當(dāng)城市里的自動(dòng)駕駛、無人駕駛還在試驗(yàn)階段時(shí)，礦山里的卡車已經(jīng)“自己跑”了好幾年。如今，這家悶聲發(fā)大財(cái)?shù)钠髽I(yè)，正邁向資本市場。

近日，商用車自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商希迪智駕科技股份有限公司(下稱：希迪智駕)向港交所主板遞交上市申請。與其他自動(dòng)駕駛公司不同，希迪智駕選擇了一個(gè)“接地氣”的賽道：讓大卡車在礦山、港口等特定場景實(shí)現(xiàn)無人駕駛。

雖然賽道小眾，但和眾多自動(dòng)駕駛企業(yè)一樣，希迪智駕同樣面臨虧損境況，2022年-2024年虧損達(dá)11億。更緊迫的是，根據(jù)與投資方簽訂的協(xié)議，希迪智駕若不能在2026年2月5日前成功上市，將面臨特殊權(quán)利條款被觸發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。這意味著留給希迪智駕的時(shí)間窗口僅剩9個(gè)月。

值得注意的是，公司背后站著一位科技圈的大咖——李澤湘教授。這位香港科技大學(xué)教授、“大疆教父”，已成功孵化多家科技企業(yè)，其創(chuàng)立的運(yùn)動(dòng)控制企業(yè)固高科技（300720.SZ）已于去年登陸創(chuàng)業(yè)板。如今，希迪智駕有望成為李澤湘教授創(chuàng)業(yè)版圖中的又一家上市公司。

沖刺“自動(dòng)駕駛礦卡第一股”，

三年虧11億

在新疆托克遜的廣袤戈壁上，春寒尚未褪盡，年產(chǎn)1600萬噸的黑山露天煤礦卻已呈現(xiàn)一派繁忙景象。

這里，千余臺礦山設(shè)備晝夜不息地運(yùn)轉(zhuǎn)，其中56臺無人駕駛礦卡與800多臺傳統(tǒng)礦卡協(xié)同作業(yè)，創(chuàng)造了全球最大規(guī)模的無人駕駛混編作業(yè)紀(jì)錄。

圖源：罐頭圖庫

這家創(chuàng)造紀(jì)錄的企業(yè)——希迪智駕成立于2017年，成立初期的希迪智駕便選定在最有盈利希望的礦卡領(lǐng)域?qū)ふ彝黄瓶冢瑯I(yè)務(wù)主要集中于自動(dòng)駕駛礦卡及物流車、V2X技術(shù)及智能感知解決方案的研發(fā)。

從業(yè)務(wù)上看，希迪智駕主要擁有自動(dòng)駕駛、V2X、高性能感知等三大業(yè)務(wù)，其中自動(dòng)駕駛為第一大營收來源。截至2024年12月31日，希迪智駕交付了143輛自動(dòng)駕駛礦卡及60套獨(dú)立自動(dòng)駕駛卡車系統(tǒng)，并收到446輛自動(dòng)駕駛礦卡及230套獨(dú)立自動(dòng)駕駛卡車系統(tǒng)的指示性訂單。

《招股書》顯示，按2024年產(chǎn)品銷售收入計(jì)，希迪智駕是中國最大的商用自動(dòng)駕駛公司，市場份額為16.8%。因此，希迪智駕也有望成為港交所的“自動(dòng)駕駛礦卡第一股”。

不過，賣自動(dòng)駕駛礦卡屬于“一次性”生意，因此希迪智駕的客戶穩(wěn)定性較低。2022-2024年，希迪智駕自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)的客戶數(shù)量分別為8名、12名、24名，新客戶數(shù)量為5名、9名和18名，比較依賴新客戶。

圖源：《招股書》

不過，得益于客戶數(shù)量的持續(xù)上升，希迪智駕的營收也在穩(wěn)步增長。2022年-2024年分別約為0.31億元、1.33億元、4.1億元。

但希迪智駕仍未實(shí)現(xiàn)盈利，2022年-2024年，凈利潤分別約為-2.63億元、-2.55億元、-5.81億元。三年合計(jì)虧損約11億元。

虧損背后，是希迪智駕的“三費(fèi)”迅速增長，其中銷售開支從2022年的2314萬元漲至2024年的6443萬元，一般及行政開支從6896萬元漲至3億元，研發(fā)成本從1.1億元漲至1.9億元。

圖源：《招股書》

三大費(fèi)用在2024年的大幅增長，則與一份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有關(guān)。遞交《招股書》前七個(gè)月，2024年9月，希迪智駕采納及批準(zhǔn)一份股份激勵(lì)計(jì)劃，為此希迪智駕2024年以股份為基礎(chǔ)的付款達(dá)3.135億元。這筆費(fèi)用被分散在三費(fèi)之中。

圖源：《招股書》

該股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃主要通過長沙港灣投資合伙企業(yè)（有限合伙）實(shí)施，長沙港灣目前持股希迪智駕12.723%。長沙港灣由希迪智駕的創(chuàng)始人李澤湘，作為有限合伙人持有99%。

李澤湘的資本版圖有多大？

李澤湘作為希迪智駕的創(chuàng)始人，絕非籍籍無名之輩。左手拓展自己的商業(yè)版圖，右手在創(chuàng)投圈和自己的不少學(xué)生也形成了自己的商業(yè)圈，擁有“教授+企業(yè)家+投資人”三重身份。

李澤湘出生于1961年，畢業(yè)于加利福尼亞大學(xué)伯克萊分校，為電機(jī)工程與計(jì)算機(jī)博士，現(xiàn)任香港科技大學(xué)電子與計(jì)算機(jī)工程學(xué)系教授。

1999年，李澤湘攜手高秉強(qiáng)、吳宏兩位教授共同創(chuàng)辦固高科技，主營業(yè)務(wù)為裝備制造商生產(chǎn)先進(jìn)運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)。

2023年8月15日，固高科技成功登陸A股，發(fā)行價(jià)12元/股，發(fā)行市盈率達(dá)到110.8倍，一經(jīng)開盤便暴漲558%，盤中最大漲幅達(dá)701.5%。首日收盤價(jià)報(bào)68元，漲超466%。

截至2025年5月14日，固高科技報(bào)收33.26元/股，總市值133億元。

圖源：百度股市通

除了已經(jīng)實(shí)控一家上市公司外，李澤湘的投資版圖更是龐大，在創(chuàng)投界更是“鼎鼎有名”。

李澤湘最出名的投資案例非大疆莫屬。2003年，大疆創(chuàng)始人汪滔進(jìn)入香港科技大學(xué)讀書，曾兩次選修了李澤湘的運(yùn)動(dòng)控制課程，2005年，成為李澤湘的研究生。2006年，汪滔在李澤湘支持下，拉上當(dāng)年一起做畢業(yè)課題的兩位同學(xué)，在深圳市成立了大疆創(chuàng)新公司。

但創(chuàng)業(yè)初期，大疆因?yàn)楣蓹?quán)問題、管理風(fēng)格等原因，員工紛紛離職，最后僅剩一名出納。于是，李澤湘聯(lián)合哈工大博士導(dǎo)師生朱曉蕊給大疆投了100萬。同時(shí)，恰逢哈工大深圳研究院第一批學(xué)生畢業(yè)，李澤湘動(dòng)員很多學(xué)生加入大疆。

截止目前，大疆在全球民用無人機(jī)市場占據(jù)超80%的市場份額，胡潤百富網(wǎng)顯示，大疆在全球獨(dú)角獸榜中，排名第20，估值達(dá)到1250億元。

大疆只是李澤湘眾多投資案例之一。2014年，李澤湘、高秉強(qiáng)兩人與長江商學(xué)院副院長甘潔教授一起，創(chuàng)辦XBOT PARK基金(原香港清水灣創(chuàng)業(yè)基金)，針對機(jī)器人及智能硬件相關(guān)領(lǐng)域投資。

截至目前，該基金已經(jīng)孵化了超過60家機(jī)器人、智能硬件創(chuàng)業(yè)公司，覆蓋工業(yè)、農(nóng)業(yè)、IoT&智能家居&消費(fèi)品以及教育、環(huán)保、大健康等領(lǐng)域。包括李群自動(dòng)化、翠濤自動(dòng)化、逸動(dòng)科技、海柔創(chuàng)新、胡桃科技、云鯨智能、松靈機(jī)器人等。

圖源：IT桔子

其中云鯨2022年以14.5%的市占率排名中國掃地機(jī)賽道前三，股東包括高瓴、紅杉、源碼、明勢、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)等眾多明星機(jī)構(gòu)，目前估值超過百億。海柔創(chuàng)新投資方包括紅杉資本中國、今日資本、聯(lián)想之星等，估值超20億美元。

2016年，李澤湘又與紅杉資本沈南鵬、香港大學(xué)陳冠華教授共同發(fā)起成立香港X科技基金。首期規(guī)模3億港元，針對科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者和青年創(chuàng)業(yè)者兩個(gè)族群，專注早期硬科技投資，涵蓋智能終端和芯片、新能源和新材料、大健康科技等領(lǐng)域。

五年間，香港X科技基金已投資包括移動(dòng)儲能公司正浩EcoFlow、CMOS領(lǐng)域科創(chuàng)板上市公司思特威、智能骨科醫(yī)療器械公司博志生物、香港B2B保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)平臺Coherent、源代碼靜態(tài)分析引擎源傘科技等在內(nèi)的50多家創(chuàng)業(yè)公司。

2022年8月，清水灣二期成立，除李澤湘、高秉強(qiáng)和甘潔外，騰訊、紅杉中國等參與出資，注冊資本達(dá)5.36億元。

紅杉、百度是股東，

IPO期限還剩9個(gè)月

被李澤湘投資的眾多企業(yè)中，也有部分和希迪智駕存在關(guān)聯(lián)交易。

2022年，希迪智駕向東莞松山湖國際機(jī)器人研究院采購服務(wù)，金額為34.6萬元。

松山湖機(jī)器人研究院是于2014年，由李澤湘、高秉強(qiáng)，長江商學(xué)院副院長甘潔等聯(lián)合發(fā)起。

李群自動(dòng)化便是松山湖機(jī)器人研究院孵化企業(yè)之一，李群自動(dòng)化成立于2011年，擁有全品類工業(yè)機(jī)器人，先后推出了驅(qū)控電一體化控制器、一體機(jī)機(jī)器人和工業(yè)機(jī)器人操作系統(tǒng)。

李群自動(dòng)化的創(chuàng)始人石金博，同樣也是李澤湘的學(xué)生之一。在李群自動(dòng)化創(chuàng)業(yè)初期，李澤湘將每個(gè)月的工資作為資助，還介紹賽富投資基金創(chuàng)始管理合伙人閻焱為李群自動(dòng)化進(jìn)行投資。

2023年6月，希迪智駕為李群自動(dòng)化墊款300萬元，同年9月，李群自動(dòng)化將300萬元?dú)w還，支付利息1.7萬元。

圖源：罐頭圖庫

和李澤湘共同成立投資基金的紅杉中國等，也成為希迪智駕的投資人。

《招股書》顯示，希迪智駕自成立以來進(jìn)行了8輪融資，2018年3月的A輪3000萬美元融資中，由紅杉中國領(lǐng)投1400萬美元，百度風(fēng)投投資300萬美元，此外還有新鼎資本、聯(lián)想控股、光大控股等，均參與不同輪次融資，希迪智駕合計(jì)獲得近15億元投資額，最后一輪投后估值約90億元。

李澤湘的香港清水灣創(chuàng)業(yè)基金也是希迪智駕的股東之一，目前清水灣香港創(chuàng)投持股0.76%，紅杉資本持股10.61%、新鼎資本9.67%、聯(lián)想控股3.49%、瑞世資本2.75%、百度為2.39%，青蒿資本2.33%。

值得注意的是，希迪智駕和投資人簽訂的協(xié)議中，也涉及若干特別權(quán)利。

圖源：《招股書》

關(guān)于撤資權(quán)，在以下5種情況下可行使，包括：1.公司主動(dòng)撤回上市申請；2.監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕/終止上市；3.2026年2月5日前沒完成上市；4.提交申請后18個(gè)月內(nèi)沒上市；5.最終沒獲得上市批準(zhǔn)。

也就是說，希迪智駕若未能在2026年2月5日前完成上市，有可能面臨撤資局面，截至2024年12月31日，希迪智駕的非流動(dòng)負(fù)債中，按攤銷成本計(jì)量的附有優(yōu)先權(quán)的金融工具為18.95億元。而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為3.06億元。

如今希迪智駕距離最后的窗口期，僅剩下9個(gè)月。