7家芯片公司科創(chuàng)板上市夢(mèng)滅

2020年，一堆頭頂“硬科技”“高估值”光環(huán)的人工智能和芯片公司排隊(duì)到科創(chuàng)板上市，但在新的一年，隨著審核趨嚴(yán)，曾經(jīng)趨之若鶩的芯片公司們開始收斂起了想要一夜暴富的心。

上交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020年12月12日-2021年3月2日，共有34家科創(chuàng)板IPO企業(yè)終止審核。而2020年1月至2020年11月，科創(chuàng)板IPO企業(yè)終止審核的數(shù)量也才26家。近三個(gè)月科創(chuàng)板IPO企業(yè)終止數(shù)量已超過(guò)之前11個(gè)月的終止數(shù)量。據(jù)AI財(cái)經(jīng)社統(tǒng)計(jì)，過(guò)去三個(gè)月至少有7家半導(dǎo)體企業(yè)被擋在IPO門外，包括國(guó)人科技、龍迅半導(dǎo)體、銳芯微電子、中科晶上、芯愿景、昆騰微電子、上海合晶，均是主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

有公司九成利潤(rùn)靠政府補(bǔ)貼

成立于2006年的龍迅半導(dǎo)體（合肥）是一家主要從事高清視頻信號(hào)處理和高速信號(hào)傳輸芯片及相關(guān) IP 研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售的芯片公司。龍迅在招股書中披露，自家的產(chǎn)品先后進(jìn)入了高通、Intel等主芯片參考設(shè)計(jì)平臺(tái)，芯片方案也已經(jīng)被蘋果、思科等大公司選用，部分已經(jīng)小批量或者正式批量生產(chǎn)。

按照上交所規(guī)定，龍迅上市選擇的標(biāo)準(zhǔn)為：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。”但實(shí)際上公司是以1.454億元的營(yíng)收險(xiǎn)過(guò)申報(bào)的及格線。

雖然朋友圈看起來(lái)很亮眼，但龍迅半導(dǎo)體的造血能力實(shí)際上很羸弱。根據(jù)招股說(shuō)明書，2017年-2019年及2020年上半年，龍訊獲得的政府補(bǔ)助對(duì)利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)分別為 707.36 萬(wàn)元、1238.00 萬(wàn)元、1661.85 萬(wàn)元和 625.80 萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為 55.91%、45.04%、45.60%和 87.10%，占比非常大。從事半導(dǎo)體硅外延片制造的上海合晶同樣存在2019年九成利潤(rùn)依賴政府補(bǔ)貼的尷尬。

銳芯微電子、昆騰微電子兩家芯片公司都存在客戶集中度較高，且仍虧損，這意味著短期內(nèi)不能給投資者分紅。

另一家企業(yè)芯愿景曾被冠以國(guó)產(chǎn)EDA第一股。EDA是芯片設(shè)計(jì)的必備工具，國(guó)際上主要被Synopsys、Cadence和Mentor Graphics三家壟斷，國(guó)產(chǎn)芯片要突圍，EDA工具是關(guān)鍵一役。但在芯愿景的招股書里，EDA授權(quán)收入不足3%。而對(duì)芯愿景上市最有殺傷力的是，在去年8月，芯愿景報(bào)告期內(nèi)五大客戶之一舉報(bào)芯愿景在6年的交易里共拖欠其557萬(wàn)元發(fā)票，并向國(guó)家稅務(wù)總局及上交所實(shí)名舉報(bào)芯愿景這一行為。去年12月30日，芯愿景撤回了上市申請(qǐng)。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)IPO企業(yè)質(zhì)量有了更高的要求。去年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定（征求意見稿）》就是一個(gè)顯著的信號(hào)，將本就存在的IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查落實(shí)到紙面上，意見稿對(duì)檢查方式、檢查手段及各方責(zé)任等做出了明確規(guī)定。如果現(xiàn)場(chǎng)檢查發(fā)現(xiàn)企業(yè)信息披露和中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)存在違法違規(guī)行為，將被依法依規(guī)采取自律監(jiān)管措施、采取行政監(jiān)管措施、給予行政處罰，或移送有關(guān)部門。

今年1月31日，證監(jiān)會(huì)正式亮劍，發(fā)布了最新一期首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查抽簽情況，共有20家企業(yè)“中簽”。然而工作推進(jìn)不到一個(gè)月，超過(guò)半數(shù)公司主動(dòng)撤回了申請(qǐng)，包括中簽的明星公司柔宇科技。

監(jiān)管重拳下，這或許可以解釋為何備受市場(chǎng)關(guān)注的AI語(yǔ)音公司云知聲也主動(dòng)撤回了申請(qǐng)。畢竟公司招股書中稱“在語(yǔ)音病歷市場(chǎng)、家電智能語(yǔ)音模組領(lǐng)域占有率高達(dá)70%”的表述被另一家企業(yè)科大訊飛質(zhì)疑。對(duì)于為什么終止審核，公司總經(jīng)理的回復(fù)是：“先發(fā)展業(yè)務(wù)，再看看。”

首批上市公司晶晨股份市值已腰斬

上市絕不是終點(diǎn)，趕在去年紅利期搶灘科創(chuàng)板的芯片公司中，不少已經(jīng)上演了腰斬悲劇。

去年在質(zhì)疑聲中登陸科創(chuàng)板的AI芯片企業(yè)寒武紀(jì)在2月24日晚發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2020年?duì)I業(yè)收入為4.59億元，同比增長(zhǎng)3.38%；凈利潤(rùn)虧損4.36億元，相比上年同期11.79億元的虧損有緩和。

去年7月上市開盤首日，寒武紀(jì)的市值一度達(dá)到1000.25億元，如今7個(gè)月過(guò)去，寒武紀(jì)股價(jià)腰斬，市值截至發(fā)稿僅有624.16億元。

同樣讓股民操碎心的還有主營(yíng)電視與機(jī)頂盒芯片的晶晨股份，作為科創(chuàng)板25家第一批注冊(cè)上市的芯片企業(yè)，晶晨股份在上市第一周市值曾暴漲到800億元，如今的市值僅有370億元左右，不及當(dāng)時(shí)的一半。

此前，《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》修訂也進(jìn)一步完善退市新規(guī)，同樣體現(xiàn)了嚴(yán)監(jiān)管的思路。從上述監(jiān)管部門的一系列行動(dòng)看，上市趕了個(gè)早集固然好，但就如一位投資人對(duì)AI財(cái)經(jīng)社所說(shuō)，就算是趁著風(fēng)口上市了，如果產(chǎn)品和技術(shù)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，公司不能做好市值管理，兩三年內(nèi)也許會(huì)面臨被資本市場(chǎng)拋棄的命運(yùn)。