業(yè)績重壓下，國內老牌消金頭部公司迎來大換血。

最近，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布任職批復，核準了興業(yè)消費金融的新任董事長與總裁的任職資格。

這是興業(yè)消金成立近10年來的首次換帥，且一換就是2位，在增長放緩的背景下更顯得非比尋常。

今年上半年，興業(yè)消金業(yè)績閃崩：凈利潤同比下滑近八成，跌至個位數(shù)；同期，總資產(chǎn)規(guī)?？s水超140億元，此前曾快速增長的貸款余額也踩下急剎車。

此前，興業(yè)消金的多項核心經(jīng)營指標已出現(xiàn)異常：資產(chǎn)減值損失一路飆升，在營收中占比近六成；不良貸款余額和不良貸款率逐年上升，被動提升的撥備費用也擠壓了利潤空間。

為了自救，興業(yè)消金年內已發(fā)行金融債100億元。

以上種種都對興業(yè)消金未來的經(jīng)營構成了壓力：若下半年的財務數(shù)據(jù)無法優(yōu)化，興業(yè)消金或將再度陷入經(jīng)營現(xiàn)金流無法覆蓋利息支出的窘境。

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一次性更換2大高管

興業(yè)消金成立于2014年，是國內擴大試點后首家開業(yè)的消金公司。股東包括興業(yè)銀行、泉州文旅、特步等，其中，興業(yè)銀行持股66%，是不折不扣的大股東。

公司獲批開業(yè)的同時，金融監(jiān)管總局也核準了原董事長鄭海清、總經(jīng)理林春的任職資格，二人稱得上是興業(yè)消金的元老。鄭海清、林春都出身于興業(yè)銀行，曾在零售銀行、信用卡中心等部門身居要職。

幾度增資后，目前興業(yè)消金的注冊資本已達到53.2億元，在國內持牌機構中排名第五。

大樹底下好乘涼，作為國內首家股份制商業(yè)銀行控股的消金公司，興業(yè)消金擁有得天獨厚的優(yōu)勢，借助興業(yè)銀行的網(wǎng)點和線下直銷團隊，興業(yè)消金通過現(xiàn)金貸或信用貸產(chǎn)品大量觸達客戶，實現(xiàn)規(guī)模擴張。

2016年，興業(yè)消金實現(xiàn)首次盈利，此后數(shù)年間業(yè)績持續(xù)攀升。2022年，興業(yè)消金的營收更是突破百億大關，躋身持牌機構業(yè)績榜的第三名，僅次于招聯(lián)消金和馬上消金，與其他持牌機構相比具有斷層優(yōu)勢。

截至2024年，興業(yè)消金的業(yè)務已覆蓋全國近50個主要城市，累計向2100萬個客戶放款超3300億元，業(yè)務規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)“第一梯隊”。

過去10年間，興業(yè)消金的高管團隊偶有變更，但董事長、總經(jīng)理一直由鄭海清、林春擔任。直至今年1月，二人因工作調整原因辭去了該公司的相關職務。

在高管接替人選上，興業(yè)消金依然鐘情于內部提拔。新上任的董事長戴敘賢、總裁劉慶華仍是興業(yè)銀行的老將。

其中，戴敘賢為興業(yè)銀行私人銀行部總經(jīng)理及法人，曾任興業(yè)銀行廣東分行副行長。公開信息顯示，其在企業(yè)財務治理及銀行企金、零售業(yè)務管理方面有超過30年的資深經(jīng)驗。劉慶華早年曾擔任興業(yè)銀行南寧分行行長助理、副行長，2021年10月，劉慶華獲批擔任興業(yè)銀行?？诜中行虚L。

02

掉出消金第一梯隊

2022年登頂巔峰后，興業(yè)消金的業(yè)績隔年便開始回落。

2023年，興業(yè)消金營收為112.3億元，同比增長11.02%。但凈利潤卻同比下降16.89%至20.72億元，是過去近5年里首次出現(xiàn)增收不增利。就在前一年，興業(yè)消金的凈利潤增速還高達65.14%。

進入2024年上半年，興業(yè)消金的業(yè)績增長進一步惡化，營收、凈利潤開始同步下滑：其中，營收51.88億元，同比下降6.3%，凈利潤更是銳減至2.77億元，僅為去年同期凈利潤的零頭。

興業(yè)消金失速的同時，腰部機構正強勢崛起：今年上半年，螞蟻消金營收近60億元，凈利潤9.25億元，同比翻倍；杭銀消金營收近27億元，凈利潤4.6億元。此等攻勢下，興業(yè)消金的江湖地位已經(jīng)從2023年底的行業(yè)老二跌至第五。

同時，興業(yè)消金也開始縮表：今年上半年，興業(yè)消金的資產(chǎn)總額為726.51億元，較年初減少了142.66億元，降幅達16.43%；貸款余額724.85億元，較年初減少近140億元，降幅達16.12%。

近三年來，興業(yè)消金的資產(chǎn)減值損失也開始飆升：2019年-2021年，這一數(shù)字還在20億元左右，年均增長尚不足10億元，在營收中占比約三成，相對可控。到了業(yè)績暴增的2022年，興業(yè)消金的資產(chǎn)減值損失同比增長超60%達到近43億元，在營收中占比超四成；2023年，這一數(shù)字更升至66億元，在營收中占比已接近六成。

這意味著，興業(yè)消金的資產(chǎn)價值已大幅縮水，并拉低了利潤，對其財務狀況造成負面影響。

除此之外，興業(yè)消金的資產(chǎn)質量也開始惡化：其發(fā)行的金融債相關材料顯示，2021-2023年，興業(yè)消金的不良貸款余額分別為11.04億元、16.04億元和21.49億元，不良貸款率分別為1.9%、2.14%、2.49%，均呈逐年上升趨勢。

為此，興業(yè)消金不得不提高了撥備計提力度：2023年，興業(yè)消金計提貸款及墊款信用減值損失65.62億元，同比增長53.82%，撥備費用在撥備前利潤中的占比為73.16%，同比增長16.66%。

這進一步侵蝕了興業(yè)消金本就不富裕的利潤，也表明興業(yè)消金正通過壓縮利潤來掩蓋實際可能已高企的財務風險。

因而，提升資產(chǎn)質量也是興業(yè)消金的新任高管團隊面臨的嚴峻課題。

03

5個月內發(fā)債百億補血

為抵消不斷增長的資產(chǎn)減值損失，興業(yè)消金正大幅舉債。

今年3-7月，興業(yè)消金已發(fā)行五期金融債券，發(fā)行規(guī)模合計達100億元。債券期限均為3年，票面利率區(qū)間為2.2%-2.55%。

經(jīng)數(shù)據(jù)比對，興業(yè)消金的發(fā)債頻率也較此前顯著加快，發(fā)債額度也同步增大：要知道，自2019年第一筆金融債券落地到2023年底近5年時間里，興業(yè)數(shù)金累計才發(fā)行金融債券6筆，發(fā)行金額不過95億元。

伴隨著業(yè)務規(guī)模不斷擴張，興業(yè)消金的負債水平本就已經(jīng)水漲船高。

數(shù)據(jù)顯示，2022年末，興業(yè)消金總債務為643.84億元（包含拆入資金、應付債券及其應付利息），同比增長22.77%。利息及手續(xù)費支出共19.71億元，同比增長8.93%。

中誠信國際評級報告指出，興業(yè)消金2023年總債務為734.35億元，同比增長14.06%。發(fā)生利息支出20.9億元，同比增長7.97%，經(jīng)營現(xiàn)金流-22.20億元，已不足以覆蓋同期利息支出。

當下，發(fā)行金融債券已成為持牌消費金融公司補血的主要途徑。它可以使公司獲得穩(wěn)定、低成本的資金來源，盤活存量信貸資產(chǎn)，提升資金使用效率。

但對已面臨高額債務利息支出的興業(yè)消金來說，若發(fā)行金融債獲取的資金不能有效促進主營業(yè)務的發(fā)展，就會繼續(xù)削弱其盈利能力。

財務數(shù)據(jù)表明，興業(yè)消金的現(xiàn)金流已呈現(xiàn)出依賴籌資活動的跡象：2021年和2023年，興業(yè)消金的現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動、投資活動凈現(xiàn)金流均為負值，公司整體的正向現(xiàn)金流完全在依靠籌資活動苦苦支撐。

小結

興業(yè)消金業(yè)績失速的背后是外部競爭日趨激烈和逾期率攀升推高的撥備計提費用。

除了趕超興業(yè)消金的杭銀消金和螞蟻消金，另有等中原消金、海爾消金、寧銀消金、南銀法巴消金等腰部機構在營收、凈利潤、貸款規(guī)模方面增長勢頭強勁，對昔日三巨頭興業(yè)消金、招聯(lián)消金、馬上消金的領先地位構成威脅。

資產(chǎn)荒下，越來越多的消金玩家蜂擁而至，必然導致利潤空間受到擠壓、資產(chǎn)質量下滑，不良貸款率增長已是整個行業(yè)的普遍現(xiàn)象。消費金融的獲客成本、風控成本也在不斷走高，傳統(tǒng)消金機構面臨著互聯(lián)網(wǎng)消金公司的沖擊，這要求銀行系機構不斷提升資產(chǎn)質量，重構有效的業(yè)務模式。

興業(yè)消金的貸款期限更長、單筆金額更大，但其偏重線下營銷的重資產(chǎn)模式也注定了更高的運營成本。

近年來，興業(yè)消金持續(xù)優(yōu)化“線上+線下”業(yè)務占比，線上貸款余額穩(wěn)步增長，還推出自營貸款產(chǎn)品。同時，興業(yè)消金仍在線上、線下征集供應商、代理商，進行引流獲客。

自今年4月底以來，興業(yè)消金的新一任高管團隊已接棒近半年，其舉措能否力挽狂瀾帶來驚喜，仍需拭目以待。