“一波三折”，正是賽特斯上市之路的真實寫照。

早在2013年，賽特斯就曾接受平安證券的上市輔導(dǎo)，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，最終未能成行。

于2015年7月22日掛牌新三板后，賽特斯還曾計劃赴港上市，并于2018年10月30日向港交所遞交招股書。

2019年3月，賽特斯取消H股發(fā)行計劃，轉(zhuǎn)而沖擊科創(chuàng)板，擬募集資金6.32億元。2021年9月29日，該公司科創(chuàng)板IPO獲受理，并于2022年3月2日順利過會，距離上市只差臨門一腳。

然而，在排隊近一年半后，上交所8月2日發(fā)布公告稱，證監(jiān)會收到賽特斯和保薦機(jī)構(gòu)主動要求撤回注冊申請文件，依據(jù)規(guī)定決定終止公司發(fā)行注冊程序。

這也意味著，十年輾轉(zhuǎn)三地的賽特斯，終究未圓上市夢。

今年以來，滬深兩所在IPO注冊環(huán)節(jié)終止的企業(yè)已達(dá)7家。其中，8月已有3家公司“叫停”IPO。

滬深兩所官網(wǎng)顯示，截至8月3日，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板兩板還有8家企業(yè)排隊超過一年時間仍未獲得注冊批文，卡在注冊階段。其中，曠視科技排隊已超22個月。

創(chuàng)始人控制21.42%表決權(quán)，深創(chuàng)投為第四大股東

賽特斯創(chuàng)始人、董事長LU LIJUN（逯利軍，美國籍，中國永久居留權(quán)）出生于1968年，本科畢業(yè)于清華大學(xué)，碩士畢業(yè)于北京大學(xué)和美國弗吉尼亞大學(xué)，系江蘇省 “高層次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才引進(jìn)計劃”引進(jìn)人才。

迄今，逯利軍已在計算機(jī)通信領(lǐng)域工作近30年。

其中，1996-2007年，逯利軍在美國休斯 （Hughes）網(wǎng)絡(luò)公司，以及Corvis、AlphaSight、NetImmune、RioRey等多家美國公司擔(dān)任技術(shù)總監(jiān)、首席系統(tǒng)架構(gòu)師、董事長、CEO、總裁等重要職務(wù)。

2008年3月，逯利軍歸國正式創(chuàng)辦賽特斯信息科技股份有限公司，并在成立之初就獲得平安財智、凱騰投資的支持。此后，賽特斯又在多輪融資中，吸引到了深創(chuàng)投、正海資本、盛宇投資、高達(dá)資本等投資方。

值得一提的是的是，2020年3月30日，賽特斯披露《股票發(fā)行情況報告書》，面向聯(lián)通等43名股東發(fā)行4927.60萬股，發(fā)行價格為9.72元/股，募集資金4.79億元，主要用于5G O-RAN項目及補(bǔ)充流動資金。

招股書顯示，報告期內(nèi)，徐州華美分別持有賽特斯15.69%、15.44%、11.46%、10.46%的股份，始終為公司第一大股東。

逯利軍通過徐州華美及其一致行動人南京美寧、東陽賽創(chuàng)控制公司21.42%股份的表決權(quán)，為公司實際控制人。

此外，南京美寧、南京高科新創(chuàng)、深創(chuàng)投持股6.31%、5.79%、5.51%，分別位列賽特斯第二、三、四大股東。

年營收6-8億元左右，毛利率逐步走低

賽特斯是國內(nèi)軟件定義通信產(chǎn)品和解決方案提供商，面向數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)和智能化運(yùn)維等領(lǐng)域，為客戶提供新一代信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施與技術(shù)服務(wù)。

值得一提的是，2016年，賽特斯在美國設(shè)立全資子公司NetElastic，積極拓展海外業(yè)務(wù)。

招股書顯示，2018-2020年及2021年前三季度（下稱：報告期內(nèi)），賽特斯?fàn)I收分別為6.62億、8.18億、7.72億、5.13億元；凈利潤分別為1.79億、1.04億、8164.23萬、2429.35萬元；扣非歸母凈利潤分別為1.65億、8882.71萬、6803.66萬、1293.43萬元；毛利率分別為76.33%、68.27%、65.49%、65.65%，整體呈持續(xù)下滑趨勢。

2022年3月，賽特斯發(fā)布的2021年年報業(yè)績報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.29億元同比增長7.46%，凈利潤1.20億元同比增長46.79%，基本每股收益為0.26元。

2022年前三季度，賽特斯則實現(xiàn)營業(yè)收入4.86億元同比下降5.31%，凈利潤3602.52萬元同比增長48.29%，基本每股收益為0.08元。

值得注意的是，截至報告期末，賽特斯對外投資形成長期股權(quán)投資9814.28萬元和其他非流動金融資產(chǎn)4900.00萬元，主要為對參股公司上海科稷、南京智能、上海天泰、廣州愛浦路、南京慧數(shù)聲圖、南京聚贏、南京眾推的投資，如果上述公司經(jīng)營未達(dá)預(yù)期，也將對公司經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

報告期內(nèi)，賽特斯研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為26.15%、31.07%、29.66%、33.25%。

截至2021年10月31日，賽特斯擁有專利153項，其中發(fā)明專利152項；擁有軟件著作權(quán)330件。

逾期應(yīng)收賬款金額超8億，現(xiàn)金流量波動較大

從注冊問詢來看，逾期應(yīng)收賬款及現(xiàn)金短缺風(fēng)險，或是賽特斯面臨的突出問題。

在兩輪問詢、上市委會議以及注冊問詢中，公司均被要求說明應(yīng)收賬款凈值占當(dāng)期營收比例逐年上升的原因以及是否存在償付風(fēng)險。

賽特斯客戶主要為電信運(yùn)營商、國家電網(wǎng)、航天科工、廣電等企事業(yè)單位。2018年至2020年及2021年前三季度，公司向前五大客戶實現(xiàn)的銷售收入占主營業(yè)務(wù)比重分別為59.32%、77.96%、91.67%和87.49%。

以2021年前三季度為例，賽特斯的前五大客戶分別為中國電信、國家電網(wǎng)、哈工大機(jī)器人集團(tuán)、江西省交通投資集團(tuán)、中國移動。其中來自中國電信的銷售收入高達(dá)3.12億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例高達(dá)61.51%。

報告期各期末，賽特斯應(yīng)收賬款原值分別為5.53億、7.66億、8.93億、10.67億元；逾期金額分別為2.42億、3.72億、5.71億、8.19億元；應(yīng)收賬款凈額占各期營收比例分別為76.18%、83.23%、100.13%、130.17%；應(yīng)收賬款逾期比例較高，分別為43.95%、48.66%、65.78%、76.78%；賬齡1年以上的應(yīng)收賬款占比逐漸上升，分別為23.19%、32.38%、 44.90%、48.53%。

賽特斯在招股書中表示，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款債務(wù)人主要為國家電網(wǎng)有限公司、國內(nèi)三大電信運(yùn)營商、國企客戶及上市公司，主要債務(wù)人信譽(yù)度高，償債能力較強(qiáng)，前五大客戶應(yīng)收賬款余額合計占當(dāng)期末應(yīng)收賬款余額的51.67%、67.41%、79.73%、76.57%。2018-2020年，隨著公司客戶結(jié)構(gòu)逐漸集中，前五大應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款總額比例逐漸上升。2021年1-9月，前五大客戶應(yīng)收賬款余額占應(yīng)收賬款總額比例略有下降。

值得注意的是，報告期各期，賽特斯經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-9825.96萬、416.94萬、8852.63萬、-5,173.99萬元，波動較大。

對此，賽特斯解釋稱，公司采購端需支付員工薪酬、技術(shù)服務(wù)費(fèi)等，銷售端則因下游客戶主要系國家電網(wǎng)及各大通信運(yùn)營商等政企客戶，業(yè)務(wù)結(jié)算受客戶預(yù)算情況的影響，付款流程相對較長，從而導(dǎo)致公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流承壓。