外患未除，內(nèi)憂再起，金科股份市值“蒸發(fā)”8成誰來買單？

步入2023年，樓市復蘇的信號明顯。根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月TOP100房企銷售總額9841.1億元，雖同比仍在下降，但降幅4.8%相較去年同期降幅大幅收窄29.2個百分點，其中2月單月銷售額環(huán)、同比均大幅上升，增幅均在30%左右。另據(jù)克而瑞統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，前兩月TOP100房企操盤銷售金額8189.5億元，同比降幅同樣較上月收窄至-11.6%，其中2月單月銷售業(yè)績環(huán)比上升29.1%，同比上升14.9%。

雖然房企單月銷售業(yè)績終于迎來同、環(huán)比雙增長，但金科股份卻逆勢下滑，前兩月銷售額僅78億元，同比大幅下滑近5成，行業(yè)排名也由上年同期的第19位下滑至32位。對此，金科股份給出的解釋稱，“受行業(yè)形勢及現(xiàn)金流等多重負面因素影響，公司整體銷售規(guī)模出現(xiàn)大幅下降，而這一情況在當前仍未能得到有效緩解”。

事實上，自2021年以來金科股份盈利能力便持續(xù)下滑，2022年前三季度更是直接由盈轉(zhuǎn)虧，虧損高達51.48億元。1月31日，金科股份還公布了2022年度業(yè)績預告，預計全年凈虧損95億元至190億元，扣非后凈虧損在92億元至187億元。

沒有什么能比亮眼的業(yè)績表現(xiàn)更能吸引投資者，拿到金科股份不滿意的“答卷”，投資者自然選擇拋售，導致股價持續(xù)下跌，已由2020年8月的最高價10.39元/股波動式下跌至目前的1.69元/股，股價跌超8成，市值“蒸發(fā)”460多億，目前市值僅90億元。另據(jù)“智通財經(jīng)”報道，在A股市場中共有304只個股股價跌破每股凈資產(chǎn)，其中金科股份市凈率排在末位，僅為0.317倍。

資料來源：富途牛牛。

巨額虧損下，金科股份深陷流動性危機，作為被告被訴或第三人案件涉及金額高達近50億元，2月底票據(jù)累計逾期發(fā)生額高達52億元，多只債券展期且已實質(zhì)性違約。此外，金科股份實控人黃紅云的前妻陶虹遐還在司法拍賣中拍下金科股份1.62億股股票，或再現(xiàn)股權之爭。

種種因素下，金科股份還能堅持多久？

01

巨額訴訟，流動性壓力頗大

誠然，金科股份也有高光時刻。

1987年3月，彼時金科股份還叫東源鋼業(yè)，由重慶鋼鐵公司以第四鋼鐵廠為主體進行股份制試點組建而成，2011年成功登陸深交所上市，伴隨著資本市場上的光輝時刻，金科股份在房地產(chǎn)主營業(yè)務上也在高歌猛進。

目前金科股份是集地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)服務等業(yè)務于一體的綜合地產(chǎn)上市公司，擁有房地產(chǎn)開發(fā)一級資質(zhì)、物業(yè)管理一級資質(zhì)，圍繞“三圈一帶”（即京津冀經(jīng)濟圈、長三角經(jīng)濟圈、珠三角經(jīng)濟圈和長江經(jīng)濟帶）、“八大城市群”進行區(qū)域戰(zhàn)略布局，遍布全國23個省、直轄市、自治區(qū)，同時深耕重慶，并在重慶市有較強的市場地位和品牌影響力，在克而瑞2019－2021年大重慶銷售金額排行（流量金額）均位列第一。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2020年下半年，在“房住不炒”、“三道紅線”等嚴格政策環(huán)境下，房地產(chǎn)行業(yè)迎來“大地震”。“覆巢之下，安有完卵”，對金科股份的打擊也是巨大的，深陷流動性風險，并且至今還未有效解決。

今年3月11日，金科股份發(fā)布累計訴訟及仲裁事項的公告稱，截至目前，除已披露過的訴訟、仲裁案件外，公司及公司控股子公司收到的新增訴訟、仲裁案件金額合計49.47億元（上述訴訟、仲裁的案件涉及金融借款合同糾紛、建設工程施工合同糾紛、商品房銷售合同糾紛、合資合作合同糾紛、勞動爭議等類型），占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的12.71%。其中，公司作為被告被訴或第三人的案件涉及金額49.457億元。

資料來源：金科股份官網(wǎng)。

此外，上述公告還提及，如未能妥善解決，則金科股份被訴案件涉及相關資產(chǎn)可能存在被動處置的風險。

02

實控人前妻底價拍下1.62億股股票，金科股份的第一大股東恐生變數(shù)

值得一提的是，在金科股份繁雜的訴訟糾紛中，還牽扯出股權之爭。

因廣東弘敏與五礦信托的金融訴訟案件，上海金融法院于3月8日至3月9日在京東網(wǎng)上對廣東弘敏持有金科股份的股份分三筆1.59億股、1.62億股及1.59億股進行公開網(wǎng)絡司法拍賣，合計4.81億股，占總股本的9%。而廣東弘敏為金科股份實控人黃紅云的一致行動人。

3月11日，金科股份披露了司法拍賣的結(jié)果，截至本公告披露日，本次司法拍賣網(wǎng)拍階段已經(jīng)結(jié)束，競得人陶虹遐、張宇將分別持有金科股份股份1.62億股、1.59億股，而另一筆約1.59億股因無人出價流拍。

資料來源：金科股份官網(wǎng)。

這本來只是一件股權司法拍賣的簡單事件，但因競買人陶虹遐為金科股份實控人黃紅云的前妻，被市場猜測是來爭奪金科股份控制權的信號。

黃紅云和陶虹遐的婚姻最終于2017年3月末結(jié)束，金科股份發(fā)布公告表示，實際控制人黃紅云和陶虹遐，經(jīng)友好協(xié)商，已辦理離婚手續(xù)、解除婚姻關系。但值得一提的是，彼時兩者仍保持一致行動人的關系。

本以為是“和平分手”，但時隔4個月，兩封落款為“陶虹遐”的公開信直指“黃紅云在兩人離婚后拖延辦理股權拆分”。

隨著事情的持續(xù)發(fā)酵，去年1月金科股份公告稱，收到了虹淘文化、陶虹遐及其女兒黃斯詩《關于解除一致行動的告知函》及《告知函》，其將不再與黃紅云及金科控股保持一致行動關系。此后，虹淘文化、陶虹遐及黃斯詩便開啟了減持之路，從2022年3月17日至2022年6月29日，累計減持約2.38億股（占總股本的4.45%），套現(xiàn)近10億元，并逐漸退出前十大股東名單。

不得不說，陶虹遐是懂“投資”的。期間減持交易股價介于2.93元/股至5.13元/股之間，而此次通過司法拍賣以2.82億元競得1.62億股，估算下來，還不足2元/股。

當然，具體結(jié)果仍尚不得知。金科股份提及，“拍賣標的最終成交以上海金融法院出具的拍賣成交裁定為準，后續(xù)仍涉及繳款、法院執(zhí)行法定程序、股權變更過戶等環(huán)節(jié)，其最終結(jié)果存在一定的不確定性”。

假若陶虹遐本次拍賣的全部股份成交過戶成功，將成為金科股份第四大股東。另根據(jù)金科股份2022年8月31日披露的簡式權益報告書，虹淘文化和陶虹遐合計持有金科股份2.31億股，占總股本的4.34%。如果二者之后未再減持，那么陶虹遐及其一致行動人在拍賣交易完成后將會持有7%以上的股份，僅次于第一大股東黃紅云。如果在二次拍賣中陶虹遐再將流拍的1.59億股拍得，那么金科股份的第一大股東恐生變數(shù)。

03

商票逾期、債券違約，金科股份還怎么混？

除了深陷訴訟糾紛外，金科股份還出現(xiàn)大額商票逾期。

根據(jù)上海票交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底金科股份2個銀行賬戶招商銀行重慶分行營業(yè)部、中信銀行股份有限公司重慶兩江支行票據(jù)累計逾期發(fā)生額合計51.62億元、逾期余額合計40.15億元。

資料來源：上海票交所官網(wǎng)。

此前金科股份便傳出商票逾期。對此，深交所還“特意”向金科股份下發(fā)問詢函，要求金科股份說明是否存在票據(jù)違約等問題。

后金科股份在回函中表示，“公司名下并表項目公司向供應商以開具商業(yè)承兌匯票的方式支付工程進度及材料款，該商業(yè)承兌匯票的承兌人為金科股份。而供應商收到商業(yè)承兌匯票后與聯(lián)融保理簽訂保理合同，供應商向聯(lián)融保理申請有追索權的國內(nèi)保理業(yè)務，并將其持有的商業(yè)承兌匯票為聯(lián)融保理提供質(zhì)押擔保，聯(lián)融保理據(jù)此向供應商提供保理融資額度”。

據(jù)悉，金科股份表示，“自2021年4月至回函日，相關供應商與聯(lián)融保理開展該類型保理業(yè)務金額累計為1.81億元。而公司方面目前未按期向聯(lián)融保理兌付的商業(yè)承兌匯票余額為4407萬元”。

由于票據(jù)違約，聯(lián)融保理向法院提起訴訟，并申請財產(chǎn)保全，凍結(jié)資產(chǎn)包括商標、2家項目公司銀行賬戶（申請凍結(jié)金額844.00萬元，實際凍結(jié)金額424.94萬元）、所持金科服務H股流通股股份（凍結(jié)股份數(shù)量145.88萬股）。

此外，金科股份公募債已實質(zhì)性違約。

去年11月，金科股份發(fā)布公告稱，因宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境及融資環(huán)境疊加影響，流動性出現(xiàn)階段性緊張，經(jīng)多方籌措資金，截至本公告日仍未能按期足額兌付“20金科地產(chǎn)MTN001”應付本息。事實上，除上述債券外，金科股份已有6只公募債展期，而背后的根源在于銷售額大幅下滑。直接償債資金減少。

資料來源：金科股份官網(wǎng)。

對此，2月28日興業(yè)銀行公告稱，針對金科股份“20金科地產(chǎn)MTN001”構(gòu)成實質(zhì)性違約，將持續(xù)督導其積極落實償債資金，盡快制定償債計劃，及時披露償債方案。

商票逾期、債券違約這對金科股份再融資能力產(chǎn)生極大負面影響，若銷售端還沒有改善，金科股份的流動性問題只會愈演愈烈。