二鍋頭和豬肉都不香了，地產虧損5億，“順鑫農業”2020年凈利腰斬

4月13日晚間，順鑫農業發布2020年年度報告。報告期內，公司營業收入同比微增4.1%至155.11億元，但凈利潤卻重挫48.1%至4.2億元。這也是順鑫農業自2012年起首度凈利潤下降。

針對業績低迷現象，順鑫農業表示，2020年公司受疫情影響嚴重，消費者外出聚餐、旅游機會減少，致使牛欄山二鍋頭消費減少，同時公司地產業務受政策調控影響，虧損進一步擴大。

地產業務成為“拖油瓶”

作為北京順義區老牌國企，順鑫農業前身為牛欄山酒廠，1998年11月在深交所上市后開啟多元化發展，公司從事的主要業務包括白酒釀造與銷售、肉豬的繁育與屠宰、房地產開發等。

然而，盡管2008年-2018年十年間北京房價上漲數倍，但順鑫農業的地產板塊卻連年虧損。

根據順鑫農業公布的數據，2011年-2020年十年間，其地產板塊僅2014年實現過一次8219萬元的微薄凈利。2020年，其地產業務板塊營收貢獻不足4%，但虧損卻高達5.3億元。

受地產業務拖累嚴重，順鑫農業于多年前便表示要“專注發展肉食和白酒產業，推動房地產業務的剝離”，但實質性進展甚微。直到2019年，順鑫農業控股孫公司所持有的海南文昌市兩宗土地才被當地定性為閑置土地有償收回。

這次的業績說明會上，順鑫農業再度被問及房地產剝離實質性進展，公司董事長李穎林回復稱，今年外埠項目有望完成清退，北京項目在積極推進去化，公司退出地產業務決心不變。

主營業務毛利率下降

目前，順鑫農業主營業務中，白酒和豬肉分別占比67%與27%。除去地產業務虧損影響外，2020年公司主營業務同樣表現不佳。

在白酒業務中，順鑫農業旗下擁有“牛欄山”及“寧誠”兩大品牌。牛欄山品牌目前有清香型“二鍋頭”和濃香型“百年牛欄山”兩大系列，覆蓋高中低三檔價格帶，在公司的白酒業務營收中貢獻超過八成。寧誠品牌則主要為綿香型寧城老窖白酒，目前規模不大。

2019年，順鑫農業白酒業務實現營收102.89億元，首次邁入百億大關。2020年公司雖勉強保住百億營收，但毛利率下降嚴重。其中，以傳統二鍋頭、陳釀牛欄山為代表的10元以下價格帶的低檔酒，毛利率下降10.53%至35%，下降最為嚴重；以珍品牛欄山為代表的10-50元價格帶的中檔酒，毛利率下降3.85%至40%；僅以經典二鍋頭、百年牛欄山為代表的價格50元以上的高檔酒毛利率下降較少，整體微降0.35%至69%。

事實上，基于瀘州老窖、汾酒、郎酒等一線企業紛紛加速布局光瓶酒，順鑫農業所處的中低端酒競爭越來越激烈，毛利率也逐年下降。2020年，其白酒整體毛利率為39.22%，相比2016年63.59%的毛利率已下降近4成。

而作為公司第二大主營業務，順鑫農業的豬肉板塊營收規模雖有所增長，盈利能力卻令人擔憂。2020年公司豬肉業務整體實現銷售收入42.09億元，同比去年增長24.92%，但其整體毛利率僅2.7%，遠遠低于白酒業務39.2%的毛利率。再加上2021年豬肉價格暴跌，多家生豬養殖企業在近日公布的一季報中已出現凈利暴跌的現象，未來順鑫農業的豬肉板塊又還剩多少想象力呢？