明年投資早規劃，TA是你的備選還是首選？

2023年的投資已臨近尾聲，復盤這一年的股市表現，用“波動”一詞來形容再恰當不過。上證指數、深證成指年內分別下跌3.17%、12.56%，股市行情震蕩下行，偏股混基指數也因此下跌12.56%，權益投資體感欠佳，相信有不少小伙伴都虧麻了。（數據來源：WIND，截至2023年12月11日）

這邊股市行情偏弱，但另外一邊債市卻表現不錯，中證全債指數年內上漲4.19%。如果能夠在年初時多配一些純債基金，或許可以對沖掉部分權益投資的損失，緩解一些投資焦慮。（數據來源：WIND，截至2023年12月11日）

面對今年這樣“股債蹺蹺板”的行情，無疑再一次提醒我們做好資產配置的重要性。近幾年，股市憑借跌宕起伏的演繹，似乎成為了大家更想征服的“顯眼包”，而忽視了債券資產在投資的籃子中也是“主角”之一。

若拉長時間看，以2010年以來為例，債券資產（以中證全債指數代表）收益率為83.64%，股票資產（以上證指數代表）收益率為-8.72%，且在此期間的14個自然年度中，債券資產有9個年度跑贏了股票資產。從下圖中我們可以看到，股票、債券等大類資產存在明顯的輪動效應，行情此消彼長，投資者若配置單一資產，尤其是權益資產，收益難免會有較大的波動。（數據來源：WIND，截至2023年12月11日）

上證指數、中證全債指數2010年以來各年度漲跌幅

（數據來源：WIND，截至2023年12月11日）

但如果換一個角度來看，投資者不妨可以利用這種輪動效應，做好多元資產配置，來適當降低投資風險、改善收益體驗。

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學習“聰明錢”保衛“錢袋子”

如果圍觀“聰明錢”機構投資者的投資籃子，可以發現，債券已是其進行資產配置的“標配”。

從公募基金的投資者分布來看，機構投資者更偏愛純債型基金，持有的基金規模占比近90%，而股票型基金、混合型基金則以個人投資者居多。

三類基金的投資者結構分布

（數據來源：各基金定期報告，截至2023年6月30日）

機構投資者具有更強的專業能力，其進行資產配置的方式、對于債券類資產的重視，對于個人投資者是由引導和借鑒作用的。以保險資管機構的投資分布為例，2022年中、2023年中投資債券的占比分別為41%、44%，在幾類投資標的中都排名第1，顯然是把債券資產作為“壓艙石”來布局，且配置比例呈現上升趨勢。

保險資金運用情況表（人身險）

（數據來源：國家金融監督管理總局）

那么，在投資時，我們如果也適當配置債券資產，構建科學的資產配置組合會怎樣？不妨來看這樣一組數據——

假設投資者A自2010年開始，將股票與債券以一半一半的比例進行配置，持有至今年12月11日的累計收益率為70.34%，明顯優于同期萬得全A指數57.04%的收益率表現。

另外，從風險角度來看，自2010年以來，萬得全A指數的年化波動為22.15%，最大回撤為-55.99%。從圖中可以看到，適當配置純債基金后，整體波動幅度得到改善。若進一步增加債券配置的比重，波動風險有望下降更多。（數據來源：WIND，截至2023年12月11日）

可見，當股票和債券以適當配比進行組合時，可以有效降低投資組合的波動率和下行風險，這對于風險容忍度相對較低的投資者或是“性價比”更高的選擇。

2010年以來“50%萬得全A+50%中證全債”組合收益率走勢

（數據來源：WIND，截至2023年12月11日。分別以萬得全A、中證全債指數模擬測算，假設初始本金都為1萬元，“50%萬得全A+50%中證全債”組合以50%的初始本金投資萬得全A指數，以50%的初始本金投資中證全債指數，投資本利和=10000*0.5*(1+萬得全A指數漲幅)+10000*0.5*（1+中證全債指數漲幅），最終投資收益率=[（最終的本利和-初始本金）/初始本金]*100%。測算基于一定假設，存在局限性；指數過往表現也不代表未來表現，市場有風險，投資需謹慎。）

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資產配置的“高性價比”之選

在2024年投資即將到來之際，若大家希望適當配置債券資產以應對市場的不確定性，純債基金是一個不錯的選擇，它不能投資于股票市場，債性純正，力求長期穩健回報。近期，貝萊德基金推出的新產品——貝萊德安睿30天持有債券（A類：020202、C類：020203），正是一只純債基金。

專業投研團隊護航

作為基金管理人，貝萊德基金背靠貝萊德集團，能夠借助集團立足全球30年的投資管理優勢。貝萊德自2006年進入中國市場，持續拓展在中國的業務，不斷提供更多元的投資解決方案，深化與投資者的關系，如今已積累了17年中國市場投研實戰經驗。

以固收投資為例來看，貝萊德集團擁有10余年中國債券市場投資經驗，管理的中國債券資產規模約1200億元。（數據來源：貝萊德，截至2023年3月。基金管理人與股東之間實行業務隔離制度，股東并不直接參與基金財產的投資運作。）

本次擬任基金經理王洋，擁有14年證券從業經歷，其中7年債券投資經驗，擅長構建組合利率策略及投資組合風險管理。他在管的“固收+”產品貝萊德浦悅豐利一年持有混合在震蕩下跌行情中的良好運作。自2022年11月成立以來，貝萊德浦悅豐利一年持有混合A實現總回報1.05%，跑贏同期滬深300指數-2.12%、二級債基指數0.52%、偏債混基指數-0.17%的表現。（數據來源：基金數據來自基金定期報告，指數數據來自WIND，截至2023年9月30日）

全球視野下的信用研究

海外信用債市場起步比較早，市場也比較成熟，外資公司在信用研究方面有更深厚的底蘊和優勢。貝萊德基金在信用研究方面，不僅僅注重排雷或者說排除風險，而更多聚焦在價值發現，通過打分卡、結合行業和個券多維度評估發行主體的投資價值。

同時，因為貝萊德集團海外也有許多資產在投資中國債市，貝萊德基金可以借助海外投中國的不同視野去做一個交叉碰撞，通過更廣泛全面的信息的獲取和分析，找到風險收益比更好的投資標的。

獨具特色的量化風險管理體系

貝萊德作為全球風險控制領域的佼佼者，強大的風險管理能力備受矚目。在中國落地后，貝萊德基金在管理風險上公司也擁有獨特優勢。專門設置有RQA（風險量化分析）團隊，能夠以全流程、多維度的風險管理體系，對投資組合承擔的風險及風險事件提供科學嚴謹的評估與分析，幫助基金經理理解其所承擔的風險，為風險控制提供依據，最終力爭實現更好的回撤控制及風險后回報。

往后看，即便是在未來宏觀經濟復蘇的大背景下，市場也將伴隨著一些不確定性因素。對于投資者來說，判斷趨勢和搶抓熱點的難度不小，不妨做好多元資產配置，首選由專業、投研實力出色基金管理人護航的純債基金，作為投資組合的“壓艙石”，以降低組合波動、提升投資體驗。貝萊德債券投研實戰經驗豐富，且擁有全球化視野，旗下貝萊德安睿30天持有債券值得重點關注。