昨天，寧德時(shí)代市值暴增1000億元，創(chuàng)年內(nèi)新高（約8100億市值）。

背后究竟發(fā)生了什么？

這還得從一份評級報(bào)告說起。最近，摩根士丹利對寧德時(shí)代調(diào)整評級，從平配調(diào)整至超配。這個(gè)舉動(dòng)，成功地帶了一波節(jié)奏。

那么，報(bào)告究竟說了什么，影響了大家對寧德時(shí)代前景的看法？

一個(gè)關(guān)鍵的因素之一，報(bào)告認(rèn)為：電池價(jià)格戰(zhàn)接近尾聲，將在2024年結(jié)束。而寧德時(shí)代的業(yè)績會(huì)逐步改善：一季度可能放緩，隨后幾個(gè)季度恢復(fù)增長。

寧德時(shí)代的競爭主要來自國內(nèi)。

2023年上半年，其境外電池收入約656.84億元，占總收入約35.49%。由此可見，其主要收入來自國內(nèi)，占比約64.51%。

在國內(nèi)，寧德時(shí)代的主要競爭對手是比亞迪，國外則是LG新能源。三者的市場份額分別為：36.8%、15.7%、13.9%。

最近5年，三家公司的全球市場份額。

從過去5年看，3家公司的市場排名變化不大。寧德時(shí)代長期第一，LG新能源長期第二，比亞迪長期第三。但在2023年上半年，比亞迪實(shí)現(xiàn)反超，成為全球第二。

因此，報(bào)告里提到的“電池價(jià)格戰(zhàn)”，基本可以認(rèn)為：就是這三家公司的價(jià)格戰(zhàn)。

三家公司的核心客戶是新能源汽車。汽車價(jià)格戰(zhàn)，將帶動(dòng)電池價(jià)格戰(zhàn)。

尤其是今年，自小米汽車（SU7）發(fā)布后，價(jià)格戰(zhàn)趨勢愈演愈烈。

雷軍披露，小米SU7價(jià)格不可能在20萬以內(nèi)。自此之后，新能源汽車價(jià)格戰(zhàn)一發(fā)不可收拾。

最近，新能源車企紛紛參與價(jià)格戰(zhàn)。

比亞迪喊出“電比油低”的口號，推出秦PLUS DM-i榮耀版車型，售價(jià)僅7.98萬元；五菱也發(fā)動(dòng)降價(jià)策略，星光150公里進(jìn)階版調(diào)價(jià)，由10.58萬元降至9.98萬元；長安啟源Q05等兩款車型，起售價(jià)均下調(diào)至7.39萬元......

此外，小鵬汽車、哪吒汽車、廣汽埃安等約10個(gè)廠商，紛紛加入價(jià)格戰(zhàn)。

新能源汽車打價(jià)格戰(zhàn)，必定會(huì)將壓力傳導(dǎo)給電池廠商。

據(jù)《2022年中國新能源汽車之三電系統(tǒng)洞察報(bào)告》顯示，動(dòng)力電池是新能源汽車最核心的部件，約占整車成本的38%。

新能源汽車要打贏這場價(jià)格戰(zhàn)，一個(gè)重要的破局思路是：在電池成本上取勝。那么電池廠商里，誰承受的壓力較大？

而從客戶群體看，寧德時(shí)代的核心客戶是特斯拉，以及新能源汽車新勢力（理想、小鵬等），是價(jià)格戰(zhàn)的主要參與者。

LG新能源的客戶定位主要是中高端，目前不是價(jià)格戰(zhàn)的主要參與者。

比亞迪電池也以性價(jià)比著稱，但它的模式特色是：可以自產(chǎn)自銷：它的核心客戶之一就是自己——比亞迪新能源汽車。2023年，比亞迪累計(jì)銷售了302.44萬輛新能源汽車，同比增長62.3%。

因此，在電池價(jià)格戰(zhàn)上，比亞迪的可選項(xiàng)更多。

相比之下，寧德時(shí)代的電池降本壓力更大。今年，寧德時(shí)代的部分產(chǎn)品成本或?qū)⒔咏袠I(yè)極限。

據(jù)媒體今年1月份報(bào)道，寧德時(shí)代正向車企推廣一種產(chǎn)品：173Ah的VDA規(guī)格磷酸鐵鋰電芯，電芯價(jià)格不超過0.4元/Wh。

在市場上，這已經(jīng)屬于較低水平。有專家預(yù)測，2024年電芯的價(jià)格下限，也就是0.35元/Wh。

過去一年，寧德時(shí)代的業(yè)績比較穩(wěn)定，整體保持小幅增長，凈利潤在100億-110億區(qū)間。如果按照摩根士丹利報(bào)告所說，電池價(jià)格戰(zhàn)會(huì)在2024年結(jié)束，對于新能源車企來說，也是一個(gè)巨大的利好。

過去1年，寧德時(shí)代的業(yè)績變化。

受制于“三電系統(tǒng)”的成本壓制，國內(nèi)大部分新能源車企毛利表現(xiàn)較差。除去比亞迪、理想、北汽外，多數(shù)新能源新勢力的毛利率低于5%，部分車企甚至為負(fù)。

自2022年以來，已有超7個(gè)生存不佳的新能源車企陷入困境，包括但不限于：寶沃汽車、綠馳汽車、奇點(diǎn)汽車、雷丁汽車、自游家、天際汽車、愛馳汽車、威馬汽車、高合汽車等。

最近2年，陷入困境的新能源車企。

電池成本的降低，或多或少會(huì)降低車企的造車成本，改善其業(yè)務(wù)毛利率。