嘉寓股份遭大股東減持，踩雷多家地產商，溢價6倍賣子公司

1月5日晚間，嘉寓股份發布公告稱，控股股東嘉寓新新投資（集團）有限公司（下稱“嘉寓集團”）擬減持嘉寓股份5734.08萬股股份，占嘉寓股份總股本的8.00%。

作為國內首家節能門窗上市企業，嘉寓集團在其發展過程中，曾多次向控股股東嘉寓集團“求救”。2021年4月份，嘉寓股份為解決自身資金需求，便向嘉寓集團借款10億元。

值得注意的是，僅2020年度嘉寓股份就曾向嘉寓集團拆借資金高達50次，涉及金額超過4.7億元，但其中僅一筆2000萬的拆借資金歸還了一部分。

說起嘉寓股份，便不得不提恒大。今年恒大爆雷以來，作為恒大上游供應商的嘉寓股份，日子也不太好多。不僅“失去”了恒大這個大客戶，同時對于恒大13.16億元的商業承兌匯票亦是無法解決。并且還使自己陷入了訴訟的漩渦。

在此情形下，業績大降、經營困難的嘉寓股份，不得不開啟“賣賣賣”模式。值得關注的是，其成立僅2個月的子公司，資產1000多萬，卻以8000多萬的價格賣出，為公司增加了6000多萬的凈利潤，占最近一個年度凈利潤的75%。同時，公司押寶新能源賽道，在自身財務狀況不佳的情況下，多次為新能源類子公司提供擔保。

只是，新能源畢竟是門檻較高，對科技、資金等都有較高要求。未來，嘉寓股份靠其翻身并不容易。在此節點上，嘉寓集團減持嘉寓股份不超8%的股份，不禁令人生疑，大股東難道是要拋棄嘉寓股份嗎？

遭控股股東大比例減持股份

1月5日晚，嘉寓股份發布公告稱，控股股東嘉寓集團由于自身資金需求，擬以集中競價、大宗交易方式減持該公司股份不超過5734.08萬股，占其總股本的8.00%。減持價格將依據實際減持時的市場價格及交易方式確定。

（圖源：嘉寓股份公告）

控股股東如此大比例的減持公司股份，在資本市場并不多見。嘉寓股份表示，他們收到控股股東的通知是由于近期資金需求才迫不得已減持的，并且此次減持，會影響市場對嘉寓股份的信心，同時在股票供求方面也會有所影響。

記者注意到，這是嘉寓股份自上市以來，控股股東首次減持該公司股份。

與通常發生的資金占用方向相反，嘉寓股份是占用大股東的資金。

在2021年4月份的時候，嘉寓股份曾向嘉寓控股借用10億元的流動資金，當時嘉寓股份給出的借款理由是解決資金周轉及資金需求。截至目前，嘉寓股份工作人員稱，當前他并不清楚這筆資金是否已歸還嘉寓控股。

值得注意的是，2020年，嘉寓股份就已多次求助控股股東。年報顯示，2020年期間，嘉寓股份向嘉寓集團拆入資金次數高達50次，平均差不多每星期都要借款一次，拆借總額達4.70億元，然而，其中僅僅一筆2000萬的拆借資金部分歸還給大股東，其余均未歸還。

到了2021年上半年，上市公司“吸血”大股東更甚。嘉寓股份向嘉寓集團拆借資金次數為27次，涉及金額4.1億元，且皆未歸還。

多次借款給嘉寓股份的嘉寓集團，結果自身財務狀況也開始應顧不暇，而回首看自己“一手奶著”的嘉寓股份，不僅業績持續虧損，還陷入了訴訟“漩渦”。

2021年上半年，嘉寓股份營業收入為6.33億元，同比減少11.61%；凈虧損為5518.80萬元，同比減少19.82%。

于同日，嘉寓股份還發布另一則公告稱，截至1月5日，該公司及其控股子公司連續12個月發生的累計訴訟、仲裁金額已達到1.50億元，占該公司凈資產的10.29%，訴訟案件達93件。

而嘉寓股份之所以陷進如此多的訴訟案件當中，就不得不提與嘉寓股份“命運相連”的恒大了。

受恒大牽連

嘉寓股份成立于1987年，2010年9月登陸深交所成為”節能門窗第一股“，為國內建材領域的頭部企業，主要業務包括為房地產企業提供門窗幕墻，也是典型的房地產行業上游企業。

2021年以來，房地產行業發生了“翻天覆地”的變化，多家頭部房企爆雷，其中最矚目的便是恒大。

而嘉寓股份則與恒大淵源頗深。據悉，2017年的時候，嘉寓股份董事長田佳玉持有的家族實控私募基金，以恒大供應商的身份參與了恒大的戰略融資。之后，雙方便開始緊密合作。

據報道，2018年，嘉寓股份便有一筆價值15億的合同是從恒大旅游集團拿到的，其在恒大的銷售額也達到了17.81億元，占該公司年度銷售總額的41.86%；2019年，恒大依舊是嘉寓股份的第一大客戶，對恒大的銷售額達到了34.54%的比重。2020年，嘉寓股份的第一大客戶銷售占比為30.13%。

對恒大的過度依賴，也導致了嘉寓股份現在的苦果。雖然嘉寓股份從恒大手中拿下了不少業務量，但恒大大部分付給嘉寓股份的是商業匯票，而不是現金。

因此，嘉寓股份的應收賬款及應收票據居高不下，到了2021年第三季度，嘉寓股份的應收賬款及應收票據達到10.50億元，已超過前三季度的營業收入。

后面隨著恒大的“爆雷”，嘉寓股份也隨之”遭殃“。2021年12月20日，嘉寓股份稱，“嘉寓股份和部分子公司涉及恒大商業兌匯票的持票或背書，商票金額合計達13.16億元”。

13.16億元是什么概念？有媒體統計，2007至今，嘉寓股份累計凈利潤才8.03億元。相當于嘉寓股份不僅15年白干，還要倒背上5億元的“欠款”。

與此同時，由于上述票據無法按期兌付，嘉寓股份將面臨訴訟風險。而其中最慘的就是嘉寓股份子公司四川嘉寓，涉及金額高達10.93億元，占比超8成。這次嘉寓股份披露的涉及訴訟的子公司中，更多的也是集中在四川嘉寓。

面對此問題，嘉寓股份稱，其正與恒大溝通協商，并積極協助持票人尋求相應的解決方案，包括但不限于房產抵債等方案。“我們現在也在關注恒大的風險進展，也希望能盡快解決這些問題，但目前來看，這些情況還處于停留階段。”嘉寓股份告訴《財經天下》周刊。

而嘉寓股份的糾紛案件不僅僅只止于恒大，地產巨頭公司華夏幸福、融創中國等都與嘉寓股份有款項糾紛。11月26日，在其發布的公告中，有一筆嘉寓股份作為原告，與融創中國關聯公司北京泛海東方置業的工程合同糾紛，狀態為等判決；還有一筆是與華夏幸福關聯公司固安華夏幸福的工程合同糾紛，狀態顯示為已調解結案。

在此情形下，嘉寓股份自身也面臨不小的資金缺口，截至2021年三季度末，嘉寓股份的短期借款為5.93億元，貨幣資金為2.12億元，現有資金無法覆蓋短期借款。

變賣資產，“押寶”新能源

為解決這一系列問題，嘉寓股份開啟“賣賣賣”模式。

2021年12月29日，嘉寓股份發布公告稱，將以總價8489.39萬元轉讓全資子公司重慶鵬信和建設發展有限公司（下稱“鵬信和”）100%股權。

（圖源：嘉寓股份公告）

值得注意的是，鵬信和從成立到售賣還不到兩個月的時間。鵬信和于2021年11月1日成立，注冊資本為1300萬元，主要項目為建設工程施工，當前尚沒有營業收入和凈利潤，資產總額為1318.69萬元。

鵬信和的全部資產是由土地組成的，該地塊位于重慶市江北區港城路39號，該資產的原始用途為生產辦公，此次股權轉讓后將計劃建設生態工廠項目。

對于為何以1000多萬元的價值賣到8000多萬元，嘉寓股份這樣表示，“由于那個地塊是以前年度取得的，當前來講，具有較大的增值空間，同時，現在那個地塊也有新的規劃，增值是很正常的事情”。

此次交易的目的，嘉寓股份表示，是為了優化資產結構及資源配置，以及聚焦新能源業務的發展。嘉寓股份也表示，“為尋找新的業績增長點，這兩年我們都會向新能源方向傾斜”。

當前房地產高速增長時代已成過去，尤其2021年以來，房地產行業越來越嚴峻，頭部房企不斷“爆雷”，2021年的業績完成亦是不佳。據已披露年度完成目標的部分規模房企數據，超8成房企都沒完成業績目標，僅有6家房企達標完成。即使是房企“三甲”，碧桂園、萬科、融創中國完成情況也不太理想，目標完成率分別為88.9%、78.5%和93.4%。

因此，嘉寓股份考慮其他業績增長點倒也不足為奇了。嘉寓股份即使在自身財務狀態不佳的情況下，也多次為旗下新能源類子公司提供擔保。2021年9月份，嘉寓股份稱擬為下屬子公司提供不超過26.20億元的擔保。其中有20億元都是為旗下新能源科技公司擔保的。

隨后，由嘉寓股份提供擔保，嘉寓股份子公司嘉寓光能科技（阜新）有限公司（下稱“嘉寓光能”）擬向銀行申請貸款4億元，質押擔保則是與政府機關簽署的采購合同的應收賬款。

當前新能源市場火熱，但由于其特性，對資金、技術等都有較高的要求，當前自身財務狀況不佳，并一直靠控股股東輸血的嘉寓股份，此時控股股東自身財務狀況已靠出售股權來進行“維持”，未來嘉寓股份能否在新能源市場取得一襲之地，對其來講，并非易事。