傍上賈乃亮、張柏芝的遙望科技為啥不賺錢？虛增收入被警示！

從賣女鞋到網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)，星期六擠進(jìn)了直播間。遙望科技也完成了從“女鞋第一股”到“直播電商第一股”的華麗轉(zhuǎn)身。

星期六是深圳A股第一家上市的國內(nèi)女鞋企業(yè)，目前公司擁有“ST＆SAT”(星期六)、“D:FUSE”(迪芙斯)、“SAFIYA”(索菲婭)、“SATURDAY MODE”、“FONDBERYL”(菲伯麗爾) 等自有品牌。

通過重組，布局直播電商領(lǐng)域的遙望科技，以A股直播帶貨公司的身份登陸資本市場。

12月11日晚間，因兩年虛增收入與利潤、信披違規(guī)，遙望科技（002291.SZ）接連收到了監(jiān)管函和警示函。廣東證監(jiān)局對于洪濤、謝如棟、李剛、何建鋒、馬超采取出具警示函措施的決定。

遙望科技在直播業(yè)務(wù)板塊以“明星+IP” 兩手并行，在其官網(wǎng)上，可以看到包括賈乃亮、王祖藍(lán)、黃圣依、楊子、張柏芝、黃奕、鄭愷、趙雅芝等在內(nèi)的從明星跨界直播行業(yè)的明星主播。

但今年前三季度，遙望科技卻交出了轉(zhuǎn)型電商后的最差季報(bào)。明星云集、直播電商炙手可熱的當(dāng)下，為何遙望科技陷入虧損壓力？

因虛增收入等6項(xiàng)違規(guī)被警示

根據(jù)公告顯示，自2021年開始，遙望科技通過委托第三方公司代管和代銷公司部分鞋類存貨，因?qū)ν泄艽尕浀墓芾聿簧疲?021年、2022年在存貨代管方銷售了部分存貨，在未結(jié)算的情況下，未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)上述托管存貨的賬面記錄與實(shí)際庫存不符，導(dǎo)致公司2021年財(cái)務(wù)報(bào)告多計(jì)存貨4968.49萬元、2022年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告多計(jì)存貨7572.8萬元。

2019年至2020年期間，遙望科技子公司浙江游菜花網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(簡稱“游菜花”)與某公司合作游戲推廣業(yè)務(wù)。游菜花不承擔(dān)相應(yīng)服務(wù)的主要責(zé)任，僅為相關(guān)業(yè)務(wù)代理人，按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，該類業(yè)務(wù)應(yīng)按凈額法確認(rèn)收入。遙望科技將上述業(yè)務(wù)收入按總額法確認(rèn)，導(dǎo)致其2019年報(bào)同時(shí)多計(jì)營業(yè)收入和營業(yè)成本2240.05萬元；2020年報(bào)同時(shí)多計(jì)營業(yè)收入和營業(yè)成本1870.63萬元。

2019年底，遙望科技子公司霍爾果斯遙望網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(簡稱“霍爾果斯遙望”)在確認(rèn)依據(jù)不充分的情況下確認(rèn)了588.85萬元(不含稅)收入。2020年，霍爾果斯遙望在確定不應(yīng)確認(rèn)上述收入的情況下，未及時(shí)沖減相關(guān)收入，而是通過第三方走賬虛構(gòu)上述收入對應(yīng)的應(yīng)收賬款回款，并在2021年和2022年以服務(wù)費(fèi)的形式將相關(guān)款項(xiàng)還回第三方。上述行為導(dǎo)致遙望科技2019年同時(shí)虛增收入和利潤588.85萬元(不含稅)；2020年虛構(gòu)應(yīng)收賬款回款624.19萬元(含稅)；2021年、2022年分別虛增咨詢服務(wù)費(fèi)282.19萬元、342萬元。

除了因財(cái)務(wù)核算問題導(dǎo)致財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確，遙望科技還有信息披露方面的違規(guī)事項(xiàng)。

2022年3月至7月期間，遙望科技子公司杭州遙望網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(簡稱“杭州遙望”)共向5個(gè)主體提供合計(jì)1.04億元的財(cái)務(wù)資助，但遙望科技卻未按規(guī)定履行相應(yīng)的審議程序和信息披露義務(wù)。

而在2021年、2022年和2023年上半年，遙望科技向子公司提供擔(dān)保金額分別為3.44億元、6.2億元和5.3億元；另外，其子公司之間在2021年、2022年和2023年上半年相互提供擔(dān)保金額分別為1.8億元、1.6億元和1.5億元，雖上述擔(dān)保額度經(jīng)公司董事會(huì)及股東大會(huì)審議通過，但遙望科技在上述擔(dān)保發(fā)生時(shí)，僅對5.1億元的擔(dān)保及時(shí)進(jìn)行了披露，其他擔(dān)保存在未及時(shí)披露。

此外，因未及時(shí)披露與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的共同投資情況，也是遙望科技此次被警示的是由。

從事估值咨詢行業(yè)的夏先生認(rèn)為，某些意義上來說，這種財(cái)務(wù)操作，主觀性是很明顯的。比如多記存貨，會(huì)虛增資產(chǎn)，繼而影響企業(yè)的利潤情況，而多計(jì)營業(yè)收入和營業(yè)成本也會(huì)對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性有不同程度的影響。

23億身家浙商打造“女鞋第一股”，近3年虧損14億

出生于1963年的張澤民，從沈陽南下做女鞋的創(chuàng)業(yè)故事被津津樂道。

1985年，畢業(yè)于沈陽市師范學(xué)院的張澤民在沈陽市啟工二校當(dāng)老師。幾年后，他辭職南下。

1991年，張澤民在廣州開始了批發(fā)業(yè)務(wù)。1992年，他成為深圳百麗鞋業(yè)的獨(dú)家總代理。

不久后，張澤民不滿足于銷售渠道，有了創(chuàng)立實(shí)體的打算。1993年，他通過設(shè)立公司、入股鞋廠等方式逐步開始與鞋企實(shí)業(yè)相接觸，涉足鞋業(yè)生產(chǎn)。1994年7月，“分家”后的第一家ST&SAT鞋店在沈陽市開業(yè)。

2009年，星期六在深交所上市，成為A股首家上市女鞋企業(yè)，以當(dāng)時(shí)每股18元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，張澤民夫婦的身家達(dá)到了23億元。

然而上市不久后，星期六就遭遇業(yè)績持續(xù)下滑的局面。2017年更是出現(xiàn)3.47億元的巨額虧損。

于是，從2018年開始，星期六就做出了一個(gè)重要的決定：逐漸轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)運(yùn)營，開始轉(zhuǎn)型計(jì)劃。在2019年，星期六還宣布轉(zhuǎn)讓佛山星期六科技研發(fā)有限公司100%股權(quán)，該舉動(dòng)被外界戲稱為“脫鞋”。

而杭州遙望網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（簡稱“遙望網(wǎng)絡(luò)”）是一家成立于2010年的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容生產(chǎn)機(jī)構(gòu)（MCN），從2018年開始布局直播電商領(lǐng)域。董事長謝如棟，曾獲“2022年度風(fēng)云浙商”稱號。遙望科技曾于2015年12月掛牌新三板，但已于2017年3月22日摘牌。

一個(gè)面臨虧損壓力，一個(gè)對資本市場有想法，這時(shí)，兩家公司結(jié)緣。

2018年8月，星期六宣布，擬斥資17.88億元收購遙望網(wǎng)絡(luò)89.4%股權(quán)。2019年，收購正式完成。2022年12月，星期六宣布更名“遙望科技”，謝如棟出任董事長，市值一度接近150億元。

轉(zhuǎn)型看似還算順利，進(jìn)軍直播領(lǐng)域后，遙望科技的營收不斷增長。遙望科技的兩大業(yè)務(wù)之一即互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)的營收開始狂飆，逐漸撐起了營收的半邊天。

2018年—2022年，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的營收分別為1.69億元、8.54億元、14.86億元、22.66億元、35.74億元，營收占比分別為11.17%、41.26%、69.1%、80.62%、91.64%。

據(jù)遙望科技2022年度業(yè)績報(bào)告，兩大業(yè)務(wù)之一的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，主要依賴于 2019年并購的遙望網(wǎng)絡(luò)公司和 2017年并購的時(shí)尚新媒體公司時(shí)尚鋒迅、北京時(shí)欣等事項(xiàng)。

不過，自從“不做女鞋做網(wǎng)紅”后，遙望科技處于增收不增利的局面。從凈利潤來看，2018年—2022年，其凈利潤分別為0.13億元、1.65億元、0.27億元、-6.95億元、-2.63億元。今年前三季度，營業(yè)收入約為34.44億元，同比上漲13.42%；對應(yīng)凈利潤約為-4.52億元，同比下降318.6%。

兩家公司甜蜜牽手之際，也是遙望科技的高光時(shí)刻。2019年1月2日至2020年1月22日，短短一年多時(shí)間，遙望科技股價(jià)暴漲超500%。

伴隨著業(yè)績不振，2020年至今，遙望科技股價(jià)年K線圖整體呈下滑趨勢。截至目前，報(bào)收10.93元/股，總市值102億元，距離去年“星期六”宣布更名時(shí)149.81億元市值下滑超31%，與今年5月的高點(diǎn)23.4元/股相比，更是攔腰斬?cái)?/strong>。

近年來，中國直播電商產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了爆發(fā)期，明星紛紛加入直播帶貨。據(jù)撼地研究院的數(shù)據(jù)，2022年，直播電商產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模達(dá)到3.5萬億元，同比增長了48.21%，2023年上半年，直播電商市場規(guī)模約為19916億元，預(yù)計(jì)2023年全年，直播電商產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到45657億元，同比增長30.44%。

盡管盈利能力不如意，遙望科技還是憑借明星效應(yīng)打造了自己的口碑。2022年，其旗下已擁有賈乃亮、王祖藍(lán)、張柏芝等50多位明星，及上瑜大公子、李宣卓等百名主播，今年繼續(xù)簽約了明星趙雅芝、何潤東、車保羅等。

遙望科技與羅永浩的交個(gè)朋友、薇婭夫婦的謙尋文化，以及打造出劉畊宏現(xiàn)象級IP的無憂傳媒齊名，被稱為“MCN四大天王”。

北山常成基金投研院執(zhí)行院長王兆江認(rèn)為，公司大量簽約明星，確實(shí)可以吸引更多流量，但最終還是要看轉(zhuǎn)化率和客單價(jià)。遙望科技需要盡快提升經(jīng)營績效，才能扭轉(zhuǎn)業(yè)績虧損的局面。依靠概念提升市值是不長久的。

明星直播還是香餑餑嗎？

明星賈乃亮作為頭部主播，在今年雙十一期間創(chuàng)下總銷售額超13.6億元的矚目成績。據(jù)公司披露，遙望科技今年在雙十一期間總計(jì)GMV為32.9億元，相比2022年同期增長38%。

然而，伴隨著影院的熱度回歸，影視行業(yè)暖意漸濃，越來越多的明星開始放棄直播帶貨，回歸主業(yè)。從2022年開始，劉濤、秦海璐、景甜等曾經(jīng)火熱一時(shí)的明星主播，相繼離隊(duì)或徹底停播。

明星放棄直播帶貨的趨勢，也拷問著遙望科技的商業(yè)模式。香頌資本董事沈萌認(rèn)為，MCN的業(yè)績和業(yè)務(wù)與主播表現(xiàn)高度相關(guān)，但也處于矛盾之中，主播強(qiáng)，固然能帶來穩(wěn)定收益，但也可能主播尾大不掉，主播弱，或許主播要依賴平臺，但平臺的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也更大。而且電商直播的穩(wěn)定性不突出，持續(xù)性的保障也有限。

不過，遙望科技很擅長追逐熱點(diǎn)，這幾年也擴(kuò)展了不少新興領(lǐng)域。除了明星直播，虛擬數(shù)字人、NFT、web3.0和元宇宙等熱門概念的身影都曾出現(xiàn)在它的身上。

早前元宇宙與AI概念大火時(shí)，遙望科技均宣布稱有所布局，甚至研究過Web3、打造過數(shù)字人。

今年6月，梅西中國行牽動(dòng)億萬粉絲，遙望科技通過旗下主播李宣卓策劃了一場營銷秀，短短15分鐘，觀看人數(shù)達(dá)292萬，成為梅西在淘寶直播的首秀。

遙望科技最近還自制了短劇。11月3日，公司在互動(dòng)平臺上回復(fù)，“小程序短劇平臺正在試運(yùn)營中，自制短劇正在拍攝，自制內(nèi)容與平臺預(yù)計(jì)十二月正式上線”。

此外，遙望科技今年5月份以來，還頻頻提及公司在人工智能方向發(fā)力的進(jìn)展。

可以看出，脫離實(shí)業(yè)之后，遙望科技的營收狀況雖然有所改善，但未來的轉(zhuǎn)型升級之路還有待調(diào)整和明晰。

王兆江表示，遙望科技的經(jīng)營模式還有待市場考驗(yàn)，雖然公司是直播帶貨，但本質(zhì)還是零售消費(fèi)經(jīng)濟(jì)，只是商業(yè)模式不同。遙望科技能不能通過直播模式在零售行業(yè)站穩(wěn)地位，主要看GMV，客單價(jià)，還有投資回報(bào)率三項(xiàng)指標(biāo)。

國金證券研究報(bào)告顯示，由于消費(fèi)弱修復(fù)、公司布局本地生活直播或?qū)е旅档汀⒁约癆I 應(yīng)用前期需要適度投入，導(dǎo)致公司短期業(yè)績承壓。

各大券商研究報(bào)告普遍認(rèn)為，遙望科技面臨平臺運(yùn)營效果不及預(yù)期；頭部主播流失；直播電商政策風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，近年來，股東和創(chuàng)始人都在不斷減持。

從2019年開始收購杭州遙望網(wǎng)絡(luò)科技有限公司股權(quán)后，2020年至今年6月，張澤民實(shí)控的云南兆隆、以及其妻梁懷宇實(shí)控的LYONE GROUP PTE. LTD.便開啟了減持大計(jì)。

2022年，云南兆隆為遙望科技的第一大股東。而張澤民及其妻梁懷宇為遙望科技的實(shí)際控制人。

2022年12月7日至2023年6月1日，云南兆隆累計(jì)減持1795.69萬股，減持均價(jià)為15.6元，合計(jì)套現(xiàn)約2.8億元。6月7日再次公告，云南兆隆計(jì)劃在本減持計(jì)劃公告之日起 15 個(gè)交易日后的 6 個(gè)月內(nèi)以集中競價(jià)方式減持其持有的公司股份不超過1395.98萬股。

對于上述2次減持的原因，遙望科技解釋為：化解股東債務(wù)壓力，減少股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)，其他投資需求。

截至三季度末，云南兆隆已降至第三大股東，持股比例從17.7%下滑至6.11%。

另外，2022年12月27日，遙望科技董事長謝如棟個(gè)人名下持股減少1820萬股，變動(dòng)原因?yàn)榇笞诮灰祝山痪鶅r(jià)14.68元/股，涉及金額2.67億元。