石油公司也要造芯片了。

近日，被稱為“民營加油站第一股”的和順石油，計劃以不高于5.4億元的金額拿下半導(dǎo)體IP廠商奎芯科技34%的股權(quán)，并通過表決權(quán)委托，再控制17%的股權(quán)，最終拿下商奎芯科技51%的表決權(quán)，使奎芯科技成為和順石油的控股子公司。

受此消息影響，資本市場對其也給予了積極反饋。11月17日和11月18日，和順石油股價接連兩個漲停板，截至11月20日的市值為57.42億元。但消息公布前（11月14日）的“提前漲停”，也引發(fā)了不少質(zhì)疑。

2025年，“并購”芯片資產(chǎn)的A股公司不下數(shù)十家，“跨界聯(lián)姻”也常常被拿到臺面上討論。近年來，做電動車的綠通科技，做建筑陶瓷的蒙娜麗莎，做煙標(biāo)印刷的永吉股份，做房地產(chǎn)的盈新發(fā)展等，都對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)青睞有加。

但跨界布局半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，是機遇，也存在諸多不確定性。無論是賣殼，還是真的準(zhǔn)備跨界，上市公司都需要面對引入芯片資產(chǎn)帶來的反作用力。

“民營加油站第一股”，開拓半導(dǎo)體第二曲線

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)內(nèi)重組和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的并購案例很多，但石油產(chǎn)業(yè)進軍芯片賽道開辟第二增長曲線的，和順石油是第一家。

據(jù)和順石油公告，其計劃以股權(quán)收購加增資的方式，拿下上海奎芯科技不少于34%的股份，同時奎芯科技創(chuàng)始人陳琬宜將17%的股權(quán)表決權(quán)委托給和順石油，和順石油最終合計控制51%表決權(quán)，使奎芯科技成為和順石油的控股子公司。本次交易金額預(yù)計不超過 5.4 億元，對應(yīng)奎芯科技增資后的整體估值不高于 15.88 億元。

受此消息影響，11月17日和11月18日，和順石油股價接連拿兩三個漲停板。而在該公告發(fā)布前的11月14日，和順石油開盤后不久便漲停。這也引起市場對其收購背后真相的質(zhì)疑。

和順石油在收購奎芯科技股權(quán)的同時，還進行了股權(quán)綁定。

據(jù)悉，和順石油實控人晏喜明、趙尊銘及其一致行動人趙雄（晏喜明、趙尊銘、趙雄分別為創(chuàng)始人趙忠的妻子、兒子、弟弟），擬將合計持有的公司無限售條件流通股份1031.44萬股，占公司總股本的6%，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給奎芯科技實控人陳琬宜。公告顯示，此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的每股價格為22.932 元/股，總價款為2.37億元。

股權(quán)變動完成后，晏喜明、趙尊銘、趙雄及其一致行動人和順投資，合計持有和順石油的股權(quán)比例從66.5817%降為60.5817%。

在并購的同時，實控人向標(biāo)的企業(yè)實控人轉(zhuǎn)讓股份，這也意味著，和順石油支付給奎芯科技股東的款項，又回流到和順石油實控人手中。

和順石油創(chuàng)立于2005年，是湖南省內(nèi)知名的石油企業(yè)。2020年4月，和順石油在上交所主板成功上市，成為“民營加油站第一股”

而近年來，在激烈的市場競爭下，和順石油業(yè)績不斷承壓，這家經(jīng)歷二十余年的家族式企業(yè)清楚“創(chuàng)業(yè)難守業(yè)亦難”。2022年至2024年，和順石油營收從39.94億元降至28.12億元，歸母凈利潤從1.04億元下降至0.29億元，2025年上半年業(yè)績再次受挫。面對增長困境，只能向外尋求突破。

對于此次跨界半導(dǎo)體的原因，和順石油方面認(rèn)為奎芯科技所在的半導(dǎo)體IP相關(guān)行業(yè)具有較好的發(fā)展前景和較大發(fā)展空間，擬在相關(guān)領(lǐng)域進行戰(zhàn)略布局，為公司尋找新的業(yè)績增長點，以推動公司未來持續(xù)發(fā)展。

2025年，“并購”芯片資產(chǎn)的A股公司不下數(shù)十家，但目的不一。無論是賣殼，還是“類借殼”，還是真的準(zhǔn)備跨界，都需要面對引入芯片資產(chǎn)帶來的反作用力。

和順石油也深知，公司主營業(yè)務(wù)與奎芯科技主營業(yè)務(wù)屬于不同的行業(yè)，本次交易前上市公司無相關(guān)行業(yè)的管理經(jīng)驗，公司在跨行業(yè)運營管理能力、協(xié)調(diào)整合能力等方面將面臨一定的考驗。

并購標(biāo)的簽下21億元業(yè)績對賭

作為此次并購的標(biāo)的公司，奎芯科技的來歷也不簡單。

公開資料顯示，奎芯科技成立于2021年， 專注于打造高速接口 IP 和Chiplet 解決方案，是國內(nèi)少數(shù)具備完整的高速接口 IP 產(chǎn)品矩陣，以及能提供完整 Chiplet 解決方案的企業(yè)。目前，奎芯科技構(gòu)建了覆蓋臺積電、三星等國際晶圓廠的戰(zhàn)略合作網(wǎng)絡(luò)，開發(fā)出了覆蓋 5nm 至 55nm 工藝的接口 IP，廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、人工智能、汽車電子及消費電子領(lǐng)域。

奎芯科技的核心團隊中，創(chuàng)始人陳琬宜來自臺灣，擁有二十多年的IC行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，是海內(nèi)外多家半導(dǎo)體公司運營負(fù)責(zé)人，曾在新思科技、Alchip、通富微、TFAMD等公司任職。此外，三位聯(lián)合創(chuàng)始人中，王曉陽系原華為海思技術(shù)專家，曾任海光、Imagination、壁仞等知名公司芯片架構(gòu)師，Nano Silicon 澳洲公司創(chuàng)始團隊成員；唐睿。曾任美國FuriosaAI Inc總經(jīng)理兼首席戰(zhàn)略官、京東方美國投資總監(jiān)，曾任蘋果、甲骨文等公司研發(fā)工程師等；宮芳曾任Alchip世芯電子大中華區(qū)銷售總監(jiān)，曾任通富微電子北區(qū)銷售總監(jiān)。

在市場常規(guī)的看法中，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)公司存在高研發(fā)投入，難盈利的特點，很對半導(dǎo)體創(chuàng)業(yè)公司的資產(chǎn)為負(fù)，但奎芯科技已經(jīng)在商業(yè)化了。

據(jù)悉，目前奎芯科技的業(yè)務(wù)模式分為：向芯片設(shè)計公司或晶圓廠提供半導(dǎo)體 IP，依照合同約定，向客戶收取一次性授權(quán)金以及隨客戶量產(chǎn)情況收取權(quán)利金；提供 ASIC/Design Service 服務(wù)，包括為客戶提供芯片的流片及量產(chǎn)、芯片設(shè)計及驗證、協(xié)助封裝設(shè)計等服務(wù)，收取委托設(shè)計收入NRE 及后續(xù)進入量產(chǎn)的持續(xù)性收入；Chiplet 業(yè)務(wù)的商業(yè)模式一是收取授權(quán)金與權(quán)利金，即以 IP 的形式將設(shè)計好的 Chiplet 方案授權(quán)給客戶自行生產(chǎn)；二是以IO Die 的產(chǎn)品形式交付給客戶，為客戶提供小芯片完整產(chǎn)品，產(chǎn)品銷售方式為按顆出售。

公告顯示，2023年、2024年及2025年上半年，奎芯科技營業(yè)收入分別為1.46億元、1.93億元及1.10億元，凈利潤分別為-7486.68萬元、53.05萬元及-975.21萬元，毛利率分別為20.19%、34.38%及43.50%。

此外，在此次并購中，奎芯科技還向和順石油做出業(yè)績承諾，約定2025 年至 2028 年，奎芯科技營業(yè)收入分別不低于 3 億元、4.5 億元、6 億元、7.5 億元，其中IP 和高速互聯(lián)產(chǎn)品收入分別不低于 1.05 億元、1.575 億元、2.1 億元、2.625 億元，并且業(yè)績承諾期各年度的歸母凈利潤均為正。

行業(yè)潛力巨大，公司業(yè)績即將爆發(fā)的奎芯科技，其在完成兩輪超億元融資之后，背后也有多家知名投資機構(gòu)的背書。據(jù)悉，奎芯科技股權(quán)結(jié)構(gòu)中，除了持股81.4216%股權(quán)的創(chuàng)始人陳琬宜，還出現(xiàn)了達(dá)泰資本、海松資本、熠美投資、國芯科技等機構(gòu)的身影。

據(jù)悉，在2023年，奎芯科技股東達(dá)泰資本創(chuàng)始管理合伙人葉衛(wèi)剛曾對外表示，奎芯科技發(fā)展迅猛，計劃2025年左右申報科創(chuàng)板上市。

A股并購“芯”潮

對半導(dǎo)體企業(yè)吐露芳心的，不只和順石油。

在A股市場上，準(zhǔn)備跨界半導(dǎo)體尋求出路的有不少案例，有過放棄IPO而選擇“賣身”上市公司計劃的半導(dǎo)體創(chuàng)企也非個例，計劃“借殼上市”的也不在少數(shù)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅今年前三季度，半導(dǎo)體行業(yè)并購事件共計發(fā)生近90起，平均三天就有一例并購計劃公布。

僅近幾個月里，就有不少A股上市企業(yè)準(zhǔn)備跨界半導(dǎo)體領(lǐng)域。2025年9月，向日葵計劃由心血管醫(yī)藥切入高端半導(dǎo)體材料，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買兮璞材料100%股權(quán)、貝得藥業(yè)40%股權(quán)；2025年8月，永吉股份計劃主營業(yè)務(wù)由煙標(biāo)印刷切入至數(shù)據(jù)存儲主控芯片，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購南京特納飛電子技術(shù)有限公司的控制權(quán)。

今年6月，電動車企業(yè)綠通科技計劃通過收購半導(dǎo)體設(shè)備廠商大摩半導(dǎo)體，來實現(xiàn)跨界半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。值得注意的是，作為并購標(biāo)的，大摩半導(dǎo)體兩度嘗試“賣身”，今年4月底，天力鋰能才宣布終止收購大摩半導(dǎo)體的控制權(quán)。如今，綠通科技正計劃使用IPO時的超募資金5.3億元收購大摩半導(dǎo)體51%的股權(quán)。

但并購是雙方利益的博弈，最終結(jié)果不一定能夠如愿。近日，家居廠商夢天家居發(fā)布公告稱，終止籌劃收購高端模擬芯片領(lǐng)域的知名供應(yīng)商上海川土微控制權(quán)。今年7月，資本市場上備受關(guān)注的EDA龍頭華大九天并購國產(chǎn)EDA新秀芯和半導(dǎo)體案，最終因交易各方未就核心條款達(dá)成一致而終止。

在行業(yè)趨勢下，半導(dǎo)體企業(yè)選擇以“被并購”的方式進入上市公司平臺，在一定程度上為產(chǎn)業(yè)資源分配，企業(yè)之間的業(yè)務(wù)協(xié)同提供了便利通道，但對并購雙方來說，既是機遇，也存在考驗，并且伴隨諸多不確定性。