8月4日晚間，首創(chuàng)置業(yè)發(fā)布2021年中期業(yè)績公告，若用行業(yè)均值評估這份成績單，可用一句話概括：盈利能力低于行業(yè)均值，負債水平高于行業(yè)均值，業(yè)績增速低于行業(yè)均值。

數(shù)據(jù)顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入約110.1億元，同比增漲約19.0%；毛利率為19.0%，較上年同期減少5個百分點，低于2020年行業(yè)平均毛利率(26.7%)7.7個百分點；歸母凈利潤約2.3億元，同比減少73.0%，低于2020年行業(yè)平均歸母凈利潤增速（-17.8%）55.2個百分點；2021年中期首創(chuàng)置業(yè)資產(chǎn)負債率為81.1%，超過2020年行業(yè)平均資產(chǎn)負債率（79.1%）2個百分點。

依照國家設(shè)定的“三道紅線四檔兩觀察”這種調(diào)控規(guī)則，首創(chuàng)置業(yè)的核心經(jīng)營財務(wù)指標仍維持在橙檔。與此同時，人們頗為關(guān)心的是，受近日退市風波的影響，首創(chuàng)置業(yè)將要如何收場？

業(yè)績萎靡，增速下滑

對于這份成績單，業(yè)內(nèi)反饋稱并不意外。

作為一家京字號國企，首創(chuàng)置業(yè)于2002年成立，是北京市國資委下面大型國企首創(chuàng)集團的地產(chǎn)平臺。然而自2018年起，公司的規(guī)模出現(xiàn)增長停滯的狀況，利潤率也嚴重下滑。盡管2019 年首創(chuàng)置業(yè)提出實施“快周轉(zhuǎn)”策略，通過提升項目開盤供貨、銷售回款以及竣工交付節(jié)奏等，使銷售業(yè)績再創(chuàng)新高，實現(xiàn)簽約金額808億元，但當年簽約銷售金額和簽約銷售面積同比增速均有所放緩，凈利潤率也出現(xiàn)增長緩慢趨勢。

今年上半年首創(chuàng)置業(yè)頹勢延續(xù)，實現(xiàn)合同銷售約402.7億元，同比增漲約19.5%，低于2021年上半年百強房企平均增速（37.8%）約 18.3個百分點。

根據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計，依照“三線四檔”融資新規(guī)，首創(chuàng)置業(yè)剔除預收款后的資產(chǎn)負債率為78%，凈負債率為164%，現(xiàn)金短債比為1.34。由此，首創(chuàng)置業(yè)2021年中期指標一項超閾值，相較2020年末，維持“橙檔”行列。

有國企地產(chǎn)人士告訴AI財經(jīng)社，首創(chuàng)做項目賠錢率高在圈內(nèi)已不是秘密，“北京的天閱西山從一期開盤到現(xiàn)在5年了，都變成現(xiàn)房銷售了，還沒清盤呢。”據(jù)該人士反映，首創(chuàng)對這個項目的策劃定位不夠精準，戶型偏大，設(shè)計和交付貨不對板，施工質(zhì)量不佳，客戶服務(wù)體驗差都是影響其銷量的原因。

另據(jù)北京土地拓展人士觀察，這些年首創(chuàng)拿地節(jié)奏也很奇怪，“要不就是突然殺出來拼死搞一塊，要不就看不到身影。”今年以來，首創(chuàng)置業(yè)只拿了上海松江區(qū)與青浦區(qū)兩宗地塊，拿地代價為33.7億元，是去年全年的17.7%，另通過股權(quán)收購方式獲得浙江桐鄉(xiāng)一級開發(fā)項目。

業(yè)內(nèi)分析認為這是其降負債的方式之一。除此之外，今年年初首創(chuàng)置業(yè)出售首創(chuàng)陽光房地產(chǎn)46.486%股權(quán)及北京同創(chuàng)置地45%股權(quán)，還將全部奧特萊斯業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給首創(chuàng)集團。

首創(chuàng)置業(yè)總裁鐘北辰曾對外表示：“將首創(chuàng)巨大資產(chǎn)包出售給首創(chuàng)集團，可以有效盤活資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升資產(chǎn)質(zhì)量，把回籠資金用于償還債務(wù)，降低杠桿。”

退市在即，權(quán)衡利弊

2021年7月9日，首創(chuàng)置業(yè)宣布退市，自愿撤銷H股的上市地位。在私有化的要約公告中首創(chuàng)表示，由其控股股東首創(chuàng)集團全資子公司首創(chuàng)發(fā)展承接首創(chuàng)置業(yè)的全部資產(chǎn)、負債、權(quán)益、業(yè)務(wù)、人員等一切權(quán)力義務(wù)。

首創(chuàng)置業(yè)給出的退市理由是“基本失去上市平臺股權(quán)融資的優(yōu)勢”。一位地產(chǎn)投資人士表示認同，在他看來，近兩年首創(chuàng)置業(yè)的股票在港交所幾乎沒有流動性，與其被上市公司的標簽束縛，還不如退市。“上市公司關(guān)鍵得有市值，才能完成融資圈錢的目的，現(xiàn)在來看哪個都實現(xiàn)不了，所以退市應(yīng)該是管理層權(quán)衡經(jīng)濟效益做出的決定，是有道理的。”

其實在作出退市決定前，首創(chuàng)置業(yè)嘗試回歸A股，但并不順利。赴港上市后，2004年、2007年、2009年和2016年首創(chuàng)置業(yè)都啟動了回A計劃，卻最終因各種原因失敗。

據(jù)觀點地產(chǎn)消息，自2003年首創(chuàng)置業(yè)港股上市以來，股價與市值表現(xiàn)一直不盡如意，2015年5月29日股價錄得最高值，為4.58港元，其余時間再無登上頂峰的時刻。今年4-5月期間，公司股價一度跌入1港元左右。

不過受近期私有化的消息影響，首創(chuàng)置業(yè)股價回升至2.46港元，業(yè)內(nèi)認為首創(chuàng)置業(yè)主動甩掉高負債資產(chǎn)，全速降檔，似乎仍想朝著A股市場靠近。

貝殼研究院高級分析師潘浩表示，首創(chuàng)置業(yè)將最終在完成相關(guān)工作后注銷登記。“期待百強房企的首創(chuàng)置業(yè)，用新的身份繼續(xù)在行業(yè)中強基固本，穩(wěn)中求進”。

但以當前的業(yè)績表現(xiàn)，首創(chuàng)置業(yè)在一眾京字頭的房企里并不突出，如何避免退市整理期的股價波動，如何保障中小股民的利益，是其目前亟待解決的問題。