恒大汽車募資40億港元，馬云、馬化騰罕見聯手

一直“買買買”、看起來很“不缺錢”的恒大汽車也開始募資了。

9月15日早間，中國恒大新能源汽車集團有限公司（簡稱“恒大汽車”，股票代碼：HK.0708）發布公告，宣布以先舊后新方式安排引入騰訊控股有限公司、紅杉資本、云鋒基金及滴滴出行等多家知名國際投資者，共籌集約40億港元用于新能源汽車發展。

相較于恒大汽車今年二季度以來動作不斷，更加吸引關注的是上述明星投資機構。除了老牌巨頭紅杉資本，騰訊控股背后的馬化騰與云鋒基金背后的馬云同時入股，被稱為罕見的“二馬”同框，不少行業人士認為，這在某種程度上說明互聯網巨頭對新能源汽車以及恒大汽車的發展前景看好。

當下的中國新能源市場的確正在回暖。根據中國汽車工業協會數據，中國新能源汽車8月銷量為10.9萬輛，實現“雙增長”——環比增長11.7%，同比增長25.8%，這是繼7月迎來今年首次正增長之后再一次較快速的增長。

當然，從前8個月的市場表現來看，中國新能源汽車銷量跌幅也在持續收窄。業內多認為，這對于新造車公司也是利好。

汽車行業獨立分析師張翔告訴AI財經社，相較于拜騰、博郡等創業公司，恒大汽車背靠恒大集團，抗風險能力較強，這也是“二馬”以及紅杉資本等參與投資的要因。在他看來，盡管當前房地產行業下行，但走“互聯網模式”的恒大汽車正在上升期，從長期來看，投資機構與之合作有可能達成雙贏。

根據恒大汽車公告，認購股份數目占已發行股份總數約2.04%；及待認購事項完成后經擴大已發行股份總數約2.00%。有行業人士估算，募資后恒大汽車估值可達2000億港元。

不過上述募資消息并未能提振恒大汽車股價。截至9月15日收盤，恒大汽車股價為25.05港元，下跌11.48%，總市值為2164.32億港元，低于此前超過3000億港元的峰值。

“站在科技巨頭的肩膀上”

實際上，在過去兩年的大手筆投資、全球范圍圈地圈人以及連發6款新車等豪橫動作下，恒大汽車早已成為“車未至聲先到”的明星車企，此番爭取到互聯網巨頭的加持，更是被網友稱為“站在科技巨頭的肩膀上”。

不過，“二馬”既非新能源汽車的投資新手，亦非恒大集團的新朋友。早在2017年騰訊就以217.67美元/股的價格收購特斯拉816.75萬股，成為特斯拉第五大股東。與此同時，騰訊也是蔚來汽車第二大股東，曾數次投資蔚來，今年年中又通過旗下子公司增持蔚來，截至目前共持有蔚來約1. 59億股普通股，持股占比超過15%。

阿里巴巴也投資了小鵬汽車，并持股近15%，小鵬汽車在8月底成功登陸紐交所，成為繼蔚來汽車、理想汽車之后中國第三家在美上市的造車新勢力。

此次參與恒大汽車募資的云鋒基金，則是阿里巴巴集團創始人馬云發起的私募股權基金，投資范圍包括互聯網、醫療、大文娛、金融、物流與消費等領域，截至目前投資公司超過27家，總市值超過5萬億元。

值得注意的是云鋒基金的豪華陣容，聯合發起人包括巨人網絡董事長史玉柱、新希望集團董事長劉永好、銀泰投資董事長沈國軍、分眾傳媒董事局主席兼CEO江南春、九陽股份董事長王旭寧、優孚控股總裁張幼才等，幾乎囊括占據了當下實業和互聯網圈的大半江山。這對于恒大汽車來說，不啻于一筆巨大的人脈資源。

按照行業人士分析，恒大汽車也為爭取到上述高凈值投資者做出了相應讓步。上述公告顯示，恒大汽車此次募資，配售價每股22.65港元，較9月14日（該公告發布前的最后交易日）收市價每股28.3港元折讓19.96%。

同樣值得注意的是，此次配售之后，中國恒大集團的持股比例將由74.99%降至73.5%。此前，恒大汽車前身——恒大健康曾因股權高度集中引發爭議，因除了中國恒大持有的絕大多數股權之外，另有18名股東持有19.83%的股權，僅5.18%的股權由其他股東持有。

與此同時，騰訊控股、紅杉資本和云鋒基金在今年8月，也參與了中國恒大物業管理服務提供商恒大金碧物業235億港元的融資。不過，相較于汽車行業對恒大汽車的各種熱議，上述投資機構尚未發表觀點。云鋒基金方面回復AI財經社，一切以恒大汽車公告信息為主。

直面市場競爭

從近半年一系列動作來看，恒大對于造車業務越來越專注是不爭的事實。就在9月13日晚，恒大汽車發布公告稱，以4754萬元總價出售兩家非汽車業務附屬公司股權。

針對此舉原因，恒大汽車官方稱，公司將集中資源，致力于開發整車制造業務，全力推進恒馳產品的研發，全面覆蓋新能源汽車市場。

恒大集團此前曾計劃在3年時間里投資450億元用于汽車業，其中2019年投入200億元，2020年投入150億元，2021年投入100億元。除了2019年投入的147億元，恒大首席財務官潘大榮在今年上半年業績會上透露，今年上半年恒大汽車已投入30億元，下半年還將投27億元主要用于股權收購。

在恒大新的計劃里，2021年投入90億元，資金主要投往股權收購、基地建設、研發、設備等，2022年新車量產并實現銷售后，集團將不再投入。

根據恒大健康此前兩年多的財務報告，恒大新能源汽車業務過去兩年虧損超過50億元，今年上半年虧損也已接近13億元。潘大榮表示虧損是階段性、暫時性的，新車陸續全面量產之后，恒大對于新能源汽車的投資會有豐厚的回報。

不過，從目前來看，恒大汽車仍面臨諸多不確定性風險。

比如新車上市時機或不討巧。如果按照2021年下半年量產上市的節奏，恒大汽車能享受到的國家相關補貼政策紅利會越來越少。按照今年4月財政部發布的消息，新能源補貼政策將延續至2022年底，此后全面取消。

張翔對AI財經社說，這也意味著恒大汽車將遭遇相較于同行更大的市場挑戰——一兩年后，包括蔚來、理想等在內的同行已經形成規模效應了，但剛剛起步的恒大汽車還要從零攻占市場。在他看來，這也是恒大汽車當前最主要的風險。

不過，恒大汽車此前在半年報業績會上透露，目前正在快速籌建恒馳汽車展示體驗、銷售、維保修售后服務三大中心，包括36個恒馳展示體驗中心、1600個恒馳銷售中心、3000個自建及授權維保修售后服務中心。

張翔同時也認為，“互聯網模式”的恒大汽車仍在上升期。所謂互聯網模式也即特斯拉、蔚來的模式，指的是并非傳統車企通過汽車銷售來實現盈利，而是根據對未來的預期，通過市值和估值來實現發展。“就像特斯拉市值超過了大眾和豐田，但卻一直在虧損。”

因而，如何穩定股價或許也是恒大汽車接下來需要解決的問題，這實際上也是目前包括特斯拉在內的電動車新貴們共同的課題。