、祥龍電業(yè)（600769.SH）、岳陽興長（000819.SZ）、寧波富邦（600768.SH）等近五十家上市公司十大股東名單中出現(xiàn)。

根據(jù)公開資料梳理統(tǒng)計(jì)，自2012年開始，以馮彪為首的牛散聯(lián)盟，接連向包括嘉應(yīng)制藥、海南椰島、金城股份（000820.SZ，現(xiàn)“*ST節(jié)能”）、零七股份（000007.SZ，現(xiàn)“*ST節(jié)能全新”）至少四家上市公司的控制權(quán)發(fā)起攻勢。

其中，2012年，馮彪通過旗下東方君盛，合力曹雅群等人出資買下了破產(chǎn)重整的金城股份，而后將之作為一個“殼”轉(zhuǎn)賣給了神霧集團(tuán)，賺得盆滿缽滿；但在零七股份上，卻著了“墨魚王”練衛(wèi)飛的道，慘入深坑。

如今，生于1971的馮彪已到知命之年，嘉應(yīng)制藥的投資逐漸解套，并似乎在海南椰島完成了從牛散向上市公司董事長身份的轉(zhuǎn)變，你如何看待嘉應(yīng)制藥的股權(quán)爭奪？又是否看到海南椰島的未來發(fā)展？