100億，60后閨女收獲一個A+H股IPO

今年2月21日，來自海南的鈞達(dá)新能源科技股份有限公司（以下簡稱鈞達(dá)股份）正式向證監(jiān)會提交備案材料，申請直接境外上市。而就在近日，申請結(jié)果出爐，證監(jiān)會通過鈞達(dá)的IPO備案，擬發(fā)行不超過8716.78萬股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。而此前，在一代掌門楊仁元的帶領(lǐng)下，鈞達(dá)股份已經(jīng)成功登陸A股上市。如果此次港股上市順利，鈞達(dá)將成為A+H股上市公司，同時也是光伏電池片生產(chǎn)商中第一個獲此殊榮的公司。截至5約27日，均達(dá)股份總市值116億。

值得一提的是，這次帶領(lǐng)鈞達(dá)進(jìn)軍港股的是楊仁元的女兒，鈞達(dá)二代掌門陸小紅。

當(dāng)下，二代接力一代的故事正在持續(xù)上演。此前全國百強(qiáng)縣第七的慈溪曾提供一組數(shù)據(jù)：僅這一個小縣內(nèi)就有近千名“創(chuàng)二代”從父輩手里接手并參與企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展，嘗試突破父輩的傳統(tǒng)模式，謀求創(chuàng)新發(fā)展。娃哈哈宗馥莉、新希望投資劉暢、美特斯邦威胡佳佳等都是經(jīng)典的女二代案例。在這批人員中，陸小紅這個名字或許并不顯眼，但是其接手鈞達(dá)后交出的成績單卻格外優(yōu)秀。

60年的陸小紅，當(dāng)年接手鈞達(dá)股份的重?fù)?dān)時，鈞達(dá)已經(jīng)陷入內(nèi)憂外患的境地，利潤連續(xù)多年下滑。而當(dāng)她接手的第一時間就開始了大刀闊斧的改革，果斷舉債并購發(fā)起轉(zhuǎn)型。一時之間，鈞達(dá)股份由曾經(jīng)市值50億的汽車配件公司轉(zhuǎn)型到巔峰市值超400億的光伏新貴。再到現(xiàn)在，鈞達(dá)即將登陸港股，成為A+H股上市公司，這也意味其在光伏圈的話語權(quán)進(jìn)一步加重。而陸小紅也因其出色的成績在2023年中國杰出女性企業(yè)家中榜上有名。

這家來自海南的公司，正在二代女掌門陸小紅的帶領(lǐng)下蒸蒸日上。

女二代執(zhí)掌公司，從50億飆升至最高400億

正所謂時勢造英雄，技術(shù)的更迭在如今的時代下愈發(fā)頻繁，而總有公司因為跟不上時代的潮流而隕落。也有的公司因為押中技術(shù)路線從而得到了更好的發(fā)展，而在這一路線的決策上，公司掌門人起著至關(guān)重要的作用。鈞達(dá)股份就是其中轉(zhuǎn)型很好的一批企業(yè)之一。

2003年4月，有過電工、會計等經(jīng)歷的楊仁元在海口成立鈞達(dá)股份，成為該公司的初代掌舵者。初期時，鈞達(dá)主營汽車內(nèi)外飾生意，銷售汽車儀表板、前后保險杠等產(chǎn)品。而之前的海馬汽車就是其最大的客戶之一。

有人對于海馬汽車可能只限于聽說過，具體車標(biāo)的樣子都不認(rèn)識，但在十多年前，海馬汽車也是赫赫有名的造車勢力。2016年，海馬汽車的發(fā)展達(dá)到頂峰，當(dāng)時海馬汽車年銷量達(dá)到21.6萬輛，海馬集團(tuán)當(dāng)年的營收高達(dá)138.9億元，凈利潤達(dá)到了2.3億元。

“母憑子貴”，乘著海馬汽車的東風(fēng)，鈞達(dá)股份也于2017年成功上市，一時之間風(fēng)光無限。然而。但隨后，由于汽車市場的日漸飽和，海馬汽車逐漸衰微起來，這也導(dǎo)致鈞達(dá)股份的營收和利潤也逐漸陷入了低迷狀態(tài)。根據(jù)當(dāng)時的財報，由于最大客戶海馬汽車的落寞，鈞達(dá)也在2018—2020年迎來歸母凈利的三年連降。直到2021年，公司的未來才再一次見到了陽光。

帶領(lǐng)鈞達(dá)觸碰這縷陽光的正是陸小紅。2019年，60的陸小紅女承父業(yè)，成為鈞達(dá)的新任董事長。隨后，鈞達(dá)開始在陸小紅的帶領(lǐng)下開始了改革。

2021年9月，陸小紅果斷出手，斥資14.34億元收購捷泰51%股權(quán)，帶領(lǐng)公司正式從汽車內(nèi)飾切入光伏產(chǎn)業(yè)。而彼時的捷泰，一直是光伏電池環(huán)節(jié)的資深選手，在2018年以前曾經(jīng)位居前三，而根據(jù)PV InfoLink的數(shù)據(jù)，哪怕到2022年，其光伏產(chǎn)品的出貨量也位居前五。

但這筆14.34億的資金對于當(dāng)時的鈞達(dá)股份而言，十分不容易湊齊。陸小紅是通過申請貸款以及股份轉(zhuǎn)讓等各種渠道東拼西湊，最終完成了這筆交易，公司也借此切入炙手可熱的光伏賽道。

2021年被稱作是中國“碳中和行動元年”——政策、行業(yè)動作頻頻，大量創(chuàng)業(yè)者和投資人開始轉(zhuǎn)身看向碳中和，光伏領(lǐng)域正處在黃金時代正中央。而陸小紅也帶領(lǐng)鈞達(dá)吃到了光伏領(lǐng)域的紅利，原本股價震蕩的鈞達(dá)逐漸平穩(wěn)并有沖高的跡象。

到了2022年，陸小紅乘勝追擊，再擲15.19億元收購捷泰剩余49%股權(quán)，100%控股捷泰，此外還投資了一家光伏設(shè)備公司，斥資1.5億元入股弘業(yè)新能源，同時剝離汽飾業(yè)務(wù)，完全轉(zhuǎn)型為一家光伏企業(yè)。

從結(jié)果來看，陸小紅賭對了。轉(zhuǎn)型成功又搭上光伏這趟快車的鈞達(dá)，鈞達(dá)業(yè)績也開始脫胎換骨，2022年營收115.95億，同比大漲304.95% ，歸母凈利潤7.17 億元，同比更是暴漲501%，扣非歸母凈利潤4.93億元，同比增長373%。

具體到2022年第四個季度，鈞達(dá)該季度實現(xiàn)營收41.67億，同比增長104.86%，環(huán)比增長38.83%；歸母凈利潤3.07億元，同比增長 412%，環(huán)比增長 123%；扣非凈利潤 2.98 億元，同比增長401%，環(huán)比增長119%。雖然由于Q4 計提費(fèi)用比較多，導(dǎo)致業(yè)績比市場預(yù)期低了一些，但實際經(jīng)營業(yè)績完全符合市場預(yù)期。

業(yè)績脫胎換骨的同時，鈞達(dá)的市值也迎來了暴漲。根據(jù)直通IPO的梳理，鈞達(dá)在2022年底時，市值來到了頂峰時刻。按照當(dāng)時189.97元/股的股價高點計算，鈞達(dá)市值高達(dá)434億元，相較于2021年8月收購捷泰前約40億元左右的市值，暴漲近400億元。而取得這一切成績，陸小紅自然是功勞最大的人。

回過頭來看，陸小紅的這波并購轉(zhuǎn)型絕對稱得上業(yè)界教科書式的案例。鈞達(dá)股份由此徹底完成騰籠換鳥，鳳凰涅槃，從一家盈利能力欠佳及估值不高的汽車外飾公司轉(zhuǎn)型為盈利能力及估值俱佳的光伏電池片新貴。

鈞達(dá)IPO目標(biāo)：奔向出海

從光伏領(lǐng)域的大背景下來看，隨著國內(nèi)TOPCon路線紅利逐漸消失，光伏產(chǎn)業(yè)陷入融資低谷期。據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)統(tǒng)計，自2023年初至今，業(yè)內(nèi)有61家企業(yè)更新IPO進(jìn)度。但到目前為止，只有9家公司成功掛牌交易，且其中6家是從事輔材、零部件；其余企業(yè)要么仍差一步之遙、要么自覺不過關(guān)申請撤回和中止IPO，而更多的則仍在靜待觀望。

已經(jīng)于A股上市的光伏企業(yè)們則更多的是再次赴港或奔赴海外上市融資。如本次鈞達(dá)新能源的赴港上市和此前隆基綠能的赴瑞上市。

兩地上市對鈞達(dá)的投資者們來說無疑是一件好事，至于本次港股上市的理由，簡單來說就是出海。

證券時報提出，中國光伏行業(yè)正走在逐漸擺脫內(nèi)卷、出海踐行全球化發(fā)展的道路上。一方面，得益于技術(shù)和產(chǎn)能方面的持續(xù)積累，中國光伏企業(yè)在出口市場十分具有競爭優(yōu)勢。另一方面，海外市場的利潤水平與對價格波動的承受能力均優(yōu)于國內(nèi)市場。未來一段時間內(nèi)，光伏企業(yè)都會將“出海”作為主線任務(wù)。而這也與鈞達(dá)的IPO目的相同。

鈞達(dá)股份表示，公司正在計劃布局海外產(chǎn)能，推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，打造國際化資本運(yùn)作平臺，提升國際品牌形象以及綜合競爭力。同時，本次鈞達(dá)IPO的募集資金也將用于高效電池海外產(chǎn)能建設(shè)，海外市場拓展及海外銷售運(yùn)營體系建設(shè)，全球研發(fā)中心建設(shè)及補(bǔ)充營運(yùn)資金。

根據(jù)財報，鈞達(dá)的提升目前已經(jīng)陷入了瓶頸，在2024年第一季度，鈞達(dá)營收約為37.14億元，較上年同期的39.67億元下降6.38%；凈利潤約為1975.41萬元，較上年同期的3.54億元下降94.42%。因此，不管如何，眼下鈞達(dá)新能源仍必須進(jìn)一步打造更穩(wěn)健的業(yè)績增長方向。出海這一主流趨勢則是被押中的方向。

在近期召開的業(yè)績說明會上，針對投資者提到的“出海”問題。鈞達(dá)新能源副總經(jīng)理鄭洪偉表示，公司的目標(biāo)是2024年海外銷售占比提升至10%以上。

事實上，在2023年時，鈞達(dá)已經(jīng)完成亞洲、歐洲等地區(qū)客戶開拓，并積極完成北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場客戶認(rèn)證，公司當(dāng)年海外銷售占比實現(xiàn)從0.29%到約4.69%的大幅增長。在2024年，鈞達(dá)出海的速度明顯加快。財報顯示，鈞達(dá)第一季度實現(xiàn)海外銷售4.31億元，海外銷售占比從2023年度的4.69%到2024年一季度11.62%，在第一季度初步完成了海外銷售占比達(dá)到10％的目標(biāo)。

值得一提的是，在光伏產(chǎn)業(yè)融資低谷期時，鈞達(dá)的IPO進(jìn)程卻是十分順利。用時僅4個月就走完了極為繁瑣的兩地上市的大部分流程。同時，根據(jù)企查查，鈞達(dá)還曾于2023年6月通過定向增發(fā)募集了27億元資金。

在低谷期頻繁的融資，無疑說明資本市場對于鈞達(dá)能力的認(rèn)可。若此次赴港上市若能成功，一方面能加強(qiáng)其海外出海能力，另一方面可以獲得大量的資源支持。同時，對于當(dāng)下的光伏產(chǎn)業(yè)來說，或許還能起到提振行業(yè)內(nèi)IPO信心的作用。

鈞達(dá)的IPO能否成功？陸小紅的帶領(lǐng)下，鈞達(dá)又能在光伏出海領(lǐng)域又能取得哪些成就？這一切的未知都讓人十分期待。

她力量崛起，女創(chuàng)二代們登上舞臺中央

鈞達(dá)走到如今的地步，二代掌門陸小紅功不可沒，舉債并購、轉(zhuǎn)型光伏等手段讓鈞達(dá)成功煥發(fā)第二春，延續(xù)了父輩的輝煌。

在如今的資本市場上，這種現(xiàn)象并不是個例，女性創(chuàng)二代們正在逐漸走向舞臺的正中央，彰顯“她力量”的魅力時刻。光今年就有多起女性繼承掌門人的案例發(fā)生。巾幗不讓須眉，資本的舞臺中央上，“她”不止于“她”。

二代女掌門的故事，最著名的莫過于新希望集團(tuán)的劉暢。80后的劉暢，拿到了一副與眾多富二代們大徑相同的人生劇本。學(xué)生時期赴海外求學(xué)，學(xué)成后自己探索一些小生意取得一些成就，隨后進(jìn)入新希望集團(tuán)基層隱姓埋名十年。

2004年，劉暢臨危受命扛起父親劉永好打下的江山，率隊新希望扭轉(zhuǎn)局面。對于女兒接班以來的成績，劉永好表示了極大的認(rèn)可。在中新社的一次采訪中劉永好表示：“她也是一個母親，有對龍鳳胎兒女，是一個愛時尚的人。她能夠放棄對時尚的向往和追求，從事一個最踏實、最基礎(chǔ)、最傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，這是非常不容易的。”

2023年，劉暢扛過新希望的投資大旗，正式成為新希望投資集團(tuán)的董事長、董事。同時，劉暢為有望為希望集團(tuán)創(chuàng)造出股權(quán)投資這一第二增長曲線。

另一位比較典型的案例來自娃哈哈的宗馥莉。

在今年3月的中國飲料工業(yè)協(xié)會年會上，宗馥莉以協(xié)會副理事長以及娃哈哈副董事長兼總經(jīng)理的身份出席。而在上一年，同樣的舞臺，站著的是她的父親宗慶后。這是宗馥莉送別父親后的首次公開亮相。這一次，她罕見發(fā)表了主題演講，謙遜地稱自己既是一名在行業(yè)摸索了20年的“老兵”，也是接過企業(yè)經(jīng)營接力棒的“新將”。言語之間，透露了一個信號——大權(quán)交接，娃哈哈開始走進(jìn)宗馥莉時代。

在此之前，宗馥莉的能力已經(jīng)得到了認(rèn)可。此前在宏勝飲料集團(tuán)時，宗馥莉就彰顯了她的運(yùn)營管理能力。這家成長在娃哈哈背后的企業(yè)在宗馥莉的經(jīng)營下已經(jīng)位列浙江民營500強(qiáng)。宗慶后都忍不住夸贊女兒，“現(xiàn)在她（宏勝）的利潤率比我（娃哈哈）還高”。根據(jù)2022年浙商制造業(yè)百強(qiáng)榜發(fā)布的數(shù)據(jù)，宏勝飲料2022年營業(yè)收入104.2億元、凈利潤14.7億元。

同是在今年發(fā)生的女性繼承父輩的案例，4月，通策醫(yī)療發(fā)布公告，實控人呂建明卸任董事長，由總經(jīng)理兼財務(wù)總監(jiān)王毅接任。同時，呂建明女兒呂紫萱出任公司非獨(dú)立董事。這也是其首次位列上市公司高管之列。此前，呂紫萱陸續(xù)擔(dān)任通策醫(yī)療總裁助理、金融事業(yè)部總經(jīng)理助理等職位，在本次宣布出任上市公司董事之外，她還任浙江通策控股集團(tuán)和浙江通策眼科投資管理公司的董事。這位90后的女二代逐漸從幕后走到了臺前。

除了她們，華為任正非之女孟晚舟、萬事利沈愛琴之女屠紅燕、九州藥業(yè)花軒德之女花莉蓉、達(dá)利集團(tuán)許世輝之女許陽陽……資本市場，“她力量”蓬勃爆發(fā)。

女二代們，在商業(yè)的舞臺正中央登場了。巾幗不讓須眉，在冷酷的商業(yè)中，女性二代們雷厲風(fēng)行、敢打敢拼，用實力守住父輩的家業(yè)，堪稱現(xiàn)代版的花木蘭。