映客：2021Q1營(yíng)收18億元，同比大增80%

4月28日，映客互娛（03700.HK）發(fā)布公告，首次披露季度數(shù)據(jù)。公告顯示，映客2021年Q1 整體營(yíng)收18億元（人民幣，下同），較去年同期增長(zhǎng)約80%（2020年Q1營(yíng)收約10億元）。

據(jù)映客此前財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)2020年上半年?duì)I收22億元，而今年僅用一個(gè)季度就達(dá)到18億元。這表明其持續(xù)數(shù)年的良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)再獲大幅提升。

映客自確立“互動(dòng)社交”的集團(tuán)化發(fā)展戰(zhàn)略以來，持續(xù)關(guān)注行業(yè)新動(dòng)向及消費(fèi)新勢(shì)力，在新技術(shù)及研發(fā)上進(jìn)行不斷投入，創(chuàng)新業(yè)務(wù)增速加快，成效顯著。此次季度數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)，再次驗(yàn)證了上述戰(zhàn)略所釋放的強(qiáng)勁商業(yè)動(dòng)能。

映客2020年財(cái)報(bào)顯示，映客集團(tuán)整體營(yíng)收49.5億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)51.4%；全年利潤(rùn)2億元，同比增長(zhǎng)285%，各業(yè)務(wù)指標(biāo)增速大幅跑贏同期同業(yè)。值得注意的是，創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，全年?duì)I收達(dá)20.7億元，在總營(yíng)收中的貢獻(xiàn)占比從2019年度的14%大幅增至41%，多款音視頻社交產(chǎn)品開始成為集團(tuán)收入持續(xù)增長(zhǎng)的重要引擎。

據(jù)了解，目前映客集團(tuán)旗下已有20多款音視頻產(chǎn)品，圍繞“互動(dòng)社交”戰(zhàn)略覆蓋到不同細(xì)分市場(chǎng)及用戶，滿足用戶對(duì)各類垂直市場(chǎng)的娛樂及社交需求，成功實(shí)現(xiàn)收入多元化。除映客直播業(yè)務(wù)，其中Z世代社交應(yīng)用“積目”和視頻相親產(chǎn)品“對(duì)緣”也已躋身各細(xì)分賽道頭部梯隊(duì)。

持續(xù)的創(chuàng)新能力和商業(yè)化能力，使得映客的用戶體量和價(jià)值得以不斷提升。截至2020 年底，映客MAU（月活）及ARPU（每用戶平均收入）年增長(zhǎng)率均達(dá)新高，分別為22.35%及 24.46%。

映客董事長(zhǎng)奉佑生介紹，幾乎在2018年上市同時(shí)，他已開始打破映客內(nèi)部組織墻，他將一兩千人的企業(yè)打散成二三十個(gè)創(chuàng)業(yè)別動(dòng)隊(duì)，向下放權(quán)給資源，實(shí)行“內(nèi)部賽馬”良性機(jī)制。

這種管理模式極大提高了員工發(fā)掘新機(jī)會(huì)的主動(dòng)性，使集團(tuán)創(chuàng)新能力再上新臺(tái)階。加之高層團(tuán)隊(duì)多年來一直保持對(duì)市場(chǎng)商業(yè)機(jī)會(huì)的敏感度與決斷力，映客近年推向市場(chǎng)的新產(chǎn)品不論在營(yíng)收還是在用戶規(guī)模上都取得了不錯(cuò)成績(jī)，保持了集團(tuán)健康發(fā)展的良性生態(tài)。

關(guān)于創(chuàng)新的邏輯思路，奉佑生表示，“要在巨頭還沒看上或看不清的地方創(chuàng)新超越，從邊緣開始顛覆，成功的機(jī)會(huì)將百倍地?cái)U(kuò)大，這也是創(chuàng)新的魅力。”

以互聯(lián)網(wǎng)婚戀社交賽道為例，映客旗下對(duì)緣APP憑借專業(yè)而豐富的用戶服務(wù)，已穩(wěn)坐行業(yè)第一梯隊(duì)，注冊(cè)用戶累計(jì)超千萬。據(jù)中科院《互聯(lián)網(wǎng)周刊》發(fā)布的年度APP排行榜，對(duì)緣位列“2020年度新銳APP”第7位。

即便是同一賽道，映客也在積極尋找更多可能性，力求產(chǎn)品矩陣在深度廣度上都做到極致突破與探索。奉佑生透露，在婚戀社交領(lǐng)域，接下來集團(tuán)將陸續(xù)上線針對(duì)不同定位人群的特色新產(chǎn)品。 “我們注意到，近年來，中國(guó)年輕人屢屢面臨“結(jié)婚難”的問題。據(jù)民政部門數(shù)據(jù)顯示，2020年登記結(jié)婚的數(shù)據(jù)創(chuàng)近17年來最低，僅為2013年的60%。映客不斷在該賽道挖掘用戶真實(shí)需求，為更多人提供豐富、便捷的婚戀機(jī)會(huì)。”

據(jù)4月23日「上海商業(yè)銀行」發(fā)布的個(gè)股研究報(bào)告顯示，基于直播、短視頻及相關(guān)在線社交市場(chǎng)預(yù)料將維持增長(zhǎng)，加上映客創(chuàng)新產(chǎn)品多線并行，專注發(fā)展多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，預(yù)計(jì)公司 2021財(cái)年收入及純利仍將維持較?雙位數(shù)增長(zhǎng)；未來５年收入年均復(fù)合增率保守估計(jì)約15%。

此外，該報(bào)告預(yù)期 2021 年映客ARPU 將按年增長(zhǎng)逾 36%達(dá) 180 元以上，創(chuàng)公司 ARPU 歷年新高；預(yù)測(cè)2021及2022年EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）分別為5.49億及6.32億元人民幣。按此推算，每股股價(jià)為3.07港元，給予「買入」評(píng)級(jí)。按2021年預(yù)測(cè)每股盈利0.137港元折算，預(yù)測(cè)市盈率為17.5倍。