進(jìn)入牛年之后，A股表現(xiàn)不及預(yù)期，鬧心的不只是參與了“抱團(tuán)”的股民、“炒”基的基民，還有輿論風(fēng)口上的基金經(jīng)理。

繼匯安基金因新產(chǎn)品凈值大幅回撤道歉之后，嘉實(shí)基金一位頂流基金經(jīng)理近日也因?yàn)橐淮喂_道歉“出圈”了。

管理規(guī)模超過(guò)560億的歸凱近日在社交媒體上表示，“我們努力做到希望能控制回撤，但是整個(gè)核心成長(zhǎng)類資產(chǎn)達(dá)預(yù)期波動(dòng)比較大，所以我們也深感抱歉，整個(gè)基金回撤比較大。”

截至3月28日，歸凱旗下在管的9只產(chǎn)品中，有7只自2月18日以來(lái)凈值回撤超過(guò)了20%，其中有兩只規(guī)模分別達(dá)到147.03億元、159.58億元。

互聯(lián)網(wǎng)一方面拉近了基民與基金經(jīng)理的距離，也帶來(lái)了更多的“沖擊”。與公募道歉形成鮮明對(duì)比的是，周末一位百億私募管理人面對(duì)投資人的不滿直接回懟：“不要對(duì)我指手畫腳，有本事自己贖回去炒股。”

一位基金投資人士認(rèn)為，道歉沒錯(cuò)但最好要清楚地說(shuō)明原因、接下來(lái)的打算和預(yù)期、給持有人的建議：“這種行情下，有些人不需要，但有些人確實(shí)是需要這樣一個(gè)道歉，尤其是不太懂的小白。私募與投資人之間是委托關(guān)系，這更需要很好的溝通。”

刷新回撤紀(jì)錄

“在不斷優(yōu)化自己的持倉(cāng)個(gè)股，不斷加倉(cāng)超預(yù)期、減持業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的公司。”在3月25日的道歉中，歸凱如是表示。

“當(dāng)初購(gòu)買，就是沖著歸凱買的，感覺是老牌明星基金經(jīng)理，應(yīng)該放心，但是現(xiàn)在來(lái)看，跌幅那么大，甚至不如年輕的基金經(jīng)理，真是讓人失望。”面對(duì)動(dòng)輒20%的回撤，天天基金網(wǎng)上的評(píng)論也熱鬧了起來(lái)，但對(duì)于道歉，不少網(wǎng)友表示與其道歉，不如認(rèn)真調(diào)研、優(yōu)化持倉(cāng)。也有人明確表示“不接受道歉”。

公開資料顯示，歸凱擁有14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2014年5月加入嘉實(shí)基金，先后接手了嘉實(shí)成長(zhǎng)增強(qiáng)、領(lǐng)先成長(zhǎng)2只基金，并新發(fā)行了嘉實(shí)核心成長(zhǎng)（A\C）、遠(yuǎn)見精選、嘉實(shí)瑞和等新產(chǎn)品，目前管理的9只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模超過(guò)560億元，期間最佳回報(bào)率為176.45%。

但今年以來(lái)，歸凱管理的百億產(chǎn)品嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)的最大回撤一度超過(guò)25%，創(chuàng)下了近3年最大回撤紀(jì)錄，同樣由其管理的嘉實(shí)泰和混合也有同樣的遭遇。

盈虧同源，在這次大幅回撤中歸凱并不是個(gè)例。在2020年前成立且最新規(guī)模大于50億的主動(dòng)權(quán)益類基金中，刷新回撤紀(jì)錄的不在少數(shù)，其中不乏唐頤恒管理的富國(guó)天益價(jià)值、劉格菘管理的廣發(fā)雙擎升級(jí)等明星基金。事實(shí)上，即便是張坤管理的易方達(dá)中小盤，期間最大回撤也超過(guò)20%。

這次歸凱的道歉也不是首例，半個(gè)月前匯安基金的罕見致歉一度登上熱搜。彼時(shí)管理經(jīng)驗(yàn)超過(guò)13年的基金“老將”鄒唯旗下的匯安均衡優(yōu)選，成立10余個(gè)交易日凈值就大跌近20%，而令投資者最不滿的地方在于，這只基金在春節(jié)前2天剛剛成立就火速高位建倉(cāng)，重倉(cāng)股集中在新能源、光伏、軍工等高位抱團(tuán)股，參與申購(gòu)的基民一開始就站在了高點(diǎn)，節(jié)后的極端行情讓人叫苦連連。

截至目前，匯安均衡優(yōu)選凈值為0.7734，跌幅仍在22%以上，單周跌幅為1.73%。

“滴酒未沾”也虧慘？

在歸凱管理的9只基金中，規(guī)模最大的嘉實(shí)核心成長(zhǎng)混合（A\C)在去年10月28日成立，二者合計(jì)規(guī)模接近160億元，直接將歸凱推上了“五百億”基金經(jīng)理榜單。

春節(jié)前的2月10日，這只基金剛剛達(dá)到1.2474元的凈值新高，之后一度超過(guò)25%回撤讓不少高位接盤的基民難以接受。最新凈值數(shù)據(jù)顯示，嘉實(shí)核心成長(zhǎng)混合A為1.0123元，回撤略有收窄。

有基民曾質(zhì)疑歸凱管理規(guī)模過(guò)大，對(duì)此，歸凱直言，當(dāng)管理的資金規(guī)模越大，肯定是有操作上的難度。“但我覺得這也與不同基金經(jīng)理的投資風(fēng)格或者方法論有關(guān)。”他也表態(tài)，自己正在努力評(píng)估重倉(cāng)股，過(guò)去幾年如果估值擴(kuò)張的程度相較于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的程度明顯過(guò)大時(shí)，會(huì)把這些持倉(cāng)比較多的調(diào)整到業(yè)績(jī)和估值增長(zhǎng)比較匹配，或未來(lái)幾年有大幅超預(yù)期可能的股票上，這樣也可以更快地去消化估值。

盡管凈值回撤的“慘狀”都是“千篇一律”，但從持倉(cāng)來(lái)看，歸凱的持倉(cāng)并不同于張坤、王宗合等頂流基金經(jīng)理的集中持股風(fēng)格，前十大重倉(cāng)股“滴酒未沾”而且行業(yè)分散，包括邁瑞醫(yī)療、廣聯(lián)達(dá)、國(guó)瓷材料、深信服、中科創(chuàng)達(dá)、美團(tuán)-W、海康威視、中航光電、巨星科技、恒生電子，橫跨港股和A股市場(chǎng)，雖然其中也不乏各行業(yè)被抱團(tuán)的龍頭以及南向資金瘋搶的互聯(lián)網(wǎng)科技股，但前十大重倉(cāng)股占比不足36%，股票整體占比也僅為66.68%，銀行存款與其他標(biāo)的占了33.32%。

“基金抱團(tuán)”現(xiàn)象爭(zhēng)議已久，多位基金從業(yè)人士向《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，“基金抱團(tuán)”是一種結(jié)果而非原因。

歸凱也在發(fā)文中表示，抱團(tuán)的背后是公司商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)得到市場(chǎng)大部分人認(rèn)可，但如果抱團(tuán)股業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，前面20%的下跌可能才剛剛開始，如果對(duì)于業(yè)績(jī)能夠符合預(yù)期，甚至能夠不斷超大家預(yù)期的公司，跌了20%之后反而是“加倉(cāng)機(jī)會(huì)”，分化會(huì)加大對(duì)基金經(jīng)理的考驗(yàn)。

某頭部基金從業(yè)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，在行業(yè)的潛在要求中，基金經(jīng)理的首要任務(wù)是將手中的資產(chǎn)管理做到極致，“一旦標(biāo)簽貼上了可能很難去改變，因?yàn)楦淖兊娘L(fēng)險(xiǎn)更大，所以也會(huì)存在‘一條道走到黑’的現(xiàn)象”。

該不該道歉？

《財(cái)經(jīng)天下》周刊注意到，包括道歉在內(nèi)，甚少露面的歸凱當(dāng)天共發(fā)布了6篇“微頭條”，其中大部分是對(duì)投資者關(guān)注問(wèn)題的回應(yīng)與解釋，但對(duì)此不少網(wǎng)友認(rèn)為，“不如做點(diǎn)實(shí)際的”來(lái)控制回撤。

就在這邊的投資者還在“不領(lǐng)情”的時(shí)候，百億私募希瓦資產(chǎn)董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)梁宏卻在社交平臺(tái)發(fā)帖稱：“jjww（唧唧歪歪）的全部拉黑，哪怕你是投資人。不要對(duì)我指手畫腳，有本事自己贖回自己去炒股。”

因?yàn)檠赞o激烈，這份“霸氣回懟”投資者的帖子迅速引起了廣泛議論，梁宏也很快刪除了這條信息，并來(lái)了一個(gè)“180度大轉(zhuǎn)變”。

其在刪帖后又發(fā)帖道歉，表示此前的言論只是針對(duì)個(gè)別人，表態(tài)會(huì)接納合理建議：“我變成不尊重投資人的典范了。這不行，我只是針對(duì)個(gè)別人。大部分人都是支持我，很多人給我發(fā)微信來(lái)支持我。非常感動(dòng)。感謝你們一直以來(lái)支持。我在這里也給大家道歉，昨天我太粗魯了，也不夠尊重人。合理的建議我都會(huì)采納。我要180度轉(zhuǎn)彎，我錯(cuò)了，請(qǐng)求大家原諒。”

公開資料顯示，梁宏是私募機(jī)構(gòu)希瓦資產(chǎn)董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)，其從業(yè)時(shí)間超過(guò)15年，產(chǎn)品管理時(shí)間超過(guò)6年，期間也有不少獲獎(jiǎng)的優(yōu)秀產(chǎn)品。在被刪除的那條帖子中，梁宏表示，其核心策略是長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)公司，近幾年不會(huì)把回撤控制當(dāng)作目標(biāo)。雖然沒有高位第一時(shí)間減倉(cāng)是失誤疏忽，但股價(jià)已經(jīng)大幅下跌后，不會(huì)再賣出看好的公司，只會(huì)越跌越買。

一位業(yè)內(nèi)人士也對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，“他這個(gè)人性格可能就是這樣，平時(shí)跟（雪球）粉絲也是這種交流風(fēng)格，不算是跟投資者回應(yīng)的正常方式，只能說(shuō)是個(gè)例，他只是選擇了另一種方式。”

誠(chéng)然，基金公司或基金經(jīng)理通過(guò)道歉的方式能得到一部分投資者的理解，也在一定程度上起到“投顧”的陪伴作用，減小了大幅贖回的可能，但對(duì)基民而言，如果后續(xù)未能做好投資管理工作，道歉只會(huì)浮于形式。

一位曾就職于某頭部基金公司的市場(chǎng)人士表示，大部分情況下基金經(jīng)理或者基金公司道歉可能是出于輿論壓力，除了網(wǎng)絡(luò)爭(zhēng)議也會(huì)有一些投訴電話。“一般公司市場(chǎng)部門接到一些投資者投訴，甚至是代銷機(jī)構(gòu)收到投訴后會(huì)給相關(guān)工作人員壓力，但可能有道歉訴求的（投資者）只是一部分。”該人士進(jìn)一步表示。