茅臺冰與火：股價破2100元，董事長收監(jiān)管函

近日，越來越多的投資者向貴州茅臺（600519.SH）投去了關(guān)注的目光，不僅僅因為其破2000元的股價，還有公司近期一系列操作。

2020年最后一天，A股過了一次“狂歡節(jié)”，各大指數(shù)紛紛大漲，漲幅最大的莫過于白酒板塊。然而，就在這一天，上交所連續(xù)發(fā)布兩份監(jiān)管工作函，對貴州茅臺董事長高衛(wèi)東和山西汾酒（600809.SH）董事長李秋喜實行監(jiān)管關(guān)注。

這已是當(dāng)月貴州茅臺第二次收到監(jiān)管工作函，監(jiān)管函關(guān)注的對象是2020年3月新上任的董事長——高衛(wèi)東。

來源：上市公司公告

高衛(wèi)東收監(jiān)管函，主要原因是其違規(guī)披露業(yè)績情況。2020年12月16日，貴州茅臺召開全國經(jīng)銷商聯(lián)誼會。在會上高衛(wèi)東說，公司2020年預(yù)計可完成醬香系列酒銷量2.95萬噸，實現(xiàn)含稅銷售額106億元，同比增長4%。

此番言論經(jīng)過多家媒體報道后，引發(fā)了市場和投資者廣泛關(guān)注。上交所指出，貴州茅臺的產(chǎn)銷情況及業(yè)績信息是市場高度關(guān)注的熱點信息，可能對公司股票交易及投資者決策產(chǎn)生較大影響。

所以，高衛(wèi)東作為貴州茅臺董事長，卻通過非法定信息披露渠道自行對外發(fā)布涉及公司經(jīng)營的重要信息。上交所查明上述情況后，認為上述行為違反了《上海證券交易所股票上市規(guī)則》有關(guān)規(guī)定，以及在《董事（監(jiān)事、高級管理人員）聲明及承諾書》中做出的承諾。

鑒于此，上交所對高衛(wèi)東予以監(jiān)管關(guān)注，并要求公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)引以為戒，認真履行忠實、勤勉義務(wù)，嚴(yán)格按照法律、法規(guī)和《股票上市規(guī)則》的規(guī)定，認真配合上市公司履行信息披露義務(wù)，保證公司及時、公平、真實、準(zhǔn)確和完整地披露所有重大信息。

高衛(wèi)東此前并無在茅臺的任職經(jīng)歷，算是空降茅臺。公開資料顯示，2020年3月20日晚間，貴州茅臺酒股份有限公司公告稱，貴州茅臺召開第二屆董事會2020年度第五次會議，會議選舉高衛(wèi)東為公司第二屆董事會董事長、戰(zhàn)略委員會主任委員、審計委員會委員。

貴州茅臺后來表示是因為在提醒其信披的事。就在高衛(wèi)東收監(jiān)管函的一周前，貴州茅臺也收到一份神秘監(jiān)管函，該監(jiān)管函并未披露具體事項。貴州茅臺對媒體表示，系常規(guī)提醒，不存在信披違規(guī)。

圖片來源：公司公告

無獨有偶，面對近期不斷瘋長的白酒上市公司，收到監(jiān)管函的企業(yè)不止是貴州茅臺和山西汾酒，還有五糧液（000858.SZ）和酒鬼酒（0007999.SZ）。

1月4日，五糧液和酒鬼酒也收到監(jiān)管關(guān)注函，原因和貴州茅臺一樣，均是違規(guī)披露業(yè)績，要求相關(guān)公司作出說明。不過，貴州茅臺近期遇到的輿論不僅僅是董事長未在指定媒體披露業(yè)績，還有公司近期有關(guān)捐贈的一些爭議。

2020年12月23日，貴州茅臺大股東中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責(zé)任公司（下稱“茅臺集團”）大手筆的將價值925億元市值的4%股份無償劃轉(zhuǎn)給了貴州國資運營公司。到2020年12月30日這部分股份已過戶完成。

不過這已不是茅臺集團第一次無償劃轉(zhuǎn)股份。2019年12月，茅臺集團就曾無償劃轉(zhuǎn)4%的股份給貴州國資運營公司。若以2019年12月31日收盤價1169.35元/股來算，4%股份對應(yīng)市值587.48億元。

而按照貴州茅臺2020年12月23日收盤價1841.65元/股計算，最新的一次劃轉(zhuǎn)股權(quán)市值約為925.24億元。

也就是說，兩次無償劃轉(zhuǎn)，讓貴州國資運營公司和母公司貴州金融控股集團有限責(zé)任公司坐收約1512.72億元市值的股票。

但是，在無償劃轉(zhuǎn)后，2020年三季度貴州茅臺報告披露，作為貴州茅臺的第三大股東，貴州國資運營公司減持1675.26萬股，持股比例下滑至2.67%。若按照三季度期間貴州茅臺的平均價1652元/股來計算，減持市值約為277億元。

而在茅臺集團第二次劃轉(zhuǎn)之前，貴州國資運營公司持股數(shù)是858萬，也就是說后者在第四季度又減持了貴州茅臺2410萬股，以期間平均股價來算，減持市值約為423億元。

總體來說，貴州國資運營公司總計減持金額達700億元。

茅臺集團時隔一年再次無償劃轉(zhuǎn)上市公司股份給貴州國資運營公司，這對于貴州茅臺的中小股東是否會產(chǎn)生影響呢？

消費品行業(yè)專家肖竹青曾表示：“這個是國有股東股權(quán)方面的調(diào)整，并沒有影響中小股東方面的利益。中國證券市場成熟的標(biāo)志應(yīng)該就是中小股民已經(jīng)越來具有股東意識，懂得合法保護股東的合法利益。規(guī)則清晰，法制健全的股市會吸引更多投資人的信任。”

一位業(yè)內(nèi)人士認為，國企之間經(jīng)常會無償劃轉(zhuǎn)股份，所以劃轉(zhuǎn)股份算是國企之間正常操作。上海漢聯(lián)律師事務(wù)所宋一欣律師則告訴風(fēng)云資本界：“如果國企，這種無償劃轉(zhuǎn)也是可以的，但應(yīng)有對價更合理。”

此外，2020年9月，在貴州高速公路修建出現(xiàn)資金問題時，茅臺集團首次發(fā)行公司債券，發(fā)債的150億元用于對貴州高速公路集團有限公司（簡稱“貴州高速”）的股權(quán)收購、償還有息債務(wù)、補充流動資金需求等。

作為貴州省公路行業(yè)的龍頭企業(yè)，貴州高速截至2020年6月底，貴州高速總資產(chǎn)4135.81億元，有息負債2642.92億元，要知道2019年貴州省的總財政收入也只是3047億元，此外，其虧損尚有19.81億元。

因此，不少投資者擔(dān)心熱衷于公共事務(wù)的貴州茅臺，若未來城投債暴雷，對貴州茅臺來說必然會進行金融資產(chǎn)減值，股價也有可能會受到影響，這又是否會影響小股東們的利益？為何貴州茅臺總要醉心于地方財政事務(wù)應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任？

肖竹青認為：“茅臺已不僅是生產(chǎn)美酒的地方，在資本市場上，茅臺代表信用和信任，能對政府投融資平臺起到巨大的增信作用。”

通過茅臺集團的增信，信用等級較低的企業(yè)可以得到融資，債券投資者也能獲得多重保障。

肖竹青表示：“未來茅臺在金融方面的作為會更主動更頻繁，包括化解貴州相關(guān)政府平臺的債務(wù)風(fēng)險。對于茅臺，從龍頭企業(yè)到金融控股龍頭企業(yè)，這也是一種機會，是它的責(zé)任，也是它的使命。”

茅臺近期遭遇的漩渦遠不止于此，除了無償劃轉(zhuǎn)股份和收購貴州高速之外，茅臺還陷入捐贈風(fēng)波。

2020年10月26日，貴州茅臺發(fā)布了一則公告，稱捐贈金達8.2億元，包括給貴州省見義勇為基金捐資200萬元、為建設(shè)酒類火災(zāi)處置專業(yè)隊捐資1200萬元、建設(shè)生活污水處理廠捐資2.6億元以及為建設(shè)習(xí)水縣習(xí)新大道捐資5.46億元等。

之后，微博用戶“茅臺900元真不算高”實名舉報貴州茅臺非法捐贈，質(zhì)疑董事會在沒有公司章程允許和事先獲得股東大會捐贈授權(quán)的前提下，通過了捐贈議案，并認為8.06億元的巨額捐贈超出了公益捐贈的范圍，嚴(yán)重損害了公眾股東的權(quán)益，請求追究貴州茅臺董事會違規(guī)捐贈的責(zé)任。

之后，“茅臺900元真不算高”聯(lián)合230多位股東集體訴訟貴州茅臺，稱茅臺不開股東大會大額捐贈行為侵犯中小投資者利益。

對此，一位業(yè)內(nèi)知名律師表示：“貴州茅臺的捐資行為是否違規(guī)目前并不能確定，但如果茅臺的董事會議事規(guī)則、股東會議事規(guī)則及公司章程中沒有相關(guān)規(guī)定明確董事會有這個審批權(quán)限，那么在程序上可能是存在瑕疵的”，貴州茅臺可以通過補開股東大會等方式來解決上述“程序上的瑕疵”。