從賣女鞋到網紅經濟，星期六擠進了直播間。遙望科技也完成了從“女鞋第一股”到“直播電商第一股”的華麗轉身。

星期六是深圳A股第一家上市的國內女鞋企業，目前公司擁有“ST＆SAT”(星期六)、“D:FUSE”(迪芙斯)、“SAFIYA”(索菲婭)、“SATURDAY MODE”、“FONDBERYL”(菲伯麗爾) 等自有品牌。

通過重組，布局直播電商領域的遙望科技，以A股直播帶貨公司的身份登陸資本市場。

12月11日晚間，因兩年虛增收入與利潤、信披違規，遙望科技（002291.SZ）接連收到了監管函和警示函。廣東證監局對于洪濤、謝如棟、李剛、何建鋒、馬超采取出具警示函措施的決定。

遙望科技在直播業務板塊以“明星+IP” 兩手并行，在其官網上，可以看到包括賈乃亮、王祖藍、黃圣依、楊子、張柏芝、黃奕、鄭愷、趙雅芝等在內的從明星跨界直播行業的明星主播。

但今年前三季度，遙望科技卻交出了轉型電商后的最差季報。明星云集、直播電商炙手可熱的當下，為何遙望科技陷入虧損壓力？

因虛增收入等6項違規被警示

根據公告顯示，自2021年開始，遙望科技通過委托第三方公司代管和代銷公司部分鞋類存貨，因對托管存貨的管理不善，2021年、2022年在存貨代管方銷售了部分存貨，在未結算的情況下，未能及時發現上述托管存貨的賬面記錄與實際庫存不符，導致公司2021年財務報告多計存貨4968.49萬元、2022年半年度財務報告多計存貨7572.8萬元。

2019年至2020年期間，遙望科技子公司浙江游菜花網絡科技有限公司(簡稱“游菜花”)與某公司合作游戲推廣業務。游菜花不承擔相應服務的主要責任，僅為相關業務代理人，按照企業會計準則，該類業務應按凈額法確認收入。遙望科技將上述業務收入按總額法確認，導致其2019年報同時多計營業收入和營業成本2240.05萬元；2020年報同時多計營業收入和營業成本1870.63萬元。

2019年底，遙望科技子公司霍爾果斯遙望網絡科技有限公司(簡稱“霍爾果斯遙望”)在確認依據不充分的情況下確認了588.85萬元(不含稅)收入。2020年，霍爾果斯遙望在確定不應確認上述收入的情況下，未及時沖減相關收入，而是通過第三方走賬虛構上述收入對應的應收賬款回款，并在2021年和2022年以服務費的形式將相關款項還回第三方。上述行為導致遙望科技2019年同時虛增收入和利潤588.85萬元(不含稅)；2020年虛構應收賬款回款624.19萬元(含稅)；2021年、2022年分別虛增咨詢服務費282.19萬元、342萬元。

除了因財務核算問題導致財務數據不準確，遙望科技還有信息披露方面的違規事項。

2022年3月至7月期間，遙望科技子公司杭州遙望網絡科技有限公司(簡稱“杭州遙望”)共向5個主體提供合計1.04億元的財務資助，但遙望科技卻未按規定履行相應的審議程序和信息披露義務。

而在2021年、2022年和2023年上半年，遙望科技向子公司提供擔保金額分別為3.44億元、6.2億元和5.3億元；另外，其子公司之間在2021年、2022年和2023年上半年相互提供擔保金額分別為1.8億元、1.6億元和1.5億元，雖上述擔保額度經公司董事會及股東大會審議通過，但遙望科技在上述擔保發生時，僅對5.1億元的擔保及時進行了披露，其他擔保存在未及時披露。

此外，因未及時披露與專業投資機構的共同投資情況，也是遙望科技此次被警示的是由。

從事估值咨詢行業的夏先生認為，某些意義上來說，這種財務操作，主觀性是很明顯的。比如多記存貨，會虛增資產，繼而影響企業的利潤情況，而多計營業收入和營業成本也會對財務數據的真實性、準確性有不同程度的影響。

23億身家浙商打造“女鞋第一股”，近3年虧損14億

出生于1963年的張澤民，從沈陽南下做女鞋的創業故事被津津樂道。

1985年，畢業于沈陽市師范學院的張澤民在沈陽市啟工二校當老師。幾年后，他辭職南下。

1991年，張澤民在廣州開始了批發業務。1992年，他成為深圳百麗鞋業的獨家總代理。

不久后，張澤民不滿足于銷售渠道，有了創立實體的打算。1993年，他通過設立公司、入股鞋廠等方式逐步開始與鞋企實業相接觸，涉足鞋業生產。1994年7月，“分家”后的第一家ST&SAT鞋店在沈陽市開業。

2009年，星期六在深交所上市，成為A股首家上市女鞋企業，以當時每股18元的發行價計算，張澤民夫婦的身家達到了23億元。

然而上市不久后，星期六就遭遇業績持續下滑的局面。2017年更是出現3.47億元的巨額虧損。

于是，從2018年開始，星期六就做出了一個重要的決定：逐漸轉向輕資產運營，開始轉型計劃。在2019年，星期六還宣布轉讓佛山星期六科技研發有限公司100%股權，該舉動被外界戲稱為“脫鞋”。

而杭州遙望網絡科技有限公司（簡稱“遙望網絡”）是一家成立于2010年的互聯網內容生產機構（MCN），從2018年開始布局直播電商領域。董事長謝如棟，曾獲“2022年度風云浙商”稱號。遙望科技曾于2015年12月掛牌新三板，但已于2017年3月22日摘牌。

一個面臨虧損壓力，一個對資本市場有想法，這時，兩家公司結緣。

2018年8月，星期六宣布，擬斥資17.88億元收購遙望網絡89.4%股權。2019年，收購正式完成。2022年12月，星期六宣布更名“遙望科技”，謝如棟出任董事長，市值一度接近150億元。

轉型看似還算順利，進軍直播領域后，遙望科技的營收不斷增長。遙望科技的兩大業務之一即互聯網廣告業的營收開始狂飆，逐漸撐起了營收的半邊天。

2018年—2022年，互聯網廣告業務的營收分別為1.69億元、8.54億元、14.86億元、22.66億元、35.74億元，營收占比分別為11.17%、41.26%、69.1%、80.62%、91.64%。

據遙望科技2022年度業績報告，兩大業務之一的移動互聯網業務，主要依賴于 2019年并購的遙望網絡公司和 2017年并購的時尚新媒體公司時尚鋒迅、北京時欣等事項。

不過，自從“不做女鞋做網紅”后，遙望科技處于增收不增利的局面。從凈利潤來看，2018年—2022年，其凈利潤分別為0.13億元、1.65億元、0.27億元、-6.95億元、-2.63億元。今年前三季度，營業收入約為34.44億元，同比上漲13.42%；對應凈利潤約為-4.52億元，同比下降318.6%。

兩家公司甜蜜牽手之際，也是遙望科技的高光時刻。2019年1月2日至2020年1月22日，短短一年多時間，遙望科技股價暴漲超500%。

伴隨著業績不振，2020年至今，遙望科技股價年K線圖整體呈下滑趨勢。截至目前，報收10.93元/股，總市值102億元，距離去年“星期六”宣布更名時149.81億元市值下滑超31%，與今年5月的高點23.4元/股相比，更是攔腰斬斷。

近年來，中國直播電商產業進入了爆發期，明星紛紛加入直播帶貨。據撼地研究院的數據，2022年，直播電商產業市場規模達到3.5萬億元，同比增長了48.21%，2023年上半年，直播電商市場規模約為19916億元，預計2023年全年，直播電商產業市場規模將達到45657億元，同比增長30.44%。

盡管盈利能力不如意，遙望科技還是憑借明星效應打造了自己的口碑。2022年，其旗下已擁有賈乃亮、王祖藍、張柏芝等50多位明星，及上瑜大公子、李宣卓等百名主播，今年繼續簽約了明星趙雅芝、何潤東、車保羅等。

遙望科技與羅永浩的交個朋友、薇婭夫婦的謙尋文化，以及打造出劉畊宏現象級IP的無憂傳媒齊名，被稱為“MCN四大天王”。

北山常成基金投研院執行院長王兆江認為，公司大量簽約明星，確實可以吸引更多流量，但最終還是要看轉化率和客單價。遙望科技需要盡快提升經營績效，才能扭轉業績虧損的局面。依靠概念提升市值是不長久的。

明星直播還是香餑餑嗎？

明星賈乃亮作為頭部主播，在今年雙十一期間創下總銷售額超13.6億元的矚目成績。據公司披露，遙望科技今年在雙十一期間總計GMV為32.9億元，相比2022年同期增長38%。

然而，伴隨著影院的熱度回歸，影視行業暖意漸濃，越來越多的明星開始放棄直播帶貨，回歸主業。從2022年開始，劉濤、秦海璐、景甜等曾經火熱一時的明星主播，相繼離隊或徹底停播。

明星放棄直播帶貨的趨勢，也拷問著遙望科技的商業模式。香頌資本董事沈萌認為，MCN的業績和業務與主播表現高度相關，但也處于矛盾之中，主播強，固然能帶來穩定收益，但也可能主播尾大不掉，主播弱，或許主播要依賴平臺，但平臺的經營風險也更大。而且電商直播的穩定性不突出，持續性的保障也有限。

不過，遙望科技很擅長追逐熱點，這幾年也擴展了不少新興領域。除了明星直播，虛擬數字人、NFT、web3.0和元宇宙等熱門概念的身影都曾出現在它的身上。

早前元宇宙與AI概念大火時，遙望科技均宣布稱有所布局，甚至研究過Web3、打造過數字人。

今年6月，梅西中國行牽動億萬粉絲，遙望科技通過旗下主播李宣卓策劃了一場營銷秀，短短15分鐘，觀看人數達292萬，成為梅西在淘寶直播的首秀。

遙望科技最近還自制了短劇。11月3日，公司在互動平臺上回復，“小程序短劇平臺正在試運營中，自制短劇正在拍攝，自制內容與平臺預計十二月正式上線”。

此外，遙望科技今年5月份以來，還頻頻提及公司在人工智能方向發力的進展。

可以看出，脫離實業之后，遙望科技的營收狀況雖然有所改善，但未來的轉型升級之路還有待調整和明晰。

王兆江表示，遙望科技的經營模式還有待市場考驗，雖然公司是直播帶貨，但本質還是零售消費經濟，只是商業模式不同。遙望科技能不能通過直播模式在零售行業站穩地位，主要看GMV，客單價，還有投資回報率三項指標。

國金證券研究報告顯示，由于消費弱修復、公司布局本地生活直播或導致毛利降低、以及AI 應用前期需要適度投入，導致公司短期業績承壓。

各大券商研究報告普遍認為，遙望科技面臨平臺運營效果不及預期；頭部主播流失；直播電商政策風險；新技術應用不及預期等風險。

值得一提的是，近年來，股東和創始人都在不斷減持。

從2019年開始收購杭州遙望網絡科技有限公司股權后，2020年至今年6月，張澤民實控的云南兆隆、以及其妻梁懷宇實控的LYONE GROUP PTE. LTD.便開啟了減持大計。

2022年，云南兆隆為遙望科技的第一大股東。而張澤民及其妻梁懷宇為遙望科技的實際控制人。

2022年12月7日至2023年6月1日，云南兆隆累計減持1795.69萬股，減持均價為15.6元，合計套現約2.8億元。6月7日再次公告，云南兆隆計劃在本減持計劃公告之日起 15 個交易日后的 6 個月內以集中競價方式減持其持有的公司股份不超過1395.98萬股。

對于上述2次減持的原因，遙望科技解釋為：化解股東債務壓力，減少股票質押融資風險，其他投資需求。

截至三季度末，云南兆隆已降至第三大股東，持股比例從17.7%下滑至6.11%。

另外，2022年12月27日，遙望科技董事長謝如棟個人名下持股減少1820萬股，變動原因為大宗交易，成交均價14.68元/股，涉及金額2.67億元。