購物卡經濟學：有超市一年賺8743萬，巨額遺忘余額滾成凈利潤

即將過去的雙節，不光是旅游市場的一場回血，也是零售行業的一場狂歡。

你可能發現，商超購物卡券、大閘蟹券已經開始滿天飛。它們身材輕巧、包裝精美，且十分符合國人的送禮訴求——有禮、有面兒。比如成本價65元的月餅，印刷到提貨券上，價值就可以拔高到500元。更有大型商超、電商平臺的購物卡，可以實打實地兌換等價商品。

這種消費流通方式，正是商家所喜聞樂見的。因為卡券一買一賣間，已經完成了它最重要的使命——零成本融資。至于卡券在誰手里，有沒有消費，消費過程中有沒有遇到困難，其實很少有人關心。

甚至那些被你遺忘或者延遲消費的購物卡、禮品券，還能為商家的凈利潤作出二次貢獻。

人人都愛發卡

國慶期間在家“斷舍離”，張山從卡包里發現一張四年前的“資和信”購物卡——這是上一家單位的過節福利，但被他遺忘至今。

依照卡面上的客戶電話，張山打過去詢問，得知這張購物卡剛剛過了有效期，雖然可以繼續使用，但接下來的每個月發卡方要扣掉5%的“服務費”。

張山趕緊沖向最近的大型超市，胡亂買了一堆商品，把卡內余額一次性消費完畢，“購物卡有時候也是煩惱。”

不過商家卻不這么認為。在限制三公消費以前，賣卡曾是一些大型零售企業提振銷售額的訣竅之一。你可以理解為零售企業的一種變相融資。

2010年，聯華超市在當年財報中提到，流動負債中的“憑證債項”87億元，所指的就是聯華超市聯華OK卡(會員購物卡)的預收款。聯華超市2010年總營業額為258.87億元，也就是說，購物卡預收款超過公司總營業額的三分之一。

這也是當時國內百貨、超市等連鎖零售企業的一個常規操作。此前有媒體報道，同等規模的兩家商超，銷售購物卡業務的一家將比沒有此業務的另一家擴張速度更快。

所以當2013年限制三公消費的政策一出，行業內曾一片哀鳴。中國商業聯合會商業預付卡規范工作委員會的年度行業報告顯示：據不完全統計，2013年零售業預付卡銷售規模為9068.8億元，增速僅為5.13%。尤其是2013年9月后，出現了平均10%左右的下滑。到2014年一季度，零售業預付卡銷售規模一度出現超過20%的下滑。

被打擊的預付卡萎靡了一段時間。2016年，中國支付清算協會在京發布《中國支付清算行業運行報告（2015）》，報告顯示，2014年166家預付卡發卡機構合計發卡2.39億張，較上年下降62.65%；發卡金額740.88億元，較上年下降14.82%。

此后，零售企業慢慢將經營重點轉移到個人消費者。但即便如此，購物卡的份額也不容小視：湖南連鎖商業品牌步步高的董秘在回答投資者提問時提到，公司2019年購物卡的銷售金額為20多億元。參考步步高2019年的營收為196億元，賣卡收入超過十分之一。

在諸如烘焙店這樣的食品連鎖經營企業，發行卡券更是一個主流的消費模式，購物卡所占銷售比例更高。比如上市公司元祖股份的2018年半年報顯示，上半年公司的預收賬款為5.91億元，其中卡券銷售款項的金額便高達5.82億元，這一數字占當期營業收入7.17億元的81%。

穩賺的生意

商家為何熱衷于發卡？在還沒有提供商品及服務的情況下出售購物卡，相當于零成本回籠資金，這筆資金可以用于日常運營和投資理財。

比如根據公開信息，2017年的前兩個月，聯華超市已經購買了合計約20億的理財產品，平價利率約為4.37%，相當于一年后，這筆理財收入至少有8743萬元的收入。

如果賣出去的購物卡，過期了仍然無人消費，那就是天上掉下來的餡餅。2017年上半年，高鑫零售發布財報，預計上半年的凈利潤同比大幅增長，而凈利潤增長主要是由于其確認發行及銷售的預付卡尚未動用余額產生的其他收入，而這一數額高達4.6億元。

2019年，元祖將沒有消費且未來消費性極低的卡券余額直接轉為收入，僅上半年就轉入3200萬元，貢獻了4.46%的營收增長。同時，由于結轉預付卡收入的成本較低，直接增加凈利潤2400萬元，貢獻了114%的增速。

截至2019年底，元祖已經賣出去、但超過一年沒有兌換的卡券金額是1.84億元。被遺忘的沉淀資金，看上去又是一個“待宰的羔羊”。

當然，看起來這種操作發卡方和企業皆大歡喜，但實際上也存在風險。根據商務部頒發的《單用途商業預付卡管理辦法》，記名卡不得設有效期，不記名卡有效期不得少于3年，發卡企業或售卡企業對超過有效期尚有資金余額的不記名卡應提供激活、換卡等配套服務。

也就是說，對于過期的卡券，企業應該提供的是激活服務。當然這一前提是，消費者還想得起手中有未消費的卡券，比如張山。

發卡后跑路也是常事

對消費者來說，使用卡券消費，也有很多陷阱。比如要看清你手中持有的卡券，是否在法律范圍內受到保護。

日常的購物卡，嚴格來說叫做預付卡，分為多用途預付卡和單一用途預付卡。根據相關規定，經營者發行多用途商業預付卡，應當取得人民銀行的支付業務許可，也就是所謂的“支付牌照”，此外還要設立預付資金專用賬戶，遵守客戶備付金存管。預付卡繳存的備付金比例在16%—24%之間。多用途預付卡可以在多家品牌和門店使用，范圍廣泛，更受歡迎，但這個資金承受能力不是人人都有的。

單用途預付卡相對而言更為簡單，是指從事零售業、住宿和餐飲業、居民服務業的商業企業發行的、僅限于在本企業內部品牌使用的卡券，比如沃爾瑪、星巴克發行的儲值卡。

單用途商業預付卡和多用途預付卡在許可經營、資金管理、使用范圍等方面有著明顯差異。但是在企業的經營中，有很多變形的地方，比如沒有取得支付許可證，只是單用途預付卡，但是依然跨企業跨法人使用。

中國支付清算協會每年都在呼吁打擊無證經營多用途預付卡業務行為，并且提醒消費者，未獲得支付業務許可證的商業企業發行預付卡收取的預收資金，由發卡企業自行管理，資金流向難以監管，是否合規使用主要靠發卡企業的理性自覺。

協會也直接點出了為何有些企業會熱衷于發卡，“個別商業企業變相從事多用途預付卡業務，通過充值返現、打折促銷等方式快速擴大預收資金規模。”

在企業內控機制不健全的情況下，容易發生截留挪用預收資金的風險，消費者及合作商戶的資金安全難以得到保障。極端情況下，發卡企業還會跑路。比如疫情期間，部分消費者發現附近的教育培訓、健身房跑路，手中成千上萬元的儲值卡無處維權。

據《北京商報》報道，2014年，上海一家從事預付卡業務的第三方支付機構暢購出現資金鏈斷裂，無法及時完成對特約商戶的資金結算。當時上海多家商戶貼出告示稱，暢購發行的暢購卡已經被停止使用。一位業內人士透露，暢購因為挪用客戶備付金造成資金周轉問題。

即使消費者拿到手的是正規預付卡，在節假日消費的時候，可能也會出現時間段、額度受限等情況，甚至刷卡失敗。這類多是發卡方內心打的“小算盤”——為拖延回款時間，在刷卡系統上設置消費屏障。

此舉有一個現實考慮：防止黃牛集中將手中大量預付卡短時間內消費，因為這樣既擾亂正常的消費秩序，也挑戰了發卡方的回款能力。

發卡方當然不愿意陷入資金周轉不靈的風險當中。

（應采訪對象要求，張山為化名）