年輕人依舊愛吃鹵味。根據(jù)美團發(fā)布的《2022鹵味品類發(fā)展報告》數(shù)據(jù)顯示，2022年中國鹵味行業(yè)規(guī)模3691億元，預(yù)計2023年將達到4051億元，2018年至2021年復(fù)合增長率為12.3%。與此同時，國泰君安也在研報中提到，“近年來居民人均可支配收入增加、冷鏈運輸體系成熟、包裝升級與鎖鮮技術(shù)提升推動了鹵制品行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，預(yù)計未來中國鹵制品行業(yè)市場規(guī)模有望保持10%左右的較快增速”。

然而，如此富有“錢”景的鹵味行業(yè)，巨頭們卻過得并不好。

不久前，“周黑鴨業(yè)績大降超90%”登上了微博熱搜。

2月13日晚間，周黑鴨（1458.HK）發(fā)布盈利警告，預(yù)計2022年總收入同比由29.7億元下降20%左右，據(jù)此估算2022年總收入不到23億元；同時凈利潤不少于2000萬元，相較于上年同期凈利潤3.42億元同比大幅下滑超94%，直接創(chuàng)下上市以來新低。

資料來源：微博。

對于業(yè)績大幅下滑的原因，周黑鴨在公告中歸結(jié)為三點：疫情因素；原材料價格上漲導(dǎo)致成本端壓力增加；因匯率變動導(dǎo)致匯兌損失增加。

事實上，周黑鴨業(yè)績斷崖式下跌或為必然，早在1月受“周黑鴨預(yù)計公司2023年凈利潤僅為1.5億-2億元”的傳聞影響，股價當(dāng)天暴跌超20%。

這糟糕的業(yè)績表現(xiàn)“嚇壞”了投資者。2月14日以來，周黑鴨股價呈下滑態(tài)勢，由2月13日的4.39港元/股下滑至目前4.03港元/股，短短6個交易日股價下跌8%，市值“蒸發(fā)”近9億港元，目前市值96億港元。

令人大跌眼鏡的是，2022年業(yè)績“變臉”的不止是周黑鴨，絕味食品（603517.SH）和煌上煌（002695.SZ）凈利潤降幅也均在70%以上。

鹵味巨頭業(yè)績集體暴跌的原因何在？又該如何突圍？

01

群狼環(huán)伺，鹵制品行業(yè)利潤或有所波動

鹵制品作為傳統(tǒng)美食，起初以小作坊模式為主流，后伴隨食品加工業(yè)技術(shù)的進步以及市場規(guī)模的擴張，鹵制品行業(yè)的生產(chǎn)模式逐步向規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化、自動化的流水線模式轉(zhuǎn)型，上游屬于農(nóng)副產(chǎn)品行業(yè)，中游可分為佐餐鹵制品和休閑鹵制品，下游以年輕群體和家庭為主。

資料來源：東亞前海證券研報

其中，按產(chǎn)品定位和消費場景劃分，鹵制食品主要可分為佐餐鹵制食品與休閑鹵制食品，而周黑鴨，絕味食品和煌上煌均主要生產(chǎn)、銷售休閑鹵制食品。

要問誰最喜歡鹵味食品，答案無疑是那些年輕人。據(jù)艾媒咨詢調(diào)查結(jié)果顯示，在2021年有超過96.6%的人購買過鹵制品、有超過90%的消費者喜歡購買鹵制品。同時，鹵制品消費者以女性居多（占58.7%），而且以中青年為主（占78.9%）。

受益于近年來我國人均可支配收入和購買力的持續(xù)提升，鹵制食品因其便捷、口味、營養(yǎng)等屬性，市場規(guī)模隨著人們生活水平的提升而增長。據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)，2021年我國鹵味市場規(guī)模同比增長9.5%至3140億元。未來，隨著經(jīng)濟增長持續(xù)推動消費升級、城鎮(zhèn)化率進一步提升、消費理念的變化、配套產(chǎn)業(yè)的逐步優(yōu)化以及新零售模式的快速發(fā)展等驅(qū)動因素的影響，鹵制食品市場規(guī)模將獲得更快的增長，預(yù)計2022年有望繼續(xù)擴大到3526億元，增長幅度約12.3%。

值得一提的是，雖然我國鹵味市場已跨入千億規(guī)模，但行業(yè)集中程度低，競爭較為激烈。據(jù)東亞前海證券研報數(shù)據(jù)顯示，2021年休閑鹵制品頭部企業(yè)絕味食品、煌上煌和周黑鴨的市占率僅分別為5.39%、2.11%和2.07%，90%以上的市場規(guī)模被余下企業(yè)瓜分。

資料來源：東亞前海證券研報。

隨著鹵味賽道競爭不斷加劇，賽道加快洗牌出清速度。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年期間我國鹵味相關(guān)企業(yè)吊銷、注銷量持續(xù)上升，自2017年的1310家上升至2021年的3131家，五年間增長超1倍。

雖然近年來隨著經(jīng)濟的發(fā)展、人們消費水平和食品安全意識的提高，具有較高產(chǎn)品質(zhì)量控制體系、成本優(yōu)勢和良好市場信譽的品牌企業(yè)進一步確立和擴大在鹵制品行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，規(guī)模效益得以進一步提高，鹵制品行業(yè)的利潤水平將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上保持良性的發(fā)展態(tài)勢，但在海底撈等餐飲行業(yè)巨頭跨行業(yè)、跨領(lǐng)域進軍的同時，熱鹵品牌盛香亭、鹵味零食品牌王小鹵等新式鹵味品牌也在爭相涌入，群狼環(huán)伺下加劇了鹵制品行業(yè)競爭激烈程度，行業(yè)利潤水平可能會有所波動。

02

成本上升或為業(yè)績暴跌的根源

那么，什么是“鴨脖三巨頭”業(yè)績暴跌的主要原因？

以絕味食品為例，業(yè)績預(yù)告中指出凈利潤大幅下滑的原因系：（一）為響應(yīng)國家新冠疫情防控的要求，部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營業(yè)，對銷售收入及利潤造成一定影響；（二）在新冠疫情期間加大了對加盟商的支持力度，導(dǎo)致銷售費用增加較大；（三）原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負(fù)面影響。

再來看煌上煌，下滑原因同樣歸結(jié)于疫情、成本上漲等因素。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對此表示，“綜合來看，顧客消費力的下降、部分消費場景的消失以及成本的上升是鹵味巨頭們業(yè)績下降的核心原因”。

的確，成本上升壓力對于周黑鴨等鴨脖巨頭來說無疑是巨大的。

還記得此前1月12日周黑鴨針對“黑天鵝”事件所做出的澄清公告嗎？其中明確提及，“公司繼續(xù)面臨來自可能對其盈利能力產(chǎn)生不利影響的各種因素的挑戰(zhàn)，包括當(dāng)前產(chǎn)業(yè)趨勢下原材料和配料成本更高、公司在成都新設(shè)立的加工廠預(yù)計將產(chǎn)生更高的成本及費用等”。

國元證券也在研報中指出，“周黑鴨在2023年面臨較大的成本壓力，公司原材料成本壓力自2022年第四季度已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，該趨勢有望延續(xù)至2023年，個別大單品如鴨脖、鴨掌的價格漲幅預(yù)期達30%以上。公司通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，如主推利潤率較高的產(chǎn)品等，有望緩解部分原材料成本壓力”。

數(shù)據(jù)是最好的證明。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2022年全年肉鴨均價約為4.95元/斤，相較于去年同期上漲約12.51%。對此，卓創(chuàng)資訊分析師孫亞男表示，“2022年肉鴨價格處于近五年偏高水平，且下半年漲至近五年最高水平，核心驅(qū)動因素在于供應(yīng)端減少及肉鴨養(yǎng)殖成本高位上漲。”

要想應(yīng)對成本的上漲，鴨脖巨頭們只能通過提價來維持原本的利潤。

據(jù)悉，2022年絕味食品曾進行兩次提價：年初宣布部分產(chǎn)品提價5%；7月再次提價約幅度7%-10%，涉及鴨掌、魷魚、鳳爪等產(chǎn)品。

在連續(xù)提價之后，給消費者直觀的感受就是，“太貴了，真的吃不起了”。要知道，相比之前6元一個的鴨頭，現(xiàn)在已經(jīng)漲到了9元至11元。

03

擴大朋友圈或為鴨脖巨頭的共識

如何“自救”成了鴨脖巨頭們下一節(jié)必修課。

單靠“鴨貨”一條腿走路的鴨脖巨頭們注定是走不穩(wěn)的，也走不遠(yuǎn)的，“擴大朋友圈”成為鹵味行業(yè)共識。

近年來，絕味食品、周黑鴨和煌上煌為了尋求新的利潤增長點，逐漸由“鴨貨”大本營向泛鹵味領(lǐng)域進軍。

例如，絕味食品成立了投資平臺“網(wǎng)聚資本”，投資上游種鴨及其他食品品牌；周黑鴨不僅在2019年放開特許加盟限制增加鹵味品種，還聯(lián)名快餐品牌“維小飯”推出聯(lián)名盒飯“蜜汁鴨腿飯”；煌上煌不僅收購了粽子食品銷售企業(yè)，而且還推出以“烤豬蹄”為主的新品牌。

但從結(jié)果來看，由于這些業(yè)務(wù)尚處于初創(chuàng)期，因此還沒有對公司整體營收、利潤形成有效支持。以絕味食品為例，2022年前三季度“其他板塊”收入僅5.65億元，占總收入的比例不足9%。

對于2023年如何提振業(yè)績，絕味食品方面表示，“未來公司將繼續(xù)致力于穩(wěn)健經(jīng)營，將以提升門店運營能力作為重點工作，以消費者為導(dǎo)向，以市場為核心，因地制宜的制定市場經(jīng)營策略，通過加盟商委員會各層級組織的自驅(qū)力驅(qū)動，品牌營銷和門店強基運營雙管齊下，為門店終端賦能，提升門店營收，以達成相應(yīng)業(yè)績指標(biāo)”。

至于未來鹵味三巨頭能否再現(xiàn)曾經(jīng)的快速增長時代，朱丹蓬表示，“這將取決于多種因素。企業(yè)能否采取有效措施來應(yīng)對市場競爭和原材料價格波動也至關(guān)重要。同時，企業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展等方面的發(fā)展也將決定其未來的發(fā)展方向和競爭力”。

酒香不怕巷子深，如何提升綜合實力才是鹵味三巨頭“破局”的關(guān)鍵。