網易有道首次季度盈利，“硬件+AI”能否穩固業績“護城河”？

2月23日晚間，教育科技公司網易有道（NYSE：DAO）公布了2022年第四季度及2022財年未經審計財務報告。財報顯示，網易有道2022年四季度凈收入創下歷史新高，達到14.5億元，同比增長38.6%，首次實現單季度經營利潤為正。2022財年營收50億元，同比增長24.8%；凈虧損7.21億元，同比收窄19.49%。

從財報看，在整個2022財年，立下汗馬功勞的無疑是智能硬件和學習服務。然而已成為“全村希望”的智能硬件還能帶領網易有道向前走多久？在當前的教育環境下，智能硬件真的能成為在線教育軟著陸的載體嗎？多年積累和持續研發投入下，網易有道能憑借結合硬件、AI 能力和優秀學習內容的獨特能力在市場中走出一條自己的路嗎？

首次季度盈利，智能硬件有多猛？

對網易有道來說，與全年24.8%的的營收增長相比，首次季度盈利更加意義非凡。

根據網易有道財報顯示，剔除K9學科培訓業務后，網易有道2022年Q4凈收入達14.5億元（人民幣，下同），同比增長38.6%。公司盈利能力表現上，第四季度網易有道的毛利潤達到7.7億元，同比增長74%，同時毛利率也達到53.3%，較去年同期同比提升了10.8個百分點。

同時，從財報可以看出，網易有道的學習服務、智能硬件以及在線營銷服務這三大業務板塊，在凈收入上均保持著同比兩位數的高增長。全年來看，貢獻最大的板塊為學習服務，2022財年，網易有道來自學習服務的凈收入為31億元，同比增長26.3%。單第四季度來看，學習服務板塊凈收入為8.1億元，同比增長39.2%，毛利率同比提升12.7個百分點至64.1%。

高速的增長取決于網易有道在報告期內對學習服務板塊的升級與更新，不僅與我的世界教育版聯手發布妙筆世界，同時還在素質教育、考研以及職教等多個領域發力，推出了全新升級的計劃和解決方案。在財報電話會上，網易有道透露，學習服務板塊毛利率的中長期目標是60%以上。

盡管營收總額稍遜于學習服務板塊，但智能硬件板塊已成為網易有道當前表現最為亮眼的業務板塊。全年來看，智能硬件板塊營收13億元，同比增長28.2%；第四季季度，智能硬件實現凈收入4.1億元，同比增長28.1%，毛利率提升至46.2%。

智能硬件無疑已經成為了網易有道全新的增長點。報告期內，網易有道發布了有道詞典筆P5、AI學習機X10等新品。而自去年8月網易有道推出AI學習機以來，銷量月度復合增長率超100%。

智能硬件能成為網易有道新的業績支撐嗎？

“雙減”以來，智能硬件已成為各大教育企業轉型破局的重要方向，尤其是在教育數字化改革的時代背景下，教育智能硬件的發展態勢火熱。網易有道在 “雙減” 政策發布前就已經重點布局了硬件、素質等多元化業務。在2021年網易有道的財報中，智能硬件收入在總營收中的占比為24.41%，而營收占比中最大的仍然是學習服務板塊，占比高達60.8%。而根據2022財年公布數據計算，智能硬件收入在總營收中占比已達到26%。

值得注意的是，網易有道許多智能硬件產品上市時間都在2022年第四季度左右。比如其新一代AI學習機X10,并于去年年底在京召開發新品發布會,其智能化的解決方案受到用戶的追捧,首發當月銷量就突破了10000臺。而其最初一代AI學習機的推出時間也是去年8月，而自上市以來，AI學習機的銷量月度復合增長率均超100%。

除了增速較快之外，智能硬件板塊被認為是網易有道全新業績支撐的另一原因是產品毛利潤十可觀。財報顯示，網易有道智能硬件的平均毛利率已從2021的37%上升到2022年的39%。在2022年第四季度推出的新一代詞典筆X5后，網易有道智能硬件在該季度凈收入4.1億元，同比增長28.1%，毛利率提升至46.2%。

但不可否認的是智能硬件在當下仍是需要網易有道大筆投入的項目，財報顯示，2022年網易有道的研發費用超過8億元，同比增長32.3%，主要系其對智能硬件在內的業務研發投入的增加。對網易有道來說，智能硬件能否成為未來的業績支撐仍要看其毛利率能否持續提升。

教育智能硬件的未來會是一片坦途嗎？

伴隨著AI技術的發展和教育形勢的發展變化，消費級教育智能硬件的市場發展前景不容質疑。艾瑞咨詢此前發布的《2022年中國教育智能硬件市場與用戶洞察報告》數據顯示，2022年預計消費級教育智能硬件市場規模達431億元，同比增長超20%，預計未來四年增速將保持兩位數。

然而從行業上來看，教育智能硬件市場目前競爭較為激烈。隨著學科類校外培訓減少，學生自學場景加強，讓便捷性、交互性、智能性強的教育智能硬件更受歡迎，使用場景、目標用戶、產品形態不斷延展。智能硬件目前已成為各大教育企業轉型破局的重要方向，不僅僅是網易有道，傳統教培機構、傳統硬件廠商和互聯網等科技公司紛紛入局。除了步步高、讀書郎等專注教育的消費電子公司外，網易有道的競爭對手還有作業幫、好未來等教育培訓公司和百度、騰訊等互聯網科技公司。

而對網易有道來說，想要破局，其在智能硬件方面的核心優勢是智能學習。此前網易有道CEO周楓表示，網易有道的主要優勢仍然是結合硬件、AI 能力和優秀學習內容的獨特能力。同時他還稱，網易有道現有的兩款SKU，即X10和Y10主要覆蓋中端市場。2023年計劃將推出面向高端市場的學習機。

而從2022財年的表現看，隨著AI技術和應用場景的逐漸成熟，網易有道在智能硬件領域已經突破詞典筆這一單一爆款瓶頸，以AI學習機為代表的學習平板表現出更強的增長態勢，未來還可以在品類和產品形態上的繼續打磨，滿足更多用戶的不同需求。