美邦接連賣店，雅戈爾買買買，兩位浙商大佬誰賭對了？

在經歷了“閉店潮”之后，美邦服飾似乎又“愛上”了賣店。

12月26日，美邦服飾（002269.SZ）公告稱，向雅戈爾（600177.SH）出售公司所持有的位于貴州省貴陽市中華中路145號店鋪，最終確定交易價格為1.3億元。

來源：美邦服飾公告

美邦服飾指出，本次交易有利于公司盤活現有資產，符合公司戰略規劃。本次交易所得款項將用于補充公司流動資金，對公司的財務狀況及經營成果將產生積極影響。

值得一提的是，不到兩個月前，10月底，美邦服飾曾以1.9億元向雅戈爾出售其位于湖北省武漢市光谷世界城西班牙風情街1幢B單元的店鋪。

在業內人士看來，美邦服飾年底頻頻出售店鋪，源于自身業績的壓力。巨額的虧損，美邦服飾年報并不好看，而通過出售相應資產，一定程度上能彌補業績的虧損甚至實現扭虧。

而買方寧波雅戈爾為另一上市公司雅戈爾下屬企業。關于購買房產一事，雅戈爾表示，公司購買店鋪的原因是為了持續發展時尚產業，進一步落實大店戰略布局。

在美邦服飾和雅戈爾交易的背后，是兩位浙江大佬之間的博弈。1994年，浙江麗水人周成建開始創立自己的品牌，次年在溫州開設第一家“美特斯邦威”專賣店，之后一度成為國產快時尚品牌巨頭。

作為浙江老鄉，李如成從1991年起擔任寧波雅戈爾制衣有限公司董事長兼總經理，隨后掌舵雅戈爾集團，并逐步跨界地產、股權投資等領域。2022年胡潤全球富豪榜上，李如成以120億的身家成功上榜。

同為從浙江發家的服裝品牌，均曾引領國內服裝行業的潮流。如今，一進一退，也從側面反映了兩家公司截然不同的生存狀況。

從閉店到賣店，美邦如何避損？

“美特斯邦威，不走尋常路?！痹浢胍粫r的美邦服飾，用一句口號讓自己變得家喻戶曉。在高光時刻過后，美邦服飾的發展開始逐步放緩，門店數量開始快速下降。

2008年8月，美邦服飾在深交所掛牌上市，當時《招股書》披露的門店數量為2211家。2012年，其門店數量達到5220家，其中加盟店3914家，直營店1306家。

從2019年開始，美邦服飾迎來一波“閉店潮”。2019年至2021年門店分別減少785家、683家和403家。2022年上半年，美邦服飾關閉直營店77家，關閉加盟店317家；而新開直營店只有3家，新開加盟店40家。

來源：罐頭圖庫

然而，通過關店調整并沒有改變美邦服飾的頹勢，于是美邦服飾開始連續出售門店，用于盤活資產。

早在2021年4月，美邦服飾就曾出售上海模共實業有限公司100%的股權，交易金額合計4.48億元。交易后，美邦服飾可獲得稅前收益約為2.5億元。

同年6月，美邦服飾以4.24億元出售上海華瑞銀行股份有限公司10.1%股份，理由同樣為盤活現有資產。

美邦服飾表示，交易是為了補充公司流動資金，有助于解決公司再生產流動資金和負債率問題。美邦服飾進一步指出，要將沈陽、武漢、南昌、廈門、昆明、北京、貴陽、西安等多地的物業資產做進一步處理。

然而，這并沒有改變美邦服飾業績下滑的狀態。2018年-2021年，美邦服飾的營收分別為76.77億元、54.63億元、38.19億元和26.38億元。

來源：Wind

最新財報顯示，今年前三季度，美邦服飾營收為9.68億元，同比下降49.93%；凈利潤虧損約7.59億元，同比下降283.8%。美邦服飾稱，主要由于報告期內經營活動現金流量凈額減少和信用損失增加所致。

與此同時，美邦服飾還面臨較大的流動性壓力。三季報顯示，美邦服飾的短期借款及一年內到期的非流動負債為11.35億元，同期其現金及現金等價物僅為0.38億元。

對此，美邦服飾表示，從8月底到目前為止，公司對外債務都在按照和供應商的約定，在按計劃償還。這次房產出售的款項將繼續用于新的產品生產中。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，美邦服飾業績慘淡并非賣資就能解決。美特斯邦威品牌老化，產品設計能力長期缺失，難以留住老用戶，又無力吸引新的年輕消費群體。長此以往，業績出現下滑甚至虧損。

來源：罐頭圖庫

除了出售資產回血，美邦服飾已經意識到，伴隨數字化發展與新零售業務模式的興起，如何基于Z世代消費者的需求進行產品優化和渠道升級，是更加緊迫的問題。

此前，美邦服飾已經通過獨立童裝品牌MeCity Kids（米喜迪）、MOOMOO布局童裝業務。2021年上半年，美邦服飾對童裝品牌進行品牌升級，線上商城全面升級煥新，線下首批3家形象門店也已重新開業。

除此之外，2021年底，美邦服飾發布先鋒潮牌metersbonwe系列新品，定位以“95后”“00后”為主的Z世代年輕消費群體。2022年初，推出上海千樹先鋒概念店，正式發售“鋒芒新生”2022春夏秀款限定系列。

在江瀚看來，作為老品牌，有著一定的品牌影響力和消費群體。在如今國貨頗受歡迎的當下，美邦服飾如果能抓住國潮機會，憑借品牌多年的影響力推出好的產品，與年輕消費者建立鏈接吸引新消費群體，或許還有機會翻身。

主業不“主”，雅戈爾地產正紅

同為服裝企業，美邦服飾和雅戈爾對待地產業務的態度大相徑庭，其主要原因還是與二者在地產領域的成績相關。

截至目前，雅戈爾已經在房地產領域深耕30年。從1992年涉足房地產開發起，雅戈爾在寧波、蘇州等地相繼開發東湖花園、東湖馨園、都市森林等樓盤，累計開發各類物業300萬平方米。

來源：罐頭圖庫

在持續深耕的同時，地產業務也給了雅戈爾不錯的反饋。2019年-2021年，雅戈爾地產板塊分別實現營收60.8億元、50.71億元和66.65億元，占總營收的48.95%、40.83%和48.98%。

最近兩年，雅戈爾一直在強調聚焦主業，但地產開發卻成為發展最快的業務之一。

2021年財報顯示，雅戈爾集團營收同比增長18.6%至136.1億元，但歸母凈利潤同比下滑29.2%至51.3億元。其中時尚板塊收入增長7.7%至68.2億元，歸母凈利潤下滑2.6%至9.4億元。而地產開發板塊收入66.7億元，歸母凈利潤增長38.2%至22.9億元，兩倍高于時尚板塊。

而在2022年年中財報中，由地產業務集中交付項目，地產開發板塊營收為62.79億元，而時尚板塊營收為32.79億元，僅為地產業務的一半左右。

來源：雅戈爾三季報

最新數據顯示，今年前三季度，雅戈爾實現營收128.26億元，同比增長27.72%；凈利潤42.09億元，同比增長11.22%。其中地產業務貢獻突出。

具體來看，報告期內雅戈爾旗下時尚板塊完成營業收入45.07億元，營收占比35.14%；地產業務營業收入83.27億元，營收占比64.92%。

雅戈爾董秘曾指出，時尚產業是雅戈爾的核心產業，雅戈爾繼續推進大店戰略，線上線下共同發力，探索共生共榮的新零售運營模。

不過，IPG中國區首席經濟學家柏文喜分析，雅戈爾此次購買房產，除了為了發展時尚產業之外，確實也是在從地產角度做投資的考慮，因為雅戈爾本身的業務線以及很大一部分業績均源自地產業務。

愛投資的大佬如何聚焦主業？

1990年，李如成創立了“雅戈爾”品牌。之后，迅速開設自己的銷售網絡，在全國30個城市開了大型旗艦專賣店，把男人的生意做到極致。1994年，雅戈爾襯衫占有率達到全國第一。

90年代，李如成進軍海外，收購了一個美國服裝品牌哈特馬克斯。據其接受《創新者》采訪時表示，進入美國市場后，一年就有5、6億美元的銷售，也帶動了國內的生產。

來源：罐頭圖庫

然而，李如成并不滿足于服裝行業的好“錢景”。在1992年選擇跨界房地產后，1993年，雅戈爾開始進入股權投資領域，隨后進一步涉足證券、銀行等金融領域。截至2012年，雅戈爾對12家上市公司進行了投資，還有金融投資、PE投資等。

據歷年年報顯示，雅戈爾2001年到2021年投資收益達到432億元。超高的投資回報率，讓李如成一度被稱為“服裝界的巴菲特”。

為了籌集投資所需資金，2016年4月，雅戈爾募資約50億元，隨后便多次使用閑置資金購買理財產品，據公告和2016年中報顯示，2016年全年雅戈爾合計購入理財產品83.81億元。

野馬財經制圖

也有不少投資者對此表示不滿，雅戈爾的投資者聞先生談到，上市公司做理財是一種資金利用效率極低的表現，如果為了獲取投資收益，投資者何不自己做理財，要將資金交給上市公司做？而且，公司將閑置資金購理財或者存銀行，反映出公司發展前景不明，不敢將閑置資金用到主業經營上去。

有券商分析師彭先生表示，上市公司青睞理財產品，多半是因為理財產品收益較穩定、獲利快，再則公司的主業增長空間有限，經營性盈利艱難。不過，如若公司置主業于不顧，只“熱愛”理財，這也需投資者特別注意，這一定程度上說明公司所屬的行業或其自身發展，前景不算樂觀，仍需觀望。

除此之外，依靠理財掙錢，也存在不穩定的風險。從雅戈爾近十年的營收凈利情況來看，其并不穩定。

雅戈爾時尚業務在近年增長放緩部分是疫情反復導致，但最主要的原因仍然是其主品牌形象老化，在年輕化和數字化轉型上的舉措相對遲緩，社交媒體營銷也沒有跟上。

來源：雅戈爾集團

今年11月，雅戈爾在寧波舉辦雅戈爾時尚產業揚帆起航儀式。對于雅戈爾而言，此次發布時尚產業戰略某種程度上相當于回歸主業。

“五年來，雅戈爾累計在時尚產業投資80億元，其中后疫情時代累計投資50億元?！?/strong>李如成說道。