滴滴上市另一面：要與Uber比高低，發(fā)力國際業(yè)務(wù)

2012年北京初冬的那場大雪，徹底改變了滴滴的命運(yùn)。幾個(gè)月前程維拿著軟件給政府部門做演示時(shí)，面臨著無車響應(yīng)的尷尬。但這場雪首次讓滴滴的訂單量突破1000單。

程維也沒想到，這只是殘酷的商業(yè)競爭的開始。作為當(dāng)年最好的創(chuàng)業(yè)賽道和移動(dòng)支付入口，騰訊、阿里巴巴等巨頭都加入了打車大戰(zhàn)，開啟補(bǔ)貼大戰(zhàn)。

所以，在滴滴走過的路上，空氣里還彌漫著商業(yè)競爭的“硝煙”。

程維在羅振宇“時(shí)間的朋友”跨年演講中回憶，當(dāng)年和快的競爭，一開始準(zhǔn)備了400萬預(yù)算，結(jié)果那個(gè)月花了1個(gè)多億，“簽單的時(shí)候手都在抖”。結(jié)果滴滴與快的在情人節(jié)完成合并后，Uber又大舉進(jìn)軍中國市場，用程維在達(dá)沃斯論壇的話說：“我以為滴滴和快的的競賽就是總決賽，合并后可以好好建設(shè)家園了，沒想到，只是亞洲小組賽。”

正是因?yàn)楦偁帲蔚纬蔀榱蓑v訊和阿里巴巴兩大巨頭共同投資的公司。隨著滴滴收購Uber中國，雙方以互相持股暫時(shí)結(jié)束了這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭。

2021年的炎炎夏日，滴滴終于迎來了上市的關(guān)鍵時(shí)刻。投資人當(dāng)年的廝殺和投入能獲得多大的回報(bào)，謎底很快將揭曉。

滴滴千億規(guī)模IPO

圖/視覺中國

6月11日凌晨，滴滴正式向美國證券交易委員會(huì)（SEC）遞交招股書。如一切進(jìn)展順利，這一中國最大出行平臺的IPO，將有望創(chuàng)下繼2014年阿里巴巴之后，中國公司在美規(guī)模最大的一次IPO。

招股書內(nèi)容顯示，IPO之前，軟銀是滴滴最大股東，持有滴滴21.5%的股票。但在招股書生效后，軟銀、博裕資本將退出滴滴董事會(huì)。滴滴創(chuàng)始人及管理層團(tuán)隊(duì)掌握最大話語權(quán)，其中，滴滴創(chuàng)始人兼CEO程維持股7%，聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁柳青持股1.7%。投票權(quán)上，滴滴管理層擁有超過50%的投票權(quán)，其中程維、柳青合計(jì)擁有超過48%的投票權(quán)。

成立至今，滴滴融資21次，融資規(guī)模超過200億美元，參與投資的“朋友圈”從蘋果、豐田、騰訊、阿里巴巴、富士康到高瓴、紅杉等，覆蓋全球知名企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人超過40家。此外，在本輪IPO中，高盛、摩根士丹利、摩根大通以及華興資本擔(dān)任滴滴的承銷商。

他們都將成為滴滴IPO的受益者。目前，市場對于滴滴的估值預(yù)期超過700億美元。據(jù)華爾街日報(bào)引述知情人士報(bào)道，滴滴預(yù)計(jì)將通過IPO籌集相當(dāng)于估值8%-10%的資金，將成為融資規(guī)模達(dá)到數(shù)十億美元的大型IPO。另據(jù)彭博消息，滴滴在非公開市場的估值已達(dá)950億美元（約6073億人民幣）。相比之下，截至周四美股收盤時(shí)，已上市的出行領(lǐng)域巨頭Uber的市值也不過927億美元。

“這兩年，美國投資者大量投資有望實(shí)現(xiàn)高增長的中國初創(chuàng)企業(yè)，并希望通過在美國上市來收回資金。這一次滴滴選擇美國IPO，我相信這些投資人也看好滴滴的溢價(jià)能力。”一位證券行業(yè)分析師對AI財(cái)經(jīng)社表示。

而滴滴招股書也首次將公司財(cái)務(wù)狀況全面向外界公開。其中，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)仍然是核心。招股書顯示，滴滴在2018年、2019年和2020年的收入分別為1353億元、1548億元、1417億元，虧損分別為150億元、97億元和106億元。2021年一季度，滴滴的利潤轉(zhuǎn)正，盈利54.83億元。其中，中國出行業(yè)務(wù)近三年收入分別為1332億元、1479億元和1336億元。

多項(xiàng)業(yè)務(wù)中，核心的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)已能夠?qū)崿F(xiàn)小幅盈利。該板塊成本項(xiàng)包含了司機(jī)車費(fèi)和司機(jī)激勵(lì)費(fèi)用，近三年分別為1278億元、1397億元和1258億元。扣除司機(jī)車費(fèi)、司機(jī)激勵(lì)費(fèi)用和其他運(yùn)營支出三項(xiàng)核心成本，2019至2020兩年間，該業(yè)務(wù)調(diào)整后息稅前利潤分別為38.4億元和39.6億元。其中，2020年中國網(wǎng)約車業(yè)務(wù)息稅攤銷前利潤率為3.1%。

滴滴與Uber的拉美之戰(zhàn)

圖/視覺中國

作為滴滴在全球市場最大的競爭對手，Uber并沒有因?yàn)閮?yōu)步中國與滴滴合并而結(jié)束競爭。雙方最終在全球市場短兵相接。

Uber歷來在海外市場有優(yōu)勢，但全球也是滴滴向往的星辰大海。滴滴在招股書中披露，計(jì)劃將約30%的募資金額用于擴(kuò)大中國以外國際市場的業(yè)務(wù)；約30%的募資金額用于提升包括共享出行、電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛在內(nèi)的技術(shù)能力；約20%用于推出新產(chǎn)品和拓展現(xiàn)有產(chǎn)品品類以持續(xù)提升用戶體驗(yàn)；剩余部分可能用于營運(yùn)資金需求和潛在的戰(zhàn)略投資等。

國際市場被放在了重要位置，而拉美是滴滴和Uber最新的交手戰(zhàn)場。AI財(cái)經(jīng)社了解到，滴滴自身參與國際業(yè)務(wù)的時(shí)間開始于2018 年，但與早期的試水不同，滴滴于2020年開始持續(xù)加碼，并在美國以外的市場與Uber短兵相接。其中，滴滴已經(jīng)進(jìn)入墨西哥、巴西、巴拿馬、澳大利亞、新西蘭、日本等 14 個(gè)國家。

據(jù)悉，拉丁美洲曾是Uber在美國之外的第二大市場，然而，2020 年第三季度Uber 在拉美地區(qū)的收入同比減少了 40%，新冠疫情影響了用戶對Uber的使用。但與此同時(shí)，滴滴卻將拉美作為海外市場的發(fā)力之地，在墨西哥滴滴市場占有率超過Uber，在拉美地區(qū)，滴滴已經(jīng)拿下網(wǎng)約車超四成份額。

不僅如此，滴滴已經(jīng)在為國際市場做內(nèi)部調(diào)整。不久前，滴滴成立了國際化順風(fēng)車事業(yè)部。從今年1月起，滴滴已經(jīng)在為阿根廷等南美國家招聘市場分析員等崗位，以支持當(dāng)?shù)厥袌龅奶剿鳌３劳猓蔚螌⒃诮谶M(jìn)入歐洲、中東、非洲等國際市場。

加碼開拓國際市場的背后，是滴滴需要在出行市場實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，成為一家全球化的科技公司。正如程維和柳青在創(chuàng)始人信中所說：“我們渴望成為一家真正的全球科技公司。盡管我們起步于國內(nèi)，但我們相信自己有能力幫助更多的人生活得更好。”

與此同時(shí)，國際市場的規(guī)模仍然廣闊。招股書預(yù)計(jì)，2020年全球出行市場規(guī)模為6.7萬億美元（約人民幣42.8萬億元），共享出行和電動(dòng)車在全球滲透率分別為2%和1%。到2023年，中國網(wǎng)約車市場價(jià)值可能會(huì)從2019年的535億美元增至995億美元。

中投公司的數(shù)據(jù)顯示，2040年全球移動(dòng)市場預(yù)計(jì)將達(dá)到16.4萬億美元（約人民幣104.8萬億元），屆時(shí)共享出行和電動(dòng)車滲透率將增加至23.6%和29.3%。

但即便增速明顯，滴滴目前海外業(yè)務(wù)的占比仍然較低。招股書顯示，截至2021年3月，滴滴在包括中國在內(nèi)的15個(gè)國家約4000多個(gè)城鎮(zhèn)開展業(yè)務(wù)。但本土市場業(yè)務(wù)占據(jù)了大部分比重。2020年和2021年第一季度的平臺收入中，93.4%來自于中國，6.6%來自于國際。

在此基礎(chǔ)上，滴滴如何在全球市場培育用戶，并贏得與Uber的競爭，將是未來的挑戰(zhàn)。

滴滴網(wǎng)約車的新戰(zhàn)事

圖/滴滴官方

在遞交招股書后，滴滴創(chuàng)始董事長兼CEO程維和總裁柳青發(fā)布了創(chuàng)始人內(nèi)部信。信中程維回憶起成立滴滴的初衷，按照信中描述的場景，2012年的一場大雪，他裹緊夾克，在寒風(fēng)中等待出租車，他的前前后后排著長長冰冷的隊(duì)伍。

“那個(gè)夜晚對我來說有特殊意義。我的夾克經(jīng)不起風(fēng)，但我不孤單。”程維說在信中說，也就在那一年，滴滴出行面世，一個(gè)簡單的目標(biāo)是讓出行更簡單。

正因如此，比起財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，此前滴滴將更多的注意力放在了用戶規(guī)模上。滴滴招股書顯示，截至今年一季度的12個(gè)月里，滴滴全球活躍用戶為4.93億，全球年活躍司機(jī)為1500萬。滴滴中國出行擁有1.56億月活用戶，中國出行業(yè)務(wù)日均交易量為2500萬次。

然而，在滴滴的發(fā)展線上，2018年是一個(gè)難以繞過的節(jié)點(diǎn)，彼時(shí)連續(xù)兩起惡性安全事件令這家獨(dú)角獸放慢了步伐。“all in 安全”的這些年，恰恰也是滴滴減速的時(shí)間段。

不過，從去年開始，在“安全第一”的發(fā)展承諾中，滴滴開始加速業(yè)務(wù)上的增長步伐。2020年4月，滴滴董事長程維在公司戰(zhàn)略會(huì)上公布未來3年的戰(zhàn)略目標(biāo)，即“0188”：安全是滴滴發(fā)展的基石，沒有安全一切歸0；3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全球每天服務(wù)1億單；國內(nèi)全出行滲透率8%；全球服務(wù)用戶MAU超8億。

顯然，單靠核心業(yè)務(wù)網(wǎng)約車，難以支撐程維和滴滴如此宏大的藍(lán)圖，其背后深深的焦慮可想而知。據(jù)招股書內(nèi)容，滴滴“四個(gè)核心戰(zhàn)略版塊”分別是共享出行平臺、車服網(wǎng)絡(luò)、電動(dòng)車以及自動(dòng)駕駛。為其帶來營收的部分被分成了“三大業(yè)務(wù)”，分別是中國出行業(yè)務(wù)（中國網(wǎng)約車、出租車、代駕和順風(fēng)車等業(yè)務(wù)）、國際業(yè)務(wù)（國際出行和外賣等業(yè)務(wù)）和其他業(yè)務(wù)（共享單車和電單車、車服、貨運(yùn)、自動(dòng)駕駛和金融服務(wù)等業(yè)務(wù)）。

事實(shí)上，滴滴近期在國內(nèi)市場的布局也主要圍繞上述“四個(gè)核心戰(zhàn)略版塊”和“三大業(yè)務(wù)”展開，在戰(zhàn)術(shù)層面則體現(xiàn)為“多品牌”并行和業(yè)務(wù)邊界的不斷擴(kuò)展。

曾有分析人士對AI財(cái)經(jīng)社指出，滴滴沖擊資本市場需要網(wǎng)約車之外的新故事，而其布局多品牌戰(zhàn)略，不僅可以針對細(xì)化的市場群體，令相對獨(dú)立的各品牌形成促進(jìn)與聯(lián)動(dòng)，同時(shí)也可以在各品牌之間構(gòu)筑防火墻，將彼此之間的影響降到最低，從而擁有更大的成長和想象空間。

2020年是滴滴緊鑼密鼓籌備新故事的一年。3月，滴滴在上海、深圳和西安等21個(gè)城市上線跑腿服務(wù)；5月，滴滴組建橙心優(yōu)選團(tuán)隊(duì)并在成都試運(yùn)營，正式涉足彼時(shí)火熱的社區(qū)團(tuán)購；6月，滴滴同時(shí)在成都和杭州上線貨運(yùn)業(yè)務(wù)。

在網(wǎng)約車領(lǐng)域，2020年 9月，滴滴正式推出旗下網(wǎng)約車品牌“花小豬”，且重啟“快的”品牌，宣布旗下出租車業(yè)務(wù)升級為“快的新出租”。不僅如此，圍繞網(wǎng)約車，滴滴還在去年針對前端租賃市場的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)行了大刀闊斧的“改革”，試圖在商品、招募、交易、交付等四個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行“全鏈路”式管理。

尤其是主打下沉市場的花小豬，被滴滴寄予厚望。有消息稱，滴滴希望憑借花小豬打下網(wǎng)約車25%市場份額，沖刺市場第二。一位南方的網(wǎng)約車公司負(fù)責(zé)人告訴AI財(cái)經(jīng)社，在巨頭時(shí)代，想要破局就必須在市場策略和玩法上體現(xiàn)出差異化，而花小豬聚焦的下沉市場和“社交裂變”恰恰體現(xiàn)了這一點(diǎn)，“如果是另一家公司推出的花小豬，那滴滴能不能保持現(xiàn)在的地位真不好說。”

圍繞與車相關(guān)的領(lǐng)域，滴滴想要擁有的遠(yuǎn)不止于此。2020年11月，滴滴發(fā)布了與比亞迪聯(lián)合研發(fā)的全球首款定制網(wǎng)約車D1，這也是滴滴首次正式涉足汽車的硬件制造領(lǐng)域。今年4月，亦有媒體報(bào)道稱滴滴已經(jīng)開啟了造車項(xiàng)目，由滴滴副總裁、小桔車服總經(jīng)理?xiàng)罹?fù)責(zé)。

踩中了當(dāng)下智能汽車風(fēng)口的滴滴自動(dòng)駕駛公司更是收獲了資本市場的青睞，公開資料顯示，在過去一年中已經(jīng)融資超過11億美元，且均來自于軟銀、IDG資本和廣汽集團(tuán)等實(shí)力雄厚的資方。與此同時(shí)，滴滴自動(dòng)駕駛還與廣汽埃安達(dá)成合作，雙方將聯(lián)合開發(fā)一款可投入規(guī)模化應(yīng)用的無人駕駛新能源車型，這也標(biāo)志著滴滴在造車之路上只會(huì)越走越遠(yuǎn)。

不過，滴滴當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)也非常多。在目前只有網(wǎng)約車業(yè)務(wù)能夠持續(xù)造血的背景下，滴滴其他業(yè)務(wù)線均處于虧損狀態(tài)，尤其是滴滴極力拓展的多項(xiàng)業(yè)務(wù)均還處在驗(yàn)證階段并且擠滿了其他巨頭的身影。

所以，對于當(dāng)下謀求登陸資本市場的滴滴來說，想要順利破局，就必須利用在國內(nèi)的積攢優(yōu)勢，向國際市場尋找更大的發(fā)展空間。