一則公告，透露出了“并購女王”新動向。

近日，德固特稱，7月11日控股股東、實控人魏振文擬通過協議轉讓的方式將其持有的德固特5.00%股份轉讓給杭州晨啟。

值得注意的是，這筆交易的股份轉讓價格為17.82元/股，是協議簽署日期前德固特收盤價的八折，合計價款近1.36億元。

一旦交易完成，杭州晨啟將位列公司第三大股東。

而杭州晨啟背后是晨壹基金，其掌舵者正是有著中國投行界“并購女王”之稱的劉曉丹。

她早年曾是華泰聯合的靈魂人物，操刀不少經典案例，并在2019年自立門戶，率隊晨壹基金、聚焦并購投資，首期基金一舉募資68億元，去年阿里前CEO張勇、阿里戰投負責人胡曉亦相繼加盟。

在其身后，并購標桿案例不勝枚舉。

她曾主導藥明康德從美股私有化，創造“一拆三”資本運作典范，去年她還攜手“器械一哥”邁瑞醫療，以66億元并購惠泰醫療，創下了科創板首單“A控A”的歷史記錄。

這些過往，都預示著她此時現身德固特，意義非凡。

A股正上演：跨界“蛇吞象”

事實上，就在這份協議轉讓公告發布的同時，德固特剛發布重組預案。

德固特表示，擬收購浩鯨云計算科技股份有限公司（以下簡稱“浩鯨科技”）100%股份，并募集配套資金，重組后實控人不變。交易完成后，浩鯨科技將成為德固特的全資子公司。

而此次交易可謂是A股一樁現象級的跨界“蛇吞象”事件。

首先，行業跨度之大令人咋舌。

德固特是一家高科技節能環保裝備制造商，面向化工、能源、冶金、固廢處理等領域，提供清潔燃燒與傳熱節能解決方案，主營產品為節能換熱裝備、粉體及其他環保裝備和專用定制裝備。

浩鯨科技則是軟件和信息技術服務商，面向全球電信運營商、云基礎設施服務商及政企客戶提供數字化和智能化解決方案。

從領域到技術體系，甚至可以說是毫不相干。

其次，規模體量上，兩者亦相去甚遠。

2024年，德固特營收5.09億元，同比增長64.21%，剛破5億大關，而同期的浩鯨科技營收達36.54億元，近前者的7倍。

另外凈利潤上，2023年、2024年，浩鯨科技凈利潤均保持在2億元左右，較為穩定；而德固特2022年至2024年分別為0.66億元、0.39億元及0.97億元，有一定波動的同時，規模也不及前者。

截至今年3月31日，德固特資產總額11.56億元，所有者權益7.65億元，而浩鯨科技資產總額則是56.17億元，所有者權益達到29.54億元，亦有著較大差距。

不過這些數據側面佐證了德固特把浩鯨科技視為優質資產，通過技術融合與資源整合實現“雙輪驅動”，構建公司第二增長曲線，增強公司核心競爭力這一目的。

按照德固特的說法，其主營業務受限于細分市場空間、下游行業分散及競爭加劇等因素，橫向整合難以強化護城河，而依托既有多行業經驗，向數智化領域融合，可有效提升差異化優勢。

浩鯨科技則深耕通信、云計算和AI領域多年，高度重視自主創新能力，具備較為成熟的技術基礎與研發實力。

目前，經多年持續研發投入，其積累了通信領域運營支撐軟件核心技術、云計算領域軟件核心技術和數據智能類核心技術等三大類合計 30 項核心技術，取得發明專利超過 100 項、計算機軟件著作權超過 600 項，獲得多項各類科技創新成果獎勵。

如此一來，一旦浩鯨科技成為德固特子公司，后者總資產、凈資產、營業收入、凈利潤將得到顯著提升，業務規模和品牌價值將得到明顯提升。

對于這一點，二級市場似乎有所驗證。

德固特擬收購浩鯨科技的公告于6月29日披露，次日便股票停牌，停牌前的收盤價為22.27元/股，7月13日重組預案公告出爐，次日德固特股票復牌，隨即開盤即漲停，報26.72元/股，當日漲幅達25.21%。

截至今日，德固特股價依然保持著上漲勢頭，7月17日收盤價為33.9元/股，市值51.69億元。

僅復牌4天時間，股價便上漲了52%，市值更是從34億飆升至51.39億，平均一天“暴漲”4億。

不過，從產業整合的故事到市值大增的表現，顯然也有“并購女王”的一份力。

她“突擊抄底”，劍指“產業整合”

劉曉丹的投資動作，一直精準犀利。

她最早曾率領漢唐證券并購團隊闖下不菲聲名，之后率團隊進入聯合證券，后成為華泰聯合董事長。

彼時，劉曉丹被外界稱為華泰聯合的“靈魂人物”，在她的帶領下，華泰聯合從一個籍籍無名的區域券商變成并購重組領域首屈一指的頭牌，與中金、中信等老牌投行分庭抗禮。

她親自操刀的360私有化、邁瑞醫療IPO、藥明康德中概股回歸、中銀萬國與宏源證券合并等千億級交易，至今仍為業界津津樂道。

2019年，她揮別華泰聯合，成立晨壹基金、聚焦產業并購再出發。

憑借著一手高財務回報，一手產業整合，背靠“并購女王”，這家機構亦早早在圈內聲名大噪。

2022年登陸創業板的華蘭疫苗是其“單飛”后收獲的首個IPO項目，上市首日就帶來7億浮盈。

2024年，其攜手“器械一哥”邁瑞醫療66億收購惠泰醫療，不僅創下了科創板首單“A控A”的歷史記錄，更是其與邁瑞醫療、藥明康德合作成立產業基金，通過并購補強產業鏈短板的成績表現。

而這些交易，恰好可以一窺德固特收購浩鯨科技，劉曉丹及晨壹基金在其中扮演的角色。

首先，毋庸置疑的是，此時“突擊抄底”，“有利可圖”是前提。

德固特實控人魏振文給出的8折“offer”，可以說是“大放價”，從今日收盤價33.9元/股來看，晨壹基金通過受讓就已經接近浮盈90%，這還只是并購完成前的“甜頭”而已。

更為關鍵的點在于，晨壹基金的出現，依然劍指“產業整合”。

對于此次并購，德固特曾對《大眾證券報》回函表示并購后，公司會以業務場景為紐帶推動技術協同。

一方面，尊重雙方既有的技術積累和團隊特質，為技術交流搭建基礎平臺；另一方面，將從市場需求出發，探索工業裝備與數字化技術結合的切入點，比如在裝備智能化升級、生產流程優化等領域逐步推進合作。

具體來看，業務層面，浩鯨科技的“三融”智算方案、電力行業解決方案、“大模型+電力”方案，有望與德固特的換熱設備深度結合，賦能傳統設備搭建完備的信息化系統，大幅提升數字化管控效率。

市場拓展方面，德固特客戶集中于化工、能源領域，浩鯨科技則服務于全球150家電信運營商及政企客戶，可借結構差異性構成互補。

譬如德固特借浩鯨科技的政企渠道切入智慧城市環保項目，浩鯨科技則能通過德固特的工業客戶推廣行業數字化方案。

同時在海外市場協同發展上，德固特產品已銷往全球30多個國家和地區，而浩鯨科技在19個國家設有分支機構，這些資源有望形成協同效應，拓展各自的場景應用與市場滲透。

簡而言之，就是彼此業務形成強大合力，講一個數字化賦能制造業升級的故事。

而劉曉丹在產業整合上可謂經驗豐富。

早在2021年1月，晨壹基金就完成旗下首支人民幣并購基金完成募資，總規模達68億元，并聚焦醫療與健康、消費與服務、科技與制造三大領域。

邁瑞醫療66億收購惠泰醫療，就是她助力國產醫療器械龍頭成功拓展電生理設備領域。

另外在德固特跟浩鯨科技主營業務這塊，她更是“人脈”豪華。

于內，去年阿里巴巴張勇、胡曉相繼加盟晨壹基金操刀，這些老將均戰績赫赫。

張勇在阿里期間有兼任阿里云智能總裁、專職擔任過阿里云智能集團董事長兼CEO的經歷。胡曉在阿里戰投部期間，則曾推動了集團在大模型、人形機器人領域的布局，包括推動投資月之暗面、逐際動力。

于外，劉曉丹今年2月出任百度獨立董事，7月，騰訊還出手入股了劉曉丹的旗下公司，更是進一步擴大了BAT“朋友圈”。

這些，都為裝備龍頭進一步數字化提升提供了有利的資源供給和經驗加持。

“并購女王”，或成“緩沖”

而在這筆交易中，劉曉丹的出現，還帶有一絲“緩沖”作用。

浩鯨科技2003年成立，曾名為中興軟創科技股份有限公司，是中興通訊控股子公司，在新三板掛牌約16個月。

不過，2018年，它便易主云鋒基金，后者以12.23億元受讓浩鯨科技43.66%股份，并增資1億元，成第一大股東和實控人。

由此，中興軟創華麗變身浩鯨科技，并逐步確立與阿里云的深度綁定。

當時，浩鯨科技被定位為阿里云軟件服務生態中的“使命級合作伙伴”。浩鯨科技CEO鮑鐘峻更是對外表示，阿里云與浩鯨科技的能力是高度互補的。

然而，浩鯨的故事也開始悄然變化。

2021年和2023年，浩鯨科技兩度啟動上市輔導，均無疾而終。2023-2024年，公司營收還“倒車”，從38.61億元下滑到了36.54億元。

這些表現，加之德固特的收購動作，自然讓浩鯨科技蒙上了一層“曲線上市”的意味。

而一旦100%股份收購完成，云鋒基金也將由此完成退出這一步。

值得一提的是，2018年，云鋒基金入主浩鯨科技時，后者估值近28億元左右，目前云鋒基金持股比例27.83%，按照不虧本退出估算，浩鯨科技目前的最低估值要達近46億元。

不過，云鋒基金退出，并不意味著阿里系的合作隨即解除。

今年5月，浩鯨科技還加入阿里云政企AI大模型生態聯盟，針對企業私有化部署的安全可控與場景化應用的敏捷高效需求，與阿里云聯合推出了“開箱即用”的AI大模型一體機解決方案。

6月19日，其官方微信號顯示，已聯合阿里云、Alipay+等云廠商、技術提供商面向海外共同構建Local Public Cloud、LocalGPT、Local Super APP等一系列本地化方案。

諸此種種，都意味著內含阿里老將的晨壹基金的進入，帶有一絲并購后繼續維系阿里合作關系的意味，側面保證接下來的阿里云生態資源的“絲滑”開展。

另外，值得一提的是，德固特實控人魏振文現已60歲，且董監高名單中無任何其他魏氏家族成員可承接控制權。

他“突擊”轉讓股份給杭州晨啟，后者躍升為公司第三大股東，不僅可以避開因“控制權變更+置入資產規模超自身”而觸發借殼上市的監管紅線，也可為第一二大股東阿里系、中興系再入場做準備。

這一點，或可以參考劉曉丹對華橙網絡的收購動作。

今年3月，浙江大華技術股份有限公司發布公告，晨壹基金旗下上海晨巒將斥資11億元，從大華股份、寧波華煜手中受讓“樂橙”智能家居品牌（即華橙網絡）51%股份。

然而，6月的大華股份公告顯示，上海晨巒以7.2億受讓32.7321%股份，意味著交易生變。

7月，騰訊旗下創投公司和基金合計出資超2億元入股上海晨巒，而就在剛剛，眾為資本“官宣”，聯手“并購女王”劉曉丹、騰訊收購華橙網絡。

從這點上看，騰訊入股晨壹基金，可能就是為了入局華橙網絡收購交易。

劉曉丹“突擊入股”德固特，亦將為后者接下來的發展提供布局落子的時間。

而“并購女王”的史冊上，或再添濃墨淡彩的一筆。