昔日的鹵味巨頭，被戴上了“ST”的帽子。

9月23日，絕味食品股票簡稱變為“ST絕味”，開盤一字跌停，總市值87.81億。

消息面上，前不久，一則來自湖南證監局下發的《行政處罰事先告知書》，揭開了絕味食品長達五年財務造假的事實——2017年至2021年期間，絕味食品未確認加盟門店裝修業務收入，導致年度報告少計營業收入超7億元。

因此，絕味食品股票被實施其他風險警示，A股簡稱將變更為“ST絕味”。實施起始日為2025年9月23日，停牌日期為2025年9月22日。

回顧過往，絕味食品曾在資本市場風光無限。2021年，其市值一度突破600億，是當時資本市場上最耀眼的“鹵味明星”。然而短短幾年時間，形勢便急轉直下，如今最新市值僅為87億，較巔峰時期縮水超500億。如此落差，令人唏噓不已。

被罰款850萬，信披違規成“家常便飯”

絕味食品正迎來違規信披的代價。

9月19日，證監會下發的《行政處罰事先告知書》顯示，絕味食品2017年至2021年各年年度報告未如實披露營業收入。

2017年至2021年期間，絕味食品未確認加盟門店裝修業務收入，導致年度報告少計營業收入，占對應年度公開披露營業收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。

根據歷年營業收入數據計算，絕味食品虛減營收分別為2.11億元、1.66億元、1.14億元、1.26億元、1.07億元。粗略測算，涉事期間合計少計營業收入超7億元。

據《行政處罰事先告知書》，根據當事人違法行為的事實、性質、情節、社會危害程度，擬決定對絕味食品股份有限公司責令改正，給予警告，并處以400萬元罰款；對戴文軍給予警告，并處以200萬元罰款；對彭才剛給予警告，并處以150萬元罰款；對彭剛毅給予警告，并處以100萬元罰款。

同時，絕味食品公告稱，公司A股股票簡稱由“絕味食品”變更為“ST 絕味”，實施風險警示的起始日為2025年9月23日。

對于絕味食品而言，信披違規并不是首次，公司曾多次被監管“點名”——2022年，絕味食品因有關購買股權暨關聯交易事項收到上交所監管工作函；2023年，湖南證監局對絕味食品及相關責任人采取出具警示函措施，涉及未及時披露股權投資轉讓協議、未披露關聯方共同投資、未按規定披露關聯方及關聯交易等問題；2024年，因涉嫌信息披露違法違規，中國證監會決定對絕味食品立案調查……頻繁的監管處罰，暴露出公司在內部治理和合規經營上存在漏洞。

鹵貨，賣不動了

事實上，除了信披違規的困擾，絕味食品的核心業務早已顯現頹勢。回溯絕味食品的發展歷程，曾幾何時也充滿光環。

2005年，戴文軍在湖南長沙開出了首家絕味鴨脖門店，早年憑借著加盟擴張策略，絕味食品開始走出湖南向全國進軍。2017年，絕味食品在上海證券交易所成功上市，成為“鹵味第一股”。

戴文軍曾表示，絕味的終極目標是“讓每個中國縣城都有一家絕味店”。到了2019年，絕味的門店已經超過萬家。2021絕味食品股價達到歷史最高點，總市值超過600億元。在絕味食品的一項股票期權激勵計劃中，戴文軍還曾提到，到2025年要實現“百億營收”的宏偉目標。

然而，理想與現實之間的差距逐漸拉大。鋪開絕味食品最新的2025年半年報，其業績與“百億營收”的目標相差甚遠——2025年上半年營收28.2億元，同比下滑15.57%；歸母凈利潤1.75億元，同比減少40.71%，扣非凈利潤1.75億元，同比跌幅達52.6%。

從業務構成來看，作為公司核心業務的鹵制食品銷售，2025 年上半年實現營業收入23.40億元，占總營收的84.88%，但較上期減少4.68億元，核心業務的下滑成為拖累公司整體業績的主要因素。

若再往前回溯，2024年，絕味食品迎來了上市以來的首次營收和凈利潤雙降。其中，營收方面，2024年實現營業收入62.57億元，同比下降13.84%，這是自2017年上市以來的首次營收下滑；凈利潤方面，2024年實現凈利潤2.27億元，同比下降34.04%，業績壓力凸顯。

進一步拉長時間線觀察，自上市以來，絕味食品的營收雖基本保持增長態勢，但凈利潤在 2021年出現下滑轉折，此后便呈現出 “增收不增利” 的局面，為如今的業績困境埋下了伏筆。

針對營收、凈利雙下滑的情況，絕味食品在2024年的年報中將原因歸因于“市場競爭加劇”。公司認為，當前消費行業仍面臨結構性調整壓力，一方面，消費需求增速放緩，市場整體環境趨于嚴峻；另一方面，年輕消費群體對創新品類、即時體驗及品牌互動提出了更高要求，而公司在這些方面未能及時跟上市場變化。

為了提振業績，絕味食品在銷售端加大了投入。2024年，公司銷售費用達到6.67億元，相較于上一年同比增長 23.31%，其中廣告宣傳費用同比增加 66.37%。公司不僅重金簽約頂流明星范丞丞作為品牌代言人，還開展了一系列營銷活動。但遺憾的是，這些高額的銷售費用投入并未有效轉化為銷售額的增長，未能扭轉業績下滑的頹勢。

更值得關注的是，與往年財報不同，絕味食品在2024年財報中并未提及門店數量及增減情況，而在以往，門店數量的增長通常是帶動公司業績增長的重要動力。從過往數據來看，絕味食品門店數量曾一度從2017年的9053家增至2023年的15950家。

但根據第三方平臺窄門餐眼數據顯示，截至2025年9月，絕味鴨脖門店數量為10838家，較2023年底的將近1.6萬家減少了超過5000家。門店數量的減少與業績的下滑相互印證，種種跡象都表明，絕味食品的鹵味產品，正在面臨 “賣不動” 的困境。

花式跨界自救

面對業績下滑、市值縮水的嚴峻形勢，絕味食品開始嘗試通過多種舉措進行自救。

2024年，絕味食品在長沙門店上線了“絕味奶茶”，大有“試水”意味。2025年7月，絕味鴨脖首家“Plus”門店在長沙開業，與傳統門店相比，“絕味Plus”在空間設計、產品品類以及環境調性等多個維度迎來創新。

除了產品層面的跨界，絕味食品還通過投資布局拓展業務邊界。戴文軍曾表示，絕味食品將在現有產品領域優勢地位的基礎上，整合國內優秀的餐飲和食品連鎖企業，加快建立美食生態圈。

2017年以來，絕味通過旗下子公司深圳網聚，投資了包括千味央廚、和府撈面、幸福西餅、幺麻子、盛香亭、廖記等在內的企業，圍繞鹵味、特色味型調味品、輕餐飲等與公司核心戰略密切相關的產業賽道進行投資，試圖打造一個除鴨脖之外的食品帝國。

從投資效益來看，絕味食品的跨界投資并未達到預期效果。財報顯示，2022年-2024年，絕味食品企業投資收益分別為虧損0.94億元、1.16億元、1.60億元。投資這項“副業”，僅顯然未能成為公司發展的第二引擎。

與此同時，整個鹵味行業的發展也進入了放緩階段。紅餐產業研究院發布的《鹵味品類發展報告2025》指出，2024年鹵味行業市場規模為1573億元，同比增速為3.7%，遠低于前幾年的兩位數增長。

從“鹵味第一股”的高光時刻，到如今戴帽“ST”、市值蒸發超 500 億，絕味食品的發展軌跡也折射出鹵味行業轉型期的陣痛。眼下，鹵味行業增速放緩至個位數，市場競爭早已從“跑馬圈地”進入“精耕細作”的新階段。對于絕味食品而言，若想打破困局，僅靠短期營銷或零散的跨界嘗試遠遠不夠，更需要從根源上重塑合規意識，重新聚焦核心業務的產品創新與消費者體驗，找回曾經支撐企業崛起的核心競爭力。