“給你們投了這么多錢，為什么沒有給我們投出梁文鋒？”

自從年初DeepSeek火了之后，各地開展了一輪又一輪自省會，拿著政府引導基金的VC們，少不得被LP們問上一句。

“好在梁文鋒目前沒有開放融資，所有機構都沒投進去，要不然真的很難向上交代。”某華南機構合伙人告訴融中編輯。

不過，就在最近，DeepSeek放出了多個財務相關的崗位，涉及CFO、COO、財務副總裁、財務總監(jiān)。

一時之間，市場傳出消息，梁文鋒真的要開放融資了？

就在2月份，DeepSeek曾被傳出考慮首次外部籌款，并引起了包括阿里巴巴、國有基金在內(nèi)的多個投資者的興趣。然而，這些融資消息被證實為謠言。

DeepSeek的創(chuàng)始人梁文峰在接受采訪時表示，盡管他曾嘗試尋求外部投資，但考慮到與風險投資機構商業(yè)化的回報目標存在本質(zhì)差異，他最終擱置了這一想法。目前，DeepSeek的初創(chuàng)資金由幻方量化慷慨提供，并且尚未向外界開放融資窗口。

這一次，招聘數(shù)個財務方向的崗位，梁文鋒和DeepSeek準備好了嗎？

招聘崗位顯示，除了AI技術相關崗位之外，這一次DeepSeek首次對外放出了數(shù)個財務相關的崗位，從普通級別的財務總監(jiān)一路向上到CFO。

CFO（首席財務官）是一個在企業(yè)中扮演著重要角色的職位。不僅僅是負責財務管理的高級會計職位，更是公司戰(zhàn)略制定和決策過程中的關鍵參與者。

市場猜測此次招聘的目的，似乎為了開放融資做準備。無論計劃推進情況如何，投資人們已經(jīng)率先沸騰了。

“這要是投進去，升職加薪，不是手到擒來嗎？”一位早期投資人表示。

“到今天都沒見過梁文鋒”

成立以來，DeepSeek未曾進行任何一輪融資。這也讓整個投資圈傳出“VC錯過DeepSeek”的說法。最有意思的是，這種遺憾，讓DeepSeek北京辦公室樓上的百度風投一度很尷尬，同在一棟樓辦公都沒有投進去的質(zhì)疑，百度風投也不得不馬上出面澄清。

百度風投CEO高雪就表示：“我們就是在DeepSeek樓上的VC。”高雪透露，DeepSeek于2024年5月入駐融科資訊中心的第一時間，百度風投便拜訪了其相關負責人，并保持友好互動。“由于幻方量化基金的大模型業(yè)務沒有拆分獨立融資計劃，所以和其他VC一樣，百度風投目前沒能成為DeepSeek的投資人。”

沒投進這樣一家在全球技術領域都有話語權的超級現(xiàn)象級企業(yè)，誰能不后悔？！

直到今天，整個VC圈還在反思為何會錯過DeepSeek。

“我在一年多前找了三撥人，想通過他們找梁文鋒（DeepSeek創(chuàng)始人）見面，但都被拒絕了。拒絕見面的理由大概就是，認為我們沒有創(chuàng)新精神，道不同不相為謀。”就在日前的“亞洲青年科學家基金項目－上海前沿科學交流會”上，當談到下一代顛覆創(chuàng)新時，五源資本創(chuàng)始合伙人劉芹回憶。

“那我的待遇比你‘好點’，因為芯片算力的緣故，我跟DeepSeek的人有過交流和后續(xù)溝通。”璞華資本管理合伙人陳大同緊接著打趣說道。

梁文鋒火了之后，很多機構各種打聽他的聯(lián)系方式，目的就是見一面。找關系、探門路，今年2月份，一些早期投資人忙得不可開交，投資人也幻想，“這個項目我要是搞定了，那升職加薪還不是手到擒來？！”

但結(jié)果，誰也沒見到梁文鋒。

不過市場上的消息沒停過，此前，就曾傳出梁文鋒和阿里、騰訊曾有接觸，探討潛在的合作機會，但梁文鋒表示現(xiàn)在并不急于融資，因為擔心外部投資者會干預公司決策。

事實上，梁文鋒并非沒有進行過融資推薦。2023年之后，DeepSeek曾向多家風投機構推銷自己，包括一些外國公司，但這些機構因看不到明確的回報路徑而拒絕投資。盡管隨著最近R1模型的崛起，有更多投資者表示了興趣，但梁文鋒在考慮公司長期戰(zhàn)略時拒絕了他們。

“沒投進去非常遺憾，但是只要梁文鋒開放融資了，我們一定會盡力追進去。”上述早期投資人直言。

但面對融中，“你們能給多少估值”的問題，該投資人沉默了一下，“我們認為超過100億估值可能是有的，雖然大家都會考慮風險平衡，但是LP對這個項目的渴望，可能會讓大家愿意承擔更大的風險。”

“哪怕貴一點。”他說。

梁文鋒，要開放融資嗎？

就在最近，市場上傳來新消息，DeepSeek似乎正在招聘CFO、財務總監(jiān)等數(shù)個財務方向的崗位。

一時之間，大家紛紛猜測，難道，終于等來DeepSeek融資了？

先不急。

事實上，DeepSeek目前的資金來源大多來自幻方量化。幻方在量化方面表現(xiàn)不俗，也為DeepSeek賺取了不少“零花錢”。

在2015至2020年間，幻方的量化基金表現(xiàn)顯著優(yōu)于市場，回報率有時比股市基準高20至50個百分點。到2021年，幻方管理的資產(chǎn)規(guī)模達到約140億美元。

然而，基金業(yè)績隨后下滑，到2021年底，多個幻方產(chǎn)品較近期高點下跌超過10%，公司不得不向投資者道歉。其旗艦基金在2022年和2023年均繼續(xù)錄得虧損，但仍跑贏了追蹤基準。

兩年前，幻方基本停止接受新投資，并從2024年中開始鼓勵部分投資者贖回。截至去年底，幻方管理資產(chǎn)規(guī)模已大幅縮水。

2023年4月，幻方宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，成立DeepSeek作為獨立組織，將量化基金業(yè)務的幾乎所有收入投入AI開發(fā)。但在商業(yè)化的道路上，DeepSeek似乎還沒有找到平衡收益和理想的“兩全方案”。

此時招聘財務相關崗位意在融資，看上去順理成章，但也可能是為了更良好的企業(yè)資金結(jié)構，幫助DeepSeek走上快節(jié)奏發(fā)展之路。

從目前看，DeepSeek并不差錢。

2016年，幻方管理的資金規(guī)模已經(jīng)大約10億元。2017年，達到30億元。2019年，超過百億元。巔峰期是2021年，規(guī)模達到1000億元人民幣。當時，梁文鋒也對外講過壓力很大，因為“如果一年跑贏指數(shù)低于25%，投資人是不滿意的。”　

因為不是上市公司，幻方的收入不公開，但外界從可以查到的資產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品收益來推測，幻方這幾年的管理費在每年10億左右，業(yè)績提成好的年份可能在幾十億。近年來，幻方已經(jīng)很少對外募資，基本都是自有資金。　

梁文鋒和幻方也基本秉持著中國量化基金的傳統(tǒng)，會定期做公益。據(jù)相關數(shù)據(jù)，2022年幻方量化共計向慈善機構捐贈2.2138億元；梁文鋒個人以“一只平凡的小豬”的名義向慈善機構捐贈1.38億元。　

就在上周四，胡潤研究院發(fā)布了《2025胡潤全球富豪榜》，今年40歲的DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒第一次上榜。

在AI領域，梁文鋒和OpenAI 39歲的Sam Altman分別以330億元和130億元人民幣的財富首次登上胡潤全球富豪榜。值得一提的是，梁文鋒的財富比Sam Altman的兩倍還多。

胡潤百富董事長兼首席調(diào)研官胡潤表示，“梁文鋒持有DeepSeek超80%的股份，如果DeepSeek達到OpenAI如今的一萬億估值，他有望成為中國首富。”

憑借著DeepSeek在AI領域的成功，梁文鋒此前就被外界認為很有可能成為全球超級富豪之一。今年2月彭博社對7位初創(chuàng)公司創(chuàng)始人及AI專家的調(diào)研顯示，預計DeepSeek的估值在10億美元到1500億美元之間，估值區(qū)間的中間值為20億至300億美元。

AI賽道競爭，走入白熱化

不久前，頂級風投Orbit Startups創(chuàng)始合伙人賓威廉在聊到中國投資圈時還形容，“現(xiàn)在大概有一半的（中國）VC都撐不下去了” 。

但DeepSeek，似乎讓整個投資行業(yè)再一次興奮起來。

“我們現(xiàn)在的策略是，圍繞著DeepSeek投。”上述早期投資人告訴融中編輯，“DeepSeek沒有尋求融資，這是大多數(shù)頭部投資人的遺憾，如果DeepSeek之后開放融資，相信不論多少錢他們都愿意參與，但是當下，似乎也找不到與DeepSeek可以合作的地方。”

這一背景下，量化出發(fā)的大模型、浙大系創(chuàng)業(yè)者，甚至幻方離職員工，都成了投資人的目標，真正地“圍繞著DeepSeek進行投資。”

2025開年以來，一級市場的動作也透露了一些風向：先是隨著DeepSeek需求爆棚而走紅的AI Infra公司們紛紛宣布新的融資情況；之后具身開始變得火熱，2月20日，星海圖宣布完成新一輪A輪近3億元融資，3月6日，智平方完成新一輪過億元Pre A+輪融資。同日，國內(nèi)團隊發(fā)布的通用型AI Agent產(chǎn)品Manus AI深夜刷屏，又把Agent推向臺前。與此同時，中國科技資產(chǎn)在海外二級市場得到重估，VC圈也在熱議著“IPO開閘”的傳聞，多家VC機構開始久違的擴招。

伴隨著DeepSeek生態(tài)，整個賽道都火熱起來。

最先傳出上市傳聞的是智譜。

3月3日，智譜AI發(fā)布公告稱，完成新一筆金額超10億元人民幣的戰(zhàn)略融資，參與投資方包括杭州城投產(chǎn)業(yè)基金、上城資本等。僅10天，又傳來智譜獲得珠海國資華發(fā)集團的戰(zhàn)略融資。幾天后，成都宣布戰(zhàn)略投資智譜。

16天內(nèi)3輪地方國資戰(zhàn)略融資，市場震動。頻繁融資的智譜被傳即將上市。

自從DeepSeek橫空出世，智譜在內(nèi)的AI六虎境遇尷尬，除了天價估值讓后續(xù)輪融資的投資方難以接盤，從技術角度上看，DeepSeek似乎已經(jīng)掌握了絕對的話語權。

從Kimi、零一萬物、百川智能到智譜AI，這些初創(chuàng)企業(yè)有的嘗試多條業(yè)務線，有的試圖削減支出，并停止大語言模型的“預訓練”，采用DeepSeek的模型；還有一些在專注于拓展企業(yè)銷售業(yè)務的同時，將希望寄托于首次公開募股（IPO），以維持其高資金投入的增長模式。

今年來，包括百川智能、零一萬物均被傳團隊動蕩，放棄技術大模型。大模型賽道更加白熱化的競爭，讓商業(yè)化成為每一家的最大挑戰(zhàn)。月之暗面的聊天機器人Kimi也面臨著挑戰(zhàn)。報道還透露稱，月之暗面正在削減Kimi的營銷支出，轉(zhuǎn)而專注于模型訓練，以復制DeepSeek的突破性成功，并提高其聊天機器人的性能。近期，公司試圖通過邀請用戶向Kimi發(fā)送虛擬禮物以賺錢。

“中國LLM市場正在迅速整合，集中在少數(shù)幾家領先者手中，” Hugging Face的工程師王鐵震表示：“DeepSeek促使許多公司將資源重新導向應用，而不是基礎模型開發(fā)。”

此前，智譜曾宣布拿下了某“一帶一路”國家的海外訂單，價值千萬美元。與此同時，隨著三星等大單的簽訂，智譜節(jié)后不到一個月，收入已經(jīng)過億。

無論是技術上還是商業(yè)化落地，再或是融資加速，市場都在猜測，智譜似乎正在積極向資本市場靠攏。

理由很簡單，誰能率先上岸，拿下“大模型第一股”的稱號，誰就能在牌桌上更有一點優(yōu)勢。