滿(mǎn)幫集團(tuán)：280萬(wàn)卡車(chē)司機(jī)撐起一個(gè)IPO，市值1500億，軟銀、紅杉、高瓴加持

歷經(jīng)半個(gè)多月的角逐，“數(shù)字貨運(yùn)第一股”正式誕生了。

2021年6月22日，滿(mǎn)幫集團(tuán)（下稱(chēng)“滿(mǎn)幫”）在紐交所掛牌上市，股票代碼為“YMM”。上市當(dāng)天，滿(mǎn)幫開(kāi)盤(pán)漲18%。截至發(fā)稿前，滿(mǎn)幫市值達(dá)233.6億美元（約合1514億人民幣）。

滿(mǎn)幫被稱(chēng)為“貨運(yùn)版滴滴”，由兩家獨(dú)角獸公司運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)與貨車(chē)幫于2017年戰(zhàn)略合并而成。公司主要通過(guò)線上平臺(tái)協(xié)助托運(yùn)人找到匹配的司機(jī)和貨車(chē)，目前已建立了一個(gè)由數(shù)百萬(wàn)貨主和卡車(chē)司機(jī)組成的運(yùn)輸生態(tài)。按GTV（總交易額）計(jì)算，滿(mǎn)幫是2020年全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)。

滿(mǎn)幫上市背后，有眾多知名VC/PE的身影，包括軟銀、紅杉中國(guó)、老虎基金、騰訊、高瓴、云鋒基金、GGV紀(jì)源資本、光速中國(guó)等。IPO前，原運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)創(chuàng)始人、滿(mǎn)幫董事長(zhǎng)兼CEO張暉持股16.6%，軟銀持股22.2%，為第一大外部機(jī)構(gòu)股東，紅杉中國(guó)持股7.2%，全明星投資基金創(chuàng)始合伙人季衛(wèi)東持股4.9%，高瓴持股3.9%。

這其中，紅杉中國(guó)自2015年投資滿(mǎn)幫集團(tuán)前身之一運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)開(kāi)始，共連續(xù)7輪加注，是早期進(jìn)入的最大外部股東。

就在滿(mǎn)幫上市前夕，即2021年6月18日，中國(guó)石化集團(tuán)資本有限公司宣布已完成對(duì)滿(mǎn)幫集團(tuán)的投資交割，將在能源、公路物流等領(lǐng)域布局大數(shù)據(jù)和人工智能等新興技術(shù)，共同探索更多深度合作的可能性。

從交火到交融，兩大巨頭合并長(zhǎng)成千億巨獸

滿(mǎn)幫的故事要從一場(chǎng)戛然而止的交火戰(zhàn)開(kāi)始說(shuō)起。

2017年11月27日，運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)與貨車(chē)幫宣布戰(zhàn)略合并，合并后的新集團(tuán)公司即為滿(mǎn)幫。聯(lián)姻攜手這件事在創(chuàng)投圈本不新鮮，但這兩家的合體動(dòng)作在行業(yè)內(nèi)還是掀起了不小的風(fēng)浪。 

原因主要有兩點(diǎn)：一是，這兩家公司彼時(shí)均已是估值10億美金的獨(dú)角獸，各自背后站著一眾明星機(jī)構(gòu)。 

根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，自2013年運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)成立至合并之前，共獲得了7輪融資，投資方包括天使投資人王剛、紅杉中國(guó)、光速中國(guó)、云鋒基金、襄禾資本、GGV紀(jì)源資本、Tiger老虎基金等；而貨車(chē)幫則經(jīng)歷了6次融資，加持資本為高瓴、DCM中國(guó)、騰訊投資、元生資本、鐘鼎資本、全明星投資All-stars Investment、IFC國(guó)際金融公司等。

二是，在雙方握手之前，曾打得不可開(kāi)交，用“勁敵”形容毫不過(guò)分。最激烈的一次，運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)與貨車(chē)幫因“用戶(hù)信息”問(wèn)題互懟罵戰(zhàn)，大有“對(duì)簿公堂”之勢(shì)。

為“熊熊戰(zhàn)火”潑出第一盆水的是天使投資人王剛。2017年7月，王剛將兩個(gè)公司合并的想法說(shuō)與了貨車(chē)幫投資人即元生資本創(chuàng)始合伙人彭志堅(jiān)，得到了彭志堅(jiān)的迅速響應(yīng)。不到一個(gè)月，即2017年8月初，在深圳麗思卡爾頓酒店，雙方管理層正式見(jiàn)面，“止戰(zhàn)握手”的談判就此開(kāi)始了。

然而，這場(chǎng)和談并不順利。由于雙方都是獨(dú)角獸巨頭，牽涉股東利益較多，談判一度被擱置。最大的矛盾在于合并后新公司的管理權(quán)問(wèn)題，在這一點(diǎn)上，貨車(chē)幫與運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)都不愿輕易讓步。

解局的關(guān)鍵又落到了王剛身上。當(dāng)時(shí)，有人提出讓王剛擔(dān)任CEO，同時(shí)保留雙方管理團(tuán)隊(duì)。深思熟慮過(guò)后，王剛選擇出面，這也直接促成了雙方的最終言和。這種新的管理結(jié)構(gòu)也被稱(chēng)為“雙屋頂結(jié)構(gòu)”。

某種意義上，滿(mǎn)幫的誕生要?dú)w功于貨車(chē)幫與運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)共有的包容心與大局觀，彼此都有著常人難以想象的付出。“兩家公司分別再融幾億美金，股東大比例稀釋股份，雙方打得奄奄一息，那時(shí)候再談合并的意義何在？那是一場(chǎng)沒(méi)有意義的消耗戰(zhàn)。”王剛曾提到，沒(méi)打到山窮水盡的合并恰恰需要的是智慧和對(duì)對(duì)方帶著包容的信任。

據(jù)紅杉中國(guó)合伙人郭山汕回憶，這場(chǎng)談判歷經(jīng)90天。為了實(shí)現(xiàn)更大的商業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值，雙方管理層和股東都做了讓步和犧牲，也保護(hù)了籌碼、信任和團(tuán)隊(duì)的青春。

事后看來(lái)，雙方的合并又有著天然基礎(chǔ)：運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)強(qiáng)線上運(yùn)營(yíng)與地推，貨車(chē)幫重基礎(chǔ)設(shè)施，而且，各自的優(yōu)勢(shì)區(qū)域也較為互補(bǔ)。

“我多了一個(gè)幫我干活的人，張暉也多了一個(gè)幫他干活的。我們合并最大的價(jià)值，是讓我們站在另外一個(gè)視角格局去看這個(gè)生態(tài)。”原滿(mǎn)幫聯(lián)席總裁、貨車(chē)幫CEO羅鵬曾在采訪中表示，滿(mǎn)幫的未來(lái)一定不僅僅是車(chē)貨匹配，它將是整個(gè)物流的基礎(chǔ)設(shè)施。

而融合后，新公司滿(mǎn)幫的發(fā)展在穩(wěn)步中也有著提速。上市前，滿(mǎn)幫又完成兩輪融資，投資方包括國(guó)新基金、軟銀愿景基金、紅杉中國(guó)、高瓴、騰訊、光速中國(guó)、璞米資本、富達(dá)國(guó)際、GGV紀(jì)源資本、云鋒基金、襄禾資本、元生資本、CMC、全明星基金、鐘鼎資本等。

高瓴合伙人黃立明表示：“6年前開(kāi)始，高瓴投資就投資了滿(mǎn)幫合并之前的前身，并在此后滿(mǎn)幫的發(fā)展中5輪跟進(jìn)、長(zhǎng)期陪伴。高瓴始終相信，科技創(chuàng)新的目的是普惠所有人與行業(yè)。所以我們非常高興的看到，通過(guò)持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新，滿(mǎn)幫以數(shù)字化的方式深刻改造了萬(wàn)億級(jí)貨運(yùn)行業(yè)，而驅(qū)動(dòng)這一變革發(fā)生的是滿(mǎn)幫團(tuán)隊(duì)為這一傳統(tǒng)行業(yè)、為其中萬(wàn)千從業(yè)者提供更便利服務(wù)、更高效鏈接的初心?！?

值得一提的是，在合并之初，按照雙方保守估計(jì)，如果有一天徹底實(shí)現(xiàn)平臺(tái)交易閉環(huán)，公司估值將在200億美金。顯然，如今的滿(mǎn)幫超出了預(yù)期，資本市場(chǎng)給出的市值是近240億美元。

“能做大事的人”

2019年年前，滿(mǎn)幫在內(nèi)部公布，王剛不再兼職公司CEO職位，出任人為原滿(mǎn)幫集團(tuán)聯(lián)席總裁、運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)CEO張暉。

在與運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)、滿(mǎn)幫長(zhǎng)達(dá)7年的合作中，紅杉中國(guó)合伙人郭山汕感受最深的是“團(tuán)隊(duì)非比尋常的斗志、堅(jiān)持和忍耐”。郭山汕眼中的張暉，可以說(shuō)是個(gè)工作狂，白天似乎永遠(yuǎn)在開(kāi)會(huì)，除了除夕到春節(jié)頭幾天能休息一下。

“他還經(jīng)常自我鼓勵(lì)，永遠(yuǎn)充滿(mǎn)信心。”郭山汕清晰地記得，那是在2015年，O2O的熱度迅速降溫，車(chē)貨匹配行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)的融資比想象中更為艱難。就在那段時(shí)期的一天晚上，他收到張暉微信發(fā)來(lái)8個(gè)字：“戰(zhàn)略忍耐，死磕交易”。

襄禾資本湯和松曾評(píng)價(jià)張暉是能做大事的人，“初次接觸容易讓人產(chǎn)生距離感，需要長(zhǎng)時(shí)間磨合才會(huì)真正了解他，但他更愿意站在更高角度看問(wèn)題?！?

張暉原是“中供鐵軍”的一員，加入阿里巴巴后的第5年，張暉就做到了廣東大區(qū)的總經(jīng)理，成為阿里系十分年輕的高管。據(jù)悉，運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)創(chuàng)立后，張暉僅用2年時(shí)間就將公司地推團(tuán)隊(duì)發(fā)展到760人，而當(dāng)時(shí)公司的總?cè)藬?shù)約為820人。

“張暉是一位擅長(zhǎng)管理、發(fā)掘人才的管理者。”在云鋒基金投資團(tuán)隊(duì)看來(lái)，張暉也是一位具有企業(yè)家精神的創(chuàng)業(yè)者，這是云鋒基金最看重的一點(diǎn)?！皠?chuàng)業(yè)是一件非常辛苦的事，尤其傳統(tǒng)物流行業(yè)，此前一直是‘小、亂、散、差’的狀態(tài)，張暉從大公司離開(kāi)，進(jìn)入這個(gè)行業(yè)深耕多年，一定是帶著理想主義的，有著為這個(gè)行業(yè)提升效率的強(qiáng)大決心?！?

光速中國(guó)創(chuàng)始合伙人韓彥也如此評(píng)價(jià)張暉，“他是個(gè)非常接地氣的創(chuàng)業(yè)者，對(duì)自己所做的事情有無(wú)比堅(jiān)定的信念。張暉的感染力來(lái)自于他對(duì)未來(lái)的描繪，且深信不移?！?

的確，公路貨運(yùn)太過(guò)復(fù)雜。一直以來(lái)，供需兩端高度分散，極難標(biāo)準(zhǔn)化。這意味著，這個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)不僅需要滿(mǎn)腔熱血，更是場(chǎng)腳踏實(shí)地的“攻堅(jiān)戰(zhàn)”。

“2014年我們?nèi)チ巳珖?guó)各地的物流園、配貨站和信息大廳，每個(gè)人都會(huì)被眼前混亂的情景觸動(dòng)。大多數(shù)園區(qū)封閉管理，司機(jī)和中介通過(guò)小黑板來(lái)交易不透明的信息。黑板上的粉筆字寫(xiě)得很潦草，甚至電話聯(lián)系方式也沒(méi)有，騙貨炒貨現(xiàn)象嚴(yán)重。有些信息大廳裝了電子屏，但始鐘都是黑屏，對(duì)信息化的抵觸和防備可見(jiàn)一斑?！惫缴腔貞浄Q(chēng)。

貨車(chē)幫第一任CEO戴文建常說(shuō)，沒(méi)有武力值干不了這一行。羅鵬也曾直言，“中國(guó)地級(jí)城市的物流園，我是用腳把它丈量完的。”

可以說(shuō)，正是兩方真正“做事”的人共同聚力，才成就了如今的滿(mǎn)幫。

招股書(shū)顯示，2020年，滿(mǎn)幫全年GTV（總交易額）為1738億元，訂單量達(dá)7170萬(wàn)單，共計(jì)280萬(wàn)卡車(chē)司機(jī)和130萬(wàn)貨主在平臺(tái)上完成貨運(yùn)訂單。按GTV（總交易額）計(jì)算，滿(mǎn)幫是2020年全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)。截至2020年底，滿(mǎn)幫業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)超過(guò)300座城市，線路覆蓋超過(guò)10萬(wàn)條。

伴隨平臺(tái)匹配效率不斷提高，在GTV大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，滿(mǎn)幫的業(yè)績(jī)也在持續(xù)增長(zhǎng)。2021第一季度，滿(mǎn)幫貨主平均MAUs（月活躍用戶(hù)數(shù)）為122萬(wàn)，同比增長(zhǎng)67%；平臺(tái)GTV達(dá)515億元，同比增長(zhǎng)108％。同時(shí)期內(nèi)，滿(mǎn)幫的總營(yíng)收為8.67億元，同比增長(zhǎng)97.7%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)下凈利潤(rùn)為1.13億元，同比增長(zhǎng)324.4％。

GGV紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛表示，“貨運(yùn)物流市場(chǎng)過(guò)去是一個(gè)低效、傳統(tǒng)的市場(chǎng)，滿(mǎn)幫通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)讓信息更扁平化，通過(guò)App直接使貨源匹配到司機(jī)，解決了傳統(tǒng)線下物流行業(yè)貨源短缺、價(jià)格虛高、投訴率高和貨運(yùn)流轉(zhuǎn)低效等問(wèn)題，利用智能物流提高了資源整合效率，提高了供需雙方的匹配速度，極大地優(yōu)化了物流行業(yè)。”

CMC資本合伙人兼首席投資官陳弦表示：“在高速發(fā)展的物流領(lǐng)域，我們非?？春猛ㄟ^(guò)互聯(lián)網(wǎng)與技術(shù)提升物流匹配效率的前景，并認(rèn)同公司在整個(gè)物流生態(tài)各環(huán)節(jié)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造的潛力。滿(mǎn)幫通過(guò)賦能廣大物流從業(yè)者，持續(xù)推動(dòng)行業(yè)降本增效，減少信息不對(duì)稱(chēng)，提供增值服務(wù)和保障，真正打造了用戶(hù)信賴(lài)的貨運(yùn)綜合服務(wù)平臺(tái)。創(chuàng)始人張暉和核心團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持初心，不畏艱苦，帶領(lǐng)公司不斷前進(jìn)，持續(xù)取得業(yè)務(wù)突破，這一路走來(lái)也令我們十分感慨和佩服?！?

投資并購(gòu)，打通業(yè)務(wù)擴(kuò)張的新路徑

“要保持零成見(jiàn)的鮮活思維，了解一切新鮮事物。”王剛曾在滿(mǎn)幫高管的微信群中發(fā)過(guò)這樣一句話。

某種程度上，在滿(mǎn)幫的故事里，這種強(qiáng)烈的緊迫感與危機(jī)意識(shí)與生俱來(lái)。滿(mǎn)幫曾表示，包括自動(dòng)駕駛、新能源汽車(chē)在內(nèi)，公司都在保持關(guān)注。

事實(shí)上，不僅僅只是關(guān)注，一直以來(lái)，滿(mǎn)幫都在圍繞核心業(yè)務(wù)進(jìn)行上下游布局，以發(fā)力擴(kuò)展新業(yè)務(wù)。而滿(mǎn)幫的出手方式也很簡(jiǎn)單直接，最主要的即是投資并購(gòu)。

2018年5月，為了彌補(bǔ)自身在自營(yíng)業(yè)務(wù)上的不足，為客戶(hù)提供更完善的服務(wù)，滿(mǎn)幫宣布完成對(duì)“大車(chē)隊(duì)”模式企業(yè)志鴻物流的收購(gòu)。

2018年6月，滿(mǎn)幫向甲乙丙丁集團(tuán)戰(zhàn)略投資3億元，加碼車(chē)后市場(chǎng)產(chǎn)品體系。公開(kāi)資料顯示，甲乙丙丁以“行業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”模式，是O2O深度融合的汽車(chē)后市場(chǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)平臺(tái)，旨在打造車(chē)后產(chǎn)業(yè)路由器，共建汽車(chē)后市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)新生態(tài)。值得注意的是，甲乙丙丁的天使投資人正是王剛。

2018年11月，滿(mǎn)幫參與重卡自動(dòng)駕駛公司智加科技的A輪融資；2019年11月，滿(mǎn)幫完成對(duì)巴西車(chē)貨匹配平臺(tái)TRUCKPAD的戰(zhàn)略投資，以拓展海外布局；2020年8月，滿(mǎn)幫又并購(gòu)了同城車(chē)貨匹配平臺(tái)“省省回頭車(chē)”，加碼同城貨運(yùn)業(yè)務(wù)。

未來(lái)，滿(mǎn)幫將依舊奉行投資并購(gòu)的策略，以擴(kuò)大物流網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)范圍。滿(mǎn)幫在招股書(shū)中明確提到，滿(mǎn)幫將繼續(xù)投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和技術(shù)創(chuàng)新，選擇地進(jìn)行戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資和收購(gòu)。這也是本次上市募資的資金用途之一。

“上市對(duì)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)新的起點(diǎn)。作為全球領(lǐng)先的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)，它通過(guò)在司機(jī)與貨主端的滲透，不斷擴(kuò)大公路運(yùn)輸供需兩端的用戶(hù)規(guī)模，已具有一定的品牌效應(yīng)與聚合效應(yīng)，形成了平臺(tái)增長(zhǎng)飛輪?！辩姸Y本合伙人尹軍平表示，滿(mǎn)幫未來(lái)將持續(xù)擴(kuò)大物流覆蓋網(wǎng)絡(luò)并提升平臺(tái)交易規(guī)模，拓展服務(wù)品牌，無(wú)疑擁有廣闊的想象空間。