誰將分享阿里云IPO資本盛宴？裁員7%降本

云智能集團(tuán)陣容強(qiáng)大

在今年的3月28日，阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇啟動(dòng)了變革，宣布構(gòu)建“1+6+N”的組織結(jié)構(gòu)。

“6”指的是阿里巴巴集團(tuán)之下的六大業(yè)務(wù)集團(tuán)，包括阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國際數(shù)字商業(yè)、大文娛。阿里云就被劃分到了云智能集團(tuán)。

除了阿里云外，AI、釘釘等業(yè)務(wù)也在云智能集團(tuán)之中。

其中，AI業(yè)務(wù)是當(dāng)前大熱的方向，也是馬云回國后現(xiàn)身聊的第一個(gè)話題。今年 4 月，云智能集團(tuán)推出其最新的大語言模型(LLM)通義千問。在不久的將來，還計(jì)劃將新的大語言模型融入阿里巴巴生態(tài)體系內(nèi)所有的業(yè)務(wù)應(yīng)用程序中。該模型自發(fā)布以來，已經(jīng)收到來自各行業(yè)的超過20萬企業(yè)用戶申請接入的測試請求。

釘釘業(yè)務(wù)月活穩(wěn)居行業(yè)第一，用戶數(shù)已破6億，企業(yè)組織數(shù)超過2300萬，付費(fèi)DAU超過1500萬。

阿里云在中國云計(jì)算市場占有率也是排在第一位，其還在2016年超過谷歌云，成為全球第三大公共云服務(wù)商，并為全球400萬家企業(yè)提供服務(wù)。

值得注意的是，云智能集團(tuán)還由張勇親自領(lǐng)隊(duì)，兼任董事長及CEO。因此，在阿里分拆上市的三大業(yè)務(wù)中，阿里云領(lǐng)銜的云智能集團(tuán)被視為最具潛力和最具想象力的一個(gè)板塊。

阿里云增速放緩，三大電信商急追

雖然依然在行業(yè)中排名老大，但阿里云的業(yè)績增速在持續(xù)放緩。

2016年第一季度，阿里云營收增速達(dá)175%，再創(chuàng)歷史新高。但從2016年整體來看，增速為138%。

野馬財(cái)經(jīng)查閱此后6個(gè)財(cái)年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2017-2022年，阿里云的營收增速分別是121%、101％、84%、62%、50%、23%。

最新財(cái)報(bào)顯示，云智能集團(tuán)整體在2023財(cái)年同比增長3.5%，經(jīng)調(diào)整后同比增長24%。

對于阿里云增速放緩的原因，張勇曾表示，一是作為當(dāng)前上云主力的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公司在發(fā)展上整體處于放緩趨勢，抑制了云業(yè)務(wù)的發(fā)展；二是當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境相對的不景氣也進(jìn)一步抑制了企業(yè)上云的需求。

但同做云業(yè)務(wù)的天翼云、移動(dòng)云、聯(lián)通云等卻并未見增速放緩之勢，上述三家2022年?duì)I收分別同比增長了107.5%、108.1%以及121%。

來源：罐頭圖庫

香頌資本董事沈萌認(rèn)為，政府機(jī)關(guān)和國企等大客戶通常會(huì)選擇三大電信商或華為這樣的云服務(wù)供應(yīng)商，阿里云主要是一般個(gè)人用戶和民企居多，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)放緩，民企購買能力下降，對阿里云、百度云等都是壓力。

縱觀阿里云的老對手騰訊云，野馬財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，其2019-2022年的增速分別是87%、51%、34%、24%。與阿里云情況類似。

此外，張毅還認(rèn)為，阿里云增速放緩既有市場的因素，客觀上也可能是一種戰(zhàn)略調(diào)整。對于已經(jīng)確定IPO計(jì)劃的阿里云來說，早期去適當(dāng)放緩，為未來可持續(xù)財(cái)報(bào)的增長還是有一定的戰(zhàn)略性幫助的。

增速雖有放緩，但阿里云對業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略調(diào)整卻非常積極。4月26日，在2023阿里云合作伙伴大會(huì)上，阿里云宣布史上最大規(guī)模降價(jià)：降幅大且涉及面廣，核心產(chǎn)品包括計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)和安全產(chǎn)品價(jià)格全線下調(diào)15%-50%，于5月7日起生效。率先打響價(jià)格戰(zhàn)。

張毅指出，這次價(jià)格戰(zhàn)并不奇怪，疫情以后市場活力開始激增，同時(shí)以AI大模型為代表的新的技術(shù)革命正在到來。在這樣的背景下，不管前端怎么變，后端的云總是基礎(chǔ)設(shè)施。所以從這個(gè)角度來看，基礎(chǔ)設(shè)施唯有做到更好的性價(jià)比，才能夠獲取更多更大技術(shù)變革所帶來的紅利，這點(diǎn)應(yīng)該是最關(guān)鍵的。

既阿里云之后，騰訊云也在5月16日宣布部分產(chǎn)品線最高降幅達(dá)40%，移動(dòng)云則宣稱部分產(chǎn)品線最高降幅達(dá)60%。

誰來共享資本盛宴？

阿里云被市場寄予厚望，其估值也在一步步的被金融機(jī)構(gòu)看多。

2016年，華爾街對阿里云給出了390億美元估值；2018年，摩根士丹利分析師類比亞馬遜AWS的估值比例，給出了阿里云670.94億美元的估值；2020年5月，摩根大通給出了770億美元的估值，兩個(gè)月后，高盛又將估值上調(diào)至930億美元。

2020年8月，阿里巴巴發(fā)布強(qiáng)勁財(cái)季業(yè)績后，高盛、摩根大通等多家機(jī)構(gòu)上調(diào)阿里云估值至千億美元以上，其中高盛上調(diào)阿里云估值至1238億美元（現(xiàn)約合人民幣8700億元）。

按照阿里巴巴財(cái)報(bào)中的說法，云智能集團(tuán)將于未來12個(gè)月內(nèi)完全分拆獨(dú)立走向上市。

一場8700億元的資本盛宴即將開席，誰能拿到入場券？

來源：罐頭圖庫

云智能集團(tuán)尚未完全獨(dú)立于阿里集團(tuán)，在阿里最新業(yè)績公告中，只公布了六大業(yè)務(wù)集團(tuán)的營業(yè)數(shù)據(jù)，但具體的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否調(diào)整以及如何調(diào)整，暫時(shí)未披露。

阿里云方面，野馬財(cái)經(jīng)翻看阿里巴巴2022財(cái)年報(bào)告發(fā)現(xiàn)，其主體是阿里云計(jì)算有限公司，其由阿里巴巴集團(tuán)通過浙江阿里巴巴云計(jì)算有限公司（下稱“浙江阿里云”）合約安排控制。

阿里巴巴集團(tuán)則通過中間持股實(shí)體間接100%持有浙江阿里云。

2015年7月29日，阿里巴巴集團(tuán)曾宣布對旗下阿里云戰(zhàn)略增資60億元，用于國際業(yè)務(wù)拓展，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域基礎(chǔ)和前瞻技術(shù)的研發(fā)，以及DT生態(tài)體系的建設(shè)。

來源：阿里巴巴2022財(cái)年報(bào)告

而據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，阿里云計(jì)算有限公司的股東為股東為杭州臻希投資管理有限公司，持股比例100%。愛企查顯示，這家公司是由吳澤明、蔣芳、邵曉鋒、張勇、鄭俊芳分別間接持股20%。

來源：愛企查

其中，張勇、鄭俊芳、吳澤明、蔣芳還是云智能集團(tuán)董事會(huì)成員。張勇不必贅述，他同時(shí)也是阿里巴巴集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官；鄭俊芳如今也是集團(tuán)的首席風(fēng)險(xiǎn)官、首席平臺(tái)治理官兼首席客戶官；蔣芳作為阿里巴巴合伙人、阿里巴巴集團(tuán)的創(chuàng)始員工之一，目前為集團(tuán)首席人力官；吳澤明現(xiàn)任阿里巴巴集團(tuán)首席技術(shù)官。

至于釘釘，其穿透后的實(shí)際控制方仍是釘釘（新加坡）有限公司。

來源：愛企查

值得注意的是，在分拆之前，阿里就計(jì)劃通過私募融資為云智能集團(tuán)引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資者。

對于什么樣的投資者能與阿里云雙向奔赴，張毅認(rèn)為，“阿里云的這一次分拆獨(dú)立上市，未來可能會(huì)吸引資源型、對業(yè)務(wù)沒有強(qiáng)力支撐的資本。作為云服務(wù)的提供商，阿里云會(huì)更向信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，所以如果戰(zhàn)略資本進(jìn)入，我相信可能是央企背景的或者國資背景的會(huì)是首選的方向。”

厚雪研究首席研究員于百程認(rèn)為，上市更為重要的是將為阿里云帶來資本化的外延式增長。如分拆后引入新的戰(zhàn)略股東，特別是國有資本、產(chǎn)業(yè)資本以及海外資金，形成新的股東治理結(jié)構(gòu)，各股東方與阿里云在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)上形成促進(jìn)，借以突破發(fā)展瓶頸。

“阿里云雖然較晚進(jìn)入市場，但依托阿里在云計(jì)算的技術(shù)優(yōu)勢快速成長，因此為了獨(dú)立上市必然要擴(kuò)大來自非阿里內(nèi)部的收入規(guī)模，而云計(jì)算作為未來重要的信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，戰(zhàn)略性的產(chǎn)業(yè)資本或大型財(cái)務(wù)投資者都會(huì)積極參與?！睆堃阏J(rèn)為，“從目前阿里各板塊獨(dú)立發(fā)展和獨(dú)立上市的安排來看，也是為了打消外界對阿里的疑慮，因此不排除以混合所有制形式引入國資。”

張勇說過一句意味深長的話：“在晴天時(shí)修屋頂，在順境中做規(guī)劃。”霧霾散盡后，如今阿里云仍是行業(yè)第一，蟄伏3年后也開始籌謀上市，恰好印證了張勇當(dāng)初的判斷。