虧損10年的復星保德信人壽能否實現盈利？

近日，中國保險行業協會披露，復星保德信人壽擬增加注冊資本金10億元。而在此之前，復星保德信人壽新董事長賴軍剛剛正式上任。

事實上，在此次增資之前，成立以來復星保德信人壽已經先后進行了4次增資，同時其高管團隊也隨之進行了頻繁的更迭變動。

然而遺憾的是，經營近十年之久的復星保德信，即便擁有著接連不斷的大手筆增資和連年增長的業績，但卻始終仍未能實現盈利，成立至今已虧損近14億元。

而這段時間的換帥、增資動作，能否將復星保德信人壽拉出虧損泥潭、實現扭虧為盈？

增資自救，償付能力接連下滑

1月17日，復星保德信人壽發布注冊資本變更公告，擬將注冊資本由33.621億元增至43.621億元。

具體來看，其中方股東上海復星工業技術發展有限公司以現金增資5億元，美國保德信保險公司以現金增資等值為人民幣5億元外幣或人民幣5億元。增資后，雙方股東持股比例不變，均為50%。

目前，復星保德信人壽董事會已一致表決通過這一增資議案，而該注冊資本變更事項尚待銀保監會批準。

對于復星保德信人壽此次增資的原因，業內人士認為，多是為滿足監管要求。據了解，無論是此前推出的互聯網人身險新規，還是最近落地的償二代二期工程，無一不對保險公司的償付能力提出了更高的要求。

據其償付能力報告，2021年三季度末，復星保德信人壽核心償付能力充足率及綜合償付能力充足率為180.04%，較上季度末下滑10.7個百分點。

然而，這已是復星保德信償付能力充足率連續下滑的第4個季度。自2020年完成上一輪增資后，其核心、綜合償付能力充足率便一直呈現下降趨勢，一路從2020年三季度末219.25%下滑至2021年三季度的180.04%。

相較之下，這一數據遠低于行業平均水平。截至2021第三季度末，納入會議審議的179家保險公司平均綜合償付能力充足率為240%，平均核心償付能力充足率為227.3%。

事實上，在此次增資之前，復星保德信人壽已經先后完成了4輪增資。具體來看，在2015至2017年三年中，每年皆進行了一輪增資，分別增資5億元、3億元、13.6億元。第四次是在2020年9月份，增資7億元。

也正是這輪增資，將復星保德信人壽償付能力充足率從161.16%拉回到了219.25%。但隨后其償付能力充足率便開始陷入下滑的局面。

隨著其數次增資，復星保德信人壽注冊資本金已經從5億元增加到了33.6億元。本次擬增資10億元，也是復星保德信人壽的第五次增資計劃。

十年未曾盈利，高管頻繁生變

公開資料顯示，復星保德信人壽成立于2012年9月，由復星與美國保德信金融集團聯合發起組建，總部位于上海，注冊資本金為33.621億元，中外雙方股東各持股50%。

即便擁有著實力雄厚的股東背景，復星保德信人壽的發展卻不盡如人意，甚至自2012年成立至今近十年的時間，始終未擺脫虧損困境。

成立以來，復星保德信人壽保費收入基本保持增長趨勢。據其年報，2013-2019年間，復星保德信人壽保費一路上漲，分別實現保費收入0.16億元、0.42億元、0.57億元、1.16億元、6.62億元、12.6億元、40.65億元。

受疫情等方面影響，2020年其保費收入減少至25.86億元。隨后2021年前三季度，復星保德信人壽實現保費收入21.88億元。

看似業績不斷增長的背后，其盈利能力卻不甚理想，利潤缺口呈逐漸擴大之勢。2013年-2020年，復星保德信人壽分別實現凈利潤-0.89億元、-1.16億元、-1.13億元、-1.69億元、-1.22億元、-1.11億元、-2.5億元、-2.42億元。2021年前三季度，其凈虧損約為8658萬元。

自2012年成立至今，復星保德信人壽始終未能實現扭虧轉盈。加上成立當年0.68億元及2021年前三季度0.87億元的虧損，其成立以來的虧損累計已有13.66億元。

對于這一現象，業內認為，或許與復星保德信人壽過于依賴銀保渠道有關。業內人士指出，銀保渠道高昂的維系成本加上低價值率的產品，并沒有太多盈利空間，同時也更加消耗償付能力，而對中小險企來說，更多的是保費規模的象征。

值得一提的是，在復星保德信人壽此次增資不久前，2021 年 9 月，保險業老將賴軍出任復星保德信人壽董事長，也是復星保德信第四任董事長。

事實上，在這些年不斷的增資過程中，復星保德信人壽人事變動也更加頻繁。成立至今復星保德信人壽共4次更換總經理、3次變更董事長，其中任期長不過三年，短則不滿一年。

2013年4月份，復星保德信人壽宣布總經理變更為楊永彪，僅8個月后又換成孫建軍，隨后2016年儲良接任，2019年再度變更為陳國平。另外，復星保德信人壽董事長一職也陸續經歷了康嵐、李濤等人，直到數月前賴軍上場。

業內人士指出，董事長總經理的變動，或是其中外雙方股東經營理念分歧所致，而高管團隊的頻繁變更，無疑會對其自身經營管理及發展產生影響。

公開資料顯示，賴軍已有約20年的保險從業經驗，曾在招商信諾人壽、華泰保險等多家保險公司任職，現任美國保德信金融集團中國區總裁，主要負責保德信中國區保險業務。