蔚來(lái)汽車(chē)還有“未來(lái)”嗎？

文|獨(dú)孤昭弦

來(lái)源|博望財(cái)經(jīng)

蔚來(lái)汽車(chē)正面臨著成立以來(lái)最嚴(yán)重的資金危機(jī)。9月24日，蔚來(lái)汽車(chē)公布了其2019年二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示：第二季度歸屬于股東凈虧損32.858億元，高于市場(chǎng)預(yù)期的虧損29.44億元，去年同期虧損61.1億元。這意味著自公司成立以來(lái)，其累計(jì)虧損預(yù)計(jì)達(dá)到57億美元（約400億人民幣）。在資本寒冬背景下，蔚來(lái)汽車(chē)的“未來(lái)”狀況堪憂。

01

“斷臂”求生勝算幾何？

蔚來(lái)汽車(chē)的資金鏈問(wèn)題在此前便已有端倪。據(jù)外媒報(bào)道，此前蔚來(lái)汽車(chē)宣布其位于加州圣何塞的硅谷辦事處將裁員62人。這是該公司今年在美國(guó)進(jìn)行的第二輪裁員，今年5月，蔚來(lái)曾裁員70名員工，關(guān)閉了位于舊金山的一個(gè)辦公室。根據(jù)財(cái)務(wù)檔案，截至2019年初，該公司在硅谷有640名員工。而在國(guó)內(nèi)，蔚來(lái)汽車(chē)此前便爆出了下調(diào)員工公積金比例的消息。

二季報(bào)公布后，蔚來(lái)汽車(chē)CEO李斌在財(cái)報(bào)中表示，預(yù)計(jì)到第三季度末，公司全球員工總數(shù)從今年1月的9900多人減少到7800人左右，并在年底前通過(guò)重組和剝離一些非核心業(yè)務(wù)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)精簡(jiǎn)。

除了人員的精簡(jiǎn)外，李斌也在想盡辦法籌集資金。就在不久前，由李斌一手創(chuàng)辦的易車(chē)網(wǎng)接受了騰訊的私有化要約。資料顯示，易車(chē)網(wǎng)由李斌創(chuàng)辦于2000年，目前李斌持股比例為11%，如果接受16美元/ADS的回購(gòu)條件，李斌將獲得1.24億美元的收益。不出意外，這筆錢(qián)將被用于蔚來(lái)汽車(chē)的輸血。

不過(guò)，如此“斷臂”換來(lái)的資金究竟能否彌補(bǔ)蔚來(lái)汽車(chē)巨大的資金缺口令人生疑。公開(kāi)資料顯示，2016年、2017、2018年蔚來(lái)汽車(chē)的凈利潤(rùn)虧損分別為：35.18億元，75.62億元、233.28億元，加上2019年前兩季度的26.236億元和32.858億元，四年蔚來(lái)汽車(chē)的凈利潤(rùn)虧損截至目前已經(jīng)超過(guò)400億人民幣。

意味著每天燒掉3131萬(wàn)元，即使賣(mài)掉易車(chē)的錢(qián)全部投入到蔚來(lái)汽車(chē)上，也只夠1個(gè)多月。

02

資本套現(xiàn)離場(chǎng) 誰(shuí)是最大輸家？

蔚來(lái)汽車(chē)從創(chuàng)業(yè)伊始便星光閃耀。其創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)里除了李斌，還有汽車(chē)之家創(chuàng)始人李想、馬化騰、劉強(qiáng)東、雷軍、張磊等眾多大佬，幾乎包攬了半個(gè)互聯(lián)網(wǎng)圈。

在如此人氣背景下，蔚來(lái)汽車(chē)的融資可謂順風(fēng)順?biāo)?。?018年上市前，公司完成了5輪24.5億美元的融資。其中就包括：騰訊、百度、京東、小米、聯(lián)想等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還有高瓴資本、順為資本、紅杉中國(guó)、愉悅資本、淡馬錫、TPG Growth、聯(lián)想創(chuàng)投、漢富資本、華平投資、IDG資本、GIC、信中利、中金公司、今日資本、中信資本等眾多一線機(jī)構(gòu)及國(guó)有資本。2017年，李斌曾透露蔚來(lái)汽車(chē)的資方高達(dá)56位，“一直的痛苦就是要拒絕別人，少投點(diǎn)，想投1億的能不能只投3千萬(wàn)？”

根據(jù)招股書(shū)顯示，在IPO之前，蔚來(lái)汽車(chē)的前三大股東分別為公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李斌（持股17.2%），騰訊（持股15.2%）和高瓴資本（持股7.5%）。另外，蔚來(lái)汽車(chē)北美CEO Padmasree Warrior 持股1.4%，汽車(chē)之家創(chuàng)始人李想持股1.7%。

如此大規(guī)模的明星上市項(xiàng)目，顯然會(huì)受到二級(jí)市場(chǎng)的“追捧”。在蔚來(lái)汽車(chē)上市之初其估值高達(dá)63億美元。由于美國(guó)資本市場(chǎng)并沒(méi)有A股的限售期，因此早期投資人在蔚來(lái)汽車(chē)估值較高時(shí)便已套現(xiàn)離場(chǎng)，留給二級(jí)市場(chǎng)投資人們的只剩下股價(jià)大跌。截至9月24日美股開(kāi)盤(pán)前，蔚來(lái)汽車(chē)股價(jià)大跌16.54%至2.2美元。市值23.72億美元相比于上市開(kāi)盤(pán)首日的63億美元縮水了39.23億美元（約275億人民幣）。

03

李斌會(huì)賈躍亭化嗎？

作為造車(chē)界的兩位風(fēng)云人物，李斌很容易被人拿來(lái)與賈躍亭對(duì)比。相比于賈躍亭李斌要幸運(yùn)的多，或者說(shuō)李斌更善于“講故事”和融資。通過(guò)“造勢(shì)”和“講故事”，蔚來(lái)汽車(chē)快速上市讓投資人們都得到了不錯(cuò)回報(bào)，與之相比賈躍亭的造車(chē)則是不斷“燒光”投資人的錢(qián)，至少在中國(guó)資本與互聯(lián)網(wǎng)圈中，李斌獲得了更好的口碑。

不過(guò)，完成上市對(duì)于李斌和蔚來(lái)汽車(chē)而言不啻為另一次挑戰(zhàn)。登陸資本市場(chǎng)，所有公開(kāi)數(shù)據(jù)都曝光在公眾視野下，蔚來(lái)汽車(chē)的虧損數(shù)據(jù)和安全問(wèn)題開(kāi)始被媒體關(guān)注，對(duì)于仍然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和銷(xiāo)售的蔚來(lái)汽車(chē)來(lái)說(shuō)這并不是什么好事。

2019年8月12日，蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)布的7月交付數(shù)據(jù)顯示：7月份蔚來(lái)共交付車(chē)輛837輛，其中ES6共交付673輛，ES8共交付164輛，至7月底，蔚來(lái)ES6與ES8交付總量達(dá)到19727輛，2019年交付總量為8379輛。公告顯示，受多重因素影響，蔚來(lái)7月份交付量較為低迷。原因主要包括：受4803輛ES8電池召回事件影響，蔚來(lái)七月份產(chǎn)量和交付量下降、新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡、國(guó)內(nèi)乘用車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)下滑的市場(chǎng)環(huán)境等。此份公告還提到，蔚來(lái)已經(jīng)完成4803輛ES8電池召回工作，比預(yù)期完成時(shí)間提前一半。

彭博社分析師Siyi Mi表示：“今明兩年，電動(dòng)汽車(chē)初創(chuàng)企業(yè)將面臨大量洗牌。以前，風(fēng)險(xiǎn)投資追逐他們，但現(xiàn)在不是這樣了?！?

據(jù)中金公司研報(bào)預(yù)計(jì)，蔚來(lái)仍需要在2019年和2020年每年募資約百億元，才能保證年末有部分現(xiàn)金結(jié)余備用，直至2022年左右，該公司才有望實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流扭虧。

對(duì)于李斌來(lái)說(shuō)，如果不能解決當(dāng)下的資金問(wèn)題，那么他與賈躍亭之間那道“信任”的墻壁離倒塌也不會(huì)太遠(yuǎn)了。