比亞迪的“閃電戰(zhàn)”

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最近幾年，中國新能源汽車領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)比亞迪的發(fā)展堪稱高歌猛進(jìn)，勢若破竹。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2020-2024年，比亞迪汽車的銷量分別為42萬輛、73萬輛、186萬輛、300萬輛與427.21萬輛，5年間增長10倍。放眼全球汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，還從未有過一家車企實(shí)現(xiàn)過如此強(qiáng)勁的增長勢能。

在過去5年銷量快速增長背后，則是源于比亞迪在人才、技術(shù)與產(chǎn)品領(lǐng)域發(fā)起的一場場閃電戰(zhàn)，其相比其它任何一家新能源汽車企業(yè)表現(xiàn)得更加敏捷。

例如，在人才領(lǐng)域，比亞迪近幾年抓住機(jī)遇，果斷進(jìn)行大舉校招。其中，2023年校招總?cè)藬?shù)為3.18萬人，其中碩博占比達(dá)61.3%，80.8%為研發(fā)人員。2024年校招總?cè)藬?shù)為1.13萬人，其中碩博占比67%以上，78%為研發(fā)人員。截至目前，比亞迪擁有超過11萬名工程師。

在技術(shù)領(lǐng)域，比亞迪相繼發(fā)布了Dmi、刀片電池、e3.0、云輦系統(tǒng)、璇璣架構(gòu)與天神之眼等一系列行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)。作為全球研發(fā)人員最多的汽車企業(yè)之一，比亞迪在平均每個(gè)工作日都能申請多達(dá)32項(xiàng)專利。

在產(chǎn)品領(lǐng)域，比亞迪規(guī)劃了比亞迪、騰勢、方程豹與仰望四大品牌，主品牌比亞迪還打造了王朝網(wǎng)與海洋網(wǎng)兩張銷售網(wǎng)絡(luò)。其中，比亞迪王朝網(wǎng)涵蓋夏、秦、漢、唐、宋與元六大產(chǎn)品IP，海洋網(wǎng)涵蓋海豹、海獅、海豚與海鷗四大產(chǎn)品IP，騰勢、方程豹與仰望品牌也分別推出了D9/Z9、豹8/豹5與U8/U9等一系列中高端與豪華級產(chǎn)品。

就在2025年春節(jié)后不久，比亞迪又接連舉行了兩場重要的發(fā)布會，一場是“天神之眼全民智駕發(fā)布會，一場是“靈鳶”智能車載無人機(jī)系統(tǒng)發(fā)布會，致力于在比亞迪旗下的更多車型普及智能駕駛與智能車載無人機(jī)兩項(xiàng)技術(shù)。另外，比亞迪四大品牌在接下來幾個(gè)月內(nèi)還將發(fā)布唐L、漢L、海獅07 Dmi、騰勢N9與方程豹鈦3等一系列重磅新品。

在人才、技術(shù)與產(chǎn)品的“閃電戰(zhàn)”之下，比亞迪勢必在2025年再次迎來銷量的新一輪突破。據(jù)專家預(yù)測，其年銷量有望沖刺600萬輛。

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“兵馬未動，糧草先行”，在比亞迪人才、技術(shù)與產(chǎn)品的“閃電戰(zhàn)”背后，需要有充足的資金做支撐，企業(yè)的發(fā)展才會穩(wěn)健。對此，比亞迪也頗為審慎，一方面其行業(yè)領(lǐng)先的銷量創(chuàng)造了頗為可觀的經(jīng)營現(xiàn)金流，另一方面其也敏銳把握資本市場的機(jī)遇，從資本市場適時(shí)的進(jìn)行再融資。

就于近日，比亞迪在資本市場也發(fā)起了一場“閃電戰(zhàn)”，其位于香港的上市公司主體比亞迪股份突然發(fā)布公告，宣布完成了一場約56億美金的閃電配售，折合435億港元。此次閃電配售是過去十年全球汽車行業(yè)規(guī)模最大的股權(quán)再融資項(xiàng)目，同時(shí)也是全球汽車行業(yè)有史以來規(guī)模最大的閃電配售項(xiàng)目。

所謂“閃電配售”，是香港股市特有的一種高效再融資機(jī)制，其核心優(yōu)勢在于無需繁瑣審批、快速完成資金募集。例如比亞迪在2025年3月3日啟動配售登記，次日即完成56億美金的募資。比亞迪公司董秘李黔在微信朋友圈分享了這次配售的過程，“一整個(gè)通宵，又完成一件大事。整晚，六角大樓C區(qū)只有我們這間會議室一直亮著燈，人聲鼎沸。一通通電話、一根根煙頭、一張張訂單和一次次爭吵，從亞洲到歐洲再到美洲，把各個(gè)時(shí)差穿越了，終于在凌晨的五點(diǎn)完美收官。當(dāng)大功告成，離開辦公室的時(shí)候，天已經(jīng)微微亮了，深呼一口氣，快樂心情與清新空氣所產(chǎn)生的化學(xué)反應(yīng)，叫透徹的開心”。

比亞迪此次配售，有眾多長線、主權(quán)基金與中東戰(zhàn)略投資人在內(nèi)的投資方參與。其中，阿聯(lián)酋AI-Futtaim家族辦公室作為戰(zhàn)略投資者參與本次交易。AI-Futtaim企業(yè)集團(tuán)成立于20世紀(jì)30年代，總部位于阿聯(lián)酋，業(yè)務(wù)廣泛，涵蓋汽車、金融服務(wù)、房地產(chǎn)、零售和醫(yī)療保健等多個(gè)領(lǐng)域，與超過200個(gè)國際品牌在中東和東南亞地區(qū)的超過20個(gè)國家展開合作。此次交易之前，其便代理了比亞迪在阿聯(lián)酋市場的銷售，交易后，雙方將在現(xiàn)有成功合作的基礎(chǔ)上，進(jìn)行更深入的戰(zhàn)略合作。

比亞迪之所以突然實(shí)施此次閃電配售，是源于其近期股價(jià)大漲，能夠獲得更好的融資價(jià)格，是一個(gè)較好的配售時(shí)機(jī)。而如果比亞迪的股價(jià)相較內(nèi)在價(jià)值低估，那么此時(shí)融資就不太劃算。比亞迪雖然已經(jīng)是一家巨頭企業(yè)，但其在決策上依然保持著高度的敏捷性與靈活性，所以當(dāng)再融資的時(shí)機(jī)出現(xiàn)后，比亞迪便快速地做出了此次閃電配售決策。

另外，要想成功實(shí)施“閃電配售”并不簡單。因?yàn)槠湫枰顿Y者快速做出投資決策，因此對融資企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量有著很高的要求，往往只有市場上最為優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的才能夠讓投資者快速拍板。比亞迪此次完成如此大規(guī)模的閃電配售，也證明了海外投資者對它長期發(fā)展的信心。

據(jù)悉，此次配售資金將有很大一部分用于海外業(yè)務(wù)發(fā)展。目前，比亞迪正在海外市場面臨著一場大的機(jī)遇，數(shù)據(jù)顯示，2024年比亞迪累計(jì)出口汽車共43.3萬輛，同比增長71.8%。具體到細(xì)分市場，在馬來西亞，比亞迪拿下了電動汽車銷量榜第1位；在泰國，比亞迪位居汽車注冊銷量榜第1位，市占率38.5%；在哥倫比亞，比亞迪位居汽車銷量榜第1位；在菲律賓，比亞迪Atto3銷量位居菲律賓純電動汽車銷量榜第1位。

值得一提的是，比亞迪在用戶較為挑剔的新加坡市場，也以6191輛的注冊銷量成為2024年新加坡最暢銷汽車品牌，市場份額達(dá)14.4%，首次超越豐田（5736輛）、寶馬（5042輛）和特斯拉（2384輛），創(chuàng)造了中國電動汽車品牌在國際市場的新里程碑。

不過，上述表現(xiàn)還遠(yuǎn)不是比亞迪在海外市場的終局，只是一個(gè)初始。進(jìn)入2025年的前兩個(gè)月，比亞迪便在海外市場分別實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的66336輛、67025輛銷量，同比大漲83.4%與187.8%，該銷量已經(jīng)接近比亞迪開啟爆發(fā)式增長的第一年，即2021年全年的平均月銷水平，這意味著比亞迪的新能源汽車產(chǎn)品不只是適用于中國市場，在全球市場也具有普適性。

最終決定一項(xiàng)新技術(shù)或產(chǎn)品能夠在全球范圍獲得普及的最關(guān)鍵要素有兩個(gè)，一個(gè)是其是否帶來了相較傳統(tǒng)技術(shù)、產(chǎn)品更好的體驗(yàn)；另外一個(gè)是其是否能夠以更低的成本提供全新的技術(shù)與產(chǎn)品服務(wù)。例如，最近DeepSeek之所以在全球人工智能產(chǎn)業(yè)引起巨大轟動，一方面是因?yàn)樗噍^其它大模型更優(yōu)的用戶體驗(yàn)，另一方面是更低的訓(xùn)練成本。

而經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展與驗(yàn)證，新能源汽車也符合上述兩個(gè)特征。一方面，其相較傳統(tǒng)汽車有著更佳的動力、節(jié)能與智能化體驗(yàn)，另外一方面，用戶的購買成本、使用與維護(hù)成本已經(jīng)優(yōu)于傳統(tǒng)的燃油汽車，這決定了新能源汽車終將在全球范圍內(nèi)全面替代燃油汽車。

比亞迪作為全球新能源汽車的領(lǐng)導(dǎo)者，其已經(jīng)在技術(shù)、產(chǎn)品、規(guī)模、成本、品牌與渠道等各個(gè)維度都已經(jīng)建立起全方位的系統(tǒng)優(yōu)勢，其勢必是全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的最大紅利受益者。而有了此次巨額融資的夾持，比亞迪的海外市場有望在2025年迎來一場大的質(zhì)變，有機(jī)構(gòu)預(yù)測海外銷量將突破100萬輛。

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筆者在長期商業(yè)研究中越來越發(fā)現(xiàn)，要想準(zhǔn)確預(yù)測一家企業(yè)的長期價(jià)值，最重要的依據(jù)不是其當(dāng)下的業(yè)績表現(xiàn)，而是要看其是否形成了支撐企業(yè)長期正循環(huán)發(fā)展的“飛輪效應(yīng)”。

這是因?yàn)槎唐跇I(yè)績具有一定的偶然性，其只是過往因素在當(dāng)下的體現(xiàn)，而不能代表未來。而如果一家企業(yè)形成了高成長的“飛輪效應(yīng)”，那么在未來的業(yè)績將水到渠成。

目前，比亞迪便已經(jīng)形成了支撐其長期正循環(huán)發(fā)展的“飛輪效應(yīng)”。“飛輪效應(yīng)”的核心動能是人才，人才帶來差異化的技術(shù)，技術(shù)帶來行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品，產(chǎn)品帶來銷量，銷量帶來經(jīng)營現(xiàn)金流與融資現(xiàn)金流，資金投入人才，最終再帶來技術(shù)、產(chǎn)品、銷量與資金的進(jìn)一步加速增長。此次56億美金融資輕松到賬，便是比亞迪“飛輪效應(yīng)”的一個(gè)具體體現(xiàn)。

未來，只要全球新能源汽車市場的增長不見頂，比亞迪的成長飛輪就很難停下來。即使是新能源汽車的市場遇到增長瓶頸，比亞迪的技術(shù)與產(chǎn)品積淀也有望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)延伸，在其它領(lǐng)域找到新的成長空間。這就像之前其將電池領(lǐng)域的核心能力延伸到消費(fèi)電子與汽車產(chǎn)業(yè)一樣。而此次敢于短時(shí)間便決策投資56億美金的長線投資者，也一定是看到了比亞迪的這種飛輪效應(yīng)，看到了大多數(shù)人沒有看到的未來。