全球頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)，正殺向阿聯(lián)酋阿布扎比，高瓴和CPE源峰，或打響中資機(jī)構(gòu)“頭一炮”。

12月中旬，阿布扎比金融周（ADFW）正式結(jié)束。這場為期四天的高級(jí)別金融峰會(huì)，吸引了全球超過20000多名領(lǐng)導(dǎo)人、金融機(jī)構(gòu)高管等代表參會(huì)，他們加起來管理的總資產(chǎn)規(guī)模是42.5萬億美元。作為對比，2023年全球資產(chǎn)管理總規(guī)模約摸120萬億美元。你大可以想象一下會(huì)議的級(jí)別和規(guī)模。

而就在ADFW當(dāng)周，8家總計(jì)AUM達(dá)到6350億美元的投資機(jī)構(gòu)，宣布在阿布扎比設(shè)立分支，機(jī)構(gòu)策略多種多樣，包括私募股權(quán)、私募信貸、保險(xiǎn)資管等。ADFW承辦方阿布扎比國際金融中心（ADGM）的新聞稿中，貼心地標(biāo)注了每家機(jī)構(gòu)的管理規(guī)模，我可以清晰地感知到ADGM試圖傳遞的信息，以及這些機(jī)構(gòu)的共同特點(diǎn)，只有一個(gè)字：

大。

就在近日，據(jù)消息人士透露，兩家同樣以“大”而聞名的國內(nèi)PE，高瓴和CPE源峰，也計(jì)劃在ADGM設(shè)立辦事處，目前正在進(jìn)行早期談判。投中網(wǎng)就此向高瓴相關(guān)人士求證，對方表示不予置評(píng)。

不過，我個(gè)人判斷，消息應(yīng)不是無稽之談。僅從高瓴來看，近期在全球范圍的布局動(dòng)作非常明顯，中東市場顯然不應(yīng)該被忽略，而無論從地理位置，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、稅收制度、資源的豐富程度等角度考慮，阿聯(lián)酋阿布扎比，確切的說是 ADGM，無疑是個(gè)相當(dāng)符合要求的選項(xiàng)。

不然，為什么全球金融機(jī)構(gòu)都蜂擁而至？我猜，機(jī)會(huì)有沒有另說，坑不能不占，搶到這個(gè)“頭一炮”，對高瓴和CPE源峰很重要。

越來越“立體“的高瓴

故事就從高瓴講起吧。

前段時(shí)間，投中網(wǎng)介紹了高瓴保護(hù)型策略基金首關(guān)，（具體可見《30億，高瓴募了一種很新的基金》），文章指出，這只基金“求穩(wěn)”的策略，無疑是穩(wěn)穩(wěn)拿捏了目前相對保守的市場情緒。這支基金的募集也印證了我的一個(gè)想法：高瓴這家投資機(jī)構(gòu)，越來越立體了。

這體現(xiàn)在至少三個(gè)方面。就股權(quán)投資這件事本身來說，掰手指數(shù)一數(shù)，從2005 年第一筆投給港股上市的騰訊算起，在周期上，高瓴覆蓋了從種子、天使，到成長期的VC，再到代表性的深口袋后期PE，以及并購、私有化這類操作難度極高的投資、運(yùn)營，二級(jí)市場對沖基金、定增這類就更不用提了。不夸張地說，高瓴可能是投資工具和策略最豐富的國內(nèi)機(jī)構(gòu)之一了。

除了股權(quán)投資，對私募常見的其他兩大策略，信貸和房地產(chǎn)，高瓴也展現(xiàn)了足夠的興趣，進(jìn)度也不斷推進(jìn)。2015年，高瓴花費(fèi)超9億新加坡元收購普洛斯8.2%股份；2017年，高瓴聯(lián)合萬科等以117億美元完成對普洛斯的私有化，持股 21.2%；2022年，高瓴成功募集規(guī)模約3億美元的高瓴房地產(chǎn)機(jī)會(huì)基金；今年初，高瓴將房地產(chǎn)投資部門獨(dú)立運(yùn)行，更名Rava Partners公司。

從房地產(chǎn)投資上，可以清楚地看到高瓴在一項(xiàng)新業(yè)務(wù)的開拓路徑，打個(gè)不太恰當(dāng)?shù)谋确桨桑悬c(diǎn)像游戲里面點(diǎn)天賦，先從基礎(chǔ)天賦點(diǎn)起，以自己熟悉的股權(quán)投資開路，一層一層往下點(diǎn)。就在今年10月，高瓴又斥資11.3億美元,要約收購日本房地產(chǎn)開發(fā)商Samty Holdings，該公司擁有價(jià)值不菲的酒店、商業(yè)和住宅物業(yè)，并且在越南和新加坡都有業(yè)務(wù)。

在今年11月香港舉辦的金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)上，張磊表示，“未來幾年亞洲投資的增長機(jī)會(huì)將來自私人信貸、私人股權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等資產(chǎn)類別”。且不說高瓴那支傳說中一直在北美運(yùn)行的小規(guī)模信貸基金，2023年，高瓴聘請?jiān)乱庵俱y行在亞洲負(fù)責(zé)信貸業(yè)務(wù)的Siddhartha Hari擔(dān)任私募信貸聯(lián)席主管，并且據(jù)報(bào)道，從去年開始，高瓴就開始募集首支信貸基金，目標(biāo)規(guī)模約10億美元。

二是覆蓋的市場越來越廣。此前，投中網(wǎng)已經(jīng)多次解讀高瓴越來越頻繁的全球布局，比如去年四月，高瓴斥資4億美元投資韓國生物燃油廠商SK新能源。本月初，高瓴擬任命貝恩投資前合伙人Tomohiro Kikuta擔(dān)任其日本業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。就在數(shù)周前，高瓴還被曝出正在募集規(guī)模高達(dá)80億美元的全球并購基金。然后，就是本文提到的阿布扎比了。

三是對LP心態(tài)的敏銳把握。前文提到投資策略、地域的拓展等，折射到投資機(jī)構(gòu)的立身之本，也就是基金的募集上，我認(rèn)為即是高瓴至今最有效的生存智慧，貫徹到極致的機(jī)會(huì)主義。

這點(diǎn)從高瓴的人民幣募集上，可以看得很明白。《30億，高瓴募了一種很新的基金》一文中有一段準(zhǔn)確的描述：

“高瓴一系列動(dòng)作也折射出了人民幣策略上的顯著變化。兩年，除了今年上半年高瓴旗下HHLR募集了一支60億左右的二級(jí)基金，高瓴在一級(jí)暫未推出大規(guī)模的盲池基金，而是切成多個(gè)主題基金：比如，去年曾披露過的40億規(guī)模的人民幣碳中和基金，落地南京；50多億規(guī)模的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金；35億規(guī)模高麓一期工業(yè)物流人民幣基金等等。”

在金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)，張磊再次表達(dá)了對亞洲市場的信心，他說“亞洲不是一個(gè)依賴財(cái)務(wù)工程的市場，更注重實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。我想這話如果反著聽可能意思更大一些：越是在這樣一個(gè)金融技巧略顯生疏的市場，類似高瓴這類開了更多技能點(diǎn)的投資機(jī)構(gòu)，才有可能在各個(gè)資產(chǎn)類別中縱橫捭闔，攫取更多利益。

套用天時(shí)、地利、人和這個(gè)經(jīng)典的戰(zhàn)略概念，你會(huì)發(fā)現(xiàn)高瓴在找時(shí)機(jī)、找地方、找錢這幾件事兒干的都不賴。所以我說，高瓴在各個(gè)維度正在變得越來越立體，這家機(jī)構(gòu)在張磊的帶領(lǐng)下，度過了數(shù)次大小的金融危機(jī)，并且每次都在危機(jī)中生存下來，變得越來越“大”，成為橫跨一、二級(jí)、信貸、房地產(chǎn)的全球性私募基金。

因此在前幾年高瓴緋聞纏身時(shí)，雖然我本身對相關(guān)的八卦消息興趣也不小，實(shí)際上仔細(xì)想想，用常規(guī)的、單一的評(píng)判緯度去判斷高瓴和張磊顯然是失效的。比如近年來普遍推崇小而美的黑馬基金，這是基于市場做出的理性選擇，不過我認(rèn)為Mega fund和小而美并不對立，從LP的角度來說，阿爾法和貝塔不是二選一的問題，而是個(gè)配置的問題。因此，看待更立體的高瓴，需要用更立體的視角，才不會(huì)犯幼稚病。

全世界看向阿布扎比

再來聊聊阿布扎比。

相比擁有哈利法塔、棕櫚島、帆船酒店的迪拜，阿布扎比在國內(nèi)知名度沒這么高，但實(shí)際上，迪拜更像是阿聯(lián)酋在全世界的“臉面“，首都阿布扎比才是阿聯(lián)酋的“里子”，無論在政治、財(cái)富、發(fā)展?jié)摿Φ葘用娑际侨绱恕?

關(guān)于這兩座阿聯(lián)酋核心城市的競合關(guān)系，也是個(gè)有趣的話題，這里就不展開了，重點(diǎn)是對于全球的金融投資機(jī)構(gòu)來說，出海中東，阿布扎比顯然是個(gè)新晉的錯(cuò)位競爭之地。

比如，迪拜金融中心（DIFC）起步更早，建于2005年，包括五大行等中資金融機(jī)構(gòu)都在DIFC開設(shè)業(yè)務(wù)，一些數(shù)據(jù)顯示，五大行合計(jì)占到DIFC銀行與資本市場資產(chǎn)總額的30%以上。阿布扎比金融中心（ADGM）建于2015年，國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)還鮮有涉足，因此這次高瓴和CPE源峰的進(jìn)駐，才顯得意義非凡。

關(guān)于ADGM的戰(zhàn)略時(shí)區(qū)、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、金融政策、監(jiān)管框架、法律司法管轄權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施、行業(yè)定位和文化多樣性，以及規(guī)模龐大的主權(quán)基金、等多方面優(yōu)勢，諸位如果感興趣可以自行搜索，反正形勢目前清清楚楚的擺在這，大型金融機(jī)構(gòu)紛紛在ADGM開設(shè)辦事處，橋水基金的瑞·達(dá)利歐稱阿布扎比“renaissance state”，毫不夸張地說，阿布扎比現(xiàn)在已經(jīng)迅速崛起為全球金融行業(yè)的新星。

在成績這塊，ADGM展示起來毫不吝嗇。在一份阿布扎比金融周（ADFW）的新聞稿中提到，今年四季度，全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德(11萬億美元)，以及全球管理規(guī)模前20位的PGIM保德信(1.4萬億美元)和紐文Nuveen(1.1萬億美元) 都在ADGM設(shè)立了辦事處。

新聞稿還進(jìn)一步提到，僅僅在ADFW四天的會(huì)議期間，就又有8家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)宣布進(jìn)駐阿布扎比，包括私募股權(quán)公司泛大西洋資本General Atlantic (1000億美元AUM)、孤星基金(950億美元AUM)和Investindustrial (140億美元)、私人信貸巨頭Golub Capital (700億美元AUM)、Polen Capital (630億美元AUM)、保險(xiǎn)經(jīng)理Eldridge (740億美元)、股權(quán)管理公司Carta (1500億美元AUA)、對沖基金Marshall Wace (690億美元AUM)。

因此對高瓴和CPE源峰來說，阿布扎比或許可以帶來更多的資源、項(xiàng)目與合作機(jī)會(huì)，或許可以幫助他們不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，或許也可以顯示他們發(fā)現(xiàn)新機(jī)會(huì)、新市場的能力，但更關(guān)鍵的是，殺入阿布扎比這個(gè)戰(zhàn)略動(dòng)作很重要。畢竟，沒有什么比這些扎堆蜂擁而入的，明晃晃的百億、千億、萬億美元的天文數(shù)字，更令人信服的了。