看好阿里投入未來增長和股東回報，高盛等投行重申“買入”評級

2月7日晚，阿里巴巴集團(tuán)公布2024財年第三季度業(yè)績，集團(tuán)收入同比穩(wěn)健增長5%，核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略聚焦，結(jié)構(gòu)性調(diào)整收獲初步成效。2024年，阿里巴巴將針對核心業(yè)務(wù)積極投入，重燃增長動力。高盛、Baird等多家投行發(fā)布研報，看好阿里以投入促增長的進(jìn)取姿態(tài)和同時加大股東回報的實(shí)際行動，紛紛予以阿里“跑贏行業(yè)”或“買入”評級。

投行Baird發(fā)表研報指出，阿里巴巴管理層的戰(zhàn)略重點(diǎn)是專注于增長，包括穩(wěn)固在中國核心電子商務(wù)領(lǐng)域的市場份額，在強(qiáng)勁增長的跨境電商基礎(chǔ)上擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，以及公共云市場的收入提速。這些舉措在短期內(nèi)需要增加投資，但在我們看來，這代表著消費(fèi)習(xí)慣改變背后的更大競爭格局。Baird還強(qiáng)調(diào)，阿里巴巴的電商和云業(yè)務(wù)極具價值。

Baird給予阿里巴巴“跑贏行業(yè)”（Outperform）評級，并指出阿里的優(yōu)勢在于以下幾個方面：一是在電商市場的全球領(lǐng)導(dǎo)地位，年度GMV約1萬億美元，這大約是Baird評估的亞馬遜全球交易額的兩倍；二是多元化的業(yè)務(wù)組合，除了電商業(yè)務(wù)，還有云、物流、本地等業(yè)務(wù)；三是良好的用戶自然增長；四是菜鳥在物流領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢；五是阿里云作為中國最大的公共云平臺，還躋身全球頂級云服務(wù)商之列，“在我們看來，許多投資者低估了阿里云的長期市場機(jī)會。”

投行Jefferies也關(guān)注阿里巴巴“加大投資，重振增長”的策略，并強(qiáng)調(diào)阿里擴(kuò)大股份回購規(guī)模體現(xiàn)了公司對發(fā)展前景充滿信心，維持“買入”（Buy）評級。

Jefferies研報進(jìn)一步指出，“長期看好阿里巴巴”，主要基于四方面理由：阿里巴巴在未來幾年擁有多個增長動力，核心電商業(yè)務(wù)穩(wěn)健扎實(shí)；高度協(xié)同的產(chǎn)品生態(tài)，能夠支持阿里進(jìn)入低線城市并提供本地服務(wù)；云計算作為不同行業(yè)數(shù)字化的支柱，具有明顯的市場領(lǐng)導(dǎo)地位；阿里巴巴處于消費(fèi)驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)和電商行業(yè)的核心位置，與同行相比，擁有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力。

高盛研報強(qiáng)調(diào)，阿里收獲了一個達(dá)預(yù)期的季度，在保持資本回報的同時，將為核心業(yè)務(wù)增長進(jìn)行再投資。高盛維持對阿里巴巴的“買入”（Buy）評級，指出繼續(xù)認(rèn)為阿里巴巴的估值具有吸引力，目前的市值僅反映了淘寶天貓的價值，卻未將中國排名第一的公共云和國際業(yè)務(wù)納入價格考量。

中金公司也維持對阿里巴巴“跑贏行業(yè)”評級。中金研報指出，過去9個月，阿里巴巴已退出17億美元非核心資產(chǎn)，考慮到阿里目前擁有686億美元的凈現(xiàn)金和每年穩(wěn)健的現(xiàn)金流，認(rèn)為阿里有能力也有意愿持續(xù)回報股東，大額回購有望成為公司股價支撐。