滴滴上市另一面：要與Uber比高低，發力國際業務

2012年北京初冬的那場大雪，徹底改變了滴滴的命運。幾個月前程維拿著軟件給政府部門做演示時，面臨著無車響應的尷尬。但這場雪首次讓滴滴的訂單量突破1000單。

程維也沒想到，這只是殘酷的商業競爭的開始。作為當年最好的創業賽道和移動支付入口，騰訊、阿里巴巴等巨頭都加入了打車大戰，開啟補貼大戰。

所以，在滴滴走過的路上，空氣里還彌漫著商業競爭的“硝煙”。

程維在羅振宇“時間的朋友”跨年演講中回憶，當年和快的競爭，一開始準備了400萬預算，結果那個月花了1個多億，“簽單的時候手都在抖”。結果滴滴與快的在情人節完成合并后，Uber又大舉進軍中國市場，用程維在達沃斯論壇的話說：“我以為滴滴和快的的競賽就是總決賽，合并后可以好好建設家園了，沒想到，只是亞洲小組賽。”

正是因為競爭，滴滴成為了騰訊和阿里巴巴兩大巨頭共同投資的公司。隨著滴滴收購Uber中國，雙方以互相持股暫時結束了這場沒有硝煙的戰爭。

2021年的炎炎夏日，滴滴終于迎來了上市的關鍵時刻。投資人當年的廝殺和投入能獲得多大的回報，謎底很快將揭曉。

滴滴千億規模IPO

圖/視覺中國

6月11日凌晨，滴滴正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書。如一切進展順利，這一中國最大出行平臺的IPO，將有望創下繼2014年阿里巴巴之后，中國公司在美規模最大的一次IPO。

招股書內容顯示，IPO之前，軟銀是滴滴最大股東，持有滴滴21.5%的股票。但在招股書生效后，軟銀、博裕資本將退出滴滴董事會。滴滴創始人及管理層團隊掌握最大話語權，其中，滴滴創始人兼CEO程維持股7%，聯合創始人兼總裁柳青持股1.7%。投票權上，滴滴管理層擁有超過50%的投票權，其中程維、柳青合計擁有超過48%的投票權。

成立至今，滴滴融資21次，融資規模超過200億美元，參與投資的“朋友圈”從蘋果、豐田、騰訊、阿里巴巴、富士康到高瓴、紅杉等，覆蓋全球知名企業、投資機構和個人超過40家。此外，在本輪IPO中，高盛、摩根士丹利、摩根大通以及華興資本擔任滴滴的承銷商。

他們都將成為滴滴IPO的受益者。目前，市場對于滴滴的估值預期超過700億美元。據華爾街日報引述知情人士報道，滴滴預計將通過IPO籌集相當于估值8%-10%的資金，將成為融資規模達到數十億美元的大型IPO。另據彭博消息，滴滴在非公開市場的估值已達950億美元（約6073億人民幣）。相比之下，截至周四美股收盤時，已上市的出行領域巨頭Uber的市值也不過927億美元。

“這兩年，美國投資者大量投資有望實現高增長的中國初創企業，并希望通過在美國上市來收回資金。這一次滴滴選擇美國IPO，我相信這些投資人也看好滴滴的溢價能力。”一位證券行業分析師對AI財經社表示。

而滴滴招股書也首次將公司財務狀況全面向外界公開。其中，網約車業務仍然是核心。招股書顯示，滴滴在2018年、2019年和2020年的收入分別為1353億元、1548億元、1417億元，虧損分別為150億元、97億元和106億元。2021年一季度，滴滴的利潤轉正，盈利54.83億元。其中，中國出行業務近三年收入分別為1332億元、1479億元和1336億元。

多項業務中，核心的網約車業務已能夠實現小幅盈利。該板塊成本項包含了司機車費和司機激勵費用，近三年分別為1278億元、1397億元和1258億元。扣除司機車費、司機激勵費用和其他運營支出三項核心成本，2019至2020兩年間，該業務調整后息稅前利潤分別為38.4億元和39.6億元。其中，2020年中國網約車業務息稅攤銷前利潤率為3.1%。

滴滴與Uber的拉美之戰

圖/視覺中國

作為滴滴在全球市場最大的競爭對手，Uber并沒有因為優步中國與滴滴合并而結束競爭。雙方最終在全球市場短兵相接。

Uber歷來在海外市場有優勢，但全球也是滴滴向往的星辰大海。滴滴在招股書中披露，計劃將約30%的募資金額用于擴大中國以外國際市場的業務；約30%的募資金額用于提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內的技術能力；約20%用于推出新產品和拓展現有產品品類以持續提升用戶體驗；剩余部分可能用于營運資金需求和潛在的戰略投資等。

國際市場被放在了重要位置，而拉美是滴滴和Uber最新的交手戰場。AI財經社了解到，滴滴自身參與國際業務的時間開始于2018 年，但與早期的試水不同，滴滴于2020年開始持續加碼，并在美國以外的市場與Uber短兵相接。其中，滴滴已經進入墨西哥、巴西、巴拿馬、澳大利亞、新西蘭、日本等 14 個國家。

據悉，拉丁美洲曾是Uber在美國之外的第二大市場，然而，2020 年第三季度Uber 在拉美地區的收入同比減少了 40%，新冠疫情影響了用戶對Uber的使用。但與此同時，滴滴卻將拉美作為海外市場的發力之地，在墨西哥滴滴市場占有率超過Uber，在拉美地區，滴滴已經拿下網約車超四成份額。

不僅如此，滴滴已經在為國際市場做內部調整。不久前，滴滴成立了國際化順風車事業部。從今年1月起，滴滴已經在為阿根廷等南美國家招聘市場分析員等崗位，以支持當地市場的探索。除拉美外，滴滴將在近期進入歐洲、中東、非洲等國際市場。

加碼開拓國際市場的背后，是滴滴需要在出行市場實現持續增長，成為一家全球化的科技公司。正如程維和柳青在創始人信中所說：“我們渴望成為一家真正的全球科技公司。盡管我們起步于國內，但我們相信自己有能力幫助更多的人生活得更好。”

與此同時，國際市場的規模仍然廣闊。招股書預計，2020年全球出行市場規模為6.7萬億美元（約人民幣42.8萬億元），共享出行和電動車在全球滲透率分別為2%和1%。到2023年，中國網約車市場價值可能會從2019年的535億美元增至995億美元。

中投公司的數據顯示，2040年全球移動市場預計將達到16.4萬億美元（約人民幣104.8萬億元），屆時共享出行和電動車滲透率將增加至23.6%和29.3%。

但即便增速明顯，滴滴目前海外業務的占比仍然較低。招股書顯示，截至2021年3月，滴滴在包括中國在內的15個國家約4000多個城鎮開展業務。但本土市場業務占據了大部分比重。2020年和2021年第一季度的平臺收入中，93.4%來自于中國，6.6%來自于國際。

在此基礎上，滴滴如何在全球市場培育用戶，并贏得與Uber的競爭，將是未來的挑戰。

滴滴網約車的新戰事

圖/滴滴官方

在遞交招股書后，滴滴創始董事長兼CEO程維和總裁柳青發布了創始人內部信。信中程維回憶起成立滴滴的初衷，按照信中描述的場景，2012年的一場大雪，他裹緊夾克，在寒風中等待出租車，他的前前后后排著長長冰冷的隊伍。

“那個夜晚對我來說有特殊意義。我的夾克經不起風，但我不孤單。”程維說在信中說，也就在那一年，滴滴出行面世，一個簡單的目標是讓出行更簡單。

正因如此，比起財務數據，此前滴滴將更多的注意力放在了用戶規模上。滴滴招股書顯示，截至今年一季度的12個月里，滴滴全球活躍用戶為4.93億，全球年活躍司機為1500萬。滴滴中國出行擁有1.56億月活用戶，中國出行業務日均交易量為2500萬次。

然而，在滴滴的發展線上，2018年是一個難以繞過的節點，彼時連續兩起惡性安全事件令這家獨角獸放慢了步伐。“all in 安全”的這些年，恰恰也是滴滴減速的時間段。

不過，從去年開始，在“安全第一”的發展承諾中，滴滴開始加速業務上的增長步伐。2020年4月，滴滴董事長程維在公司戰略會上公布未來3年的戰略目標，即“0188”：安全是滴滴發展的基石，沒有安全一切歸0；3年內實現全球每天服務1億單；國內全出行滲透率8%；全球服務用戶MAU超8億。

顯然，單靠核心業務網約車，難以支撐程維和滴滴如此宏大的藍圖，其背后深深的焦慮可想而知。據招股書內容，滴滴“四個核心戰略版塊”分別是共享出行平臺、車服網絡、電動車以及自動駕駛。為其帶來營收的部分被分成了“三大業務”，分別是中國出行業務（中國網約車、出租車、代駕和順風車等業務）、國際業務（國際出行和外賣等業務）和其他業務（共享單車和電單車、車服、貨運、自動駕駛和金融服務等業務）。

事實上，滴滴近期在國內市場的布局也主要圍繞上述“四個核心戰略版塊”和“三大業務”展開，在戰術層面則體現為“多品牌”并行和業務邊界的不斷擴展。

曾有分析人士對AI財經社指出，滴滴沖擊資本市場需要網約車之外的新故事，而其布局多品牌戰略，不僅可以針對細化的市場群體，令相對獨立的各品牌形成促進與聯動，同時也可以在各品牌之間構筑防火墻，將彼此之間的影響降到最低，從而擁有更大的成長和想象空間。

2020年是滴滴緊鑼密鼓籌備新故事的一年。3月，滴滴在上海、深圳和西安等21個城市上線跑腿服務；5月，滴滴組建橙心優選團隊并在成都試運營，正式涉足彼時火熱的社區團購；6月，滴滴同時在成都和杭州上線貨運業務。

在網約車領域，2020年 9月，滴滴正式推出旗下網約車品牌“花小豬”，且重啟“快的”品牌，宣布旗下出租車業務升級為“快的新出租”。不僅如此，圍繞網約車，滴滴還在去年針對前端租賃市場的整個產業鏈條進行了大刀闊斧的“改革”，試圖在商品、招募、交易、交付等四個環節進行“全鏈路”式管理。

尤其是主打下沉市場的花小豬，被滴滴寄予厚望。有消息稱，滴滴希望憑借花小豬打下網約車25%市場份額，沖刺市場第二。一位南方的網約車公司負責人告訴AI財經社，在巨頭時代，想要破局就必須在市場策略和玩法上體現出差異化，而花小豬聚焦的下沉市場和“社交裂變”恰恰體現了這一點，“如果是另一家公司推出的花小豬，那滴滴能不能保持現在的地位真不好說。”

圍繞與車相關的領域，滴滴想要擁有的遠不止于此。2020年11月，滴滴發布了與比亞迪聯合研發的全球首款定制網約車D1，這也是滴滴首次正式涉足汽車的硬件制造領域。今年4月，亦有媒體報道稱滴滴已經開啟了造車項目，由滴滴副總裁、小桔車服總經理楊峻負責。

踩中了當下智能汽車風口的滴滴自動駕駛公司更是收獲了資本市場的青睞，公開資料顯示，在過去一年中已經融資超過11億美元，且均來自于軟銀、IDG資本和廣汽集團等實力雄厚的資方。與此同時，滴滴自動駕駛還與廣汽埃安達成合作，雙方將聯合開發一款可投入規模化應用的無人駕駛新能源車型，這也標志著滴滴在造車之路上只會越走越遠。

不過，滴滴當前面臨的挑戰也非常多。在目前只有網約車業務能夠持續造血的背景下，滴滴其他業務線均處于虧損狀態，尤其是滴滴極力拓展的多項業務均還處在驗證階段并且擠滿了其他巨頭的身影。

所以，對于當下謀求登陸資本市場的滴滴來說，想要順利破局，就必須利用在國內的積攢優勢，向國際市場尋找更大的發展空間。