阿里半年報：基本面穩(wěn)健，收入利潤雙位數(shù)增長

12月22日晚，阿里巴巴集團發(fā)布2024財年中期報告（截至2023年9月止六個月，以下簡稱“半年報”）。報告顯示，財年上半年阿里巴巴集團基本面穩(wěn)健，主動變革不斷釋放生產(chǎn)力與組織活力，實現(xiàn)收入同比增長11%，經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長25%，經(jīng)營利潤同比增長52%。

其中，淘天集團收入同比增長8%；出海業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團收入增長47%，菜鳥集團收入增長29%；組織改革持續(xù)提升業(yè)務(wù)獨立面向市場能力，本地生活集團收入增長22%，大文娛集團收入增長21%。云智能集團在AI與公有云收入增長的雙重驅(qū)動下，盈利能力優(yōu)化。

瑞銀與高盛都表示，中國股市目前的估值已經(jīng)處在非常有吸引力的水平，估值修復(fù)是2024年中國股市重要的驅(qū)動力之一。兩家頭部大行都將阿里巴巴評為2024中國互聯(lián)網(wǎng)/電商領(lǐng)域首選股之一。

不少投資者利用期權(quán)等工具“抄底”阿里。數(shù)據(jù)顯示，阿里期權(quán)交易量在短期內(nèi)暴漲，至12月19日成交超61萬份/日，且漲期權(quán)占比高達91.8%，反映出市場對阿里價值被低估的普遍看法。

近期阿里巴巴期權(quán)交易情況

電商業(yè)務(wù)扎實穩(wěn)固：國內(nèi)調(diào)整見效、出海加速狂奔

財年上半年，淘天集團經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長6%。據(jù)高盛中國互聯(lián)網(wǎng)最新月度報告顯示，11月中國互聯(lián)網(wǎng)電商用戶總時長明顯提升，其中淘寶DAU、用戶時長均同比增長7%。華爾街多家機構(gòu)對阿里的業(yè)務(wù)基本盤持積極態(tài)度。瑞銀強調(diào)，淘寶天貓對用戶和價格力的投入，已經(jīng)形成“正循環(huán)”，為未來持續(xù)增長奠定了基礎(chǔ)。

出海業(yè)務(wù)依賴服務(wù)模式升級以及多年來跨境物流基建持續(xù)蓄力，實現(xiàn)強勁增長。上半年，阿里國際零售商業(yè)整體訂單同比強勁增長，帶動國際零售商業(yè)整體收入增長66%。

2023年初，速賣通創(chuàng)新推出Choice服務(wù)模式，即通過與商家合作，確保更好控制產(chǎn)品選擇和質(zhì)量以及物流速度，為消費者提供更優(yōu)質(zhì)的體驗。至9月，速賣通聯(lián)合菜鳥在歐洲多國推出跨境購物5日可收貨的物流服務(wù)。

在跨境物流履約收入和國內(nèi)消費者物流服務(wù)收入雙重增長的推動下，上半年菜鳥集團收入增長29%，經(jīng)調(diào)整EBITA實現(xiàn)17.83億元人民幣。

云計算未來路徑清晰，確定四個戰(zhàn)略級創(chuàng)新業(yè)務(wù)

過去半年，阿里云主動變革，明確“AI驅(qū)動”、“公有云優(yōu)先”策略，收入質(zhì)量不斷提升，并帶動盈利能力優(yōu)化。上半年，阿里云經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長26%。

阿里云堅定投入AI，在半年內(nèi)全面升級AI基數(shù)設(shè)施，發(fā)布了千億級參數(shù)規(guī)模的大模型通義千問2.0及8大行業(yè)模型，推出一站式模型應(yīng)用開發(fā)平臺“百煉”，初步建成AI時代全棧的云計算體系。

面向未來，阿里云明確打造“AI時代最開放的云”，并創(chuàng)建開放繁榮的AI生態(tài)，更好承接AI時代的算力需求。

過去半年，1688，閑魚，釘釘，夸克等備受年輕消費者喜愛的平臺增長強勁，成為阿里首批戰(zhàn)略級創(chuàng)新業(yè)務(wù)。未來，阿里表示將以3-5年為周期持續(xù)投入。

半年報顯示，截至9月末的六個月，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為945.37億元人民幣，自由現(xiàn)金流為843.09億元人民幣，同比增長46%。充裕的現(xiàn)金流為公司投資未來創(chuàng)新和謀求長期增長的，提供了堅實基礎(chǔ)。

價值被低估成市場共識，公司已連續(xù)5年高強度回購

近期，包括高盛、瑞銀、大摩等頭部機構(gòu)都表示看好2024中國股市表現(xiàn)，其中“估值較低”是市場普遍共識，尤其是一些“市場領(lǐng)導(dǎo)者”。瑞銀表示，目睹了這些公司股價與其基本面之間的分歧。互聯(lián)網(wǎng)仍然是瑞銀在2024年最看好的板塊，阿里則被其評為行業(yè)首選股之一。

美國財經(jīng)媒體《巴倫周刊》公布2024年十大選股名單中，將阿里巴巴列入其中，并形容其“是世界上成本最低的科技股之一”。華爾街分析師安德魯·德西認為當前的阿里，正如去年處于價值被低估的Facebook母公司META。

巴倫周刊2024年十大選股名單

不可忽視的是，基于對未來發(fā)展的長期信心，阿里巴巴已連續(xù)5年以高強度持續(xù)回購。截至9月末，公司股份回購計劃下仍有146億美元回購額度。

近期，阿里巴巴宣布首次派發(fā)年度股息，規(guī)模約為25億美元，進一步提升股東回報。

面對當前的價值低估，已有部分投資機構(gòu)通過期權(quán)交易等工具提前布局。買賣期權(quán)被普通認為是與價值投資概念類似，漲則賺權(quán)利金，跌則低價建倉。12月5日，著名投資人段永平通過賣出put期權(quán)低價“抄底”阿里。如果到期全部被行權(quán)，則段永平到期合計將購買839萬美元的阿里巴巴股票。