“老驥”阿里，尚能“飯否”？

全員信宣布，張勇個(gè)人將于2023年9月10日卸任阿里巴巴控股集團(tuán)董事會(huì)主席兼CEO職務(wù)，集團(tuán)執(zhí)行副主席蔡崇信將出任阿里巴巴控股集團(tuán)董事會(huì)主席；吳泳銘出任阿里巴巴控股集團(tuán)CEO，同時(shí)繼續(xù)兼任淘天集團(tuán)董事長(zhǎng)。

權(quán)力交接背后，意味更為深長(zhǎng)。內(nèi)憂(yōu)外患交疊，陷入“大象困境”的阿里，已經(jīng)到了不得不變的時(shí)候。

01

老將回歸背后，無(wú)奈與急迫

于阿里而言，高管變陣是一次各種層面上的老將回歸。

馬云曾說(shuō)，他能取得今天的成就，要特別感謝四個(gè)人——孫正義、楊致遠(yuǎn)、金庸和蔡崇信。其中，他最感謝的就是蔡崇信，因?yàn)榘⒗锸遣坛缧藕退麖牧阕銎饋?lái)的。

并非夸言。蔡崇信賦予了阿里現(xiàn)代大公司的DNA：一是幫助阿里確立了一套與國(guó)際接軌的現(xiàn)代企業(yè)架構(gòu)，由此現(xiàn)代企業(yè)、股份制、資本市場(chǎng)等理念根植于阿里；二是幫助阿里實(shí)現(xiàn)了對(duì)外融資。

蔡崇信被譽(yù)為“馬云背后的男人”，是阿里除馬云外唯一一名永久合伙人；身為阿里第一代程序員的吳泳銘也被成為阿里的“秘密武器”。當(dāng)創(chuàng)始老將重新走向臺(tái)前，阿里當(dāng)下戰(zhàn)略的深層邏輯發(fā)生了明顯質(zhì)變——自我顛覆，轉(zhuǎn)向投資公司。蔡吳組合的上陣，被外界認(rèn)為是阿里正式轉(zhuǎn)向資本運(yùn)營(yíng)與資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的重要信號(hào)。

2023年5月，阿里巴巴財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，首席財(cái)務(wù)官徐宏提到，未來(lái)阿里將重點(diǎn)關(guān)注三大優(yōu)先事項(xiàng)：對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步保持審慎的同時(shí)，專(zhuān)注于提高管理公司資產(chǎn)的資本回報(bào)率；設(shè)計(jì)審查和實(shí)施能夠使每股收益增值的計(jì)劃；探索通過(guò)各種方式來(lái)提高股東回報(bào)的各種方案。

無(wú)疑，與上述論調(diào)對(duì)應(yīng)，蔡吳組合無(wú)疑是阿里專(zhuān)注股東匯報(bào)的一顆“定心丸”。

回歸股東回報(bào)，已經(jīng)是阿里巴巴堅(jiān)定價(jià)值基礎(chǔ)的最優(yōu)解。至少在資本市場(chǎng)表現(xiàn)上，阿里巴巴在張勇任期內(nèi)的成長(zhǎng)是不盡人意的。

2023年2月，查理·芒格公開(kāi)批評(píng)“阿里巴巴不是互聯(lián)網(wǎng)公司，仍然只是一個(gè)該死的傳統(tǒng)零售商。”當(dāng)然沒(méi)有無(wú)緣故的憤怒，據(jù)悉芒格在阿里巴巴上的投資浮虧可能接近50%。

具體看，自2020年9月登頂299美元/股后，最近3年阿里的股價(jià)動(dòng)蕩下滑。橫向?qū)Ρ瓤矗?dāng)下阿里巴巴的市值不僅遠(yuǎn)遜于騰訊控股、臺(tái)積電，還被后來(lái)者貴州茅臺(tái)、中國(guó)移動(dòng)、工商銀行等一眾內(nèi)地公司反超。

背后是阿里在張勇任期內(nèi)遇到的多重挑戰(zhàn)：被拼多多圍追堵截、下沉市場(chǎng)流失、增長(zhǎng)成長(zhǎng)性見(jiàn)頂，“二選一”被反壟斷大錘重罰182.28億元人民幣、系列裁員風(fēng)波……

“大象困境”之中，阿里內(nèi)外環(huán)境各方面都承壓不小。鋒芒不再，阿里巴巴亟待尋找更新的價(jià)值根基，自我顛覆是做出改變的更優(yōu)解法。

02

重梳流量邏輯，回歸中小商家的“迷途知返”

變化，很早就埋下伏筆。自馬云回國(guó)后的90天里，阿里已經(jīng)歷經(jīng)三大變革：分拆造活力，分權(quán)厘功過(guò)，回歸互聯(lián)網(wǎng)和中小商家，分別涉及戰(zhàn)略、組織管理和業(yè)務(wù)。

2023年3月28日，一年一度的阿里變陣大戲，宣布了“24年來(lái)最大的組織架構(gòu)調(diào)整”：構(gòu)建“1+6+N”的組織結(jié)構(gòu)。在阿里巴巴集團(tuán)下，設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥(niǎo)、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)和多家業(yè)務(wù)公司，同時(shí)建立各業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司的董事會(huì)。

簡(jiǎn)言之，六大集團(tuán)到了需要“自負(fù)盈虧”的時(shí)候。對(duì)此，張勇解釋“阿里需要變得更快更敏捷”、“我們旗下的每塊業(yè)務(wù)都是阿里巴巴投資的對(duì)象，只不過(guò)原來(lái)養(yǎng)在自己家里，現(xiàn)在讓他們獨(dú)立面對(duì)市場(chǎng)。”

眼下阿里變陣，其實(shí)是2020年以來(lái)一系列變革的延續(xù)：優(yōu)化效率，改良決策流，放權(quán)給核心業(yè)務(wù)板塊。亦埋下伏筆，其中張勇出任阿里云智能集團(tuán)的董事長(zhǎng)兼CEO，這被看作是張勇后續(xù)變動(dòng)的一個(gè)信號(hào)。

張勇的徹底放權(quán)，意味著阿里動(dòng)物園里的成員們要自謀出路、創(chuàng)造投資價(jià)值了。

自食其力的決策，并非無(wú)源之水，畢竟近年來(lái)淘寶、天貓兩大阿里支柱營(yíng)收與利潤(rùn)同時(shí)走弱，已經(jīng)顯現(xiàn)出了成長(zhǎng)天花板。

2023年的618已經(jīng)沒(méi)有具體數(shù)據(jù)，體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上的利潤(rùn)天花板也正悄然逼近。張勇接任董事長(zhǎng)后的2021財(cái)年（2020年4月1日至2021年3月31日），阿里收獲最高凈利潤(rùn)1432.84億元，但2023財(cái)年凈利潤(rùn)僅為655.73元，比7年前他接任CEO第一年還少57億元。的確，張勇時(shí)代拼多多趁虛而入，電商演變?yōu)椤叭龂?guó)演義”，阻擊戰(zhàn)的失利也是張勇的一處敗筆。

問(wèn)題出在哪里？

事實(shí)上，多年矛盾中阿里巴巴對(duì)流量生意的邏輯轉(zhuǎn)向，成為飽受外界詬病的關(guān)鍵所在。回歸本源，阿里巴巴之所以成為阿里巴巴，起家關(guān)鍵在于成立早期大量中小商家為淘系電商帶來(lái)的巨大流量。而今淘寶和天貓是兩個(gè)業(yè)務(wù)，但流量池子還是在一塊。

瞄準(zhǔn)流量生意，阿里巴巴造出了一個(gè)新商業(yè)模式——中小賣(mài)家自發(fā)尋找/吸引買(mǎi)家，將優(yōu)質(zhì)流量帶來(lái)淘寶平臺(tái)，淘寶平臺(tái)再將流量打包“賣(mài)”給天貓上的大品牌商。

大小之間，如何平衡小賣(mài)家與大商家的入口矛盾？追求消費(fèi)升級(jí)的阿里，做出了對(duì)大品牌商相對(duì)利好的決策，而這直接導(dǎo)致生產(chǎn)流量的大部分中小賣(mài)家被“趕”出天貓。

阿里通過(guò)大幅提高服務(wù)費(fèi)與保證金來(lái)提高商城的信譽(yù)與服務(wù)質(zhì)量的舉措，進(jìn)一步激化矛盾，這也導(dǎo)致了著名“十月圍城”事件。雖然此后圓滿(mǎn)解決，但中小商家和大商家的流量?jī)A斜機(jī)制博弈，本質(zhì)仍是未解。

事后看，這場(chǎng)生態(tài)自?xún)麸@然阿里失去更多。不僅自身生態(tài)受損，流量杠桿的實(shí)力不再明顯。中小商家轉(zhuǎn)而投向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拼多多的懷抱，迅速成長(zhǎng)。這些活躍在五環(huán)外、小鎮(zhèn)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)的小攤小販，成為了幫助拼多多對(duì)抗阿里的強(qiáng)大武器。

03

獨(dú)立上市猜想，危與機(jī)并存

不變確實(shí)不行了。

2023年，已經(jīng)來(lái)到了電商的“生死局”大年。一個(gè)鮮明信號(hào)是，價(jià)格戰(zhàn)的火花又被燃起。我們看見(jiàn)，京東重拾“低價(jià)”武器，跟風(fēng)“百億補(bǔ)貼”；拼多多攪動(dòng)起國(guó)內(nèi)的低價(jià)風(fēng)暴不說(shuō)，更在出海領(lǐng)域攪動(dòng)風(fēng)雨，和阿里的戰(zhàn)火從國(guó)內(nèi)燒向國(guó)外。

對(duì)手的圍剿來(lái)自四面八方，甚至出現(xiàn)在想象之外。抖音以興趣電商向傳統(tǒng)電商凌厲進(jìn)攻，美團(tuán)亦不滿(mǎn)足于本地生活，發(fā)起美團(tuán)閃購(gòu)來(lái)切分蛋糕，刷新小時(shí)達(dá)的電商時(shí)效。

據(jù)澎湃新聞，有媒體報(bào)道，從分析師和相關(guān)公司內(nèi)部獲得的測(cè)算數(shù)據(jù)，拼多多與抖音電商去年的訂單 GMV（銷(xiāo)售總額）合計(jì)已超過(guò)阿里國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)的50%。在收入側(cè)，2023年前三個(gè)月，拼多多的收入已達(dá)到阿里國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)收入的62%。

消費(fèi)分級(jí)趨勢(shì)愈演愈烈，電商環(huán)境的的變化也越來(lái)越快。面對(duì)來(lái)勢(shì)洶洶、或危及基本盤(pán)的各路對(duì)手，阿里是時(shí)候重新梳理流量邏輯與價(jià)值通路了。

回歸淘寶，阿里也做出了不少改變。一個(gè)重要信號(hào)是，淘寶在2023年618明顯加強(qiáng)了對(duì)中小商家的扶持，淘天首次上線中小商家專(zhuān)屬618營(yíng)銷(xiāo)通道：淘寶好價(jià)節(jié)。這是電商史上第一次為中小賣(mài)家定制的營(yíng)銷(xiāo)IP。

如果說(shuō)焦灼的前臺(tái)戰(zhàn)況，帶來(lái)了關(guān)于回歸中小商家的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，那么浸淫VC圈多年的蔡崇信走到臺(tái)前，則帶來(lái)了投資維度的重要的破局切口。

阿里動(dòng)物園的動(dòng)物們也應(yīng)該獨(dú)立上市、為集團(tuán)分憂(yōu)解難了。對(duì)比之下，京東集團(tuán)早已采取孵化旗下各業(yè)務(wù)獨(dú)立上市的模式。除京東集團(tuán)本身，京東物流、京東健康、達(dá)達(dá)集團(tuán)都已經(jīng)成功上市，京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)也正在上市路上。

的確也等不及了。2023年初，關(guān)于菜鳥(niǎo)、盒馬、阿里云單獨(dú)上市或?qū)で笕谫Y的消息甚囂塵上。獨(dú)立經(jīng)營(yíng)框架盡然是好事么？也有多重因素，一方面，可以獨(dú)立獲取發(fā)展資源、改善治理結(jié)構(gòu)，打開(kāi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展鏈路；另一方面，失去了集團(tuán)內(nèi)部的協(xié)作輸血，某些板塊的業(yè)績(jī)可在短期能會(huì)變得難看。

危與機(jī)并存，回歸“初心”的阿里，能否走出當(dāng)下的低谷，又會(huì)帶給我們?cè)鯓拥捏@喜？