何享健家族又雙叒叕要IPO敲鐘了！

正在走向全球的家電龍頭美的集團(tuán)股份有限公司（下稱“美的集團(tuán)”），二度奔向港交所。

4月29日晚，美的集團(tuán)向港交所重新遞交《招股書(shū)》，加上2023年10月24日，這已是美的集團(tuán)第二次遞交。若上市成功，美的集團(tuán)將同時(shí)實(shí)現(xiàn)在港股、A股兩地上市。

與《招股書(shū)》一同更新的，還有美的集團(tuán)2023年年報(bào)以及2024年一季報(bào)。

年報(bào)中，美的集團(tuán)以一封“致股東”的信開(kāi)頭，將野心寫(xiě)在紙上，昭然若揭。“沒(méi)有人可以預(yù)測(cè)美的的未來(lái)，正如2014年不可能預(yù)測(cè)到2024年的美的是今天的這個(gè)模樣;也正如2022年底，我們不可能預(yù)測(cè)到2023年的滄桑巨變一樣。但是美的的未來(lái)就在那里，那些我們未觸及的市場(chǎng)、區(qū)域、國(guó)家是美的的未來(lái)，那些未觸及的領(lǐng)域是美的的未來(lái)。”

顯然，美的集團(tuán)早已不滿足于做一家家電企業(yè)，對(duì)于“未觸及的市場(chǎng)、區(qū)域、國(guó)家、領(lǐng)域”等充滿野心。港交所IPO作為美的集團(tuán)全球化的重要一步，此次募集資金擬用于全球科技研發(fā)；智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級(jí)；完善全球銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，以及提高自有品牌的海外銷售等。

不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)并不熱烈。4月30日，美的集團(tuán)報(bào)收69.78元/股，漲幅2.32%，總市值為4865億元。

年入3737億元，

“新能源”成增長(zhǎng)新動(dòng)力？

美的集團(tuán)，早已不是小時(shí)候大家眼里的“家電制造廠商”。

《招股書(shū)》顯示，現(xiàn)在美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要分為兩大板塊，為智能家居業(yè)務(wù)和商業(yè)及工業(yè)解決方案。

來(lái)源：《招股書(shū)》截圖

智能家居業(yè)務(wù)，就是我們所熟知的家用空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、廚電等在內(nèi)的各種家電。為T(mén)o C（面向消費(fèi)者）端。

按照2023年銷量及收入計(jì)算，美的集團(tuán)是全球最大的家電企業(yè)，按銷量計(jì)的市場(chǎng)份額為7.9%。于2023年，按銷量計(jì)，美的集團(tuán)的家用空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱以及廚電及其他家電領(lǐng)域均躋身全球前三名，分別占23.7%、14.2%、10.5% 及6%的市場(chǎng)份額。

商業(yè)及工業(yè)解決方案，又分為新能源及工業(yè)技術(shù)、智能樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化和其他四大板塊，這四大板塊均為T(mén)o B（面向企業(yè)市場(chǎng)）端。

《招股書(shū)》顯示，2021年至2023年，美的集團(tuán)的收入分別為3434.61億元、3457.09億元及3737.1億元，同比增速分別為20.06%、0.79%和8.05%；歸母凈利潤(rùn)為285.87億元、295.53億元和337.22億元，同比增速分別為4.96%、3.43%和14%。其中，2022年，公司凈利潤(rùn)增速3.43%，為美的集團(tuán)A股上市10年以來(lái)最低。

雖然智能家居是美的集團(tuán)的立足根本，也是主要營(yíng)收來(lái)源，但多年來(lái)，增長(zhǎng)速度已經(jīng)乏力。2021年-2023年，該部分營(yíng)收分別為2349.18億元、2328.26億元、2463.51億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率僅2.4%。

資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬也表示，從各個(gè)調(diào)研公司的數(shù)據(jù)來(lái)看，近年來(lái)，很多家電品類的市場(chǎng)容量萎縮，整體上來(lái)看，整個(gè)中國(guó)家電市場(chǎng)現(xiàn)在增長(zhǎng)得非常緩慢。

在此行業(yè)背景下，美的集團(tuán)提出“第二曲線”，發(fā)力新能源（新能源汽車零部件、儲(chǔ)能）、智能樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化三個(gè)方向。

2021年-2023年，商業(yè)及工業(yè)解決方案的收入分別總收入的21.4%、24.2%及26.2%。年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.4%。“商業(yè)及工業(yè)解決方案是我們業(yè)務(wù)日益強(qiáng)大的增長(zhǎng)引擎。”美的集團(tuán)表示。

來(lái)源：《招股書(shū)》截圖

其中，新能源領(lǐng)域的增長(zhǎng)速度最為強(qiáng)勁，不僅營(yíng)收從201.11億元增長(zhǎng)至278.74億元，毛利率也從12.1%增長(zhǎng)至18%。

美的集團(tuán)與新能源汽車的結(jié)合最早可追溯到2018年，2018年創(chuàng)立美的威靈汽車零部件公司。

2023年6月，美的威靈汽車部件與小鵬汽車簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方在新能源汽車電動(dòng)壓縮機(jī)等熱管理產(chǎn)品、領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)和推廣。

2024年4月10日，蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌與美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波同框，在李斌10日發(fā)布的視頻中，李斌稱美的不僅是全球家電龍頭，在汽車領(lǐng)域也有深厚的布局。方洪波則表示：“我們未來(lái)的目標(biāo)是，希望每一輛蔚來(lái)汽車上面都有美的在安慶生產(chǎn)的零部件。”

對(duì)于是否有計(jì)劃進(jìn)軍整車制造領(lǐng)域的問(wèn)題，美的回應(yīng)表示，暫時(shí)沒(méi)有做整車的規(guī)劃，聚焦核心零部件領(lǐng)域。

加快海外業(yè)務(wù)布局

沖刺港股上市

梁振鵬還表示，相比于國(guó)內(nèi)飽和的市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)仍存在增長(zhǎng)空間，像東南亞、南美洲，還有非洲等地，都有較廣闊的家電應(yīng)用市場(chǎng)。

顯然，海外市場(chǎng)也是美的集團(tuán)的必爭(zhēng)之地。早在2006年，美的集團(tuán)就已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)海外直接投資建廠(ODI)計(jì)劃，并在海外將一系列家電品牌收入囊中，其中，收購(gòu)了埃及空調(diào)品牌miraco32.5%的股份、完成對(duì)德國(guó)庫(kù)卡機(jī)器人100%的股權(quán)收購(gòu)、收購(gòu)意大利空調(diào)品牌Clivet80%股權(quán)......

這幾年，美的集團(tuán)也多次提及海外市場(chǎng)計(jì)劃，2021年，美的集團(tuán)在投資者平臺(tái)上談及海外市場(chǎng)發(fā)展計(jì)劃時(shí)表示，公司已經(jīng)提出明確的目標(biāo)，到2025年，海外銷售收入要突破400億美元（約2927億元人民幣），國(guó)際市占率達(dá)到10%。

公司在2022年年報(bào)中也表示，將努力從中國(guó)本土化企業(yè)向全球化企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快海外業(yè)務(wù)布局與增長(zhǎng)。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，美的集團(tuán)四成收入來(lái)自海外業(yè)務(wù)。2022年及2023年，美的集團(tuán)的海外業(yè)務(wù)占比分別為41.48%、40.4%。在沖刺港股上市的《招股書(shū)》中，美的集團(tuán)也將公司定位成“一家全球領(lǐng)先的科技集團(tuán)”。

這次赴港二次上市，將會(huì)擴(kuò)大美的集團(tuán)在海外市場(chǎng)的影響力。梁振鵬表示，若美的集團(tuán)成功在港交所上市，不僅會(huì)收獲另一個(gè)融資渠道，而且香港的資本市場(chǎng)監(jiān)管比較成熟、健全、規(guī)范，其歷史比A股要悠久，對(duì)于美的集團(tuán)來(lái)說(shuō)，有利于樹(shù)立其國(guó)際化品牌形象，提升品牌知名度、曝光度，美譽(yù)度。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，通過(guò)港股上市可為公司提供更多的融資渠道，也有助于公司加速擴(kuò)張，收購(gòu)其他企業(yè)或投資新技術(shù)和新產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)目標(biāo)。美的集團(tuán)在港股上市的原因是為了深化全球戰(zhàn)略布局、滿足融資需求、提高品牌知名度和加速國(guó)際化進(jìn)程。

實(shí)際上，在此之前，美的集團(tuán)曾多次涉足港股。早在2004年，美的集團(tuán)全額收購(gòu)了彼時(shí)已在香港上市的華凌集團(tuán)，成為華凌集團(tuán)的控股股東。

2007年，美的集團(tuán)切入機(jī)電產(chǎn)業(yè)，美的機(jī)電產(chǎn)業(yè)則借殼華凌集團(tuán)成功在香港上市，華凌集團(tuán)更名為“威靈控股”，不過(guò)該公司已于2018年退市。

此外，美的集團(tuán)2023年還進(jìn)行過(guò)兩次“分拆”子公司上市的計(jì)劃。

2023年4月，主營(yíng)照明業(yè)務(wù)的美智光電沖擊創(chuàng)業(yè)板，不過(guò)2023年12月23日，美智光電終止IPO。2023年7月，主營(yíng)智慧物流業(yè)務(wù)的安得智聯(lián)則沖刺深交所主板上市，目前仍在上市進(jìn)程中。

“美的系”版圖有多大？

《招股書(shū)》顯示，美的控股為美的集團(tuán)的控股股東，美的控股由何享健持股94.5%、何享健兒媳盧德燕女士持有5.5%股權(quán)。

圖源：《招股書(shū)》

在美的集團(tuán)“分拆”動(dòng)作的同時(shí)，公司進(jìn)行了多年的“并購(gòu)”，伴隨著業(yè)務(wù)布局的多元化，以美的集團(tuán)、何享健為核心，橫跨制造、汽車、醫(yī)療、地產(chǎn)、環(huán)保、影視、金融等行業(yè)的資本版圖已蔚然呈現(xiàn)。

2020年底，美的集團(tuán)將整體業(yè)務(wù)架構(gòu)做了大規(guī)模調(diào)整，從原來(lái)的消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人與自動(dòng)化系統(tǒng)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)四大板塊，更迭為全新的五大業(yè)務(wù)板塊，即智能家居事業(yè)群、機(jī)電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部和數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

伴隨著業(yè)務(wù)板塊的大調(diào)整，美的集團(tuán)的新投資也是動(dòng)作頻頻。2020年12月11日，美的集團(tuán)旗下暖通與樓宇事業(yè)部收購(gòu)菱王電梯，宣布正式進(jìn)軍電梯業(yè)務(wù)。

2021年1月26日，美的集團(tuán)成立美墾半導(dǎo)體技術(shù)有限公司，注冊(cè)資金2億元，主業(yè)為集成電路芯片及產(chǎn)品的制造、銷售，電力電子元器件的制造、銷售，半導(dǎo)體分立器件的制造、銷售等。

同年，2月1日，美的（海南）跨境電商有限責(zé)任公司成立，準(zhǔn)備乘著海南自貿(mào)港“東風(fēng)”，要在跨境電商產(chǎn)業(yè)上“分一杯羹”。

除此之外，美的集團(tuán)還計(jì)劃進(jìn)一步布局新能源汽車。2020年3月，美的集團(tuán)通過(guò)下屬子公司廣東美的暖通設(shè)備有限公司，收購(gòu)了合康新能科技股份有限公司，收購(gòu)總價(jià)為7.43億元。當(dāng)時(shí)美的集團(tuán)表示，合康新能在節(jié)能環(huán)保、新能源汽車等業(yè)務(wù)方面的布局，增加了美的集團(tuán)業(yè)務(wù)的多元性。

目前，美的集團(tuán)已經(jīng)與BOSH、華為、寶能、比亞迪等展開(kāi)合作，研發(fā)建立車家互聯(lián)系統(tǒng)，以實(shí)現(xiàn)車載系統(tǒng)遠(yuǎn)程控制智能家電。美的集團(tuán)高級(jí)副總裁殷必彤曾透露：“美的將會(huì)進(jìn)一步踏入新能源汽車的能源管理系統(tǒng)，以應(yīng)對(duì)未來(lái)可能存在的挑戰(zhàn)。”

可以發(fā)現(xiàn)，近3年來(lái)，美的集團(tuán)已先后跨界布局了諸如新能源汽車、電梯、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械乃至與跨境電商等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

何氏家族除了何享健這位靈魂人物外，還有其兒子何劍峰，兒媳婦盧德燕、以及何倩嫦、何倩興兩個(gè)女兒，都是這個(gè)家族的左膀右臂。

據(jù)野馬財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年4月，何氏家族成員一共控制著8家上市公司，其中A股6家，港股1家，德國(guó)1家，另外還有1家新三板公司，還曾參股10余家金融機(jī)構(gòu)。

東方財(cái)富證券分析師于那認(rèn)為，美的集團(tuán)考慮的是一個(gè)長(zhǎng)期的提前布局，一個(gè)戰(zhàn)略性質(zhì)的規(guī)劃，短期的話未必馬上體現(xiàn)在業(yè)績(jī)或者反應(yīng)在報(bào)表上。

于那指出，美的集團(tuán)“在家電這塊有自己的一個(gè)非常強(qiáng)的壁壘和行業(yè)地位，還是比較透明的。而美的集團(tuán)的小家電以及跨產(chǎn)業(yè)的投資，都有很高的預(yù)期或者想象空間。美的集團(tuán)組織架構(gòu)的靈活性，保證它能夠時(shí)刻走在行業(yè)的最前端，及時(shí)的響應(yīng)市場(chǎng)需求。