反盜版突破和新麗傳媒貢獻(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但閱文尚未越過(guò)山丘

3月16日晚間，閱文集團(tuán)發(fā)布了2022年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。過(guò)去一年，閱文集團(tuán)總營(yíng)收為76.3億元，同比下滑12%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（Non-IFRS）下歸母凈利潤(rùn)為13.5億元，同比增長(zhǎng)9.6%，對(duì)應(yīng)凈利率由14.2%提升至17.7%。

閱文集團(tuán)在回顧業(yè)績(jī)時(shí)稱，過(guò)去基于數(shù)量的低效粗暴增長(zhǎng)方式逐漸被摒棄，基于一系列舉措，公司的運(yùn)營(yíng)效率得到明顯提升。從前述財(cái)務(wù)數(shù)字上來(lái)講，降本增效的作用的確在顯現(xiàn)。不過(guò)，落實(shí)在具體業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)上，仍然能夠發(fā)現(xiàn)一些需要補(bǔ)足之處。畢竟，利潤(rùn)可以靠節(jié)流擠出來(lái)，但持續(xù)而穩(wěn)定的開(kāi)源更為重要。

1、免費(fèi)沖擊，但付費(fèi)也在努力

閱文集團(tuán)的營(yíng)收主要分為兩大板塊，一是在線業(yè)務(wù)，包括在線付費(fèi)閱讀、網(wǎng)絡(luò)廣告及平臺(tái)分銷第三方網(wǎng)絡(luò)游戲所得的收入；二是版權(quán)運(yùn)營(yíng)及其他，即來(lái)自制作及發(fā)行劇集、動(dòng)畫(huà)、電影、出授版權(quán)、運(yùn)營(yíng)自營(yíng)網(wǎng)絡(luò)游戲及銷售紙質(zhì)圖書(shū)的收入。

2022年，閱文集團(tuán)的兩大收入來(lái)源及以下細(xì)分收入，均呈現(xiàn)不同程度的同比下滑。在總營(yíng)收中占比近六成的在線業(yè)務(wù)收入為43.6億元，同比減少17.8%。其中的大頭是在線閱讀產(chǎn)品，收入同比下滑9.5%。

不過(guò)，閱文集團(tuán)提到，核心產(chǎn)品起點(diǎn)讀書(shū)仍然收獲了30%的營(yíng)收同比增長(zhǎng)——這是一個(gè)不錯(cuò)的信號(hào)，財(cái)報(bào)中將其同反盜版取得的“前所未有的突破”相關(guān)聯(lián)。即在起點(diǎn)讀書(shū)App正式啟用防盜系統(tǒng)后，30日內(nèi)新增用戶中由盜版轉(zhuǎn)化而來(lái)的用戶占比達(dá)40%，2022年12月MAU同比上漲80%。

綜合來(lái)看，自有平臺(tái)及騰訊自營(yíng)渠道的MAU（平均月活躍用戶數(shù)量）達(dá)2.4億人，同比減少1.9%。其中，代表付費(fèi)閱讀用戶的自有平臺(tái)MAU，同比減少5.8%，至1.1億人；而主打免費(fèi)閱讀的騰訊系渠道分銷用戶仍然在小幅上漲，MAU同比增長(zhǎng)1.6%，已超1.3億人。

至于自有平臺(tái)及騰訊自營(yíng)渠道的MPU（平均月付費(fèi)用戶數(shù)量），同比減少9.2%至790萬(wàn)人，與2022年上半年、2021年下半年以及2021年上半年動(dòng)輒兩位數(shù)的下滑百分比相比，正在逐步反彈。值得一提的是，閱文集團(tuán)自有平臺(tái)產(chǎn)品的MPU在2022年下半年同比增長(zhǎng)16%，環(huán)比增長(zhǎng)14%。而付費(fèi)率經(jīng)過(guò)近兩年的下滑，已開(kāi)始回升。

誠(chéng)然，免費(fèi)閱讀與付費(fèi)閱讀之間的戰(zhàn)爭(zhēng)尚未結(jié)束，但只要用戶的內(nèi)容需求在、平臺(tái)的內(nèi)容壁壘在，后者就始終擁有進(jìn)階的空間。更何況，免費(fèi)閱讀模式直接依托于廣告存在，眾所周知，在這一課題下，目前幾乎沒(méi)有誰(shuí)能夠和短視頻對(duì)打并勝出。

2、靠新麗拉動(dòng)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但閱文的IP化戰(zhàn)略依舊挺難

再看版權(quán)運(yùn)營(yíng)及其他收入，2022年全年為32.6億元，同比減少2.9%。其中版權(quán)運(yùn)營(yíng)收入為31.6億元，同比減少2.2%。閱文集團(tuán)稱，這是由于自營(yíng)網(wǎng)絡(luò)游戲收入減少所致，但劇集、電影、動(dòng)畫(huà)片及版權(quán)授權(quán)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。需要說(shuō)明的是，此處的增長(zhǎng)動(dòng)力源于子公司新麗傳媒——過(guò)去一年，后者營(yíng)收為16.2億元，較上年同比增長(zhǎng)33.4%，利潤(rùn)則基本持平。如果剔除新麗傳媒帶來(lái)的影響，閱文集團(tuán)在版權(quán)運(yùn)營(yíng)收入上，其實(shí)出現(xiàn)了23.5%的年同比下滑。

IP可視化是閱文集團(tuán)IP升維戰(zhàn)略的支柱之一，2022年也確實(shí)如其所言，在影視領(lǐng)域“碩果累累”：電影有《這個(gè)殺手不太冷靜》；劇集層面，《人世間》和《卿卿日常》均作為愛(ài)奇藝站內(nèi)內(nèi)容熱度破萬(wàn)劇集被重點(diǎn)提及，《人世間》還創(chuàng)下央視一套黃金檔近8年收視新高，表現(xiàn)出色。

在外界眼中，閱文集團(tuán)是一個(gè)手握眾多IP的公司，而網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的想象空間巨大。盡管如此，其在其他業(yè)務(wù)方向上的探索依然需要長(zhǎng)期觀察。雖然新麗傳媒的制作能力可以與之自身具備的IP價(jià)值疊加，IP的故事卻并不容易講述。這是一個(gè)稍顯殘酷的現(xiàn)實(shí)，所有玩家都想把自己打造為下一個(gè)迪士尼，然而時(shí)至今日，迪士尼只有一個(gè)。

閱文集團(tuán)在財(cái)報(bào)中提到，關(guān)于影視劇的成功，未來(lái)會(huì)從兩個(gè)方向突破。一是系列化，對(duì)《慶余年》《斗破蒼穹》《贅婿》《大奉打更人》等精品IP劇集進(jìn)行長(zhǎng)線、系列化開(kāi)發(fā)；二是跨產(chǎn)品形態(tài)聯(lián)動(dòng)，以IP為基礎(chǔ)，建立該產(chǎn)業(yè)鏈在不同領(lǐng)域的專業(yè)能力，產(chǎn)生合力。這里可以理解為與動(dòng)漫、游戲、衍生品等其他領(lǐng)域加以合作。多種內(nèi)容形態(tài)的改編可以彼此促進(jìn)，IP商品化同樣是變現(xiàn)的有效手段。

和簡(jiǎn)單地進(jìn)行IP授權(quán)相比，閱文集團(tuán)選擇的大概是更為艱難的那條路。這家公司在談及未來(lái)展望時(shí)如是表示：“所有成長(zhǎng)都需要時(shí)間，好內(nèi)容、好IP尤為如此，它需要優(yōu)秀的創(chuàng)作者、用戶和上下游合作伙伴共同長(zhǎng)時(shí)間的付出、探索和積累。”

將數(shù)年來(lái)積攢的IP推上全鏈路開(kāi)發(fā)的傳動(dòng)帶，相當(dāng)于走產(chǎn)業(yè)路線，由淺入深，難度逐級(jí)增加。至少?gòu)漠?dāng)下來(lái)看，在漫長(zhǎng)而精細(xì)化的探索中，壓縮成本與蓄力未來(lái)同步。此外，在不確定性面前，閱文集團(tuán)不僅需要耐心，也需要決心。