9年線上平臺(tái)忽然發(fā)力“自建庫(kù)存”，優(yōu)信在急著講什么故事？

近日優(yōu)信發(fā)布了其第一財(cái)季（2020年4-6月）財(cái)報(bào)，其中多次出現(xiàn)“自建二手車庫(kù)存”，作為一家創(chuàng)立9年、以為車商進(jìn)行線索導(dǎo)流為主業(yè)的二手車平臺(tái)，優(yōu)信這次生硬的“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向”顯得頗為刻意。此前優(yōu)信股價(jià)一度跌破1美元、市值較上市時(shí)蒸發(fā)9成，已經(jīng)讓投資者信心盡失；此次財(cái)報(bào)中負(fù)債仍然超過40億、盈利持續(xù)不見希望，業(yè)務(wù)現(xiàn)金流幾近斷檔；亟待投資輸血的優(yōu)信，需要一個(gè)新的故事維持生存。然而盡管瓜子二手車、人人車等優(yōu)信曾經(jīng)的行業(yè)對(duì)標(biāo)對(duì)象均在線下布局有過探索，但頻繁拋售業(yè)務(wù)、多次轉(zhuǎn)型失敗、以to VC為業(yè)務(wù)迭代目標(biāo)的優(yōu)信，此次匆忙的轉(zhuǎn)型的背后，可能仍然只是一個(gè)講不下去的空殼故事。

“跌跌不休”的優(yōu)信，已處在退市的邊緣

自8月28日起，優(yōu)信股價(jià)曾經(jīng)超過半個(gè)月的時(shí)間低于1美元，直至財(cái)報(bào)發(fā)布后近一周的9月14日才回歸1美元，險(xiǎn)些觸發(fā)納斯達(dá)克發(fā)出通知函的“連續(xù)30天股價(jià)低于1美元”的標(biāo)準(zhǔn)。這并非是一日之功。自今年2月以來，優(yōu)信股價(jià)已經(jīng)連續(xù)超過半年低于2美元，相較于上市發(fā)行價(jià)的9美元、高點(diǎn)的10.5美元已經(jīng)跌去8成，如今更是僅剩10%不到，已經(jīng)處在岌岌可危的邊緣。

納斯達(dá)克市場(chǎng)規(guī)定，上市公司的股票如果單價(jià)不足一美元，且持續(xù)30個(gè)交易日，納斯達(dá)克市場(chǎng)將發(fā)出預(yù)虧警告通知函，被警告的公司如果在90天里仍然不能采取相應(yīng)的措施進(jìn)行自救，將被宣布停止股票交易，即所謂的“一美元退市規(guī)則”。

在這種無休止的虧損下，“燙手山芋”優(yōu)信很難尋得退市后的接盤方，國(guó)內(nèi)二手車行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)也讓優(yōu)信的未來缺乏資本吸引力，因此刺激股價(jià)提升、避免退市局面，不僅是優(yōu)信位數(shù)不多的選擇，也是拉攏更多

“黑洞級(jí)虧損”已經(jīng)講不出好故事

投資人對(duì)于投資標(biāo)的的選擇，無外乎基于短期收益或長(zhǎng)期發(fā)展；然而優(yōu)信似乎在這兩方面，都缺乏講的出口的好故事。本季度財(cái)報(bào)顯示，優(yōu)信賬面總資產(chǎn)約20億，總負(fù)債約42億；短期指標(biāo)上，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約2.4億，季度凈虧損超過1.5億。這意味著，如果按照當(dāng)前的業(yè)績(jī)發(fā)展趨勢(shì)，優(yōu)信第二財(cái)季（7-9月）現(xiàn)金即將見底，而第三財(cái)季（10-12月）則會(huì)陷入資金鏈斷裂。

二手車行業(yè)本身從交易到交付對(duì)于線下過程高度依賴，因而具有明顯季節(jié)性，7-8月由于夏季天氣炎熱，原本就屬于二手車交易淡季。從中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的8月行業(yè)數(shù)據(jù)可以看出，7、8兩個(gè)月相較于4-6月的交易量增量比例有限，優(yōu)信很難在這種情況下，在第二財(cái)季交出一份大幅增長(zhǎng)的財(cái)報(bào)，持續(xù)上一季虧損規(guī)模在所難免。

這意味著優(yōu)信需要一個(gè)新的故事，獲取部分長(zhǎng)期投資者的認(rèn)可及救助，從而熬過本季度的生存危機(jī)——建立二手車庫(kù)存，就是這個(gè)故事的核心。

二手車庫(kù)存的新衣下面，仍然是沒有未來的故事

事實(shí)上這并非優(yōu)信第一次講故事，從創(chuàng)業(yè)至今，優(yōu)信已經(jīng)講過了很多故事：從創(chuàng)業(yè)之初的優(yōu)信拍B2B業(yè)務(wù)到B2C業(yè)務(wù)優(yōu)信二手車，講的是模式創(chuàng)新；從交易線索導(dǎo)流平臺(tái)到資訊平臺(tái)“車伯樂”，講的是內(nèi)容生態(tài)；從汽車金融占比過半到“去金融化”，講的是“交易才是核心”……然而這些故事或者方向錯(cuò)誤，或者節(jié)奏失當(dāng)，或者無疾而終，無一能夠拯救優(yōu)信持續(xù)萎縮的市場(chǎng)份額與不斷下跌的股價(jià)。這次的自建庫(kù)存，很大程度上也是一個(gè)站不住腳的單純“故事”。

二手車本身作為高價(jià)值消費(fèi)品，是一個(gè)極度依賴線下場(chǎng)景的零售行業(yè)，而自建二手車庫(kù)存涉及到車源的收、存、售的全流程，從車源的檢測(cè)評(píng)估、倉(cāng)儲(chǔ)物流到庫(kù)存周轉(zhuǎn)、零售展示，都對(duì)線下業(yè)務(wù)有極高的要求，早期二手車平臺(tái)試水線下也都付出了極高的成本。瓜子二手車曾提及其在線下業(yè)務(wù)“瓜子嚴(yán)選”逐步成熟之前不斷在“交學(xué)費(fèi)”，曾因?yàn)槎▋r(jià)系統(tǒng)不成熟導(dǎo)致一批車源整體折價(jià)虧損超三千萬；人人車線下業(yè)務(wù)“包賣”也在探索多年后由于業(yè)務(wù)不成熟而逐步轉(zhuǎn)型回歸線上導(dǎo)流。

金融行業(yè)人士表示，對(duì)于美國(guó)的Carvana、國(guó)內(nèi)的瓜子嚴(yán)選這樣業(yè)務(wù)模式相對(duì)成熟的線下庫(kù)存模式，金融機(jī)構(gòu)才有可能作為資方為平臺(tái)提供支持，這也是為什么瓜子與人人車最初都需要依賴自身的資金基礎(chǔ)進(jìn)行線下自有庫(kù)存的業(yè)務(wù)嘗試。然而基于優(yōu)信目前的資金狀況來看，其2.4億的賬面現(xiàn)金即使全部投入收車，也僅能支持約3000臺(tái)車左右的庫(kù)存建設(shè)，這對(duì)于曾經(jīng)專注線上、缺乏線下基礎(chǔ)的優(yōu)信來說，幾乎無法在車源檢測(cè)、定價(jià)折價(jià)、供需調(diào)配、倉(cāng)儲(chǔ)建設(shè)等層面提供任何參考價(jià)值。因此，即使按照部分媒體報(bào)道的，優(yōu)信即將在合肥建設(shè)庫(kù)存整備店，其單一城市業(yè)務(wù)也與目前行業(yè)頭部平臺(tái)覆蓋全國(guó)的門店庫(kù)存難以抗衡，自建二手車庫(kù)存啟動(dòng)難度極高。

當(dāng)然基于二手車行業(yè)本身的復(fù)雜程度與高門檻，以及部分頭部平臺(tái)的成功經(jīng)驗(yàn)，少數(shù)對(duì)行業(yè)了解有限的投資者可能會(huì)被“自建庫(kù)存”的故事打動(dòng)；但是優(yōu)信孱弱的現(xiàn)金流與業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的缺失，以及當(dāng)前早已不再是“群雄逐鹿”的市場(chǎng)環(huán)境，可能沒辦法再給這個(gè)故事制造更多未來了。