冰火兩重天！2020汽車(chē)業(yè)半年報(bào)：凈利最高漲幅超200%、最低跌超2800%

截至2020年9月1日，根據(jù)i問(wèn)財(cái)顯示，A股市場(chǎng)已有24家汽車(chē)行業(yè)上市公司發(fā)布了2020年半年報(bào)。其中數(shù)據(jù)兩級(jí)差異化越來(lái)越大。

在這24家汽車(chē)上市公司中，半年報(bào)凈利最高的是上汽集團(tuán)（600104.SH），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)83.94億元；虧損最多的是*ST力帆（601777.SH），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-25.95億元。也就是說(shuō)凈利兩端的公司相差了109.89億元，二者的營(yíng)收也相差了超2700億元。

圖片來(lái)源:同花順

自1984年10月12日，上海大眾汽車(chē)有限公司奠基儀式起，上汽集團(tuán)已有36年歷史。今年8月，上汽集團(tuán)還名列2020年世界500強(qiáng)排行榜第52位。

作為一家老牌汽車(chē)企業(yè)，盡管業(yè)績(jī)承壓，上汽集團(tuán)創(chuàng)新之路仍然堅(jiān)定。或許這才是上汽集團(tuán)連續(xù)7年進(jìn)入世界百?gòu)?qiáng)企業(yè)榜的原因所在。

但雖說(shuō)上汽集團(tuán)是凈利潤(rùn)最高的公司，可其凈利卻同比減幅了39.01%，并且近半年來(lái)股價(jià)下跌了10.83%。

2019年，上汽集團(tuán)遭遇上市10年來(lái)首次營(yíng)收和利潤(rùn)下降。財(cái)報(bào)顯示，2019年上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8433.24 億元，同比下降6.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)256.03 億元，同比下降28.90%。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富（上汽集團(tuán)營(yíng)收）

此外，查閱歷年財(cái)報(bào)，2019年上汽集團(tuán)銷(xiāo)量下滑，這是13年來(lái)其銷(xiāo)量首次下滑。

對(duì)于上汽集團(tuán)利潤(rùn)的下滑，天風(fēng)證券在研報(bào)中認(rèn)為，一方面是國(guó)五與國(guó)六車(chē)型切換導(dǎo)致降價(jià)去庫(kù)存，另一方面國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡。 

進(jìn)入“黑天鵝”頻發(fā)的2020年，受疫情影響，上汽集團(tuán)在去年的“銷(xiāo)量下跌”模式后，今年上半年又進(jìn)入下滑通道。 

此外，上汽集團(tuán)2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，凈利潤(rùn)同比下滑幅度高達(dá)86.42%，僅為11.21億元。 利潤(rùn)不佳，汽車(chē)銷(xiāo)量下滑是主因。上汽集團(tuán)公布的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)顯示，前6月總銷(xiāo)量204.91萬(wàn)輛，同比下滑30.24%。

具體來(lái)看，上汽集團(tuán)各大板塊的銷(xiāo)量不理想，其中上汽大眾上半年累計(jì)銷(xiāo)量同比下降37.18%，是集團(tuán)降幅最大的品牌；上汽通用上半年累計(jì)銷(xiāo)量55.62萬(wàn)輛，同比下滑33.31%；上汽通用五菱上半年累計(jì)銷(xiāo)量53.1萬(wàn)輛，同比下滑28.69%，下滑也較為明顯。

圖片來(lái)源：上汽集團(tuán)公告

2020年上汽集團(tuán)的銷(xiāo)量目標(biāo)是600萬(wàn)輛，如今時(shí)間過(guò)半，上汽集團(tuán)的銷(xiāo)量?jī)H達(dá)200萬(wàn)輛。照此推測(cè)，600萬(wàn)輛的銷(xiāo)售目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

而另一家*ST力帆從2018年開(kāi)始，其扣非凈利潤(rùn)兩年半的時(shí)間累計(jì)虧損73.29億元。

8月31日，*ST力帆發(fā)布了關(guān)于控股股東及參股公司被法院裁定實(shí)質(zhì)合并重整的公告。此外，目前公司存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果被宣告破產(chǎn)，*ST力帆將被實(shí)施破產(chǎn)清算，進(jìn)而被終止上市。

這家公司的實(shí)控人也是一位“傳奇人物”。曾坐牢18年，54歲開(kāi)始賣(mài)摩托車(chē)，最終建立百億力帆帝國(guó)，“重慶首富”尹明善無(wú)疑是中國(guó)商界的一個(gè)傳奇。

回顧*ST力帆近年來(lái)的表現(xiàn)，2016-2019年，公司連續(xù)四年扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)，2019年扣非后更是巨虧43.95億元。而自2012-2017年五年間，*ST力帆經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~已連續(xù)六年為負(fù)，累計(jì)流出金額達(dá)41.52億元。2018年該數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正，但2019年該數(shù)據(jù)再次轉(zhuǎn)為-11.31億元。

一位汽車(chē)發(fā)燒友則表示，力帆汽車(chē)“唯一的優(yōu)點(diǎn)也就是便宜。” 

2010年11月，尹明善帶領(lǐng)力帆成功登陸A股，尹明善問(wèn)鼎重慶首富，身價(jià)百億。此時(shí)，力帆汽車(chē)的路卻越走越窄。 盡管力帆旗下車(chē)型眾多，但罕有爆款出現(xiàn)。而伴隨著汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，其銷(xiāo)量日漸慘淡。

據(jù)汽車(chē)之家聯(lián)合益普索汽車(chē)發(fā)布的2016《中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)整車(chē)質(zhì)量表現(xiàn)研究報(bào)告》顯示，力帆汽車(chē)以658.2的故障系數(shù)排名榜單倒數(shù)第四。 近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)的下行發(fā)展趨勢(shì)，以及力帆股份主觀上的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，業(yè)績(jī)超速下滑已然成為常態(tài)。

截至今年6月，*ST力帆資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到98.87%，僅短期借款就有75.54億元。不知*ST力帆能否扛過(guò)債務(wù)危機(jī)，揚(yáng)帆破浪？

看到小標(biāo)題中的數(shù)據(jù)不知讀者們會(huì)想到哪兩家公司，差距竟會(huì)如此懸殊。他們就是江鈴汽車(chē)（000550.SZ）和北汽藍(lán)谷（600733.SH）。

江鈴汽車(chē)2020年上半年雖然凈利潤(rùn)僅有2.08億元，但其凈利漲幅卻有252.98%之高，半年來(lái)的股價(jià)漲幅也達(dá)到了20.11%。在疫情之下，為何江鈴汽車(chē)的凈利能有如此高的漲幅?

從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年上半年全國(guó)汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售1025萬(wàn)輛，同比下降了16.91%。然而江鈴汽車(chē)實(shí)現(xiàn)了整車(chē)銷(xiāo)售14.12萬(wàn)輛，同比上升3.33%。

除旗下福田SUV及JMC 品牌皮卡銷(xiāo)量出現(xiàn)不同程度下滑以外，其余產(chǎn)品銷(xiāo)量均呈上升趨勢(shì)。其中福特品牌商用車(chē)和JMC品牌卡車(chē)上半年同比均實(shí)現(xiàn)超20%的正增長(zhǎng)，分別累計(jì)銷(xiāo)售2.49萬(wàn)輛和5.73萬(wàn)輛。

江鈴汽車(chē)對(duì)此表示，公司整體能有這樣的表現(xiàn)主要還是由于提升產(chǎn)品質(zhì)量、推動(dòng)新產(chǎn)品研發(fā)、控制運(yùn)營(yíng)成本、提升生產(chǎn)效率，同時(shí)推出一系列銷(xiāo)售策略積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。但是江鈴汽車(chē)也表示，受疫情影響，今后發(fā)展將面臨更加巨大的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。

此外，江鈴汽車(chē)還在其2020年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，預(yù)計(jì)公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.15億元至3.94億元，增長(zhǎng)幅度為100.0%至150%。

不過(guò)從另一個(gè)角度來(lái)看，江鈴汽車(chē)五年半來(lái)歸母凈利潤(rùn)累計(jì)超過(guò)40億元，但其扣非凈利潤(rùn)卻僅有20.82億元，其中2個(gè)年度中扣非凈利潤(rùn)是虧損的。

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對(duì)比江鈴汽車(chē)，北汽藍(lán)谷的凈利下滑還是有些夸張了。

今年上半年，北汽藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.12億元，同比下降69.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-18.63億元，同比巨幅下跌2814.98%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為155.40億元，同比減少10.61%。

北汽藍(lán)谷對(duì)半年報(bào)的數(shù)據(jù)解釋稱(chēng)，2019年，北汽藍(lán)谷持股比例為90.20%的子公司衛(wèi)藍(lán)投資受讓北汽集團(tuán)所持有的北汽(鎮(zhèn)江)汽車(chē)有限公司的36%股權(quán)、受讓鎮(zhèn)江市汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資有限公司所持有的北汽(鎮(zhèn)江)汽車(chē)有限公司（現(xiàn)已更名為北汽藍(lán)谷麥格納汽車(chē)有限公司）的15%股權(quán)。

由于合并前后合并雙方均受北汽集團(tuán)控制且該控制并非暫時(shí)性，因此本合并屬于同一控制下企業(yè)合并，故對(duì)比較財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了追溯調(diào)整，因此數(shù)據(jù)變動(dòng)較大。

在北汽藍(lán)谷的主要合營(yíng)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)中，僅北京汽車(chē)藍(lán)谷營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)有限公司盈利,共計(jì)4.93萬(wàn)元,然而其營(yíng)業(yè)收入?yún)s為0元，其余主要企業(yè)均為虧損狀態(tài)。

但實(shí)際上，從2016年開(kāi)始北汽藍(lán)谷的扣非凈利潤(rùn)就進(jìn)入了虧損期，連續(xù)5年扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損16.34元。但到了2020年半年報(bào)時(shí)，其扣非凈利潤(rùn)直接跌到了-19.89億元。也就是說(shuō)公司5年半中扣非凈利潤(rùn)虧損超過(guò)了36億元。

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此外，今年上半年，北汽藍(lán)谷旗下的北京新能源汽車(chē)股份有限公司累計(jì)銷(xiāo)量為14700輛，同比下降77.44%。北汽新能源這家曾經(jīng)的行業(yè)領(lǐng)頭羊在疫情影響下的寒冬市場(chǎng)中，如何回暖，還是未知數(shù)。

在這24家汽車(chē)上市公司里，截至2020年9月1日，半年來(lái)股價(jià)漲幅前三名中最高的是中國(guó)重汽（000951.SZ），漲幅為107.19%。其余兩名分別是長(zhǎng)城汽車(chē)（601633.SH）和華菱星馬（600375.SH），漲幅分別為78.40%和76.18%。

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而這三家公司的半年報(bào)凈利潤(rùn)分別為7.28億元、11.46億元、-9626.29萬(wàn)元。

下面就來(lái)聊聊這家凈利潤(rùn)虧，而股價(jià)累計(jì)上漲的華菱星馬。

7月26日，華菱星馬公告公司半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.35億元，同比減幅9.72%，歸母凈利潤(rùn)-9626.29萬(wàn)元，同比減少437%。

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就在前一日，7月25日，上市公司華菱星馬（600375.SH）公告稱(chēng)，公司控股股東星馬集團(tuán)及其全資子公司與吉利新能源商用車(chē)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“吉利商用車(chē)集團(tuán)”）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓完成后，吉利商用車(chē)集團(tuán)將成為公司控股股東。吉利汽車(chē)的創(chuàng)始人李書(shū)福看到了機(jī)會(huì)，他拿下華菱星馬15.24%的股權(quán)，僅花了4.3億元。

實(shí)際上自華菱星馬的股價(jià)大漲與華菱星馬控股股東于今年5月擬轉(zhuǎn)讓公司股份公開(kāi)征集受讓方的公告息息相關(guān)，自公告之后，其股價(jià)一路飆升。

華菱星馬前身為1970年成立的馬鞍山市場(chǎng)建筑材料機(jī)械廠(chǎng)。1996年，公司開(kāi)發(fā)出第一臺(tái)混凝土攪拌車(chē)，并于次年改制為馬鞍山星馬專(zhuān)用汽車(chē)有限公司，2003年，華菱星馬登陸資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)上市。

上市后，華菱星馬的發(fā)展逐漸達(dá)到巔峰。

2006-2012年之間，四次參展?jié)h諾威車(chē)展，并研發(fā)出了完全自主的“漢馬動(dòng)力”發(fā)動(dòng)機(jī)。與此同時(shí)，華菱星馬的凈利潤(rùn)從2004年的只有1303萬(wàn)元，上升到2010年的7.1億元。

從此之后，華菱星馬的業(yè)績(jī)卻是逐年下滑，到2019年公司凈利潤(rùn)已下滑至4327萬(wàn)元。華菱星馬主要生產(chǎn)重卡汽車(chē)，2014年和2015年，受重卡汽車(chē)市場(chǎng)整體下滑影響，公司甚至分別虧損達(dá)3.76億元和9.43億元。

作為老牌知名企業(yè)，華菱星馬的業(yè)績(jī)，卻在重卡行業(yè)向好的情況下，一蹶不振。

而股價(jià)半年里下跌最多的三家分別是*ST眾泰（000980.SZ）、ST安凱（000868.SZ）和小康股份（601127.SH）。跌幅分別為49.41%、33.51%和 11.50%。

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而股價(jià)跌幅最大的*ST眾泰，還曾因?yàn)椤澳７隆倍雒痪W(wǎng)友戲稱(chēng)為“山寨車(chē)王”。

2020年上半年，*ST眾泰凈利下滑超200%，其營(yíng)收下滑也近80%，一年虧掉三倍市值的*ST眾泰也朝著退市之路走去。

而眾泰汽車(chē)背后的舵主應(yīng)建仁，作為永康首富，身家一度隨著眾泰汽車(chē)水漲船高。 如今，眾泰汽車(chē)因?yàn)榻舆B虧損“披星戴帽”，昔日擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的應(yīng)建仁也不復(fù)往日風(fēng)光。

從眾泰汽車(chē)到*ST眾泰，是源于公司2019年年報(bào)，巨虧112億元，一年虧掉了上市以來(lái)的所有盈利。曾經(jīng)的“中華神車(chē)”跌落神壇。年報(bào)發(fā)布后，眾泰汽車(chē)自6月24日開(kāi)始“披星戴帽”，變身*ST眾泰。

截至2020年9月1日，*ST眾泰股價(jià)為1.28元/股，市值15.95億元，相比高峰時(shí)370億元的市值，眾泰汽車(chē)如今市值不及當(dāng)年的二十分之一。

冰凍三尺非一日之寒。眾泰汽車(chē)如今的困局，放在整個(gè)汽車(chē)行業(yè)也并非個(gè)例。隨著國(guó)家政策逐步放開(kāi)汽車(chē)領(lǐng)域外資股比限制，汽車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)越來(lái)越激烈了。

有汽車(chē)行業(yè)研報(bào)稱(chēng)，2019年以來(lái)真正下降原因是源自財(cái)政的補(bǔ)貼減少。2019年3月之后只有國(guó)補(bǔ)沒(méi)有地補(bǔ)，同時(shí)國(guó)補(bǔ)也大幅下滑。目前國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)消費(fèi)需求不足，短期內(nèi)市場(chǎng)下行趨勢(shì)延續(xù)，行業(yè)將繼續(xù)承壓。

對(duì)此也有專(zhuān)家表示，企業(yè)在沒(méi)了補(bǔ)貼后，是最能看到一個(gè)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的時(shí)刻，企業(yè)的文化、戰(zhàn)略、發(fā)展觀等方面都是公司能否在這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)役中取勝的重要因素。

汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，多家車(chē)企深陷困局，在這場(chǎng)淘汰賽中，哪家車(chē)企能夠渡過(guò)難關(guān)，爭(zhēng)奪到更多市場(chǎng)份額？未來(lái)的汽車(chē)市場(chǎng)又是怎樣的局面？一切都是未知。