外患未除，內(nèi)憂再起，金科股份市值“蒸發(fā)”8成誰來買單？

步入2023年，樓市復(fù)蘇的信號(hào)明顯。根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月TOP100房企銷售總額9841.1億元，雖同比仍在下降，但降幅4.8%相較去年同期降幅大幅收窄29.2個(gè)百分點(diǎn)，其中2月單月銷售額環(huán)、同比均大幅上升，增幅均在30%左右。另據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前兩月TOP100房企操盤銷售金額8189.5億元，同比降幅同樣較上月收窄至-11.6%，其中2月單月銷售業(yè)績(jī)環(huán)比上升29.1%，同比上升14.9%。

雖然房企單月銷售業(yè)績(jī)終于迎來同、環(huán)比雙增長(zhǎng)，但金科股份卻逆勢(shì)下滑，前兩月銷售額僅78億元，同比大幅下滑近5成，行業(yè)排名也由上年同期的第19位下滑至32位。對(duì)此，金科股份給出的解釋稱，“受行業(yè)形勢(shì)及現(xiàn)金流等多重負(fù)面因素影響，公司整體銷售規(guī)模出現(xiàn)大幅下降，而這一情況在當(dāng)前仍未能得到有效緩解”。

事實(shí)上，自2021年以來金科股份盈利能力便持續(xù)下滑，2022年前三季度更是直接由盈轉(zhuǎn)虧，虧損高達(dá)51.48億元。1月31日，金科股份還公布了2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年凈虧損95億元至190億元，扣非后凈虧損在92億元至187億元。

沒有什么能比亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更能吸引投資者，拿到金科股份不滿意的“答卷”，投資者自然選擇拋售，導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)下跌，已由2020年8月的最高價(jià)10.39元/股波動(dòng)式下跌至目前的1.69元/股，股價(jià)跌超8成，市值“蒸發(fā)”460多億，目前市值僅90億元。另據(jù)“智通財(cái)經(jīng)”報(bào)道，在A股市場(chǎng)中共有304只個(gè)股股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)，其中金科股份市凈率排在末位，僅為0.317倍。

資料來源：富途牛牛。

巨額虧損下，金科股份深陷流動(dòng)性危機(jī)，作為被告被訴或第三人案件涉及金額高達(dá)近50億元，2月底票據(jù)累計(jì)逾期發(fā)生額高達(dá)52億元，多只債券展期且已實(shí)質(zhì)性違約。此外，金科股份實(shí)控人黃紅云的前妻陶虹遐還在司法拍賣中拍下金科股份1.62億股股票，或再現(xiàn)股權(quán)之爭(zhēng)。

種種因素下，金科股份還能堅(jiān)持多久？

01

巨額訴訟，流動(dòng)性壓力頗大

誠然，金科股份也有高光時(shí)刻。

1987年3月，彼時(shí)金科股份還叫東源鋼業(yè)，由重慶鋼鐵公司以第四鋼鐵廠為主體進(jìn)行股份制試點(diǎn)組建而成，2011年成功登陸深交所上市，伴隨著資本市場(chǎng)上的光輝時(shí)刻，金科股份在房地產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)上也在高歌猛進(jìn)。

目前金科股份是集地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)服務(wù)等業(yè)務(wù)于一體的綜合地產(chǎn)上市公司，擁有房地產(chǎn)開發(fā)一級(jí)資質(zhì)、物業(yè)管理一級(jí)資質(zhì)，圍繞“三圈一帶”（即京津冀經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈、珠三角經(jīng)濟(jì)圈和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶）、“八大城市群”進(jìn)行區(qū)域戰(zhàn)略布局，遍布全國23個(gè)省、直轄市、自治區(qū)，同時(shí)深耕重慶，并在重慶市有較強(qiáng)的市場(chǎng)地位和品牌影響力，在克而瑞2019－2021年大重慶銷售金額排行（流量金額）均位列第一。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2020年下半年，在“房住不炒”、“三道紅線”等嚴(yán)格政策環(huán)境下，房地產(chǎn)行業(yè)迎來“大地震”。“覆巢之下，安有完卵”，對(duì)金科股份的打擊也是巨大的，深陷流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并且至今還未有效解決。

今年3月11日，金科股份發(fā)布累計(jì)訴訟及仲裁事項(xiàng)的公告稱，截至目前，除已披露過的訴訟、仲裁案件外，公司及公司控股子公司收到的新增訴訟、仲裁案件金額合計(jì)49.47億元（上述訴訟、仲裁的案件涉及金融借款合同糾紛、建設(shè)工程施工合同糾紛、商品房銷售合同糾紛、合資合作合同糾紛、勞動(dòng)爭(zhēng)議等類型），占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的12.71%。其中，公司作為被告被訴或第三人的案件涉及金額49.457億元。

資料來源：金科股份官網(wǎng)。

此外，上述公告還提及，如未能妥善解決，則金科股份被訴案件涉及相關(guān)資產(chǎn)可能存在被動(dòng)處置的風(fēng)險(xiǎn)。

02

實(shí)控人前妻底價(jià)拍下1.62億股股票，金科股份的第一大股東恐生變數(shù)

值得一提的是，在金科股份繁雜的訴訟糾紛中，還牽扯出股權(quán)之爭(zhēng)。

因廣東弘敏與五礦信托的金融訴訟案件，上海金融法院于3月8日至3月9日在京東網(wǎng)上對(duì)廣東弘敏持有金科股份的股份分三筆1.59億股、1.62億股及1.59億股進(jìn)行公開網(wǎng)絡(luò)司法拍賣，合計(jì)4.81億股，占總股本的9%。而廣東弘敏為金科股份實(shí)控人黃紅云的一致行動(dòng)人。

3月11日，金科股份披露了司法拍賣的結(jié)果，截至本公告披露日，本次司法拍賣網(wǎng)拍階段已經(jīng)結(jié)束，競(jìng)得人陶虹遐、張宇將分別持有金科股份股份1.62億股、1.59億股，而另一筆約1.59億股因無人出價(jià)流拍。

資料來源：金科股份官網(wǎng)。

這本來只是一件股權(quán)司法拍賣的簡(jiǎn)單事件，但因競(jìng)買人陶虹遐為金科股份實(shí)控人黃紅云的前妻，被市場(chǎng)猜測(cè)是來爭(zhēng)奪金科股份控制權(quán)的信號(hào)。

黃紅云和陶虹遐的婚姻最終于2017年3月末結(jié)束，金科股份發(fā)布公告表示，實(shí)際控制人黃紅云和陶虹遐，經(jīng)友好協(xié)商，已辦理離婚手續(xù)、解除婚姻關(guān)系。但值得一提的是，彼時(shí)兩者仍保持一致行動(dòng)人的關(guān)系。

本以為是“和平分手”，但時(shí)隔4個(gè)月，兩封落款為“陶虹遐”的公開信直指“黃紅云在兩人離婚后拖延辦理股權(quán)拆分”。

隨著事情的持續(xù)發(fā)酵，去年1月金科股份公告稱，收到了虹淘文化、陶虹遐及其女兒黃斯詩《關(guān)于解除一致行動(dòng)的告知函》及《告知函》，其將不再與黃紅云及金科控股保持一致行動(dòng)關(guān)系。此后，虹淘文化、陶虹遐及黃斯詩便開啟了減持之路，從2022年3月17日至2022年6月29日，累計(jì)減持約2.38億股（占總股本的4.45%），套現(xiàn)近10億元，并逐漸退出前十大股東名單。

不得不說，陶虹遐是懂“投資”的。期間減持交易股價(jià)介于2.93元/股至5.13元/股之間，而此次通過司法拍賣以2.82億元競(jìng)得1.62億股，估算下來，還不足2元/股。

當(dāng)然，具體結(jié)果仍尚不得知。金科股份提及，“拍賣標(biāo)的最終成交以上海金融法院出具的拍賣成交裁定為準(zhǔn)，后續(xù)仍涉及繳款、法院執(zhí)行法定程序、股權(quán)變更過戶等環(huán)節(jié)，其最終結(jié)果存在一定的不確定性”。

假若陶虹遐本次拍賣的全部股份成交過戶成功，將成為金科股份第四大股東。另根據(jù)金科股份2022年8月31日披露的簡(jiǎn)式權(quán)益報(bào)告書，虹淘文化和陶虹遐合計(jì)持有金科股份2.31億股，占總股本的4.34%。如果二者之后未再減持，那么陶虹遐及其一致行動(dòng)人在拍賣交易完成后將會(huì)持有7%以上的股份，僅次于第一大股東黃紅云。如果在二次拍賣中陶虹遐再將流拍的1.59億股拍得，那么金科股份的第一大股東恐生變數(shù)。

03

商票逾期、債券違約，金科股份還怎么混？

除了深陷訴訟糾紛外，金科股份還出現(xiàn)大額商票逾期。

根據(jù)上海票交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月底金科股份2個(gè)銀行賬戶招商銀行重慶分行營(yíng)業(yè)部、中信銀行股份有限公司重慶兩江支行票據(jù)累計(jì)逾期發(fā)生額合計(jì)51.62億元、逾期余額合計(jì)40.15億元。

資料來源：上海票交所官網(wǎng)。

此前金科股份便傳出商票逾期。對(duì)此，深交所還“特意”向金科股份下發(fā)問詢函，要求金科股份說明是否存在票據(jù)違約等問題。

后金科股份在回函中表示，“公司名下并表項(xiàng)目公司向供應(yīng)商以開具商業(yè)承兌匯票的方式支付工程進(jìn)度及材料款，該商業(yè)承兌匯票的承兌人為金科股份。而供應(yīng)商收到商業(yè)承兌匯票后與聯(lián)融保理簽訂保理合同，供應(yīng)商向聯(lián)融保理申請(qǐng)有追索權(quán)的國內(nèi)保理業(yè)務(wù)，并將其持有的商業(yè)承兌匯票為聯(lián)融保理提供質(zhì)押擔(dān)保，聯(lián)融保理據(jù)此向供應(yīng)商提供保理融資額度”。

據(jù)悉，金科股份表示，“自2021年4月至回函日，相關(guān)供應(yīng)商與聯(lián)融保理開展該類型保理業(yè)務(wù)金額累計(jì)為1.81億元。而公司方面目前未按期向聯(lián)融保理兌付的商業(yè)承兌匯票余額為4407萬元”。

由于票據(jù)違約，聯(lián)融保理向法院提起訴訟，并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，凍結(jié)資產(chǎn)包括商標(biāo)、2家項(xiàng)目公司銀行賬戶（申請(qǐng)凍結(jié)金額844.00萬元，實(shí)際凍結(jié)金額424.94萬元）、所持金科服務(wù)H股流通股股份（凍結(jié)股份數(shù)量145.88萬股）。

此外，金科股份公募債已實(shí)質(zhì)性違約。

去年11月，金科股份發(fā)布公告稱，因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境及融資環(huán)境疊加影響，流動(dòng)性出現(xiàn)階段性緊張，經(jīng)多方籌措資金，截至本公告日仍未能按期足額兌付“20金科地產(chǎn)MTN001”應(yīng)付本息。事實(shí)上，除上述債券外，金科股份已有6只公募債展期，而背后的根源在于銷售額大幅下滑。直接償債資金減少。

資料來源：金科股份官網(wǎng)。

對(duì)此，2月28日興業(yè)銀行公告稱，針對(duì)金科股份“20金科地產(chǎn)MTN001”構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，將持續(xù)督導(dǎo)其積極落實(shí)償債資金，盡快制定償債計(jì)劃，及時(shí)披露償債方案。

商票逾期、債券違約這對(duì)金科股份再融資能力產(chǎn)生極大負(fù)面影響，若銷售端還沒有改善，金科股份的流動(dòng)性問題只會(huì)愈演愈烈。