近日，越來越多的投資者向貴州茅臺（600519.SH）投去了關注的目光，不僅僅因為其破2000元的股價，還有公司近期一系列操作。

2020年最后一天，A股過了一次“狂歡節”，各大指數紛紛大漲，漲幅最大的莫過于白酒板塊。然而，就在這一天，上交所連續發布兩份監管工作函，對貴州茅臺董事長高衛東和山西汾酒（600809.SH）董事長李秋喜實行監管關注。

這已是當月貴州茅臺第二次收到監管工作函，監管函關注的對象是2020年3月新上任的董事長——高衛東。

來源：上市公司公告

高衛東收監管函，主要原因是其違規披露業績情況。2020年12月16日，貴州茅臺召開全國經銷商聯誼會。在會上高衛東說，公司2020年預計可完成醬香系列酒銷量2.95萬噸，實現含稅銷售額106億元，同比增長4%。

此番言論經過多家媒體報道后，引發了市場和投資者廣泛關注。上交所指出，貴州茅臺的產銷情況及業績信息是市場高度關注的熱點信息，可能對公司股票交易及投資者決策產生較大影響。

所以，高衛東作為貴州茅臺董事長，卻通過非法定信息披露渠道自行對外發布涉及公司經營的重要信息。上交所查明上述情況后，認為上述行為違反了《上海證券交易所股票上市規則》有關規定，以及在《董事（監事、高級管理人員）聲明及承諾書》中做出的承諾。

鑒于此，上交所對高衛東予以監管關注，并要求公司董事、監事、高級管理人員應當引以為戒，認真履行忠實、勤勉義務，嚴格按照法律、法規和《股票上市規則》的規定，認真配合上市公司履行信息披露義務，保證公司及時、公平、真實、準確和完整地披露所有重大信息。

高衛東此前并無在茅臺的任職經歷，算是空降茅臺。公開資料顯示，2020年3月20日晚間，貴州茅臺酒股份有限公司公告稱，貴州茅臺召開第二屆董事會2020年度第五次會議，會議選舉高衛東為公司第二屆董事會董事長、戰略委員會主任委員、審計委員會委員。

貴州茅臺后來表示是因為在提醒其信披的事。就在高衛東收監管函的一周前，貴州茅臺也收到一份神秘監管函，該監管函并未披露具體事項。貴州茅臺對媒體表示，系常規提醒，不存在信披違規。

圖片來源：公司公告

無獨有偶，面對近期不斷瘋長的白酒上市公司，收到監管函的企業不止是貴州茅臺和山西汾酒，還有五糧液（000858.SZ）和酒鬼酒（0007999.SZ）。

1月4日，五糧液和酒鬼酒也收到監管關注函，原因和貴州茅臺一樣，均是違規披露業績，要求相關公司作出說明。不過，貴州茅臺近期遇到的輿論不僅僅是董事長未在指定媒體披露業績，還有公司近期有關捐贈的一些爭議。

2020年12月23日，貴州茅臺大股東中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司（下稱“茅臺集團”）大手筆的將價值925億元市值的4%股份無償劃轉給了貴州國資運營公司。到2020年12月30日這部分股份已過戶完成。

不過這已不是茅臺集團第一次無償劃轉股份。2019年12月，茅臺集團就曾無償劃轉4%的股份給貴州國資運營公司。若以2019年12月31日收盤價1169.35元/股來算，4%股份對應市值587.48億元。

而按照貴州茅臺2020年12月23日收盤價1841.65元/股計算，最新的一次劃轉股權市值約為925.24億元。

也就是說，兩次無償劃轉，讓貴州國資運營公司和母公司貴州金融控股集團有限責任公司坐收約1512.72億元市值的股票。

但是，在無償劃轉后，2020年三季度貴州茅臺報告披露，作為貴州茅臺的第三大股東，貴州國資運營公司減持1675.26萬股，持股比例下滑至2.67%。若按照三季度期間貴州茅臺的平均價1652元/股來計算，減持市值約為277億元。

而在茅臺集團第二次劃轉之前，貴州國資運營公司持股數是858萬，也就是說后者在第四季度又減持了貴州茅臺2410萬股，以期間平均股價來算，減持市值約為423億元。

總體來說，貴州國資運營公司總計減持金額達700億元。

茅臺集團時隔一年再次無償劃轉上市公司股份給貴州國資運營公司，這對于貴州茅臺的中小股東是否會產生影響呢？

消費品行業專家肖竹青曾表示：“這個是國有股東股權方面的調整，并沒有影響中小股東方面的利益。中國證券市場成熟的標志應該就是中小股民已經越來具有股東意識，懂得合法保護股東的合法利益。規則清晰，法制健全的股市會吸引更多投資人的信任。”

一位業內人士認為，國企之間經常會無償劃轉股份，所以劃轉股份算是國企之間正常操作。上海漢聯律師事務所宋一欣律師則告訴風云資本界：“如果國企，這種無償劃轉也是可以的，但應有對價更合理。”

此外，2020年9月，在貴州高速公路修建出現資金問題時，茅臺集團首次發行公司債券，發債的150億元用于對貴州高速公路集團有限公司（簡稱“貴州高速”）的股權收購、償還有息債務、補充流動資金需求等。

作為貴州省公路行業的龍頭企業，貴州高速截至2020年6月底，貴州高速總資產4135.81億元，有息負債2642.92億元，要知道2019年貴州省的總財政收入也只是3047億元，此外，其虧損尚有19.81億元。

因此，不少投資者擔心熱衷于公共事務的貴州茅臺，若未來城投債暴雷，對貴州茅臺來說必然會進行金融資產減值，股價也有可能會受到影響，這又是否會影響小股東們的利益？為何貴州茅臺總要醉心于地方財政事務應承擔的責任？

肖竹青認為：“茅臺已不僅是生產美酒的地方，在資本市場上，茅臺代表信用和信任，能對政府投融資平臺起到巨大的增信作用。”

通過茅臺集團的增信，信用等級較低的企業可以得到融資，債券投資者也能獲得多重保障。

肖竹青表示：“未來茅臺在金融方面的作為會更主動更頻繁，包括化解貴州相關政府平臺的債務風險。對于茅臺，從龍頭企業到金融控股龍頭企業，這也是一種機會，是它的責任，也是它的使命。”

茅臺近期遭遇的漩渦遠不止于此，除了無償劃轉股份和收購貴州高速之外，茅臺還陷入捐贈風波。

2020年10月26日，貴州茅臺發布了一則公告，稱捐贈金達8.2億元，包括給貴州省見義勇為基金捐資200萬元、為建設酒類火災處置專業隊捐資1200萬元、建設生活污水處理廠捐資2.6億元以及為建設習水縣習新大道捐資5.46億元等。

之后，微博用戶“茅臺900元真不算高”實名舉報貴州茅臺非法捐贈，質疑董事會在沒有公司章程允許和事先獲得股東大會捐贈授權的前提下，通過了捐贈議案，并認為8.06億元的巨額捐贈超出了公益捐贈的范圍，嚴重損害了公眾股東的權益，請求追究貴州茅臺董事會違規捐贈的責任。

之后，“茅臺900元真不算高”聯合230多位股東集體訴訟貴州茅臺，稱茅臺不開股東大會大額捐贈行為侵犯中小投資者利益。

對此，一位業內知名律師表示：“貴州茅臺的捐資行為是否違規目前并不能確定，但如果茅臺的董事會議事規則、股東會議事規則及公司章程中沒有相關規定明確董事會有這個審批權限，那么在程序上可能是存在瑕疵的”，貴州茅臺可以通過補開股東大會等方式來解決上述“程序上的瑕疵”。